Le chiffre d’affaires d’Accuray recule de 8% sous l’effet de la baisse des ventes de produits et des commandes

Accuray a annoncé le 4 novembre 2026 que son chiffre d’affaires du premier trimestre de l’exercice avait diminué de 8 % sur un an, à 86,5 millions de dollars, pour les trois mois clos le 30 septembre 2026. Les revenus tirés des produits ont reculé de 26 %, tandis que les commandes brutes de produits sont tombées à 19,8 millions de dollars, contre 39,6 millions, éclipsant la croissance continue de l’activité de services de l’entreprise.

Le bénéfice net selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) s’est établi à 10,1 millions de dollars, soit 0,07 dollar par action diluée, contre une perte nette de 21,7 millions de dollars, soit 0,18 dollar par action, au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Ce bénéfice comprenait deux éléments importants sans effet sur la trésorerie : un gain de 59,6 millions de dollars lié à l’extinction de dette et une charge de dépréciation du goodwill de 35,4 millions de dollars. Hors ces deux éléments, Accuray a enregistré une perte nette de 14,0 millions de dollars, soit 0,10 dollar par action diluée. Ces éléments comptables sont donc essentiels pour comprendre le passage apparent à la rentabilité.

Croissance des services et réduction des coûts

Les revenus tirés des produits se sont élevés à 27,3 millions de dollars, contre 37,2 millions un an plus tôt, tandis que les revenus des services ont progressé de 4 %, à 59,2 millions de dollars, contre 56,8 millions. À taux de change constant, les revenus des services ont augmenté de 5 %, une hausse qu’Accuray attribue aux mesures tarifaires appliquées aux contrats de service et à la croissance de près de 3 % du parc mondial d’équipements installés.

La part plus importante des services a contribué à limiter le recul du bénéfice brut total, qui s’est établi à 26,1 millions de dollars contre 27,0 millions, tandis que la marge brute totale a progressé à 30,1 %, contre 28,8 %. La marge brute des services a atteint 35,1 %, en hausse de 120 points de base, principalement grâce aux mesures tarifaires et à la baisse des coûts de main-d’œuvre liés aux services.

Les charges d’exploitation se sont élevées à 62,6 millions de dollars, y compris la dépréciation du goodwill. Hors cette charge, elles ont diminué de 29 %, à 27,2 millions de dollars contre 38,3 millions. Accuray a indiqué que ses initiatives de transformation avaient généré environ 13 millions de dollars d’amélioration des coûts et des marges sur un an, grâce à la réduction des effectifs, à une utilisation plus efficace de ses partenaires stratégiques, à des plans de développement et de marketing ciblés, ainsi qu’à une discipline accrue en matière de dépenses discrétionnaires. Les charges de restructuration ont baissé à 0,4 million de dollars, contre 2,8 millions.

Ces progrès en matière de coûts se reflètent dans l’EBITDA ajusté, qui est passé d’un montant négatif de 4,1 millions de dollars à 2,5 millions. Accuray définit cet indicateur comme excluant les intérêts, les impôts, les amortissements, la rémunération en actions, les variations du passif lié aux bons de souscription, le gain lié à l’extinction de dette, la dépréciation du goodwill, les coûts de restructuration et certains autres éléments. La dépréciation du goodwill a néanmoins contribué à creuser la perte d’exploitation selon les GAAP, qui a atteint 36,5 millions de dollars contre 11,3 millions, tandis que les charges d’intérêts ont augmenté à 11,8 millions de dollars contre 8,1 millions.

Recul des commandes et du carnet de commandes

Les commandes nettes ont été négatives, à −13,2 millions de dollars, contre un montant positif de 5,9 millions un an plus tôt, et le ratio commandes/facturation est tombé à 0,7, contre 1,1. Accuray définit ce ratio comme le montant des commandes brutes de la période divisé par les revenus tirés des produits ; le dernier chiffre traduit donc un niveau de commandes brutes inférieur à ces revenus.

Au 30 septembre, le carnet de commandes s’élevait à 272,0 millions de dollars, soit environ 31 % de moins que les 395,7 millions enregistrés au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Avec le recul des commandes brutes, les commandes nettes négatives et la réduction du carnet de commandes montrent que les difficultés commerciales dépassent les revenus tirés des produits déjà comptabilisés.

Le président-directeur général, Steve La Neve, a présenté la prochaine étape comme un enjeu d’exécution commerciale : « Notre priorité est désormais de transformer cet engagement en commandes et en chiffre d’affaires, et d’associer la rigueur opérationnelle que nous avons instaurée à de meilleures performances commerciales. »

Les opérations de financement ne sont pas encore finalisées

À la clôture du trimestre, la trésorerie, les équivalents de trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions totalisaient 50,4 millions de dollars, soit une hausse de 1,6 million par rapport au 30 juin 2026. La mise à jour financière faisait également état d’un investissement de 15 millions de dollars lié à l’opération de financement conclue en juillet avec TCW et annoncée précédemment.

Le gain lié à l’extinction de dette est intervenu après que cette opération de financement a ajouté une clause conditionnelle de conversion substantielle au prêt à terme B et au prêt à terme à tirage différé en cours. Cela a entraîné l’application du traitement comptable de l’extinction de dette et la comptabilisation initiale des prêts de remplacement à leur juste valeur. Le gain reflétait principalement l’écart entre les valeurs comptables nettes des prêts existants et la juste valeur de leurs remplaçants. Sa comptabilisation ne dépendait pas de la réalisation de l’échange de dette contre des actions.

Après la clôture du trimestre, les actionnaires ont approuvé des propositions visant à aider Accuray à finaliser le financement de TCW, notamment un échange de 40 millions de dollars de dette au titre de prêts à terme contre des actions privilégiées convertibles. Au 30 septembre, l’échange restait soumis à des conditions de clôture, notamment l’approbation des actionnaires et la mise en œuvre d’un regroupement inversé d’actions. L’annonce présente le vote ultérieur comme une étape vers la réalisation de l’opération, et non comme la réalisation de l’échange lui-même. Accuray a indiqué que ces mesures visent à réduire son endettement, à améliorer sa liquidité et à lui offrir une plus grande flexibilité stratégique.

Accuray continue de ne pas fournir de prévisions officielles de chiffre d’affaires ni d’EBITDA ajusté pour l’exercice 2027. Le trimestre met en évidence un enjeu précis d’exécution : préserver les gains réalisés sur les marges des services et la structure des coûts tout en convertissant l’engagement des clients en une hausse des commandes de produits et du chiffre d’affaires, alors que l’opération avec TCW est toujours en voie de finalisation.