Le token MKR s’envole au milieu de la turbulence du marché et des développements optimistes de Maker

Le marché des cryptomonnaies a été sous pression au début du nouveau mois. Mercredi, les prix se sont légèrement redressés après les pertes de mardi qui avaient fait chuter le Bitcoin à environ 28 800 $ et l’Ether à un plus bas de six mois de 1 815 $ en raison d’une récente faille exploitée dans le géant DeFi Curve.

Au moment de la rédaction, le Bitcoin s’échange à 29 482 $ et l’Ether à 1 854 $.

Le dernier mois de l’été a tendance à être un mois lent pour les marchés. Mais comme le mois d’août est considéré comme un risque saisonnier, cela « nous fait en fait penser que cela est moins probable », déclare FundStrat. Les ETF Bitcoin au comptant, en particulier, restent le point d’attention du marché. Cependant, la consolidation en cours a fait reculer la domination du marché du Bitcoin à 48 % contre plus de 50 % le 30 juin.

La dernière turbulence des actifs cryptographiques a été observée après qu’un juge fédéral, Jed Rakoff, du district sud de New York, a déclaré que certains actifs cryptographiques sont des valeurs mobilières, quel que soit le contexte de leur vente. Cela contredit une décision antérieure du juge Analisa Torres du même tribunal, qui avait affirmé que le XRP de Ripple ne pourrait pas être classé comme une valeur mobilière lorsqu’il est vendu via des plateformes d’échange.

Cela ne fait qu’accroître l’incertitude et l’ambiguïté réglementaire entourant les cryptomonnaies, qui, selon Stephen Palley, associé juridique chez Brown Rudnick, persisteront tant que le Congrès n’agira pas.

Par ailleurs, selon un rapport du Wall Street Journal, malgré l’interdiction des cryptomonnaies en Chine, le pays reste le plus grand marché de Binance, suivi de la Corée du Sud, de la Turquie, du Vietnam, puis des Îles Vierges britanniques. En fait, la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde, Binance, compte 900 000 utilisateurs actifs en Chine, ce qui représente un marché à terme de 80,6 milliards de dollars et un marché au comptant de 9,4 milliards de dollars pour la plateforme, selon le WSJ.

Le rapport indique en outre que les traders basés en Chine utilisent un réseau privé virtuel (VPN) ainsi qu’un programme de résidence numérique tel que le RNS.ID de Palau pour contourner les restrictions géographiques. De plus, Binance maintient un marché cryptographique peer‑to‑peer actif qui permet le trading de paires libellées en yuan chinois (CNY) et offre des passerelles fiat via WeChat Pay et Alipay.

MKR poursuit son rallye

En ce qui concerne la reprise du marché, le token finance décentralisée (DeFi) MKR se comporte assez bien. Après avoir perdu plus de 7 % de sa valeur cette semaine, le prix du MKR a bondi de 12,5 % pour atteindre désormais 1 346 $. Au moment de la rédaction, le MKR s’échange à 1 313 $ avec un volume d’échanges sur 24 h de 142 millions de dollars, soit une hausse de 14,60 % par rapport à la veille.

La cryptomonnaie, dont la capitalisation boursière s’élève à 1,2 milliard de dollars, a en fait progressé de 15 % la semaine dernière, de 44 % le mois dernier, et affiche également une hausse de 27 % sur l’année écoulée.

Le début de 2023 n’a pas été aussi intéressant pour le MKR que pour de nombreuses autres cryptos, son prix n’ayant augmenté que de 88,5 % début mars. Au cours des trois mois suivants, le prix a poursuivi sa tendance à la baisse.

Cependant, c’est après la forte baisse de 33 % du prix durant cette période, qui a fait chuter le MKR à environ 615 $ le 12 juin, que le MKR a réellement connu un changement substantiel.

En moins de deux mois, la valeur du MKR a augmenté de plus de 116 %. Pourtant, le token est loin de son plus haut historique (ATH) de 6 292 $ et est actuellement en baisse d’environ 79 %.

Le MKR est le token utilitaire et de gouvernance natif de l’écosystème Maker, qui comprend plusieurs composants.

MakerDAO est administré par les détenteurs du token MKR. Les détenteurs de MKR régulent le Maker Protocol ainsi que les risques financiers du DAI en utilisant le vote exécutif et les sondages de gouvernance. Dans le système de MakerDAO, plus un électeur a de tokens MKR verrouillés dans le contrat, plus il possède de pouvoir décisionnel.

Le Maker Protocol, quant à lui, permet la création du troisième plus grand stablecoin, le DAI. C’est l’une des plus grandes dApps sur la blockchain Ethereum, comprenant des composants tels que les coffres collatéraux, les oracles et le vote. Le protocole, créé en 2015 par Rune Christensen, utilise un système à deux tokens, le DAI et le MKR. L’ensemble de l’écosystème est soutenu par la Maker Foundation et la Dai Foundation.

