Marchés prédictifs – Voter avec votre portefeuille

Dans seulement 20 jours, l’élection présidentielle américaine arrivera à son terme, et avec elle, tous les débats, la frénésie des réseaux sociaux et la volatilité des marchés prendront également une pause.

Mais qui remportera la course électorale de 2024 ? Si l’on en croit les marchés prédictifs, le candidat républicain Donald Trump semble avoir une probabilité plus élevée, supérieure à 56 %, tandis que les chances du candidat démocrate Kamala Harris diminuent lentement.

Ces cotes ont-elles une chance de se concrétiser ? Eh bien, selon les experts, les marchés prédictifs pourraient nous donner une meilleure idée de ce qui va se passer que les sondages ou les analyses des commentateurs. Après tout, les marchés prédictifs permettent aux parieurs de mettre leur argent là où ils mettent leurs paroles et d’éviter les affirmations sans fondement et sans conséquences.

Fait intéressant, les sondages nationaux donnent une image différente de celle du marché prédictif, deux d’entre eux montrant la vice-présidente à peine en tête tandis qu’un troisième sondage la place à égalité avec l’ancien président Trump. Pendant ce temps, Polymarket et PredictIt montrent Trump en tête.

Les marchés prédictifs existent depuis longtemps, mais ils ont gagné en popularité de façon significative ces dernières années comme moyen de prévoir les résultats des décisions politiques, des événements sportifs, des chiffres de ventes de produits, des résultats économiques, et bien plus encore.

Tout comme les jeux d’argent ou les marchés financiers, ces marchés traitent de revendications conditionnelles sur des événements futurs incertains.

Comprendre les marchés prédictifs: parier sur l’incertitude

Les marchés prédictifs, également appelés marchés de paris, permettent aux utilisateurs de parier sur le résultat d’un événement en cours ou futur.

Tout comme sur le marché à terme, où les traders enchérissent à la hausse ou à la baisse le prix d’un contrat futur en fonction de leurs attentes quant au prix futur de l’actif sous-jacent, les marchés prédictifs permettent de négocier un événement futur.

Ici, les utilisateurs votent oui ou non sur des événements futurs, sur la base desquels le marché détermine un prix représentant l’estimation de la probabilité que l’événement se produise. Les prix indiquent ce que la foule estime être la probabilité de l’événement.

Les marchés prédictifs ou marchés d’information appartiennent au domaine du crowdsourcing, conçus pour agréger des informations sur un sujet particulier. Ainsi, ils extraient la croyance concernant un résultat futur inconnu.

Ces marchés décisionnels bénéficient de la sagesse des foules, et en collectant et pondérant ces prévisions, nous pouvons obtenir une prévision globale du marché plus équilibrée et fiable qu’une opinion d’expert unique.

Fait intéressant, les marchés prédictifs ne sont pas nouveaux. En fait, leurs premières formes étaient des paris politiques.

Selon Paul Rhode et Koleman Strumpf, les archives de paris électoraux à Wall Street remontent à 1884, le chiffre d’affaires moyen des paris pour chaque élection étant estimé à plus de la moitié du budget de campagne.

Les Iowa Electronic Markets, gérés par le corps professoral de l’Université de l’Iowa, sont l’un des premiers marchés prédictifs électroniques modernes. Ensuite, au sein du Project Xanadu, selon l’économiste Robin Hanson, professeur à l’Université George Mason, le premier marché prédictif d’entreprise a été utilisé.

Un défenseur des marchés prédictifs, Hanson, soutient : « créons des marchés de paris sur les questions les plus controversées et considérons les cotes actuelles du marché comme notre meilleur consensus d’experts », puis récompensons les vrais experts pour leurs contributions.

Ce qui rend les marchés prédictifs particulièrement attractifs, c’est qu’ils sont largement efficaces. Et lorsqu’il s’agit d’élections, ils ont démontré des erreurs statistiques inférieures à celles des sondages et des prévisionnistes professionnels.

Au-delà des élections, le pouvoir prédictif de ces marchés a été observé dans des secteurs tels que la pharmacie et la technologie, où des entreprises comme Eli Lilly (LLY ), Google (GOOGL ), et Microsoft (MSFT ) les ont utilisés pour prévoir les résultats de produits. Grâce à leur valeur visionnaire, de nombreuses grandes entreprises utilisent les marchés prédictifs comme outil de prévision.

Puis, à l’été 2018, le premier marché prédictif décentralisé, Augur, a été lancé sur la blockchain Ethereum. Depuis, le marché prédictif dans la crypto a explosé, Polymarket menant cette course.

