Stacks a connu un mois difficile après un début 2023 solide – Son récent rebond est-il le signe d’un retournement ?

Au cours des dernières 24 heures, le jeton STX a enregistré une hausse de 16 % de son prix, s’échangeant désormais à 0,800 $, selon CoinGecko. Pendant cette période, la 46ᵉ plus grande cryptomonnaie, avec une capitalisation boursière de plus d’un milliard de dollars, a vu un volume d’échanges de 74,86 millions de dollars.

Cependant, le STX a perdu plus de 76,8 % par rapport à son sommet historique (ATH) de 3,40 $, atteint en décembre 2021. Malgré cela, la monnaie est toujours en hausse de 273 % en 2023, portée par la frénésie des NFT basés sur Bitcoin, mais le mois écoulé n’a pas été favorable aux prix du STX, qui ont chuté de 11,5 % pendant cette période. Explorons les raisons de cette situation.

Avant d’examiner la faible performance du prix du STX, examinons de plus près cet actif cryptographique.

STX est le jeton natif de Stacks. Il sert à payer les frais de transaction et peut être verrouillé dans le cadre du Stacking pour recevoir des récompenses en BTC. Ce mécanisme ne fixe pas le prix du STX en bitcoins : son cours reste déterminé par le marché.

En 2019, une offre publique de jetons a été réalisée dans le cadre du régime Regulation A, après qualification du dossier par la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette qualification ne constituait pas une recommandation d’investissement ni une garantie de valeur.

L’article indique un peu plus de 1,375 milliard de STX en circulation à cette date. Le chiffre souvent cité de 1,818 milliard correspondait à une estimation de l’offre à l’horizon 2050, et non à une limite absolue ou à l’offre déjà créée. Les mineurs engagent des BTC pour participer au mécanisme de consensus. Ils reçoivent des STX nouvellement émis comme récompense de bloc, auxquels s’ajoutent des frais de transaction en STX : ces deux sources sont distinctes.

Les mineurs peuvent également participer aux élections de leader en envoyant des transactions sur la blockchain Bitcoin. Une fonction aléatoire vérifiable (VRF) sélectionne aléatoirement le leader pour chaque tour. Plus les enchères en BTC sont élevées, plus le poids attribué au mineur est important. Le nouveau leader écrit alors le nouveau bloc sur la chaîne Stacks.

Les BTC engagés par les mineurs sont distribués aux participants au Stacking selon les règles du protocole et les jetons verrouillés. Ils ne sont pas simplement versés à une adresse unique au bénéfice de tous les détenteurs de STX.

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Un aperçu du réseau Stacks (STX)

L’équipe issue de Blockstack, fondé en 2013 par Muneeb Ali et Ryan Shea, cherchait à construire un Internet plus ouvert. Un premier livre blanc fut publié en 2017. Le document proposé en décembre 2020 concernait Stacks 2.0 ; il ne s’agissait pas du tout premier livre blanc du projet.

En 2017, Stacks a levé 47 millions de dollars lors d’une offre de jetons, suivie de 23 millions de dollars supplémentaires via l’offre de jetons SEC en 2019.

Stacks permet de développer des contrats intelligents et des applications décentralisées liés à Bitcoin. Bitcoin dispose lui-même de fonctions de script, mais son langage et sa capacité d’exécution sont volontairement limités par rapport aux environnements généralistes de contrats intelligents.

La communauté Bitcoin désapprouve également en grande partie la mise en œuvre de changements sur le réseau Bitcoin, car ces changements entraînent souvent un compromis entre l’évolutivité du réseau et sa sécurité.

L’équipe de Stacks a choisi Bitcoin comme blockchain d’ancrage parce que le réseau Bitcoin est le plus ancien et le plus reconnu des réseaux blockchain. De plus, c’est également l’un des réseaux blockchain les plus décentralisés qui a résisté à l’épreuve du temps.

Stacks est une blockchain distincte ancrée à Bitcoin, également présentée comme une couche programmable pour celui-ci. Son mécanisme Proof of Transfer (PoX), dérivé de l’idée de Proof of Burn, relie les deux réseaux : les mineurs transfèrent des BTC pour participer à la production de blocs Stacks. Les contrats s’exécutent sur Stacks, sans modifier le protocole de base de Bitcoin.

