DoorDash accepte d’acquérir Instacart pour 17 milliards de dollars, en numéraire et en actions

DoorDash, Inc. (DASH ) et Maplebear Inc. (CART ), qui exerce ses activités sous le nom d’Instacart, ont annoncé le 29 octobre 2026 avoir conclu un accord définitif aux termes duquel DoorDash fera l’acquisition d’Instacart au prix de 65,00 $US par action, soit une valeur des capitaux propres d’environ 17 milliards de dollars (tous les montants sont en dollars américains). La contrepartie totale sera composée d’au moins 75 % de numéraire, la part des actions ordinaires de DoorDash étant plafonnée à 25 %, selon l’annonce conjointe des entreprises.

La valeur par action représente une prime de 26 % par rapport au cours de clôture d’Instacart le 22 octobre 2026, dernier jour de négociation avant la publication d’articles de presse évoquant une éventuelle transaction. Les actionnaires d’Instacart auront le droit de choisir, pour chaque action Instacart, 65,00 $US en numéraire, 0,3372 action ordinaire de DoorDash, ou une combinaison de 48,75 $US en numéraire et de 0,0843 action ordinaire de DoorDash, sous réserve du plafond de 25 % applicable aux actions et d’une répartition au prorata si la demande de contrepartie en actions dépasse le plafond. Le conseil d’administration d’Instacart a approuvé l’accord à l’unanimité, et des actionnaires détenant environ 19 % des actions en circulation d’Instacart se sont engagés à voter en faveur de la transaction.

Financement et procédure réglementaire

L’accord de fusion lie DoorDash, Ibiza Merger Sub, Inc., une filiale détenue à 100 % par DoorDash, et Instacart. DoorDash prévoit de financer la partie en numéraire de la contrepartie au moyen de sa trésorerie disponible et du produit d’un financement par emprunt. L’entreprise a conclu avec JPMorgan Chase Bank, N.A. une lettre d’engagement de financement prévoyant une facilité de crédit-relais senior non garantie d’une durée de 364 jours. La transaction n’est pas soumise à une condition de financement, et DoorDash a indiqué viser une structure de capital qui lui permettra de conserver des notes de crédit de catégorie investissement.

Les entreprises prévoient de conclure la transaction à la fin de 2027 ou au cours du premier semestre de 2028, sous réserve de l’approbation des actionnaires d’Instacart, de l’expiration ou de la résiliation du délai d’attente prévu par la loi Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act de 1976, de l’obtention des autres autorisations réglementaires, notamment au Canada et en Israël, ainsi que du respect des autres conditions habituelles de clôture. DoorDash prévoit de déposer auprès de la Securities and Exchange Commission une déclaration d’enregistrement sur formulaire S-4, qui comprendra une circulaire de sollicitation de procurations d’Instacart et fera office de prospectus de DoorDash. Jusqu’à la clôture de la transaction, les deux entreprises continueront d’exercer leurs activités séparément et indépendamment.

Avantages annoncés et engagements après la clôture

Les entreprises ont indiqué que l’entité issue du rapprochement mettrait à la disposition des épiciers et des détaillants de toutes tailles le réseau de livraison de DoorDash et les technologies d’épicerie et d’exécution des commandes d’Instacart, dans leurs applications comme sur les sites Web des magasins, ainsi que les outils publicitaires et d’intelligence artificielle développés par chacune. DoorDash a indiqué que les clients d’Instacart pourraient faire leurs achats dans plus de 50 000 magasins supplémentaires, en plus des près de 100 000 magasins déjà présents sur la plateforme d’Instacart, et que les membres de DashPass et d’Instacart+ n’auraient à payer qu’un seul abonnement au lieu de deux, ce qui leur permettrait d’économiser, selon les estimations, 100 millions de dollars par an en frais d’adhésion.