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Croissance explosive des marchés prédictifs à l’approche des élections

Alors que la course à la Maison-Blanche entre dans sa phase finale critique, les marchés prédictifs gagnent également en dynamique. Au troisième trimestre 2024, les marchés prédictifs ont connu une croissance impressionnante de 565,4 %, selon le dernier rapport du fournisseur de données crypto CoinGecko.

Cette croissance massive a fait passer le volume des trois principaux marchés prédictifs à 3,1 milliards de dollars au troisième trimestre, contre moins d’un demi-milliard de dollars (466,3 M$) enregistré au deuxième trimestre.

Cependant, presque tout ce volume appartient à Polymarket, qui détient 99 % de la part de marché en septembre. Polymarket est un marché prédictif basé sur la crypto, non réglementé, qui couvre toutes sortes de sujets, du sport, de la politique et de la crypto aux affaires, à la science et à la culture pop.

Pendant la même période, le volume des paris sur la plateforme a augmenté de 713,2 %, tandis que les transactions ont progressé de 848,5 %.

Environ 1,7 milliard de dollars de paris, soit 46 % de son volume total, ont été placés sur le « Gagnant de l’élection présidentielle américaine » depuis le début de 2024. Ce volume a depuis dépassé 1,89 milliard de dollars sur Polymarket.

Cette semaine, la fondation dYdX a présenté un nouveau produit dérivé appelé Trump Prediction Market Perpetuals, indexé sur le résultat de l’élection présidentielle américaine 2024. En utilisant ce produit, les traders peuvent appliquer des stratégies de trading avancées afin de prédire la performance de Donald Trump le 5 novembre.

Les traders peuvent prendre des positions longues ou courtes sur les perspectives électorales de Trump. Ensuite, en fonction de l’évolution des tendances électorales, ils peuvent augmenter ou diminuer leurs mises.

Le produit propose des fonctionnalités telles que l’effet de levier perpétuel, la gestion avancée des risques via des ordres stop-loss et take-profit, ainsi que le règlement en temps réel, fonctionnant en conjonction avec le marché TRUMPWINYES de Polymarket.

Avec les élections américaines qui approchent, Polymarket bénéficie clairement d’une forte traction et a déjà levé 70 millions de dollars en financement de capital-risque. Ici, les traders achètent des parts en fonction de l’issue qu’ils estiment la plus probable, les prix des parts augmentant ou diminuant selon la demande. Les parieurs misent des USDC sur le résultat d’un événement tandis que la plateforme règle et verse les mises à l’aide de contrats intelligents basés sur Ethereum.

Le milliardaire de la technologie Elon Musk a également suscité un engouement pour Polymarket après avoir récemment exprimé son soutien aux marchés prédictifs. Dans ses commentaires publiés sur X (anciennement Twitter), Musk a déclaré que le marché de prédictions décentralisé peut prévoir les résultats de l’élection présidentielle américaine 2024 avec plus de précision. Musk a écrit:

“Trump devance maintenant Kamala de 3 % sur les marchés de paris. Plus précis que les sondages, car de l’argent réel est en jeu.”

Les données de DefiLlama montrent que Polymarket possède actuellement $177,55 millions de valeur totale verrouillée (TVL), contre 9,65 millions de dollars au début de l’année. Cette TVL représente la quantité totale d’USDC détenue dans le contrat de jetons conditionnels et la garantie déposée pour chaque marché jamais ouvert sur la plateforme.

En comparaison, son principal concurrent, Azuro, ne possède que 8,49 millions de dollars de TVL, suivi de Predict Fun à 7,87 M$, du Gnosis Protocol à 5,39 M$, de Lumi Finance à 5,08 M$, d’Augur à 2,08 M$ et d’EtherFlip à 1,97 M$. D’autres comme Thales, ZKasino, MegaMoon et PRDT ont une TVL comprise entre 170 k$ et 300 k$.

Légalité et éthique des paris sur les élections

Alors que le secteur crypto parie sur les élections américaines via Polymarket, la plateforme n’opère pas aux États‑Unis. Elle a en fait cessé ses activités sur le marché américain après avoir conclu un accord de règlement de 1,2 million de dollars avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en 2022 pour avoir prétendument offert des contrats d’options non enregistrés et ne pas s’être enregistrée auprès de l’agence.

Cela s’explique par le fait que les marchés prédictifs pour les élections américaines font face à d’importantes restrictions légales en raison des lois sur les jeux d’argent du pays, notamment sous les réglementations de la CFTC. L’agence a en fait bloqué les tentatives de création de marchés prédictifs légaux aux États‑Unis impliquant les résultats électoraux.