Pour un débit élevé, Stacks utilise un mécanisme appelé micro‑blocs. Bien que le temps de création des blocs de Stacks soit identique à celui du réseau Bitcoin, les micro‑blocs permettent à la blockchain Stacks d’effectuer des transitions d’état entre les blocs de la chaîne d’ancrage.

Pour la programmabilité, Stacks a introduit un nouveau langage de contrats intelligents pour Bitcoin appelé Clarity, qui permet aux développeurs d’écrire de la logique directement autour de l’état de Bitcoin. Le STX sert de carburant pour exécuter les contrats intelligents Clarity. Les utilisateurs paient les frais de gaz en STX pour que leurs transactions soient incluses dans un bloc.

Les détenteurs peuvent verrouiller leurs STX pour recevoir des récompenses en BTC via le Stacking. Ils peuvent participer directement ou par l’intermédiaire d’un pool ; chaque détenteur n’est donc pas obligé d’exploiter lui-même un nœud complet.

Ainsi, Stacks permet de créer des contrats intelligents et des applications décentralisées (dApps) intégrés nativement à la stabilité, au capital et à la sécurité de Bitcoin, sans modifier Bitcoin.

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Activité croissante sur Stacks

Aujourd’hui, plusieurs applications ont été construites sur la blockchain Stacks, y compris la DeFi. Au moment de la rédaction, la valeur totale verrouillée (TVL) sur Stacks s’élevait à un peu plus de 21 millions de dollars, en baisse par rapport à 31,4 millions de dollars le mois dernier mais en hausse par rapport à moins de 7 millions de dollars plus tôt cette année. Le TVL de Stacks a atteint un sommet de 44,5 millions de dollars en avril 2022, selon DeFi Llama.

ALEX, qui combine des services DeFi et une plateforme de lancement permettant aux projets Stacks d’accéder à un financement communautaire, représentait 90,88 % du TVL cité à l’époque. Parmi les autres projets figuraient le DEX Stackswap, CityCoins et les protocoles de positions de dette garanties Arkadiko et UWU Protocol.

Le Blockchain Naming System (BNS) associe des noms lisibles, notamment en .btc, à des comptes sur Stacks. Il peut simplifier l’identité et l’envoi d’actifs sans obliger les utilisateurs à manipuler uniquement de longues adresses cryptographiques.

Les NFT sur Stacks peuvent être négociés sur des places de marché telles que Gamma, Byzantion, Stacks Art et Superfandom. Ils sont parfois commercialisés comme des « Bitcoin NFTs », mais restent inscrits sur Stacks. Les inscriptions Ordinals, qui ont suscité un fort intérêt début 2023, sont quant à elles enregistrées directement sur Bitcoin.

Le nombre de NFT sur la blockchain Bitcoin a dépassé les 3,3 millions, selon les données de Dune Analytics. Les jetons sont appelés inscriptions, permettant aux utilisateurs d’intégrer des données dans la blockchain Bitcoin en inscrivant des données dans des satoshis. La plupart de ces inscriptions sont basées sur du texte.

Dans un rapport, Grayscale estimait que, malgré des préoccupations légitimes, les Ordinals pourraient bénéficier à Bitcoin à long terme en attirant de nouveaux utilisateurs et développeurs. Une analyse de Matrixport publiée en février avançait également que l’intérêt pour les NFT pourrait porter la capitalisation de STX à un milliard de dollars. Il s’agissait d’un scénario de capitalisation, pas d’un prix d’un milliard de dollars par jeton.

Le relevé historique cité dans l’article évoque 28 BTC de frais liés aux inscriptions et 284 BTC de frais cumulés provenant de l’activité Ordinals. Il ne permet pas d’attribuer ces montants à un créateur unique. L’essor des inscriptions coïncidait aussi avec un record quotidien alors rapporté de 682 281 transactions sur Bitcoin.

