Le pire cycle d’Ethereum à ce jour — Le staking est-il la clé de la reprise ?

L’un des actifs cryptographiques leaders les moins performants du marché en ce moment est Ethereum (ETH ) . Malgré le fait qu’il s’agisse d’un actif numérique majeur et établi et le seul, à part Bitcoin (BTC ), à disposer de son propre ETF Spot, sa performance de prix a été rien d’autre que sévèrement décevante.

Cependant, tout n’est pas perdu. Il y a un développement positif à l’horizon — le staking — qui a le potentiel d’apporter un soulagement aux détenteurs d’ETH et, osons le dire, même des rendements supérieurs.

Cela signifie-t-il qu’Ethereum est actuellement l’actif le plus sous-évalué ? Eh bien, découvrons-le !

Performance jusqu’à présent

La deuxième plus grande cryptomonnaie avec une capitalisation boursière de 248 milliards de dollars, Ethereum se négocie actuellement à 2 060 $, en baisse de 27 % au cours des 30 derniers jours, ce qui en fait l’actif le moins performant parmi les 20 principales piècesactif le moins performant parmi les 20 principales pièces.

Ceci marque le quatrième mois consécutif où le prix de l’Ether est en baisse. En fait, au cours des 12 derniers mois, le prix de l’ETH a été rouge neuf fois sur douze, ce qui montre à quel point cela a été déprimant pour cet actif.

De plus, les rendements du premier trimestre 2025 d’ETH sont fermement dans le territoire négatif à -38,54 %. Mais ce n’est pas tout ; ce qui est encore plus préoccupant, c’est le fait qu’Ethereum n’a pas atteint un nouveau sommet historique (ATH) depuis plus de trois ans. C’est lors du dernier cycle que le prix d’ETH a atteint un pic de 4 880 $ le 10 novembre 2021.

Selon les propres critères d’Ethereum, cela place la course haussière actuelle comme le pire cycle pour l’ETH à ce jour. Le meilleur était bien sûr le cycle de 2017.

Après le lancement d’Ethereum en 2015, le prix a enregistré une hausse de 754 % en 2016. Ensuite, 2017 a commencé en dessous de 10 $, et à la fin de l’année, il avait dépassé les 800 $, pour ensuite grimper au-dessus de 1 300 $ en janvier 2018. La même année, il a clôturé 82 % plus bas à 133 $.

Lors du dernier marché haussier, le prix de l’ETH a grimpé de plus de 470 % en 2020 et de 400 % en 2021, respectivement. Le marché baissier suivant a vu le prix de l’ETH chuter de 67,5 %.

Bien que les deux dernières années aient été positives, la performance de l’ETH était loin d’être remarquable. En 2023, son prix n’a augmenté que d’environ 91 %, et la moitié de cela (46 %) en 2024. En 2025, le prix a baissé de plus de 38 %.

En comparaison, le prix du Bitcoin a grimpé de 155,8 % en 2023 puis de 120,84 % en 2024 et est actuellement en baisse de seulement 7,34 % cette année. Alors que la performance du BTC au premier trimestre 2025 est de -7,42 %, cela fait suite à un nouveau ATH à 109 000 $ le 20 janvier.

Au moment de la rédaction, le BTC/USD se négocie autour de 87 000 $, en baisse de 20 % par rapport à son sommet.

En raison de la surperformance du Bitcoin, le ratio ETHBTC a récemment atteint un nouveau creux pluriannuel à 0,0224, dernier observé en janvier 2021. Le ratio est en baisse depuis septembre 2022.

Les gains massifs du Bitcoin l’ont en fait placé au 8e rang des actifs mondiaux avec une capitalisation de 1,72 billion de dollars, juste une place en dessous de l’argent à 1,89 billion de dollars, tandis qu’Ethereum se classe 48e, deux places au-dessus du platine (2 428 milliards de dollars).

