Investir dans le GNL: Le carburant de transition bas carbone

Pourquoi le GNL est crucial pour la transition énergétique

Alors que le monde s’éloigne des combustibles fossiles, le rêve d’une économie entièrement alimentée par les énergies renouvelables peut sembler à portée de main. Cependant, ce n’est pas si simple.

Une raison est que le développement de la capacité de production d’énergie renouvelable prend du temps, et même avec des milliers de milliards investis dans les parcs éoliens et solaires, la majeure partie de l’énergie mondiale provient encore des combustibles fossiles. Améliorer le réseau électrique en parallèle est également important, ou risquer des pannes à grande échelle comme celles récemment observées en Espagne et au Portugal.

Une autre raison est que, bien que les systèmes fonctionnant à l’électricité puissent passer plus rapidement aux renouvelables, les transports, les industries lourdes et le chauffage sont plus difficiles à électrifier. Ainsi, toute alternative au pétrole et au charbon moins intensive en carbone est la bienvenue, au moins comme carburant de transition jusqu’à ce que les alternatives mûrissent, comme l’ammoniac ou l’hydrogène.

Par exemple, une grande partie de l’industrie maritime devrait passer du carburant de soute polluant (la forme la plus polluante de pétrole) à un GNL beaucoup plus propre, la transition pouvant prendre des décennies pour remplacer la flotte vieillissante de navires fonctionnant au pétrole.

Source: DNV

Enfin, le fait que la demande énergétique augmente globalement ralentit la transition vers les renouvelables : bien que les capacités éoliennes et solaires croissent rapidement, la plupart de cette production supplémentaire couvre une demande supplémentaire et la consommation de charbon pour la production d’électricité devrait rester stable, tandis que la demande de gaz augmente également.

Source: EIA

En raison de cette demande croissante de gaz, une partie de cette demande croissante sera sous forme de pipelines depuis les pays producteurs vers les consommateurs ou à l’intérieur d’un même pays. Mais de nombreux pays avec une demande croissante de gaz naturel sont trop éloignés des pays producteurs pour être entièrement approvisionnés par des pipelines, comme la Chine et l’Inde, l’Inde devant tripler sa consommation déjà importante de gaz d’ici 2050 alors qu’elle passe lentement du charbon.

Source: EIA

Comment le GNL fonctionne: De la liquéfaction à la regazéification

La flexibilité du GNL

Le gaz naturel peut être transporté de deux manières: compressé dans un pipeline et transporté par terre, ou liquéfié (gaz naturel liquéfié – GNL) pour être suffisamment dense afin d’être expédié à l’étranger.

En règle générale, le gaz de pipeline est moins cher, même s’il nécessite un investissement initial massif dans les infrastructures pour construire le pipeline. Cependant, le gaz de pipeline est très inflexible, ce qui crée des marchés gaziers très différents à travers le monde, certaines zones bénéficiant d’un excédent de gaz et d’autres d’un déficit (voir plus bas).

Comme le transport maritime mondial peut livrer sa cargaison n’importe où, le GNL est beaucoup plus adaptable. Les cargaisons de GNL se dirigent souvent là où la demande (et les prix) sont les plus élevés à un moment donné.

Technologie du GNL

Pour être transformé en liquide, le gaz naturel, composé principalement de méthane (CH4) et d’un peu d’éthane (C2H6), doit être refroidi à des températures extrêmement basses, autour de −162 °C / −260 °F).

De cette façon, le gaz occupe seulement 1/600^e du volume qu’il aurait sous forme gazeuse, rendant son transport par les océans économiquement viable.

Cette densité rend le GNL intéressant. Il est presque aussi dense que les carburants liquides comme l’essence et le diesel et possède une densité énergétique supérieure tout en étant plus léger que presque toutes les autres alternatives, y compris l’éthanol, le méthanol, le gaz naturel comprimé (GNC), l’hydrogène comprimé ou liquéfié, et l’ammoniac.

Source: EIA

Les impuretés du gaz, comme le CO₂, le sulfure d’hydrogène (H₂S), ainsi que des traces d’huile, de boue, d’eau et de mercure, doivent être éliminées pour obtenir un chargement pur de gaz naturel.

À son arrivée, le GNL doit être regazéifié pour être utilisé dans les centrales électriques et les industries lourdes comme les aciéries ou les usines chimiques.

Infrastructure du GNL: Stockage, liquéfaction & FLNG

En raison des températures extrêmes impliquées, la liquéfaction et la regazéification du GNL ne sont pas des tâches triviales.