Le regain d’activité autour des Ordinals peut contribuer à expliquer la hausse récente de STX après un mois baissier. Sa corrélation avec Bitcoin constitue également un facteur possible, sans suffire à établir à elle seule la cause du mouvement.

Impact sur le prix du STX

Le mois dernier, le prix du Bitcoin est passé d’environ 27,5 k$ à près de 32 k$, pour retomber ensuite autour de 27 k$. En entrant en mai, le prix du BTC a de nouveau bondi à 30 k$ avant de descendre sous les 28 k$, et, au moment de la rédaction, s’échange à 28 586 $.

Le prix du STX a également suivi la volatilité du Bitcoin, passant de 0,78 $ à presque 1 $, avant de chuter à 0,67 $ puis de remonter légèrement à 0,786 $. L’actif cryptographique a débuté mai sur une note baissière, tombant à 0,677 $, mais a depuis enregistré quelques gains.

Stacks dépend étroitement de Bitcoin pour son ancrage et une partie de son fonctionnement. STX peut donc évoluer dans le même sens que BTC, mais son prix n’est pas mécaniquement fixé par celui de Bitcoin : l’offre, la demande et l’activité propre à Stacks comptent également.

Le ralentissement de l’engouement pour les Ordinals avait aussi pesé sur STX le mois précédent. Lors de Consensus 2023, Muneeb Ali, cofondateur de Stacks et dirigeant de Trust Machines, a évoqué le rôle possible de Bitcoin comme couche de règlement et le regain de sa communauté de développeurs. Selon lui, une modification limitée de Bitcoin pourrait ouvrir de nouvelles possibilités aux technologies de couche 2.

Il a ajouté que Bitcoin a besoin de « très peu de modifications » pour permettre même de véritables « ZK rollups ». Les ZK rollups sont une solution d’évolutivité de couche 2 utilisée par Ethereum pour augmenter son débit en traitant les transactions hors de la chaîne principale. « Ce ne sont que deux codes OP », a déclaré Ali, « comme soit OP STARK verify, soit OP SNARK verify – et cela peut être fait. »

Le développeur ne s’attend toutefois pas à ce que ce changement se réalise avant quatre à cinq ans. Mais si ces changements n’interviennent pas, il reste convaincu que Bitcoin continuera à évoluer davantage et finira par rattraper d’autres chaînes beaucoup plus conviviales pour les développeurs.

Stacks avait présenté fin 2022 la conception de sBTC, un mécanisme destiné à rendre le BTC utilisable dans des contrats sur Stacks avec une gestion décentralisée. En mai 2023, il s’agissait encore d’un projet en développement, pas d’un pont de production déjà opérationnel. Ali estimait que ce type de technologie était nécessaire pour lancer la DeFi sur Bitcoin : rendre le BTC programmable sur les couches 2, le placer dans des contrats intelligents et laisser les développeurs créer de nouveaux usages.

Note finale

En bref, bien que le STX ait connu un mois difficile après un début d’année solide, sa récente hausse de prix pourrait être le signe d’un retournement. La corrélation du jeton STX avec Bitcoin et sa proposition de valeur unique en tant que solution de couche 2 pour le réseau Bitcoin en font un projet intéressant à suivre.

Alors que l’écosystème autour de Stacks continue de croître et que la culture développeur au sein de la communauté Bitcoin se revitalise, nous pourrions voir le STX gagner davantage d’élan dans les années à venir.

Et à mesure que davantage d’applications sont construites sur la blockchain Stacks et que le DeFi Bitcoin prend de l’élan, le STX pourrait potentiellement bénéficier de l’augmentation de l’activité et de la demande pour son jeton natif. Cependant, il est essentiel que les investisseurs surveillent les mouvements de prix du Bitcoin et les tendances générales du marché, car ces facteurs influenceront sans aucun doute la performance du STX.

Comme pour tout investissement, il est crucial de mener des recherches approfondies et de considérer les risques et les récompenses potentiels avant de prendre une décision. Avec Stacks (STX) jouant un rôle essentiel dans l’évolution de l’écosystème Bitcoin, il sera intéressant de voir comment le projet se développe et comment le prix de son jeton natif réagit à ces changements à l’avenir.

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