Décryptage du fonds d’IA décentralisé de Grayscale

Le 17 juillet 2024, Grayscale Investments a annoncé le lancement d’un fonds consacré aux projets d’intelligence artificielle décentralisée. 

La popularité de l’IA a fortement augmenté. Selon les estimations de Statista, le marché mondial devait atteindre environ 184 milliards de dollars en 2024. La même projection prévoyait plus de 826 milliards de dollars à la fin de la décennie. 

L’essor de l’IA a contribué à faire brièvement de Nvidia (NVDA ) la société cotée ayant la plus forte capitalisation mondiale, à environ 3 340 milliards de dollars en juin 2024. Nvidia a réalisé un chiffre d’affaires de 26 milliards de dollars au premier trimestre de son exercice 2025, clos le 28 avril 2024. Ce chiffre, porté par la demande liée à l’IA, dépassait le double du chiffre d’affaires annuel de l’exercice 2020. 

Les ventes de l’entreprise ont commencé à augmenter dès le trimestre fiscal se terminant en avril 2023. Aujourd’hui, l’activité de Nvidia continue de prospérer, ses plus gros clients, comme Microsoft (MSFT ), prévoyant de dépenser encore davantage en matériel informatique au cours des prochains trimestres. Cela montre que l’engouement pour l’IA pourrait même dépasser celui du boom des dot‑com des années 1990.

Cependant, l’IA est confrontée au problème de la centralisation, seuls quelques acteurs pilotant le développement et l’adoption grand public de la technologie. Pour remédier aux limites et aux risques liés à la centralisation, des projets d’IA décentralisée émergent. 

Les protocoles d’IA décentralisée cherchent à répartir la propriété et la gouvernance et à faciliter un accès ouvert aux services. Ils peuvent améliorer la transparence, mais l’utilisation d’une blockchain ne garantit pas à elle seule la sécurité, la confidentialité ou la qualité des données.

Selon Grayscale, les progrès de l’IA pourraient transformer de nombreux aspects de la vie, mais la concentration du pouvoir entre quelques entités crée aussi des risques.

L’intérêt croissant et le développement de l’IA décentralisée dans l’espace crypto ont désormais attiré l’attention de Grayscale, qui a déjà lancé plusieurs fonds cryptographiques cotés en bourse. Cela inclut le Grayscale Decentralized Finance (DeFi) Fund (DEFG) et le Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) en plus de fonds axés sur une seule crypto couvrant Ethereum (ETHE), Solana (GSOL), Zcash (ZCSH), Basic Attention Token (GBAT), Chainlink (GLINK) et d’autres.

En janvier 2024, Grayscale a converti son Bitcoin Trust (GBTC) en ETF Bitcoin au comptant après que la Securities and Exchange Commission (SEC) a autorisé le lancement de ces produits. 

Aujourd’hui, alors que la folie de l’IA envahit le monde, Grayscale saisit cette opportunité pour offrir aux investisseurs la possibilité de placer leur capital dans des projets cryptographiques visant à donner aux utilisateurs le contrôle de leurs données et à offrir une meilleure confidentialité et sécurité. 

L’équipe de Grayscale estime que la décentralisation, l’accessibilité et la transparence des protocoles blockchain peuvent contribuer à atténuer certains risques associés à l’IA.

— Rayhaneh Sharif-Askary, responsable des produits et de la recherche chez Grayscale

Selon CoinGecko, les prix des jetons de la catégorie IA ont augmenté en moyenne d’environ 222 % au premier trimestre 2024. Il ne s’agit pas d’une hausse des bénéfices de l’ensemble du secteur. 

Ainsi, le Grayscale Decentralized AI Fund offrira aux investisseurs une exposition aux protocoles du secteur émergent de l’IA au sein de l’écosystème crypto. De plus, selon l’annonce officielle, le fonds sera rééquilibré chaque trimestre.

Le fonds d’IA décentralisée de Grayscale couvre trois grandes catégories de protocoles :

• Construire des services d’IA décentralisés tels que des chatbots et des services de génération d’images
• Développer des solutions au problème de l’IA centralisée, y compris la vérification de l’authenticité des informations et des personnes
• Participer à l’infrastructure et aux ressources essentielles au développement de la technologie IA, comme les places de marché décentralisées pour les services de streaming, le rendu 3D, le calcul GPU et le stockage de données

Au 16 juillet 2024, les pondérations du fonds étaient les suivantes : Near (NEAR), 32,99 % ; Filecoin (FIL), 30,59 % ; Render (RNDR), 24,86 % ; Livepeer (LPT), 8,64 % ; et Bittensor (TAO), 2,92 %. Le fonds était réservé aux investisseurs accrédités éligibles, et non proposé au grand public comme un ETF. Selon Sharif-Askary :

Depuis sa création en 2013, Grayscale s’intéresse aux technologies émergentes. Ce nouveau fonds vise à permettre d’investir dans l’IA décentralisée à un stade précoce.

Maintenant, examinons de plus près les projets crypto d’IA qui feront partie du fonds de Grayscale.

Bittensor (TAO)

Bittensor est un protocole open source qui utilise la blockchain pour coordonner un réseau de services d’apprentissage automatique. Il récompense en jetons TAO les participants qui apportent des contributions utiles. 

Le réseau comporte notamment les rôles suivants :

• Serveurs
• Validateurs
  

Les validateurs évaluent la valeur des contributions des serveurs ou mineurs. Cette évaluation détermine les récompenses ; elle ne signifie pas que chaque contributeur utile reçoit automatiquement davantage de TAO mis en jeu.