Cela nécessite un ensemble complexe de réservoirs de gaz, réservoirs de GNL, tuyaux, pompes, torchères de combustion, compresseurs, quais de chargement de navires, etc.

Source: Fluxis

Comme le gaz entrant par pipeline est de faible densité, les installations industrielles pour le stocker et le liquéfier ont tendance à occuper une très grande surface.

Source: Deloitte

Une alternative aux grandes installations de liquéfaction terrestres est le gaz naturel liquéfié flottant (FLNG), qui sont des navires convertis en installations de liquéfaction. Les FLNG sont utiles pour la production de gaz trop éloignée des côtes pour être reliée de manière réaliste par des pipelines sous-marins.

Cela peut également aider à exploiter la production de gaz associée au forage pétrolier offshore, qui est autrement brûlée (flambée), la gaspillant, avec l’avantage supplémentaire que les FLNG peuvent être redéployés vers de nouveaux champs de gaz/pétrole une fois l’exploitation arrêtée.

La regazéification nécessite une infrastructure similaire pour réchauffer le GNL en le faisant passer à travers des échangeurs de chaleur utilisant l’eau de mer ou d’autres sources de chaleur. Une fois regazéifié, le gaz naturel est alors transporté par pipelines vers les consommateurs

Transformer le gaz naturel en GNL est une activité très énergivore, le processus de refroidissement consommant une partie de l’énergie contenue dans l’approvisionnement initial en gaz naturel. En moyenne, 10 à 15 % de l’énergie est perdue lors du processus de liquéfaction, et l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement (liquéfaction, transport et regazéification) consomme 20 à 25 % de l’énergie initialement disponible, selon l’efficacité de l’installation et la distance entre la production et la livraison.

Comment le GNL est transporté: Navires & Logistique

Comme le GNL doit rester froid pendant le transport, il nécessite des navires dédiés avec des parois isolées composées de plusieurs couches.

Le système de propulsion des navires de GNL est souvent alimenté par des turbines à vapeur entraînées par le gaz de débordement (BOG) provenant du GNL, permettant de transformer ce qui serait autrement perdu à cause du réchauffement du gaz en puissance de propulsion.

Source: Energy Education

Les flottes de GNL sont souvent exploitées par des sociétés spécialisées, ainsi que par de grandes compagnies pétrolières & gazières.

Les principales routes maritimes du GNL comprennent le golfe du Mexique vers l’Asie de l’Est, le Moyen-Orient vers l’Europe et l’Asie (y compris l’Inde), et l’Australie vers l’Asie de l’Est.

Source: Incorrys

Aperçu du marché du GNL: Prix, demande & production

Prix du GNL

Le marché mondial du GNL était de 113 milliards de dollars en 2024 et devrait atteindre 209 milliards de dollars d’ici 2030, soit un TCAC de 8,3 %.

Les prix du GNL peuvent varier largement dans le temps, en fonction de l’excédent ou du déficit de l’offre mondiale de gaz, ainsi que de la demande énergétique qui influence le marché.

Source: EIA

Comme le gaz naturel est un marché très localisé, il est trompeur de considérer un prix global. Au contraire, la rentabilité du GNL peut varier largement selon la destination. Par exemple, le gaz naturel peut être extrêmement bon marché dans les pays à production excédentaire comme la Russie ou les États‑Unis, mais coûteux en Europe et en Asie.

Source: Global LNG Hub

Même au sein d’une même région, différents niveaux de demande, l’approvisionnement actif par pipeline et les installations d’importation peuvent entraîner des prix nationaux très différents entre pays voisins, conduisant à des prix du gaz deux à trois fois moins chers dans certains cas, comme la Hongrie par rapport à la République tchèque voisine.

Source: Eurostat

Demande de GNL

Les utilisations du GNL proviennent de deux principales catégories d’applications:

• Toutes les applications utilisant déjà le gaz naturel, comme les centrales électriques, la métallurgie, les usines chimiques, le chauffage, etc.
  • Dans ce cas, il remplace soit des combustibles plus polluants comme le pétrole et le charbon, soit il fournit des volumes supplémentaires à une offre locale de gaz naturel par pipeline insuffisante.
• Remplacer le pétrole dans les transports.
  • Ceci est particulièrement crucial pour le transport maritime, qui n’a aucune alternative viable à court terme au carburant de soute.
  • Les transports lourds comme les camions et les bus peuvent également utiliser le GNL pour réduire la pollution de l’air et les émissions de carbone, surtout si l’approvisionnement en énergie et les infrastructures de recharge sont insuffisants pour l’électrification.