En première place se trouve l’or, avec une capitalisation de 20,3 billion de dollars. Le métal précieux connaît en fait un rallye massif, atteignant un nouveau sommet à 3 057,21 $ l’once. L’or est en hausse de 15 % depuis le début de l’année et de 87 % depuis son plus bas d’octobre 2022, se négociant actuellement à 3 021 $ l’once. Pendant ce temps, l’ETH n’est en hausse que de 133 % depuis son plus bas de juin à 888 $, et le BTC de 457 % depuis son plus bas de novembre 2022 d’environ 15 600 $.

La force de l’or résulte du président américain favorable aux cryptos, Donald Trump, qui a provoqué une incertitude extrême sur le marché avec l’annonce d’une série de tarifs douaniers sur les principaux partenaires commerciaux des États‑Unis, dont la Chine, le Mexique et le Canada.

Alors que les actifs risqués comme le Bitcoin, l’Ethereum et les cryptos peinent depuis son entrée en fonction, malgré la tenue de nombreuses promesses faites par Trump à l’industrie, l’or est apparu comme le gagnant alors que les investisseurs se sont précipités vers ce refuge sûr, traditionnellement considéré comme une couverture contre les incertitudes géopolitiques et économiques.

Même les actions ont subi des coups. Le S&P 500 a grimpé lorsque Trump a été investi comme 47e président des États‑Unis et a atteint de nouveaux sommets à 6 147 le mois dernier, mais est tombé à 5 504,65 le 13 mars. Depuis, le marché s’est quelque peu redressé alors que Trump a déclaré qu’il pourrait accorder « des allégements tarifaires à de nombreux pays ». De plus, la Fed a maintenu les taux stables mais a indiqué deux baisses cette année qui les ramèneront à -0,5 %.

Le S&P 500 se situe maintenant à 5 767,57, en baisse de près de 2 % depuis le début de l’année. Le Nasdaq, fortement technologique, a affiché une performance similaire, passant de 19 928,8 le mois dernier à 17 239,40 la semaine dernière. Actuellement, il tourne autour de 18 188,59, en baisse de 5,81 % depuis le début de l’année.

“Les investisseurs ressentent un léger soupir de soulagement, mais en même temps, ils sont cyniques quant à la durée de cette situation,” a déclaré Sam Stovall, chef stratège en investissement chez CFRA Research. “Les causes de cette correction artificielle ne se sont pas évaporées. Ce sont les tarifs douaniers et l’impact que ces tarifs pourraient avoir sur la croissance économique, l’inflation et les bénéfices des entreprises.”

Avec le S&P 500 au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours (200 DMA), il est possible que la correction des actions soit terminée pour le moment, et si tel est le cas, cela signifie de bonnes perspectives pour le Bitcoin également, dont la prochaine résistance se situe à 93 245 $.

Cependant, il en va différemment pour Ethereum, bien que son prix puisse s’attendre à une certaine reprise.

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Ce qui reste à attendre ?

Si nous examinons les développements clés, le Bitcoin a plusieurs atouts à son avantage, à savoir, en plus du principal, la hausse des prix.

Le principal est une réserve stratégique de Bitcoin, qui se développe non seulement au niveau national mais aussi au niveau des États et progresse régulièrement.

Cette semaine, le Strategic Bitcoin Reserve Act a été adopté par la Chambre des représentants de l’État de l’Oklahoma et doit maintenant passer au Sénat avant que le gouverneur ne le signe en loi. Avec cette initiative, l’Oklahoma occupe désormais la deuxième place derrière le Texas dans la course aux réserves de Bitcoin des États, l’Arizona étant en tête, où deux projets de loi similaires sont dirigés vers le vote en Chambre.

Le gouverneur du Kentucky, Andy Beshear, a également signé cette semaine une loi « Bitcoin Rights » afin de protéger le « droit à l’auto-conservation, à exploiter un nœud et à utiliser les actifs numériques » sans « crainte de discrimination ». Un projet de loi sur une réserve de Bitcoin visant à allouer les excédents de réserves de l’État en BTC a également été présenté.