Actuellement, un peu plus de 901 millions de tokens MKR circulent sur le marché. Ces tokens sont générés en fonction de la demande et de l’offre du stablecoin DAI. En conséquence, ils ne sont pas fixes et évoluent constamment.

Le projet continue de prospérer depuis toutes ces années avec 5,144 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) dans MakerDAO, bien qu’il soit en baisse par rapport aux sommets de 19,56 milliards de dollars atteints en décembre 2021, selon DeFi Llama.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans Maker (MKR). 

Facteurs contribuant à la performance du MKR

Alors que le prix du MKR reste actuellement dans le vert, une résistance immédiate à la hausse se situe à 1 360 $, qui, si le MKR la dépasse, pourrait pousser le prix à 1 600 $, la prochaine résistance étant alors à 1 900 $. En revanche, à la baisse, le prix bénéficie d’un support à 1 200 $, puis à 1 079 $, l’EMA sur 20 jours, et en dessous de cela à 1 000 $.

Pour l’instant, l’indice de mouvement directionnel (DMI) du MKR montre que l’indice directionnel positif se situe au-dessus de l’indice directionnel négatif, ce qui indique que la force des acheteurs de MKR dépasse celle de ses vendeurs.

Mais qu’est-ce qui se cache exactement derrière cette action de prix ? Plusieurs catalyseurs expliquent la tendance haussière du prix du MKR observée au cours des deux derniers mois.

Pour commencer, les frais totaux du protocole ont augmenté de 22,57 % au cours des 30 derniers jours, atteignant 5,18 millions de dollars, tandis que les frais analysés ont grimpé de 43,50 % à 62,97 millions de dollars, selon Token Terminal. Les frais sont définis ici comme les intérêts totaux, le PnL positif provenant des liquidations retournées aux dépenses de main‑d’œuvre, et les frais PSM payés par les emprunteurs.

Rachat et brûlage de tokens

Un catalyseur majeur de cette hausse de prix a été le programme de rachat de tokens introduit il y a quelques semaines.

Ce programme, appelé Smart Burn Engine, vise à retirer les tokens MKR du marché. La plateforme l’a introduit après que MakerDAO a déployé ses contrats sur la chaîne en juin. Ce système de contrats intelligents est conçu pour allouer tout excédent de stablecoins DAI et, simultanément, améliorer la liquidité en chaîne de son token utilitaire MKR au fil du temps. Le retrait d’environ 7 millions de dollars de MKR, combiné à une hausse de la demande, a entraîné une augmentation significative de la valeur du token.

Ce qui différencie ce Smart Burn Engine du précédent mécanisme de brûlage, c’est que les tokens MKR seront désormais acquis depuis le pool Uniswap V2 DAI/MKR. Cela sera complété par des DAI supplémentaires provenant du Surplus Buffer, qui seront injectés dans le même marché afin d’augmenter la liquidité en chaîne du MKR. Par ailleurs, les tokens LP de ce pool seront transférés à une adresse du protocole.

Le plafond du surplus buffer est fixé à 50 millions de DAI, réduit par rapport à l’objectif actuel de 250 millions de DAI, ce qui signifie que le Smart Burn Engine sera activé lorsque les DAI disponibles dans le Surplus Buffer dépasseront cette limite.

Ce dispositif a jusqu’à présent été un succès, le MKR atteignant son prix le plus élevé de l’année.

Augmentation des taux du DAI

Un autre facteur pouvant expliquer la hausse du prix du MKR est une augmentation temporaire du taux d’intérêt versé aux détenteurs de DAI. Cette hausse a été mise en place via le mécanisme Enhanced Dai Savings Rate (EDSR), qui augmente temporairement le Dai Savings Rate (DSR) des utilisateurs pendant les périodes de faible utilisation.

Cette mesure a été prise afin de stimuler la demande de DAI, car en augmentant le taux d’intérêt que les détenteurs de DAI peuvent gagner, le protocole vise à attirer davantage d’utilisateurs et à créer un écosystème favorable à l’utilisation du DAI.

Le fondateur de Maker, Christensen, a proposé cette mesure, portant le DSR effectif à 8 % lorsque l’utilisation se situe entre 0 % et 20 %. À mesure que l’utilisation augmente, le DSR diminuera.

Cependant, ce n’est pas la première fois que le DSR est ajusté. Au cours des derniers mois, le protocole a augmenté le DSR à trois reprises. La hausse la plus récente a eu lieu en juin, où il a été porté à 3,49 % contre 3,3 % en mai. Il s’agit d’une augmentation significative comparée au taux de 1 % de novembre.

Malgré cette récente hausse, les investisseurs n’ont déposé que légèrement plus de 300 millions de dollars dans le DSR, soit seulement 6,7 % de l’offre totale de DAI, selon DAI Stats. L’offre de DAI a en fait diminué à 4,09 milliards de dollars, contre plus de 6,9 milliards l’année précédente.

