Premier BTC, maintenant ETH – La petite nation du Bhoutan élargit sa stratégie d’accumulation pour inclure l’Ethereum

Bhoutan, un pays enclavé d’Asie du Sud-Central, compte une population d’environ 800 000 habitants. Son économie dépend de l’agriculture et de la sylviculture, de l’exploitation minière, de la fabrication, de la finance et du commerce. Cependant, récemment, ce petit pays pittoresque, niché dans les grands Himalayas, a acquis une réputation pour quelque chose de nouveau.

Le pays a dépassé le Salvador en possession de Bitcoin, détenant des actifs plus de deux fois supérieurs en quantité. Cette information est devenue publique grâce à un publication X d’Arkham Intelligence, une application de données publiques qui permet aux utilisateurs d’analyser l’activité blockchain et crypto. Nous examinerons d’abord brièvement le tweet, puis approfondirons. 

Le tweet d’Arkham Intelligence sur les avoirs cryptographiques du Bhoutan: combien de BTC et d’ETH ?

Le compte officiel X d’Arkham Intel (INTC ) a affirmé être le premier à identifier les adresses détenant les avoirs cryptographiques du Bhoutan publiquement. La publication X a listé quatre actifs:

• Bitcoin
• Ethereum
• Binance coin (BNB)
• Matic

La liste détaillée indiquait que le petit pays himalayen possédait plus de 13 000 Bitcoins, totalisant plus de 780 millions de dollars US à près de 60 000 $ chacun. En dehors du Bitcoin, le Bhoutan détenait des ETH, BNB et MATIC, selon les rapports. Mais ces actifs et leurs montants étaient négligeables, totalisant désormais à peine 40 $ de valeur. 

Cependant, un autre rapport a suggéré un mouvement notable vers l’Ethereum également. Ce mouvement ne provenait pas des autorités nationales du Bhoutan mais de sa population d’utilisateurs. Des portefeuilles liés au royaume himalayen détenaient 656,013 Ethereum (ETH), d’une valeur d’environ 1,5 million de dollars.

Le Bhoutan est le quatrième pays à détenir du Bitcoin en volume significatif. En août 2024, les gouvernements détenaient 2,2 % de l’offre de Bitcoin. Les États‑Unis étaient le plus grand détenteur, avec 213 246 BTC, suivis de la Chine avec 190 000 BTC, et du Royaume‑Uni avec 61 000 BTC. 

Avec ce post X et d’autres informations connexes comme toile de fond, nous allons maintenant ouvrir notre enquête détaillée sur le coffre-fort crypto du pays avec le Bitcoin.

La stratégie d’accumulation crypto du Bhoutan

Les avoir de Bitcoin du Bhoutan ont suscité beaucoup de curiosité. Le volume des avoirs représentait près de 28 % du PIB estimé du Bhoutan en 2023, soit environ 2,7 milliards de dollars US. Auparavant, le Salvador s’était fait connaître pour détenir des Bitcoins dans le cadre de son économie nationale. Cependant, le Bhoutan a dépassé le Salvador en détenant plus du double de la valeur du Salvador, qui s’élève à 335 millions de dollars US. 

Si l’on compare les avoirs par habitant de ces deux pays, le Bhoutan devance le Salvador de façon significative puisque la population du Bhoutan ne représente que 12 % de celle du Salvador. 

Cependant, comme Rome ne s’est pas construite en un jour, les avoirs crypto du Bhoutan ne sont pas un phénomène du jour au lendemain. Il a fallu au moins cinq ans au pays pour construire progressivement et discrètement ce stock. 

Selon les rapports, l’incursion du pays dans l’espace crypto a commencé en avril 2019, alors que l’actif numérique était évalué à 5 000 $ – bien moins que sa valeur actuelle. Le déclenchement de la pandémie a permis à la stratégie et aux opérations d’étendre leurs ailes davantage. Les divulgations sur les investissements majeurs et les informations ont commencé à apparaître entre 2022 et 2023. Actuellement, comme le suggèrent les rapports, le pays est en mode expansion, augmentant sa capacité minière.

Ce qui distingue le Bhoutan des autres économies nationales détenant du Bitcoin, c’est son implication dans le minage. Dans la section suivante, nous examinerons le processus de génération de Bitcoin. 

