Mise à jour post-IPO de SpaceX: volatilité et prochaine inclusion dans les indices

Période volatile après l’IPO

SpaceX (SPCX ) vient de réaliser avec succès la plus grande IPO de l’histoire le 12 juin, faisant de son fondateur, Elon Musk, le premier trillionnaire du monde. SpaceX a levé 85 milliards de dollars lors de son augmentation de capital, ce qui constitue effectivement la plus grande levée de fonds en actions de l’histoire, avec une valorisation de 1,7 billion de dollars.

• Les deux décennies d’efforts pour construire la meilleure société de lancement spatial sur Terre, responsable de la majorité de tous les satellites en orbite autour de la Terre.
• Une fusion antérieure avec xAI (qui avait elle-même fusionné auparavant avec X.com) a aidé l’entreprise à profiter de la popularité des actions IA et à justifier une valorisation très élevée.
• Une base de fans cultes qu’Elon Musk a construite en faisant de Tesla (TSLA ) et SpaceX parmi les entreprises les plus discutées au monde.

C’est le point le plus récent : un enthousiasme très fort des investisseurs particuliers a soutenu l’action depuis son IPO, avec une sursouscription massive malgré le fait que 30 % de l’offre était déjà réservée aux investisseurs individuels.

À partir du prix initial de 135 $/action lors de l’IPO, le cours de l’action a rapidement grimpé de plus de 30 % pour atteindre un pic de 225,64 le 16 juin^th. Depuis, il est retombé fortement à « seulement » 150 $/action le vendredi 26 juin^th.

Ce n’est pas surprenant, car les premières semaines des actions récemment introduites en bourse sont souvent très volatiles, les marchés cherchant leurs repères et décidant de la vraie valeur de l’entreprise. Cela peut être le début d’une hausse régulière au cours des prochaines années, ou le début d’une baisse de prix pouvant entraîner des pertes de -50 % à -90 %.

Ainsi, pour les actionnaires existants et les nouveaux investisseurs potentiels, la question est de savoir si le repli actuel marque le début d’une baisse régulière de l’action ou simplement une période de refroidissement après l’activité spéculative intense, passée de 135 $ par action à 225 $ par action.

Activité de négociation post-IPO

Dans les premiers jours suivant l’IPO, l’activité de négociation était particulièrement intense, reflétant probablement la pression d’achat due à la demande non satisfaite d’actions pendant l’IPO.

Il est également probable que de nombreux traders qui ont acquis des actions à un prix inférieur ont réalisé leurs bénéfices lorsque le cours a dépassé la barre des 200 $/action, encaissant un profit de plus de 70 $ par action.

Il convient toutefois de noter que de nombreux investisseurs particuliers ne vendent pas encore ces actions, car de nombreuses sociétés de courtage ont des règles contre le « flipping » d’actions acquises lors d’une IPO. Ainsi, les vendeurs les plus probables pour le moment sont les investisseurs institutionnels tels que les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement, ainsi que les investisseurs particuliers utilisant des sociétés sans règles de flipping, comme Charles Schwab (SCHW ). Les personnes qui ont acheté des actions SPCX sur le marché ouvert après le début des négociations le 12 juin 2026 peuvent également vendre quand elles le souhaitent.

Depuis le pic de prix, le volume des transactions a régulièrement diminué, atteignant « seulement » environ 62 millions d’actions échangées le 25 juin^th, contre 522 millions d’actions le 12 juin^th et 322 millions d’actions le 16 juin^th.

Source: Investors.com

Ainsi, la baisse du prix peut être interprétée comme une pression de vente et une prise de bénéfices dépassant la demande pour l’action SpaceX au cours de la semaine dernière.

Flux d’investissement passif à venir

La situation pourrait changer bientôt, grâce à la modification controversée des règles concernant l’intégration de SpaceX dans les principaux indices.

Depuis l’IPO, il était connu qu’avec les nouvelles règles d’entrée rapide, SpaceX devrait rejoindre le Nasdaq-100 après 15 jours de négociation, et certains des indices FTSE Russell en seulement cinq jours de négociation. En revanche, Tesla était coté depuis environ 10 ans avant d’être ajouté au S&P 500.

Les indices Russell classeront l’action SpaceX comme 90,4 % croissance et 9,6 % valeur. En raison de cette classification, les fonds d’investissement automatisés qui suivent le Russell 1000 ou investissent dans des actions de croissance commenceront à acheter des actions SpaceX.

“Pour la première fois en plus de 30 ans, les indices Russell seront reconstitués deux fois cette année, en juin et en décembre, au lieu d’une seule fois. Ce remaniement entraînera également d’importants changements pour les actions à petite capitalisation. Des dizaines de petites entreprises passent de la petite capitalisation aux indices plus grands.”

Par ailleurs, le Nasdaq 100 devrait ajouter l’action SpaceX après le 6 juillet.

Les indices MSCI ajoutent également SpaceX, le MSCI World et le MSCI ACWI (All Country World Index) l’ajoutant le 29 juin^th.

Et les bourses hors des États‑Unis contribuent également, car SpaceX a déjà été ajouté à des indices tels que le FTSE All‑World, le FTSE World et le FTSE Global All Cap.