La demande mondiale de GNL a été stimulée par la guerre en Ukraine, de nombreux pays européens cherchant en 2022 à se détourner rapidement de l’approvisionnement en gaz de pipeline russe. Cela a transformé l’Europe d’un consommateur marginal de GNL en un important centre de demande, plus similaire aux continents d’Asie du Sud et de l’Est. Les États‑Unis ont été la principale source de cet approvisionnement supplémentaire, surtout que la plupart des autres producteurs de GNL avaient leur offre verrouillée dans des contrats à long terme avec d’autres régions.

Source: Thunder Said Energy

Alors que le Japon, la Chine et plus récemment l’Europe ont été les principaux moteurs de la demande de GNL, la demande future devrait être principalement tirée par l’Inde et encore davantage par l’Asie du Sud‑Est, la région s’industrialise et se développe très rapidement.

Source: IEA

Cela suit une tendance où la demande de GNL hors Chine a déjà été le moteur de l’augmentation de la demande de GNL depuis 2017.

Source: IEA

Production de GNL

La production de GNL est principalement dominée par les grands producteurs de gaz, car seuls d’énormes réserves de gaz et un surplus de production justifient l’exportation via le GNL, tandis que les petits producteurs peuvent se concentrer sur la demande locale et la construction de réseaux de pipelines localisés vers leurs voisins.

Source: Voronoi

En conséquence, les quatre principaux producteurs de GNL sont le Qatar, l’Australie, la Russie et les États‑Unis.

Source: IEA

Le marché a évolué rapidement au cours de la dernière décennie, les États‑Unis n’exportant presque aucun GNL en 2015 pour devenir le principal exportateur mondial d’ici 2025. Ce changement est principalement dû à la révolution du pétrole de schiste, entraînant une production massive de gaz naturel associé, ainsi que la production directe de gaz de schiste.

Source: LNG Allies

Pour profiter du prix bas du gaz aux États‑Unis et du prix élevé du GNL à l’étranger, un investissement massif dans les installations d’exportation de GNL a été réalisé depuis 2016, la plupart des projets nécessitant des années pour être construits et mis en service.

Source: The Oregon Group

À très long terme, la taille des réserves de gaz de chaque pays aura un fort impact sur leur capacité à maintenir leur position de principaux exportateurs de GNL.

À cet égard, les États‑Unis devraient maintenir une production de gaz stable ou légèrement croissante, même si la production de pétrole de schiste diminue, car les puits de pétrole de schiste vieillissants ont tendance à devenir plus « gaziers » avec le temps, et certaines ressources comme les gisements de gaz de schiste des Appalaches sont principalement limitées par l’infrastructure de pipelines plutôt que par les réserves ou les capacités de forage.

À l’échelle mondiale, la Russie et l’Iran détiennent de loin les plus grandes réserves de gaz, totalisant ensemble plus de 41 % des réserves mondiales de gaz, et plus de la moitié des réserves mondiales en incluant le Qatar.

Source: Media Market

Cependant, les investisseurs doivent être conscients que cela reflète davantage l’énorme taille des réserves russes et du Moyen‑Orient, car même l’Australie, relativement « pauvre en gaz », possède suffisamment de réserves prouvées pour maintenir les niveaux actuels de consommation et d’exportation pendant 44 ans.

Le projet d’expansion du North Field au Qatar, Freeport aux États‑Unis et Arctic LNG 2 (Russie) figurent parmi les plus grands nouveaux projets de GNL mis en service ces dernières années.

Mozambique LNG devrait également fournir un approvisionnement supplémentaire au marché et représenter une source de revenus majeure pour le pays africain sous‑développé.

Conclusion: Le rôle du GNL dans un avenir bas carbone

Même si beaucoup préfèreraient un avenir zéro carbone immédiatement, le gaz naturel & le GNL seront probablement un carburant de transition important pour éliminer plus rapidement le charbon de la production d’électricité mondiale et le pétrole des transports et des activités industrielles, car ils sont à la fois moins émissifs et moins polluants.

L’approvisionnement mondial en GNL ne peut que croître, les États‑Unis consolidant fermement leur position de principal exportateur, suivis par le Qatar et la Russie, ces deux concurrents pouvant également être confrontés aux conséquences des tensions internationales liées à la guerre en Ukraine et à la proximité de l’Iran, respectivement.

Cela signifie que les investisseurs peuvent investir dans le secteur et diversifier leur exposition à la transition énergétique au-delà des renouvelables, que ce soit par la construction ou l’exploitation d’installations de GNL ou directement via la production de gaz qui bénéficiera des exportations de GNL.