Mais qu’en est-il d’Ethereum ? Eh bien, ces projets de loi, bien qu’ils se concentrent sur le Bitcoin, seront bénéfiques pour l’ensemble de l’industrie, y compris Ethereum. Mais, bien sûr, si l’ETH doit réellement capter l’attention du marché et afficher une performance exceptionnelle, il faut agir.

Ayant été le pionnier des contrats intelligents, Ethereum est la blockchain qui construit des applications décentralisées (dApps). Lors du marché haussier de 2017, Ethereum a été le foyer du financement démocratisé via les offres initiales de pièces (DeFi), puis, lors du dernier cycle, il a mené l’innovation DeFi ainsi que les NFT, le GameFi, les DAO, et plus encore.

Cette fois-ci, malheureusement, Ethereum ne mène pas le récit de la chaîne. Solana (SOL ) a attiré toute l’attention du marché, le développement et l’utilisation ces dernières années. Bien qu’Ethereum ait déjà fait face à la concurrence d’autres chaînes lors de cycles précédents, cette fois-ci, la blockchain a manqué toute l’animation et l’action.

Cela se voit dans le nombre total de transactions sur la blockchain, qui a à peine connu une hausse. Les frais de transaction ont également été assez bas. Selon Ycharts, les frais de transaction moyens sont actuellement de 0,2 $,0 sans hausse observée au cours des deux derniers cycles.

Cela dit, la raison principale de cela aurait été la croissance du nombre de solutions de couche 2 offrant des transactions plus rapides et moins chères.

Ces solutions de couche 2, comme Base, selon Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered (STD.DE ), ont entraîné une perte de valeur pour Ethereum et ont recommandé de taxer ces chaînes.

En conséquence, la banque a réduit de plus de moitié son objectif de prix pour l’ETH à 4 000 $. « Nous voyons la sous-performance de l’ETH se poursuivre », a écrit Kendrick, ajoutant qu’Ethereum traverse actuellement une « crise de la quarantaine ».

Des points de vue similaires ont été partagés par le chercheur de VanEck Matthew Sigel, qui a noté dans un rapport plus tôt ce mois-ci que les difficultés d’Ethereum tant en termes de valorisation que d’utilisation sont « principalement dues à l’érosion des facteurs fondamentaux qui rendaient autrefois Ethereum précieux ».

Malgré les défis, Ethereum reste la plateforme dominante pour créer des dApps grâce à son effet de réseau, sa sécurité robuste et son innovation continue. Par exemple, Ethereum prépare actuellement une importante mise à jour qui améliorera la scalabilité et la fonctionnalité du réseau et renforcera la sécurité des utilisateurs.

La mise à jour, baptisée Pectra, comprend un ensemble d’améliorations, dont une qui permettra aux applications de reproduire plus efficacement les services offerts par les banques. Elle introduira également des moyens pour les utilisateurs de récupérer leurs portefeuilles.

La scalabilité, quant à elle, sera renforcée par un ajustement dynamique de la disponibilité des données. En posant les bases des Verkle Trees, la mise à jour permettra également une amélioration future visant à accroître la décentralisation du réseau en autorisant quiconque à faire fonctionner des nœuds Eth sur son téléphone.

La mise à jour est déjà en ligne sur Holesky et a été lancée avec succès sur le testnet Sepolia ce mois-ci. Si tout se passe bien, Pectra devrait être mise en ligne sur le mainnet Ethereum le mois prochain.

Ces améliorations continues devraient aider Ethereum à attirer l’intérêt des développeurs, et des projets passionnants devraient ramener l’attention des utilisateurs vers le réseau.

Cependant, pour l’instant, non seulement l’intérêt des particuliers mais aussi celui des institutions et le capital évitent l’ETH.

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Après des entrées peu remarquables, les sorties dominent les ETF Ether

C’est l’été dernier que les fonds négociés en bourse (ETF) Ethereum Spot ont reçu l’approbation réglementaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis.