Ces dernières années, l’investissement passif est passé à plus de 53 % des actifs totaux des fonds, dépassant officiellement la gestion active. Ainsi, paradoxalement, la montée de l’investissement passif signifie que l’intégration « active » d’une grande action dans les principaux indices créera probablement d’énormes flux de capitaux : indépendamment de l’opinion d’un investisseur donné sur Elon Musk ou son entreprise, toute personne détenant les principaux ETF possédera de toute façon une partie de l’action SpaceX.

Tous les indices ne sont pas concernés

Toutes les sociétés d’indices n’ont pas contourné les règles pour intégrer rapidement l’action SpaceX. Certains indices plus grands, comme le S&P 500, n’intégreront probablement pas SpaceX avant l’année prochaine, de sorte que certains flux d’investissement passif ne seront pas encore dirigés vers SpaceX pour le moment.

Cela pourrait même durer plus longtemps dans ce cas, car le S&P exige que les entreprises soient rentables pendant un an avant de pouvoir être considérées pour une inclusion dans le S&P 500 (SpaceX est actuellement déficitaire).

SpaceX est toutefois toujours éligible aux indices tels que le S&P Global BMI (Broad Market Index), le S&P World, le Dow Jones Global et le Dow Jones US.

Le prix post-IPO est dicté par les flux de capitaux

À long terme, les actions sont évaluées en fonction de leurs forces et faiblesses fondamentales. Mais à court terme, les flux de capitaux sont le facteur déterminant. Cela est d’autant plus vrai pour les actions récemment introduites en bourse.

Pour cette raison, l’ajout aux principaux indices pourrait être le facteur déterminant des cours de l’action SpaceX dans les semaines et mois à venir.

“Pour les six premiers mois, nous avons toujours dit qu’il s’agit davantage de flux mécaniques que d’évaluations sous-jacentes. Au cours des six prochains mois, nous examinons cette opportunité d’arbitrage d’indices. Combien d’indices allez‑vous ajouter ? Quelle sera votre pondération ? Quelle pression d’achat passive cela crée‑t‑il ?”

Jay Bala – PDG chez AIP Asset Management

L’achat dans les indices ETF ne sera pas instantané, mais sera effectué progressivement afin de refléter finalement le pourcentage ciblé de l’indice.

“Historiquement, il faut environ 60 jours aux ETF pour absorber une nouvelle action. Ce que nous avons observé, c’est qu’une action subit souvent une période de 60 jours pendant que ces achats s’effectuent. C’est ce que nous surveillerons à l’avenir.”

Jay Bala – PDG chez AIP Asset Management

Cela signifie que l’inclusion dans des indices majeurs comme le Nasdaq‑100 peut générer des dizaines de milliards de pression d’achat.

“Le Nasdaq‑100 compte environ 5 billion de dollars d’ETF suivant cet indice. Soyons prudents et supposons qu’il obtienne une pondération d’un pour cent. Un pour cent de 5 billion de dollars représente 50 milliards de dollars de pression d’achat qui finiront par pénétrer le marché une fois ajouté.”

Jay Bala – PDG chez AIP Asset Management

Cependant, un autre facteur est que l’été commence, avec un schéma de volume plus faible et de volatilité plus élevée.

L’avenir de SPCX

Le revers des sommets post-IPO est un phénomène normal, largement dû à la prise de bénéfices des investisseurs institutionnels heureux de réaliser un gain rapide sur les actions qu’ils ont achetées à seulement 135 $.

Ce qui importera pour l’action du prix dans les semaines à venir, ce sont les flux de capitaux. L’ajout aux indices plus rapide que la normale devrait conférer à SpaceX un profil relativement unique comparé aux autres IPO.

Dans l’ensemble, les investisseurs devraient s’attendre à ce que l’action SpaceX bénéficie de son inclusion dans les indices, mais aussi à ce qu’elle soit négociée relativement peu jusqu’en septembre, entraînant probablement des variations quotidiennes brutales tant à la hausse qu’à la baisse.

À long terme, les fondamentaux de l’entreprise seront plus importants que les pressions d’achat et de vente immédiates.

Un élément clé sera le service Internet spatial Starlink, actuellement la machine à flux de trésorerie de l’entreprise, avec 12 millions d’utilisateurs au 4 juin 2026, soit 27 700 nouveaux clients par jour, ainsi que 1 000 jets d’entreprise et plus de 150 000 navires maritimes. Alors que SpaceX va cibler davantage les clients américains avec une poussée du service mobile Starlink, la concurrence directe avec Verizon (VZ ), AT&T (T ) et T‑Mobile (TMUS ) façonnera probablement la croissance future des revenus de SpaceX.

L’autre sera xAI, l’entreprise rivalisant côte à côte avec ses concurrents dans le domaine de l’IA comme OpenAI, Anthropic (qui seront également bientôt introduits en bourse), etc.

Le dernier sera l’économie spatiale naissante que le lanceur Starship, de plus en plus fiable et puissant, rendra possible, permettant des bases lunaires, des centres de données IA dans l’espace, et possiblement des satellites solaires et des missions vers Mars.

Vous pouvez en savoir plus sur la force fondamentale de SpaceX dans notre article précédent couvrant sa fusion avec xAI, son recentrage sur les missions lunaires, et les détails de son processus d’IPO.

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