Investir dans le GNL: Opportunités clés & actions

Installations d’exportation de GNL – Cheniere

Cheniere a commencé ses opérations en 2016 et a été un moteur de la croissance des exportations de GNL aux États‑Unis. Elle est actuellement le plus grand producteur de GNL aux États‑Unis et le deuxième plus grand opérateur de GNL au monde, desservant plus de 40 marchés sur 5 continents.

Au total, l’entreprise a investi 45 milliards de dollars dans les infrastructures, devenant experte dans la mise en service anticipée de nouvelles unités de liquéfaction.

Ses plus grands actifs se trouvent à l’installation GNL Sabine Pass de Cheniere dans le sud‑ouest de la Louisiane et à l’installation GNL Corpus Christi de Cheniere dans le sud du Texas.

Source: RBN Energy

Cheniere continue de s’étendre, le projet Corpus Christi Phase 3 étant en cours, ajoutant une capacité combinée de plus de 10 Mtpa, augmentant de 20 % la production de Cheniere, et la décision finale d’investissement pour l’expansion de son gigantesque site GNL Sabine Pass en Louisiane prévue fin 2026 ou 2027.

Source: Cheniere

95 % de la capacité de production agrégée de GNL attendue de Cheniere, qu’elle soit terminée ou en construction, est contractée via des accords à long terme de type take‑or‑pay, faisant de l’entreprise une entité plus proche d’une utility stable qu’une société énergétique cyclique. Dans l’ensemble, Cheniere a été déterminante dans la création de la massive capacité d’exportation de GNL des États‑Unis aujourd’hui, et jouera également un rôle majeur dans l’expansion future de la capacité tout au long des années 2020.

Producteur de gaz – Expand Energy

Née de la fusion de Chesapeake Energy et Southwestern Energy en 2024 (EXE ), Expand Energy (EXE ) est le plus grand producteur de gaz aux États‑Unis et le principal fournisseur de gaz naturel aux installations de liquéfaction de la côte du Golfe. La fusion a généré jusqu’à présent 400 M$ de synergies et devrait créer entre 400 M$ et 500 M$ d’économies d’ici la fin 2026.

Elle produit du gaz naturel principalement à partir du bassin des Appalaches et du schiste Haynesville.

Source: Expand Energy

En tant que tel, elle devrait être un bénéficiaire majeur de l’expansion prochaine de la capacité d’exportation de GNL aux États‑Unis, actuellement d’environ 14 bcf/j (milliards de pieds cubes par jour) avec 12 bcf/j supplémentaires à ajouter d’ici 2026, et 14 bcf/j supplémentaires en discussion pour une expansion ultérieure.

Source: Expand Energy

L’entreprise dispose d’un important inventaire de gisements de gaz, avec plus de 20 ans de production déjà présents dans les réserves prouvées.

Cela l’aide à soutenir une expansion modérée de la production dans les années à venir, une stratégie très différente du « forage à tout prix » qui avait conduit à la faillite de Chesapeake en 2020, ainsi que de nombreux opérateurs de pétrole de schiste.

Source: Expand Energy

En tant que tel, Expand constitue un moyen de profiter d’une normalisation du prix très bas du gaz aux États‑Unis comparé au reste du monde, les exportations supplémentaires de GNL créant la demande nécessaire pour absorber la production étonnante de gaz naturel des gisements de schiste.

Fabricant de technologie de liquéfaction – Linde Energy

Alors que le GNL connaît un essor, la demande pour les machines spécialisées et la technologie nécessaires à la liquéfaction et à la regazéification du gaz naturel augmente également. Un fournisseur central de l’industrie est Linde, une entreprise spécialisée dans le traitement des gaz industriels.

Source: Linde

Linde a notamment participé aux usines de GNL à l’échelle mondiale situées à la plus septentrionale installation de liquéfaction de gaz naturel du monde, Hammerfest en Norvège. L’entreprise ne se limite pas aux activités pétrolières & gazières ou au GNL, les produits chimiques et l’énergie ne représentant que 22 % du chiffre d’affaires, offrant ainsi une certaine diversification.

Source: Linde

44 % des ventes sont en Amérique, suivies de 25 % en EMEA (Europe, Moyen‑Orient, Afrique) et 20 % en Asie‑Pacifique.

En étant fournisseur de technologie et de services de construction pour l’industrie, Linde constitue un moyen pour les investisseurs de parier sur le secteur sans devoir compter sur une région ou un pays spécifique, préférant plutôt une approche « pick and shovel ».