Pendant cette période, les ETF Ethereum ont enregistré 2,42 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées et 7,17 milliards de dollars d’actifs totaux, selon les données de SoSoValue. Ces chiffres ne représentent qu’une petite fraction de ce que les ETF Bitcoin Spot ont connu.

Avec une avance de six mois, les ETF Bitcoin ont enregistré 36,13 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées et 99,31 milliards de dollars d’actifs totaux. L’IBIT de BlackRock (BLK ) mène cette course avec 50,69 milliards de dollars d’actifs totaux, suivi du FBTC de Fidelity à 17,38 milliards et ensuite de Grayscale à 17,09 milliards.

Il est intéressant de noter que le ETHE de Grayscale se situe actuellement en tête des émetteurs d’ETF Ethereum en termes d’actifs nets avec 2,54 milliards de dollars, suivi du ETHA de BlackRock à 2,49 milliards, puis à nouveau le ETH de Grayscale à 960,80 millions. Cela montre un manque d’intérêt de la part des institutions.

En fait, les ETF Ethereum ont traversé une période difficile, ne constatant que des sorties pendant tout le mois de mars, à l’exception d’une journée positive. Le 4 mars a été la seule exception, avec des entrées nettes de 14,6 millions de dollars après huit jours consécutifs de sorties nettes, selon les données de Farside.

Ce bref répit a déclenché une nouvelle vague de ventes, marquée par 13 jours consécutifs de sorties totalisant 389,2 millions de dollars. Bien que les sorties ne soient pas si sévères, l’Ethereum n’a jamais enregistré d’importantes entrées, et le manque de pression d’achat pèse lourdement sur les prix de l’ETH.

En revanche, le Bitcoin a commencé à voir de l’argent affluer. Après les sorties record en février d’environ 4,2 milliards de dollars, qui ont entraîné le pire février pour le prix du BTC, suivies d’un flux quasi constant de sorties en mars jusqu’au 13, les ETF Bitcoin ont maintenant enregistré sept jours consécutifs d’entrées nettes totalisant 869,8 milliards de dollars.

Compte tenu de la performance exceptionnelle des ETF Bitcoin (XLM ), l’opinion générale est que la performance des ETF Ether a été plutôt « meh ». Mais Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, n’est pas d’accord et a qualifié cela de « fausse idée » lors du Digital Asset Summit.

Bien que ce ne soit pas impressionnant comparé à leurs homologues Bitcoin, « c’est en fait incroyablement réussi » comparé à l’univers réel des ETF, a-t-il déclaré.

L’appétit pour les ETF Ether, selon Mitchnick, peut gagner en traction si les problèmes réglementaires sont « résolus ». Alors, quel est ce point positif pour l’Ether ?

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Le staking est le meilleur pari d’Ethereum ; les institutions pourraient enfin mordre

Au milieu de la confiance du marché qui s’érode quant au potentiel de croissance d’Ethereum, un développement positif peut être attendu dans le domaine des ETF, où les émetteurs ont soumis des propositions pour offrir des services de staking aux investisseurs institutionnels.

CBOE BZX Exchange a déjà proposé de permettre les activités de staking pour le 21Shares Core Ethereum ETF. NYSE Arca a également déposé une modification de règle pour autoriser les ETF Ethereum de Grayscale à staker leurs avoirs en Ether, une décision attendue avant la fin mai.

La semaine dernière, le NYSE a demandé une modification de règle pour permettre à Bitwise Asset Management (ETHW) d’offrir des récompenses de staking. La SEC doit répondre à l’amendement dans les 45 jours.

Avec l’ETH manquant d’un catalyseur de demande clair, ce changement est perçu comme une variable clé qui pourrait aider l’actif numérique à surmonter les moments difficiles qu’il traverse. Après tout, les institutions aiment le rendement, et l’ETH peut leur offrir un revenu passif sur un actif qui prend de la valeur.