Ainsi, parier sur les résultats des élections américaines est, en général, interdit. Mais récemment, un grand changement est survenu lorsque, plus tôt ce mois-ci, une cour d’appel fédérale à Washington, DC, a autorisé le marché prédictif Kalshi à proposer des paris électoraux.

Avec cela, le tribunal a statué que la CFTC n’a pas réussi à démontrer comment la plateforme de paris en ligne pourrait nuire à l’intégrité des élections.

“Les préoccupations exprimées par la Commission sont compréhensibles compte tenu des effets incertains que les Contrats de Contrôle du Congrès pourraient avoir sur nos élections, qui sont le pilier même de notre démocratie.”

– Juge Patricia Millett

Le juge Patricia a ajouté:

“Mais la question de savoir si le texte législatif autorise la Commission à interdire de tels contrats d’événement est discutable, et la Commission n’a pas démontré que les risques pour l’intégrité électorale sont susceptibles de se matérialiser si Kalshi est autorisé à exploiter son échange pendant la durée de cet appel.”

Parier sur les résultats des élections n’est pas l’étendue de la répression de la CFTC ; plus tôt cette année, l’agence a proposé une règle interdisant explicitement les paris basés sur des événements, couvrant le sport, les cérémonies de remise de prix et d’autres domaines.

Suite à la décision, Kalshi a relancé ses contrats de contrôle du Congrès, et les Américains peuvent désormais parier sur le parti qui sera au pouvoir pendant les quatre prochaines années.

Stephen Hall, directeur juridique et spécialiste des titres chez l’organisation à but non lucratif Better Markets, qui plaide pour une réforme financière, a contre-argumenté la décision en affirmant qu’avec l’IA, les réseaux sociaux et les deepfakes influençant déjà les résultats électoraux, « l’accès facile à un contrat de jeu électoral tel que celui de Kalshi intensifiera ce danger avec la promesse de profits rapides ».

Cependant, Kashi soutient que ces contrats sont d’intérêt public en fournissant des données précises pour la prévision électorale.

Thomas Miller, data scientist à l’Université Northwestern, partage le même avis. Il est en fait connu pour ses prévisions précises lors des dernières élections, pour lesquelles il s’est appuyé sur l’examen des marchés prédictifs. Il a déclaré à Fortune:

“Les sites de paris politiques sont les meilleurs pour prédire la sagesse de la foule.”

Selon lui, contrairement aux sondages qui indiquent comment les gens ont répondu dans le passé récent, les cotes sur les marchés prédictifs reflètent le sentiment en temps réel et, à ce titre, sont meilleures pour cartographier l’avenir.

Comment les marchés de paris offrent une prévision électorale plus précise

Un grand avantage des marchés prédictifs est qu’ils disposent d’un vaste groupe d’investisseurs qui non seulement restent sur les marchés jusqu’au dernier jour, mais dont le nombre augmente à l’approche du jour de l’élection.

Comparés aux dizaines de milliers d’investisseurs que possèdent les marchés prédictifs, les sondages d’opinion impliquent environ un à deux mille répondants. Selon Miller:

“Les marchés prédictifs sont plus fiables que les sondeurs et les commentateurs. Un marché de paris ne demande pas aux gens de donner une opinion ou une préférence, mais de mettre leur argent en jeu. Lorsque vous misez, vous croyez en ce sur quoi vous pariez. Vous pourriez ne pas aimer le résultat, mais vous croyez qu’il se produira.”

Lors des élections présidentielles de 2020, le modèle de Miller était si précis qu’il n’a mal prédit qu’un seul État (la Géorgie), faute d’avoir pris en compte le biais républicain, qu’il utilise désormais pour mesurer le degré de biais dans les marchés prédictifs.

La plateforme de prévision de Miller suit les flux d’argent et utilise les données de prix de PredictIt, qui sont ensuite utilisées comme entrée pour prévoir comment le Collège électoral votera.

Un autre avantage des marchés prédictifs est qu’ils réagissent rapidement aux nouvelles informations et tentent de prédire ce qui se passera à l’avenir. En revanche, les sondages nous indiquent comment les électeurs se sentent et mettent du temps à se mettre à jour.

“Si vous vouliez un seul meilleur prédicteur, une source d’information pour savoir ce qui se passe dans les élections, c’est le marché prédictif.”

– Harry Crane, professeur de statistique à l’Université Rutgers, a déclaré à CNN

Chaque information, qu’elle provienne des actualités, d’agrégateurs, d’opinions d’experts ou de sondages, est combinée dans les marchés prédictifs, où le participant a une incitation financière à être correct, a-t-il ajouté.

