Optimism (OP) et Sui (SUI) en baisse avant les déblocages de mai 2023

Cet article décrit le marché à la fin de mai 2023. Optimism, solution de couche 2 pour Ethereum, et Sui, blockchain de couche 1 fondée sur Move, attendaient des déblocages susceptibles d’accroître leur offre en circulation. Les cours, estimations et dates sont historiques. Un déblocage ne signifie pas une vente immédiate.

Déblocage d’OP en mai 2023 : une pression vendeuse possible

Optimism annonçait une hausse de l’offre d’OP en circulation le 31 mai 2023, un an après l’introduction du jeton de gouvernance. L’article estimait à plus de 386 millions d’OP le déblocage destiné aux premiers contributeurs et investisseurs, suivi de déblocages mensuels. Il s’agissait d’estimations de l’époque, pas de ventes constatées.

L’article citait aussi le deuxième airdrop de février 2023, avec plus de 11 millions d’OP pour plus de 307 000 adresses. L’affirmation selon laquelle toute l’offre circulerait en juin 2026 n’est pas confirmée : le tableau officiel des allocations indiquait environ 52 % de l’offre initiale en circulation en avril 2026.

Effets possibles sur les cours et la liquidité

L’article estimait le volume quotidien moyen à environ 70 millions de dollars et le comparait au déblocage prévu. Le volume quotidien ne mesure pas toute la demande d’achat disponible. La pression dépend des ventes effectives des bénéficiaires, de la profondeur des carnets d’ordres et des conditions du marché.

L’analyste Alex estimait alors que le déblocage représentait plus de 114 % de l’offre en circulation et anticipait une pression sur les cours, toutes choses égales par ailleurs. C’était un scénario d’analyste, pas une garantie qu’une offre accrue entraîne toujours une baisse des cours, comme l’écrivait Alex de Scimitar Capital sur Twitter.

L’article évoquait des carnets d’ordres peu profonds et d’éventuelles prises de bénéfices. Une estimation de variation de 2 % décrivait la liquidité à un moment donné, pas un résultat certain. Spot on Chain aurait observé un transfert de 2,651 millions d’OP, alors environ 4,3 millions de dollars, de Wintermute vers une adresse Binance. Un transfert vers une plateforme ne prouve pas une vente. Wintermute est une société de trading, pas une plateforme DeFi.

Graphique du TVL d’Optimism. Source : L2Beat

L’article indiquait une valorisation entièrement diluée (FDV) de 6,6 milliards de dollars pour Optimism et 12,2 milliards pour Arbitrum. L’écart est d’environ 46 %, pas exactement 50 %. Les ratios FDV/revenus et FDV/TVL peuvent donner des signaux différents et ne prouvent pas, à eux seuls, une sous-évaluation ou une surévaluation. Détenir des OP ne donne pas automatiquement droit aux revenus du protocole.

Pour en savoir plus, consultez notre guide Investir dans Optimism.

Données financières et situation des investisseurs

L’article décrivait une croissance des revenus sur les quatre-vingt-dix à cent quatre-vingts jours précédents, avec un résultat net souvent nul ou négatif. Une perte ne signifie pas une absence de revenus. Le résultat dépend des définitions retenues pour les recettes et les coûts.

Il citait Paradigm, IDEO CoLab Ventures et a16z, un prix d’achat moyen estimé à 0,2445 dollar et une valeur d’environ six fois le prix d’acquisition. Sans données complètes sur les coûts et les transactions, cela ne constitue pas un bénéfice réalisé vérifié.

Comparaison OP/USD et ARB/USD. Source : TradingView

L’article comparait le sommet de 3,17 dollars de février 2023 à environ 1,48 dollar fin mai. Il envisageait une pression liée au déblocage et un possible intérêt pour la mise à niveau Bedrock prévue le 6 juin 2023 et achevée ce jour-là. Les améliorations comprenaient des frais réduits et une meilleure compatibilité avec Ethereum, sans garantir une hausse d’OP.