Renforcement des garanties d’actifs traditionnels

Dans sa tentative d’améliorer l’écosystème du DAI, MakerDAO a de plus en plus soutenu son stablecoin DAI avec des actifs conventionnels tels que les bons du Trésor américain à court terme et les obligations d’entreprise.

Au milieu du marché turbulent, MakerDAO diversifie ses placements, les actifs traditionnels représentant plus de la moitié de l’ensemble de ses avoirs. Avec des rendements des bons du Trésor à 10 ans avoisinant les 4 %, MakerDAO peut tirer profit de ses importants avoirs d’actifs traditionnels de 2,5 milliards de dollars. Il est important de noter que MakerDAO ne verse aucun intérêt sur la majeure partie de l’offre de DAI, et cet excédent provenant de son portefeuille d’actifs réels et de prêts cryptographiques productifs lui permet d’acheter facilement des millions de MKR chaque mois.

L’augmentation de l’exposition du protocole aux bons du Trésor américain et la hausse des taux par la Réserve fédérale augmentent le rendement du DAI et, par conséquent, les revenus du protocole. En plus de cela, le protocole a dévoilé une feuille de route ambitieuse en cinq phases, baptisée « Endgame », à la mi-mai, incluant une nouvelle blockchain, un rebranding et des fonctionnalités de token mises à jour.

Rééquilibrage du portefeuille

Dans ce contexte, les données en chaîne ont révélé que le grand fonds de capital-risque a16z a réduit sa position en MKR. Il a déposé 7 millions de dollars de tokens MKR sur la plateforme d’échange crypto Coinbase, potentiellement pour les vendre.

Un autre fonds de capital-risque, Paradigm Capital, aurait déplacé son stock de 3,5 millions de dollars de MKR pour le vendre, selon les données blockchain d’Arkham Intelligence. Paradigm a également vendu environ 20 millions de dollars de tokens MKR en mars.

Ces deux fonds ont investi tôt dans MakerDAO, a16z acquérant 6 % de tous les tokens MKR pour 15 millions de dollars en 2018, et Paradigm achetant 5,5 % de l’offre lors d’une levée de fonds de 27,5 millions de dollars avec Dragonfly Capital fin 2019.

Parallèlement, le fondateur Christensen a augmenté sa participation dans le MKR tout en réduisant ses positions dans Lido DAO (LIDO), selon son adresse Ethereum publique. De plus, les données de distribution de l’offre de MKR de Nansen montrent que les portefeuilles « smart money » accumulent du MKR depuis le début de l’année.

Correction à l’horizon ?

Bien que le MKR soit actuellement l’une des cryptomonnaies les mieux performantes parmi les 100 principaux actifs du secteur, cela pourrait ne pas durer longtemps. En effet, les investisseurs en MKR détiennent une grande partie des bénéfices, ce qui signifie qu’ils pourraient bientôt vendre leurs pièces pour réaliser ces gains.

Cela se constate avec la métrique en chaîne, le « ratio Market Value to Realized Value (MVRV) », qui mesure le rapport entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée du MKR. Cette métrique sert à déterminer si un actif crypto est surévalué ou sous-évalué.

La valeur de marché correspond à l’évaluation totale habituelle de l’actif à son prix actuel, tandis que la valeur réalisée calcule la valeur de chaque token au prix auquel il a été transféré pour la dernière fois sur la blockchain. Si le ratio MVRV est supérieur à 1 (c’est‑à‑dire que la capitalisation boursière dépasse la valeur réalisée), la valeur du MKR dépasse ce que les détenteurs ont investi. On peut donc supposer que l’investisseur moyen détient un profit et pourrait décider de le vendre pour le réaliser.

Avec le ratio MVRV du Maker sur 365 jours qui grimpe fortement, dépassant les 50 %, conjointement avec le prix, une correction pourrait bientôt survenir pour le MKR. De plus, l’indice de force relative (RSI) est également élevé à 73,46, indiquant un état de surachat.

Conclusion

Bien que le prix du MKR soit soutenu par plusieurs développements au sein de l’écosystème Maker, on s’attend à ce que l’actif crypto subisse un certain refroidissement après avoir enregistré des gains à trois chiffres au cours des deux derniers mois. Cette correction de marché à court terme est une réponse naturelle à la croissance agressive récente.

Malgré ce refroidissement à court terme anticipé, il est crucial de ne pas perdre de vue la vision globale. Les initiatives continues visant à développer son écosystème peuvent stimuler une adoption plus large du protocole.

À mesure que le protocole Maker attire davantage d’utilisateurs, nous pourrions envisager un scénario haussier à long terme pour le token MKR. L’augmentation de la base d’utilisateurs pourrait créer une demande durable, ce qui, à son tour, pourrait influencer positivement le prix du token MKR.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’achat de Maker (MKR).