Comment le Bhoutan génère-t-il du BTC ?

Le Royaume du Bhoutan possède d’abondantes ressources hydroélectriques. Ses rivières, alimentées par les glaciers himalayens, soutiennent adéquatement ce potentiel de production d’énergie. Il est techniquement possible pour le petit royaume de générer 23 760 MW d’électricité, ce qui pourrait alimenter plus de 17 millions de foyers américains moyens, équivalant à fournir les besoins énergétiques d’une ville comme New York à deux reprises. La production d’hydroélectricité représente 30 % du PIB du Bhoutan. 

Les opérations de minage de Bitcoin nécessitent une alimentation électrique robuste. Des études suggèrent que la consommation énergétique annuelle du Bitcoin se situe entre 91 et 150 térawattheures, car elle implique un processus de minage Proof of Work complexe et énergivore. Selon une étude ESG, plus de 23 % de tous les mineurs de Bitcoin utilisent l’hydroélectricité pour faire fonctionner leurs installations. 

Le Bhoutan a reconnu une correspondance entre la demande et l’offre ici. Il a réalisé que son abondance d’énergie verte pouvait signifier alimenter des opérations de minage de Bitcoin à grande échelle sans compromettre l’environnement local ou les objectifs de durabilité. 

Avec le déclenchement de la pandémie, le pays a également souffert d’une baisse des recettes touristiques, qui constituaient une grande partie du PIB du Bhoutan. Selon les journalistes Iain Martin et Sarah Emerson, qui suivaient de près le développement, le Bhoutan, à ce moment crucial, a réalisé qu’il pouvait diversifier ses sources de revenus en monétisant l’excédent énergétique du pays pour le minage de Bitcoin. 

Le rôle de Druk Holdings and Investments (DHI)

Source: Bhutan Broadcasting Service

DHI travaille avec l’objectif de protéger et d’accroître la richesse nationale pour toutes les générations de Bhoutanais grâce à des investissements prudents.

Les participations actuelles de l’entreprise couvrent plus de 24 sociétés de portefeuille, englobant une gamme diversifiée d’industries, de l’énergie, des télécommunications, de la banque et de l’aviation aux ressources naturelles, aux produits pharmaceutiques et aux investissements à l’étranger. Elle est également engagée dans le minage d’actifs numériques au Bhoutan.

En entrant dans le secteur des actifs cryptographiques il y a plus de cinq ans, l’entreprise a emprunté certains actifs numériques sous forme de prêt auprès de BlockFi et Celsius, qui ont ensuite fait faillite. Selon le PDG de DHI, Ujjwal Deep, l’entreprise n’a perdu aucun argent lors de l’emprunt, et tout a été remboursé et réglé sans aucune dette. 

Cependant, une fois cette nouvelle rendue publique, des rapports ont indiqué que DHI avait conclu une collaboration avec le géant singapourien du minage de Bitcoin Bitdeer, les deux entités révélant des plans pour un fonds de “green crypto mining” de 500 millions de dollars destiné à exploiter les ressources d’énergie renouvelable du Bhoutan pour les technologies blockchain. 

Nous approfondirons cet aspect dans le segment suivant. Mais avant cela, nous devons bien comprendre le contexte de l’implication de DHI. Les opérations de DHI et son objectif sont directement liés à la prospérité économique nationale du Bhoutan. Selon des rapports publiés en juin 2023, DHI envisageait de vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin pour financer une augmentation de salaire de 50 % pour les fonctionnaires gouvernementaux. Cette mesure visait à compenser la diminution des réserves de devises étrangères du Royaume. 

Par conséquent, toute décision prise par DHI signifierait l’utilisation des ressources du pays pour sa prospérité !

L’utilisation de l’hydroélectricité du Bhoutan

Le groupe Bitdeer Technologies (BTDR ), une société cotée au Nasdaq, a collaboré avec DHI pour créer des opérations d’extraction d’actifs numériques écologiques et sans carbone dans le Royaume du Bhoutan. Pour Bitdeer, l’objectif était d’utiliser l’énergie zéro émission du Bhoutan pour soutenir les technologies blockchain. 