Sui : déblocages du programme communautaire, sans airdrop promis

L’article prévoyait un déblocage d’environ 61 millions de SUI le 3 juin 2023, estimé à quelque 13 % de l’offre alors en circulation, et un possible doublement d’ici novembre. C’étaient des prévisions historiques, pas un calendrier actuel vérifié ni une preuve de ventes immédiates. Le Community Access Program permettait notamment à des membres admissibles de la communauté d’acheter des jetons ; ce n’était pas une distribution gratuite universelle.

DeFiSquared comparait alors Sui à Aptos et jugeait la FDV élevée au regard des produits visibles et de la faible offre en circulation. Le trader associait aussi le recul d’OP aux attentes entourant les déblocages. Il s’agissait de ses opinions, pas de la preuve d’une cause unique, selon le trader utilisant le pseudonyme DeFiSquared sur Twitter.

Sui a été développé par d’anciens employés de Meta qui avaient travaillé sur Novi. Le réseau principal public a démarré le 3 mai 2023. Des ventes de jetons et des cotations ont accompagné le lancement. Sui Foundation déclarait déjà en décembre 2022 qu’il n’existait pas de projet officiel d’airdrop ; présenter avril comme l’annulation d’un airdrop confirmé est donc trompeur. Les baisses quotidiennes de 7,85 % pour OP et de 6,75 % pour SUI étaient les données historiques citées dans l’article.

Graphique historique SUI/USD

L’article rapprochait les calendriers OP et SUI d’un déblocage signalé d’environ 9,5 millions d’AVAX fin mai 2023. La proportion d’environ 1,3 % utilise comme base le maximum de 720 millions d’AVAX, pas l’offre alors en circulation. Des jetons débloqués ne sont pas nécessairement vendus immédiatement.

Consultez également notre guide Investir dans Sui.

AVAX relativement stable après le déblocage signalé en mai 2023

Pour l’événement du 28 mai 2023, l’article citait les données de Token Unlocks : 9 541 800 AVAX d’une valeur estimée à 136 millions de dollars. L’ancien titre indiquait environ 130 millions ; la valorisation dépend du cours de référence. Les quantités et le calendrier cité jusqu’en octobre 2030 sont des informations historiques.

L’article décrivait 358,45 millions d’AVAX comme bloqués, valorisés à 5,12 milliards de dollars, contre 5,16 milliards pour l’offre en circulation. La valeur de jetons non circulants n’est pas une capitalisation circulante. Les futures récompenses de staking non encore émises ne sont pas équivalentes à des jetons déjà émis sous restrictions de vesting.

Pour les déblocages quotidiens, l’article citait une valeur de l’époque de 1,43 million de dollars. La tranche signalée comprenait 4 500 000 AVAX pour l’équipe, 2 250 000 pour les partenaires stratégiques, 1 666 800 pour la Foundation et 1 125 000 pour une allocation d’airdrop. La somme est de 9 541 800 ; les proportions de 0,63 %, 0,31 %, 0,23 % et 0,16 % utilisent l’offre maximale comme base.

Selon la déclaration attribuée à Patrick Sutton, la disponibilité n’impliquait pas un usage ou une vente immédiats. Les 96,06 millions de jetons encore bloqués qui lui étaient attribués et les 358,45 millions du service de données pouvaient utiliser des définitions différentes. Sans catégories et date de référence communes, la comparaison n’est pas concluante.

AVAX/USD depuis le début de 2023. Source : TradingView

Selon l’article, AVAX avait peu varié après le déblocage. Lindsey Winder de Hedgey Finance attribuait cette réaction limitée au calendrier connu et à l’adaptation des participants. C’était une interprétation, pas une cause exclusive démontrée. Le cours AVAX/USDT d’environ 14,20 dollars était celui de la publication.

Pour en savoir plus, consultez notre guide Investir dans Avalanche.