Pour l’expliquer brièvement, le staking consiste à bloquer l’actif natif d’une blockchain afin de renforcer la sécurité du réseau en échange de récompenses. Après la transition d’Ethereum du mécanisme de consensus PoW au PoS, le réseau nécessite 32 ETH pour devenir un validateur capable de traiter les transactions et d’ajouter de nouveaux blocs à la blockchain. En contrepartie, les validateurs gagnent des récompenses en ETH.

Au moment de la rédaction, près de 28 % de l’offre d’ETH est mise en staking, représentant 34,27 millions d’ETH, selon Dune Analytics.

Ce n’est pas la première fois que les émetteurs d’ETF demandent l’approbation de la SEC pour offrir du staking à leurs clients. L’année dernière, avant les approbations des ETF Spot Ethereum, plusieurs émetteurs ont déposé une demande d’ETF incluant le staking, mais ont dû retirer les dispositions de staking.

La SEC, sous la direction de l’ancien président Gary Gensler, s’est opposée à l’idée d’inclure le staking dans les ETF Ethereum, considérant les jetons proof‑of‑stake (PoS) comme des valeurs mobilières et exigeant un enregistrement pour les services de staking.

Mais maintenant, sous la nouvelle administration et avec l’évolution des attitudes réglementaires, les approbations de staking sont attendues cette année.

Le mois dernier, la journaliste de FOX Business Eleanor Terrett a partagé sur X que « l’agence est très, très intéressée par le staking, demandant même à l’industrie un mémo détaillant les différents types de staking et leurs avantages ». Le Crypto Task Force de la SEC s’est même réuni avec des représentants de l’industrie pour discuter de l’intégration de fonctionnalités de staking dans les ETP.

L’approbation du staking créerait une nouvelle voie de revenu passif pour les investisseurs sans qu’ils aient à s’engager directement dans l’activité, et cela pourrait augmenter la demande pour Ethereum.

Selon Mitchnick de BlackRock, le staking est la « prochaine phase de l’évolution potentielle » des ETF Ethereum Spot. Il a ajouté :

« Il ne fait aucun doute que l’ETH est moins parfait aujourd’hui sans le staking. Le rendement du staking constitue une partie significative de la manière dont vous pouvez générer un retour sur investissement dans ce domaine. »

Ce problème, cependant, selon Mitchnick, n’est « pas aussi simple qu’une nouvelle administration qui donne simplement le feu vert à quelque chose et puis boom, tout est réglé, en route pour la course. Il y a de nombreux défis assez complexes à résoudre, mais si cela peut être résolu, cela représentera une sorte de saut qualitatif vers le haut en ce qui concerne l’activité autour de ces produits. »

Les inquiétudes entourant l’ETH sont « exagérées », selon lui, qui a expliqué qu’en tant qu’actif de niveau secondaire, Ethereum est « une histoire d’innovation technologique ».

Le qualifiant de « pari sur l’adoption et l’innovation de la blockchain », façon dont ils commercialisent cet actif auprès des clients, Mitchnick a souligné les cas d’usage d’Ethereum, incluant la tokenisation, les stablecoins et la DeFi. « Cela nécessite une certaine éducation, et nous avons déjà entamé ce parcours, mais cela prendra plus de temps », a-t-il déclaré.

BlackRock possède un fonds monétaire tokenisé appelé BUIDL sur Ethereum ainsi que sur d’autres réseaux comme Aptos (APT ), Polygon et Solana, qui a dépassé le milliard de dollars d’actifs sous gestion.

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Conclusions

Après avoir enregistré le pire février de son histoire, l’Ether continue de connaître des difficultés, avec des prix autour de 2 000 $. Le marché perd confiance dans le deuxième plus grand actif, les experts révisant à la baisse leurs prévisions.

Cependant, bien qu’il ait près d’une décennie, Ethereum reste récent mais a créé une base solide. Et la prochaine mise à jour Pectra ainsi que les ETF avec staking peuvent fournir le catalyseur dont l’ETH a besoin pour attirer l’attention des particuliers et des institutions et grimper davantage pour enfin atteindre un nouveau ATH.

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