Le fonds vert crypto mentionné précédemment visait à créer une plateforme pour développer des réseaux de parties prenantes internationales qui contribueraient au secteur technologique du Bhoutan. Pour DHI, le but était d’améliorer la vie des Bhoutanais en ouvrant une nouvelle source de revenus et en créant des opportunités d’emploi dans divers domaines, notamment l’ingénierie, la gestion de projets, ainsi que les rôles de supervision et de soutien.

En avril de cette année, les deux entités ont conjointement annoncé qu’elles investiraient pour multiplier par six la capacité de leur projet minier avant le halving du Bitcoin. Aujourd’hui, il est largement reconnu que le Bhoutan exploite le Bitcoin avec de l’hydroélectricité depuis longtemps, au moins depuis que le Bitcoin était évalué à 5 000 $ US. 

Selon Arkham Intel, le Bhoutan a construit des installations d’extraction de Bitcoin à plusieurs emplacements, la plus grande étant sur le site du projet désormais abandonné Education City. Arkham a également déclaré dans un post X que “Contrairement à la plupart des gouvernements, le BTC du Bhoutan ne provient pas de saisies d’actifs par les forces de l’ordre, mais d’opérations de minage de Bitcoin, qui ont fortement augmenté depuis début 2023.”

Un rapport publié dans Forbes a identifié les sites de ce qui semblait être quatre mines exploitées par le Royaume. L’identification reposait largement sur des sources provenant d’images satellites de Planet Labs, Satellite Vu et Google Earth. 

Les centres miniers étaient des unités rectangulaires longues avec des systèmes de refroidissement de centre de données et des lignes électriques à haute capacité ainsi que des transformateurs qui reliaient les centrales hydroélectriques du Bhoutan aux sites. Vous trouverez ci‑dessous les détails reçus sur certains des sites. 

Site pilote pour les efforts d’extraction de Bitcoin du Bhoutan près du col Dochula

Selon les renseignements satellites disponibles, le terrassement a commencé sur le site en 2020, la construction semblant s’être terminée fin 2022. Le site comprend un groupe d’unités minières à toit vert et blanc, entourées de kilomètres de forêt. Selon les rapports, le site est complètement caché aux passants non avertis et entouré de kilomètres de forêt.

Trongsa et Dagana: L’emplacement des deuxième et troisième unités

Trongsa est une ville à l’est de Thimphou, tandis que le troisième emplacement se trouve dans le district fortement boisé de Dagana. Fait intéressant, le troisième site minier est situé près d’une école primaire construite pour les enfants de la communauté rurale.

Le centre minier d’Education City

Il s’agirait du quatrième et du plus grand site minier. Il est construit sur un méga‑projet gouvernemental d’un milliard de dollars US appelé Education City. Selon les rapports, la mine fonctionne le long de la première route pavée du pays, l’Autoroute nationale Phuentsholing‑Thimphou. Cependant, il est difficile à identifier parmi le terrain montagneux. D’après les informations tirées des images satellites disponibles, la construction du site a débuté vers décembre 2021, coïncidant avec l’importation de 193 millions de dollars de “unités de traitement”, selon les données douanières du ministère des Finances. 

Cependant, il existe une cinquième hypothèse selon laquelle aucun de ces sites ne serait le plus grand. Le plus grand pourrait être celui mis en place par Bitdeer et DHI. La première pierre a été posée sur une mine dans la ville du sud de Gedu, selon des images satellites de Planet Labs, apportant 100 MW en ligne en août. 

DHI, en tant que propriétaire de la société nationale d’électricité du Bhoutan, est responsable de l’alimentation électrique du site. Selon une mise à jour de juillet de Bitdeer, l’entreprise comptait déjà 11 000 mineurs et avait commandé 15 000 machines supplémentaires.

Dans l’ensemble, l’utilisation par le Bhoutan de l’hydroélectricité renouvelable pour extraire du Bitcoin est en plein essor et pourrait être bien plus vaste en portée et en potentiel que nous l’avions imaginé. Mais le Bhoutan est-il le seul pays à exploiter l’énergie verte pour le minage de Bitcoin ? Est‑il dans la nature des actifs numériques de permettre la monétisation d’une « énergie géographiquement isolée » ? Existe‑t‑il d’autres exemples similaires ? Nous aborderons cela dans le segment suivant. 

