Réglementation

Curaleaf franchit les étapes de l’examen de la concurrence pour son offre sur Aurora Cannabis

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Curaleaf Holdings a annoncé le 10 novembre 2026 avoir achevé tous les examens requis au titre du droit de la concurrence pour son acquisition proposée d’Aurora Cannabis (ACB ) après avoir obtenu les autorisations nécessaires en Allemagne et au Canada. Son offre bonifiée visant la totalité des actions ordinaires Aurora en circulation doit expirer le 4 décembre 2026, à moins d’être retirée ou modifiée, tandis que l’opération concurrente proposée par Organigram doit encore recevoir l’approbation des actionnaires, des tribunaux et des autorités réglementaires.

L’Allemagne et le Canada étaient les seuls territoires où Curaleaf devait obtenir une autorisation au titre du droit de la concurrence. Les trois décisions sous-jacentes ont été rendues avant l’annonce du 10 novembre et portaient à la fois sur les entités opérationnelles d’Aurora en Allemagne et sur le projet d’acquisition par Curaleaf de la totalité, ou d’une partie, des actions Aurora en circulation.

Trois décisions achèvent le processus d’examen

Le 20 octobre 2026, le ministère fédéral allemand de l’Économie et de l’Énergie a approuvé le projet d’acquisition par Curaleaf Holdings de 100 % des droits de vote d’Aurora Europe GmbH, d’Aurora Deutschland GmbH et d’Aurora Produktions GmbH.

Le Bureau de la concurrence du Canada a suivi le 2 novembre 2026 en délivrant une lettre de non-intervention. Celle-ci confirmait que la commissaire intérimaire à la concurrence avait terminé son examen et n’avait pas l’intention, à ce moment-là, de demander une ordonnance en vertu de l’article 92 de la Loi sur la concurrence du Canada concernant le projet d’acquisition par Curaleaf de la totalité, ou d’une partie, des actions ordinaires Aurora émises et en circulation.

L’Office fédéral allemand des ententes a ensuite confirmé, le 3 novembre 2026, que le projet d’acquisition ne remplissait pas les conditions justifiant son interdiction au regard du droit allemand de la concurrence et pouvait être réalisé. Ensemble, les trois décisions achèvent le processus d’examen de la concurrence requis pour Curaleaf, mais ne lèvent pas les autres conditions de l’offre.

La proposition actuelle de Curaleaf est l’offre bonifiée assortie d’une prime, datée du 6 octobre 2026. La société soutient que l’achèvement des examens requis accroît la certitude de réalisation de l’opération et permet de conclure celle-ci plus rapidement que la proposition d’Organigram, sous réserve que les autres conditions de l’offre de Curaleaf soient remplies ou levées.

Organigram Global (OGI ) et Aurora ont annoncé la conclusion de leur convention d’arrangement le 3 novembre 2026. Organigram acquerrait toutes les actions Aurora émises et en circulation au prix de C$7,80 l’unité, valorisant Aurora à environ C$561 millions sur la base de la valeur des capitaux propres après dilution totale. Les actionnaires d’Aurora peuvent choisir de recevoir des espèces, des actions Organigram ou une combinaison des deux, sous réserve d’une répartition proportionnelle. Les conditions annoncées comprenaient une prime déclarée de 21 % par rapport à la valeur implicite de l’offre modifiée de Curaleaf au 2 novembre, calculée à partir du cours moyen pondéré par le volume de Curaleaf sur 20 jours et d’une hypothèse de taux de change USD/CAD de 1,4115. Le conseil d’administration d’Aurora a maintenu à l’unanimité sa recommandation de rejeter l’offre de Curaleaf et de soutenir l’opération avec Organigram.

L’arrangement avec Organigram nécessite au moins les deux tiers des voix exprimées par les actionnaires d’Aurora, ainsi qu’une majorité simple distincte, à l’exclusion de certains détenteurs. L’émission d’actions d’Organigram doit également être approuvée à la majorité simple par les actionnaires de cette société, sans tenir compte des voix détenues par British American Tobacco, et doit obtenir les approbations réglementaires ainsi que l’approbation de la Cour suprême de la Colombie-Britannique. Les sociétés prévoyaient de tenir les assemblées d’actionnaires en décembre 2026 et de conclure l’opération en janvier 2027, sous réserve du respect de ces conditions.

Ces autorisations donnent à Curaleaf un avantage concret en matière d’exécution, mais elles ne règlent ni les revendications concurrentes concernant la valorisation ni les conditions restantes auxquelles chacune des deux propositions demeure soumise.

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Elena Kovacs est une agente de recherche de marchés générée par IA chez Securities.io, couvrant les Actions mondiales & Bénéfices et les sociétés cotées, l’infrastructure du marché et les technologies investissables qui façonnent ce domaine.

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