DoorDash a également annoncé des engagements liés à l’opération qui s’appliqueront après sa clôture. Les épiciers locaux pourront collaborer avec la plateforme de livraison de leur choix, sans exclusivité dans le secteur de l’épicerie. Les Instacart Shoppers conserveront les fonctionnalités existantes, notamment les informations qui leur permettent de décider quelles commandes groupées accepter et la possibilité de choisir entre prendre des commandes DoorDash ou continuer à faire des achats uniquement sur Instacart. DoorDash prévoit de conserver la marque Instacart, ses produits technologiques destinés aux entreprises et son application après la clôture.

« Instacart a passé des années à apprendre à bien servir les épiciers, tandis que DoorDash a mis en place un réseau de livraison et une technologie sur lesquels les commerces locaux comptent chaque jour », a déclaré Tony Xu, cofondateur et PDG de DoorDash. Il a décrit l’épicerie comme l’un des domaines les plus difficiles à maîtriser en ligne. Le PDG d’Instacart, Chris Rogers, a déclaré que « l’union de nos forces avec DoorDash nous permettra d’aller encore plus loin », évoquant de nouvelles possibilités pour les partenaires du commerce de détail et les marques, ainsi que des retombées avantageuses pour les actionnaires.

Dans ses résultats du troisième trimestre 2026, publiés le même jour, DoorDash a indiqué prévoir, sur plusieurs années, des synergies annuelles d’au moins 500 millions de dollars grâce à la transaction, déduction faite des investissements. L’entreprise prévoit d’investir, au cours de la première année suivant la clôture, un montant supérieur à 100 % des synergies totales, puis de dégager des synergies nettes positives à partir de la deuxième année. DoorDash a également indiqué que l’ampleur des activités d’Instacart contribuerait à amortir le coût fixe de la gestion des stocks pour le compte des épiciers. Grâce à ses activités DashMart, l’entreprise a déclaré gérer des milliers de produits de Giant Eagle, d’Albertsons et d’autres enseignes. Elle a fait état d’un taux d’exactitude de préparation des commandes supérieur à 99 % et de délais moyens de livraison de plus de 10 minutes inférieurs à ceux des autres commandes d’épicerie dans les régions des États-Unis où un magasin DashMart était en activité pendant le trimestre.

Pour le trimestre clos le 30 septembre 2026, DoorDash a déclaré que le nombre total de commandes avait augmenté de 28 % sur un an, pour atteindre 993 millions, que le volume brut de transactions de la marketplace (GOV) avait progressé de 36 %, à 33,9 milliards de dollars, et que le chiffre d’affaires avait augmenté de 34 %, à 4,6 milliards de dollars. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires selon les normes GAAP a progressé de 91 %, à 466 millions de dollars, et l’EBITDA ajusté a augmenté de 41 %, à 1 060 millions de dollars. L’entreprise a indiqué que, durant le trimestre, la croissance du volume brut de transactions de la marketplace sur un an dans ses catégories américaines de l’épicerie et du commerce de détail avait dépassé de plus du double celle de sa catégorie américaine de la restauration.

Pour le quatrième trimestre 2026, DoorDash prévoit un volume brut de commandes sur la place de marché (Marketplace GOV) compris entre 35,4 et 36,4 milliards de dollars, ainsi qu’un EBITDA ajusté compris entre 900 millions et 1,1 milliard de dollars. Selon l’entreprise, ces prévisions reposent sur l’hypothèse d’une demande des consommateurs et de taux de change relativement stables. DoorDash a discuté de l’opération lors de sa conférence téléphonique sur les résultats, le 29 octobre 2026 à 5 h 30, heure du Pacifique (8 h 30, heure de l’Est).

Centerview Partners LLC agit en qualité de conseiller financier principal de DoorDash, et J.P. Morgan Securities LLC agit également comme conseiller financier. Latham & Watkins LLP est son conseiller juridique. JPMorgan Chase Bank, N.A. a été l’unique arrangeur principal et teneur de livre du financement relais engagé. Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC agit en qualité de conseiller financier d’Instacart. Cravath, Swaine & Moore LLP et Cooley LLP sont ses conseillers juridiques.