Les revenus de Gold Royalty au troisième trimestre bondissent de 147% et atteignent un record de 10,2 millions de dollars

Gold Royalty (GROY ) a annoncé le dépôt de ses résultats le 4 novembre 2026 pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 30 septembre 2026. Tous les montants sont en dollars américains. Au troisième trimestre, les revenus ont atteint le niveau record de 10,2 millions de dollars, selon la société, soit environ 147 % de plus que les 4,1 millions de dollars déclarés un an plus tôt.

Le bénéfice net s’est élevé à 3,8 millions de dollars, soit 0,02 dollar par action de base et diluée, contre une perte de 1,1 million de dollars, soit 0,01 dollar par action, au même trimestre de 2025. Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles sont passés de 2,4 à 7,5 millions de dollars : le retour aux bénéfices s’est donc accompagné d’une génération de trésorerie accrue.

De nouvelles redevances et la hausse des prix stimulent les revenus

La direction a attribué la hausse des revenus principalement à l’augmentation des paiements provenant de Borborema, de Borden et du flux de cuivre de Vareš, sous l’effet de la hausse des prix des matières premières et, dans certains cas, de la production minière. Elle l’a également imputée à la redevance de Pedra Branca acquise en décembre 2025 et à l’augmentation des produits tirés des accords fonciers.

Les états financiers non audités indiquent que Pedra Branca a contribué 2,491 millions de dollars, contre aucune contribution l’année précédente; les revenus de Vareš sont passés de 1,212 à 2,405 millions de dollars et ceux de Borborema, de 0,942 à 1,878 million de dollars. Ceux de Côté ont légèrement diminué, passant de 1,061 à 1,011 million de dollars.

Le rapport de gestion fait état d’un cours moyen de l’or de 4 266 dollars l’once au troisième trimestre, en hausse de 23 % sur un an, et d’un cours moyen du cuivre de 14 117 dollars la tonne, en hausse de 44 %. Les revenus ont progressé plus rapidement que ces deux indicateurs de prix, ce qui concorde avec l’ajout de redevances et la hausse des paiements mentionnés par la direction.

La baisse des charges financières renforce le retour aux bénéfices

Le résultat opérationnel est passé de 0,6 à 5,0 millions de dollars. Les charges financières ont diminué, passant de 2,3 à 0,2 million de dollars, une baisse que la direction a principalement liée au remboursement et à la conversion de débentures convertibles au quatrième trimestre de 2025, ainsi qu’au remboursement du principal de la facilité de crédit. Aucun montant n’a été tiré sur cette facilité au troisième trimestre de 2026. La baisse des charges a permis à une plus grande part de l’amélioration du résultat opérationnel de se répercuter sur le bénéfice avant impôt.

La charge d’épuisement est passée de 0,9 à 2,5 millions de dollars, sous l’effet de la hausse des revenus tirés des redevances et des accords de diffusion, ce qui a limité les retombées opérationnelles de cette croissance. Une charge d’impôt différé de 1,6 million de dollars a remplacé un recouvrement de 0,2 million, réduisant le bénéfice après impôt. La direction a principalement attribué cette variation fiscale à l’utilisation d’actifs d’impôt différé pour compenser des bénéfices imposables.

Les dépenses d’acquisition dépassent les flux de trésorerie opérationnels

Sur neuf mois, les revenus sont passés de 11,1 à 24,2 millions de dollars, le bénéfice net s’est élevé à 7,4 millions de dollars, contre une perte de 3,2 millions, et les activités opérationnelles ont généré 15,7 millions de dollars, contre 6,0 millions. Gold Royalty a consacré 37,9 millions de dollars à l’acquisition de redevances, d’accords de diffusion et d’autres participations dans des actifs miniers, contre 2,2 millions un an plus tôt. Les dépenses d’acquisition ont ainsi largement dépassé les liquidités générées par les activités opérationnelles.

Les produits de la vente d’actifs et de l’émission d’actions ont contribué au financement de ces dépenses. Les activités d’investissement ont entraîné une sortie nette de trésorerie de 12,7 millions de dollars, après des entrées comprenant 22,5 millions provenant de la vente d’une participation dans Borborema LP. Les activités de financement ont, quant à elles, fourni 5,7 millions de dollars, dont 6,7 millions issus d’actions émises à la suite de l’exercice d’options et de bons de souscription. À la fin de septembre, la trésorerie s’élevait à 21,0 millions de dollars, contre 12,4 millions au 31 décembre 2025. Gold Royalty a déclaré n’avoir aucune dette et disposer d’une facilité de crédit renouvelable de 125 millions de dollars, entièrement non tirée et venant à échéance en novembre 2028, assortie d’une option conditionnelle d’augmentation de 25 millions de dollars.

Gold Royalty a maintenu ses prévisions pour 2026, soit une fourchette de 7 500 à 9 300 onces d’or équivalent (GEO), et a indiqué avoir atteint 76 % du point médian de cette fourchette au 30 septembre. Les prévisions comprennent environ 684 GEO provenant des produits des accords fonciers imputés aux participations dans des actifs miniers et des paiements d’intérêts. Elles reposent sur un cours de l’or de 5 150 dollars l’once et un cours du cuivre de 5,75 dollars la livre.

Les perspectives de mars comparaient cet objectif aux 5 173 GEO déclarés pour 2025 et fondaient la hausse attendue sur la montée en puissance continue des actifs générateurs de flux de trésorerie, ainsi que sur les redevances de Pedra Branca et les redevances supplémentaires de Borborema.

Au troisième trimestre, le total des revenus, des produits des accords fonciers et des intérêts a progressé d’environ 151 %, passant de 4,6 à 11,5 millions de dollars. Cet indicateur non conforme aux IFRS ajuste les revenus calculés selon les IFRS en y intégrant notamment certains produits des accords fonciers, les intérêts sur les prêts liés au cours de l’or et les revenus de redevances de la coentreprise Borborema LP. Les GEO trimestriels, eux aussi un indicateur non conforme aux IFRS, sont calculés en divisant cet indicateur de revenus élargi par le cours moyen de l’or. Au troisième trimestre, les GEO ont augmenté d’environ 103 %, passant de 1 323 à 2 689, ce qui signifie que les prix des métaux influent à la fois sur les paiements déclarés et sur leur conversion en onces.

Les résultats montrent que l’élargissement de la base de redevances et la forte baisse des charges financières se traduisent par une hausse des bénéfices et une génération accrue de trésorerie. Les dépenses d’acquisition indiquent toutefois que l’expansion est financée au-delà des seuls flux de trésorerie opérationnels. La réalisation des prévisions de GEO maintenues dépend toujours de la montée en puissance des mines et des hypothèses de prix des matières premières. Dix des 264 participations du portefeuille en redevances et accords de diffusion concernent des actifs générateurs de flux de trésorerie.