Minage de Bitcoin grâce à l’énergie géographiquement isolée

Selon un rapport récemment publié, les mineurs de Bitcoin se tournent de plus en plus vers l’hydroélectricité, notamment dans des régions comme le Québec, où les ressources hydroélectriques sont suffisantes. 

En Europe, l’Islande exploite son énergie géothermique pour faire fonctionner des mines alimentées par des énergies renouvelables. Son climat naturellement froid réduit le besoin d’infrastructures de refroidissement supplémentaires, rendant les opérations minières plus efficaces sur le plan énergétique.

Aux États‑Unis, des sociétés minières au Texas tirent parti de l’abondante offre d’énergie solaire et éolienne de l’État. L’un des principaux avantages du minage de Bitcoin est sa flexibilité, qui permet de stabiliser le réseau en consommant l’excédent d’énergie renouvelable pendant les périodes de faible demande, ce qui améliore la fiabilité du réseau. 

Les sociétés minières cotées en bourse aux États‑Unis utilisent de plus en plus les énergies renouvelables. Puisque nous avons abordé presque tous les acteurs impliqués dans ce domaine, nous toucherons brièvement à l’entreprise commerciale avant de conclure. 

Cipher Mining Technologies Inc. (NasdaqGS: CIFR)

Cipher Mining (CIFR ) affirme être une société de minage de Bitcoin à l’échelle industrielle dédiée à l’expansion et au renforcement de l’infrastructure critique du réseau Bitcoin aux États‑Unis. Elle travaille pour un avenir où un réseau numérique natif, open‑source, pour la transmission et le stockage de valeur prospérerait.

Un fort accent sur l’utilisation de sources d’énergie renouvelable a aidé Cipher à obtenir certains des coûts d’électricité les plus bas du secteur, avec une moyenne de 2,7 centime par kilowatt‑heure. L’engagement de l’entreprise envers la durabilité est mis en avant par ses investissements dans les énergies renouvelables, notamment l’énergie éolienne.

Cipher possède actuellement deux sites:

• Odessa
• Alborz, Texas

Le site de 40 MW à Alborz était une coentreprise en 2022 entre Cipher et la société d’énergie renouvelable WindHQ.  Similaire au cas du Bhoutan, la coentreprise Alborz de Cipher a reçu un crédit garanti de 46,9 millions de dollars sur deux ans de la part du prêteur crypto BlockFi. 

Cipher estime que son orientation vers les énergies renouvelables pourrait être rentable à long terme d’un point de vue politique également. Selon l’entreprise, cet accent pourrait influencer les approches réglementaires du minage de Bitcoin, notamment dans les juridictions qui privilégient la durabilité. La société pense que les décideurs politiques pourraient voir le modèle de Cipher comme un modèle pour équilibrer la croissance économique avec la responsabilité environnementale, façonnant potentiellement les futures régulations.

Au deuxième trimestre 2024, Cipher Mining a déclaré une perte nette GAAP de 15 M$ et une perte ajustée non GAAP de 3 M$. Cependant, elle a également annoncé l’acquisition de 1,7 GW supplémentaires de capacité énergétique adaptée aux infrastructures HPC ou au minage de Bitcoin.

Bien que de telles spéculations relèvent toujours du futur à long terme, il ne fait aucun doute que les énergies renouvelables joueront un rôle de plus en plus important dans l’alimentation du minage crypto. 

Mots de conclusion

Le chemin montré par le Bhoutan peut être suivi par de nombreuses autres nations, car la combinaison d’énergie renouvelable et de minage crypto peut améliorer la fiabilité du réseau de plusieurs façons. Flexibles dans leur consommation d’énergie, le minage de Bitcoin peut ajuster son utilisation en fonction de la demande du réseau.

The strategy would be helpful from a load-balancing perspective, too. By strategically placing mining operations near renewable energy sources, excess energy that might otherwise go to waste can be utilized for mining.

Not only would this help balance the load on the grid, but it would also ensure that renewable energy is effectively utilized. This creates a favorable scenario for Bitcoin miners to increasingly partner with energy companies to develop grid infrastructure, particularly in remote areas where traditional grid access is limited.

Click here to learn all about investing in Bitcoin.