Cela ne signifie pas que les marchés prédictifs sont infaillibles. Non seulement ils ne sont pas accessibles à tous, mais ils peuvent également être manipulés par quelqu’un disposant de beaucoup d’argent. Cependant, les sondages ont leurs propres problèmes de biais d’échantillonnage, de formulation des questions et de non-réponses qui entraînent des inexactitudes.

Ainsi, pour l’instant, les sondages et les marchés prédictifs ont chacun leur rôle pour nous aider à comprendre les futurs événements politiques.

“Bien que les marchés prédictifs gagnent en popularité, ils ne remplaceront pas les sondages traditionnels de sitôt.”

– Ryan Waite de Think Big a déclaré à Fortune

Selon lui, ensemble, ils nous offrent une image plus complète en se complétant mutuellement. Alors que les sondages nous aident à comprendre comment différents segments d’électeurs perçoivent les enjeux ou les candidats, les marchés prédictifs nous donnent un aperçu de la façon dont le grand public pense que les choses se dérouleront.

Ensuite, il y a la question du délit d’initié. Certains craignent que l’explosion de la popularité de Polymarket ne conduise à ce problème. Mais, selon Hanson, révolutionner l’accès à l’information est la bonne voie, car la précision est l’objectif principal et l’équité.

“Si le but des marchés (prédictifs) est d’obtenir des informations précises sur les prix, alors vous devez absolument autoriser les initiés à trader, même si cela décourage d’autres personnes de parier, car cela rend les prix plus précis.”

– Hanton a déclaré à Decrypt

Il a expliqué davantage que, bien que Wall Street fonctionne sur le principe de l’équité — car ce n’est que dans ce cas que les investisseurs achèteraient des actions — les marchés prédictifs ne suivent pas le même principe ; ils existent uniquement pour prédire avec précision les résultats futurs.

Mais il faut également prendre en compte le risque de réputation, car les parieurs découragés peuvent affecter négativement la précision des prix. C’est un exercice d’équilibre pour des plateformes comme Polymarket, les traders bien informés ayant besoin de liquidité, qui provient des traders moins informés, qui doivent faire confiance à la plateforme pour l’utiliser.

Comme l’a souligné précédemment Balaji Srinivasan, ancien CTO de Coinbase, les marchés prédictifs basés sur la blockchain sont suffisamment robustes pour contrebalancer la diffusion d’informations erronées. Il a ajouté:

“Ils donnent aux gens une incitation financière à chercher la vérité et les protègent ensuite avec les deux boucliers de la pseudonymie et de la décentralisation.”

Réflexions finales

Alors que tous les regards sont tournés vers les prochaines élections, les marchés se réjouissent actuellement, le S&P 500 atteignant de nouveaux sommets, en hausse de 21 % cette année, et le Bitcoin de nouveau au-dessus de 66 000 $. Et les marchés prédictifs offrent ici une perspective unique sur la façon dont les élections se matérialiseront et comment les événements futurs pourraient se dérouler.

Propulsés par la sagesse de la foule et motivés par des incitations financières, ces marchés attirent une attention considérable et ne montrent aucun signe de ralentissement. À mesure que la technologie et la réglementation évoluent, on peut s’attendre à ce que les marchés prédictifs se développent, façonnant la façon dont nous prévoyons non seulement les élections mais tous les grands résultats sociétaux.

Par exemple, sur Polymarket, les gens parient actuellement sur des sujets comme le vainqueur de la Ligue des champions et si l’armée israélienne répondra à l’Iran d’ici vendredi. Le Bitcoin atteindra-t-il un nouveau record historique en 2024 ? Quel sera le nombre de baisses de taux de la Fed cette année ? Ou qui sera le prochain acteur de James Bond ?

Ainsi, les marchés prédictifs ont le potentiel de servir d’outil puissant pour comprendre les sentiments changeants et la façon dont l’avenir pourrait se dérouler. À mesure que ces marchés grandissent, la technologie blockchain et la crypto peuvent jouer un rôle majeur.

Bien que la capacité des marchés prédictifs à exploiter la sagesse des foules et à réagir rapidement aux nouvelles informations leur confère un avantage considérable dans la prévision des résultats, ils présentent des limites, ce qui constitue des obstacles à mesure qu’ils gagnent en popularité. Néanmoins, leur utilité pour mesurer le sentiment public dans divers domaines suggère que ces marchés sont là pour rester, offrant un aperçu précieux de l’avenir.