Dans les données utilisées lors de la rédaction en juillet 2024, TAO avait une capitalisation d’environ 2,37 milliards de dollars et un prix de 334,82 dollars. Ce prix avait augmenté de plus de 300 % sur un an et de 988 % depuis son plus bas historique de 30,83 dollars en mai 2023. Il restait cependant inférieur d’environ 55,7 % au sommet historique de 757,60 dollars atteint en mars 2024. Ces prix sont historiques.

En plus de Grayscale, le projet a également suscité l’intérêt de Digital Currency Group, Polychain et Dao5, qui ont acheté pour plusieurs centaines de millions de dollars de TAO. Dans une interview avec Fortune, le fondateur de Bittensor, Jacob Steeves, a déclaré avoir commencé à travailler sur son projet en 2015, mais l’essor des outils centralisés de Meta, Google et OpenAI l’a désormais validé.

Le projet vise à créer une place de marché transparente où utilisateurs et créateurs d’IA peuvent interagir sans devoir faire entièrement confiance à un intermédiaire central. 

Début juillet 2024, les transactions sur la blockchain Bittensor ont été temporairement suspendues après la découverte d’une attaque contre plusieurs portefeuilles. Selon les informations publiées alors, au moins un portefeuille avait perdu environ 8 millions de dollars en TAO. Le prix du jeton a fortement baissé avant de se redresser partiellement.

Les mesures comprenaient le passage de la chaîne en « mode sécurisé » en interrompant « totalement » les transactions sur la blockchain. Quelques mois auparavant, le jeton avait également été coté sur la grande plateforme d’échange Binance ainsi que sur Crypto.com, ce qui avait élargi sa portée et ouvert la voie à des échanges à grande échelle.

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Filecoin (FIL)

Filecoin est un réseau décentralisé de stockage et de récupération de fichiers. Sa blockchain enregistre les engagements et les preuves de stockage. Les fichiers eux-mêmes sont conservés hors chaîne par les fournisseurs de stockage, et non intégralement sur une blockchain. Le réseau est lié à la technologie pair à pair IPFS. 

Le réseau peut héberger des fichiers personnels, des vidéos, des données d’applications ou d’entreprises et des jeux de données publics. Les fournisseurs vendent de la capacité de stockage et des services de récupération. La confidentialité des fichiers sensibles exige notamment de prendre en compte le chiffrement et les contrôles d’accès.

L’écosystème comprend des clients qui demandent le stockage ou la récupération de données et des fournisseurs rémunérés pour ces services. Le projet a levé des fonds lors d’une ICO en 2017 et son réseau principal a été lancé en octobre 2020.

Le FIL sert aux paiements et de garantie pour les fournisseurs de stockage. Dans les données de juillet 2024, sa capitalisation était d’environ 2,65 milliards de dollars et son prix de 4,66 dollars, en hausse de 3,3 % sur un an. Il dépassait de 76,2 % son plus bas historique de 2,64 dollars de décembre 2022, mais restait inférieur d’environ 98 % au sommet de 236,84 dollars d’avril 2021. Il ne s’agit pas de cours actuels.

En juillet 2024, la Filecoin Foundation a annoncé une collaboration avec SingularityNET. Ce dernier devait utiliser Filecoin pour ses graphes de connaissances et le kit Lighthouse pour le stockage des métadonnées, afin de soutenir son infrastructure d’IA.

En juin 2024, EternalAI a également intégré le stockage décentralisé de Filecoin. En février 2024, une intégration avec Solana avait été annoncée pour héberger l’historique de ses blocs et renforcer la redondance et la disponibilité des données.

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Livepeer (LPT)

Livepeer est un réseau décentralisé de transcodage vidéo, c’est-à-dire de conversion des vidéos dans les formats et qualités nécessaires aux applications. Le staking et la coordination sur blockchain permettent de mobiliser des fournisseurs de puissance de calcul. Livepeer n’est pas une blockchain autonome dotée de son propre consensus DPoS ; le transcodage ne doit pas non plus être confondu avec la distribution de tous les contenus aux spectateurs. 

Le projet vise à utiliser la technologie blockchain pour offrir des opportunités aux dApps vidéo, aux services vidéo sociaux à mise à l’échelle automatique et à la consommation de contenu à la carte. Les utilisateurs de la plateforme sont incités par des récompenses crypto-économiques à participer et à profiter de la puissance de calcul décentralisée.

Le LPT sert au staking, à la coordination et aux incitations liées à la sécurité du réseau. Les frais des travaux de transcodage sont payés en ETH, et non simplement en LPT.

Dans les données de juillet 2024, le LPT avait une capitalisation d’environ 548 millions de dollars et un prix de 16,39 dollars. Il avait gagné plus de 303 % sur un an et environ 4 525 % depuis son plus bas de 0,354 dollar en octobre 2019, mais restait inférieur de 83,5 % au sommet de plus de 99 dollars de novembre 2021. Ces données sont historiques.

Au deuxième trimestre 2024, l’utilisation du transcodage vidéo a reculé de 22 % par rapport au trimestre précédent. Le tarif par minute a diminué de 21 %, passant de 0,0021 dollar au premier trimestre à 0,0017 dollar au deuxième. Les revenus tirés des utilisateurs du transcodage ont baissé de 38 %, selon le rapport de Messari. Les récompenses de staking ont parallèlement augmenté de 64 % par rapport au trimestre précédent. L’émission de LPT a progressé de 12 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis la migration vers Arbitrum au premier trimestre 2022.

Au cours du deuxième trimestre 2024, l’équipe a lancé un sous-réseau d’IA pour générer des images ou des vidéos à partir de texte, ainsi que des vidéos à partir d’images. Livepeer a aussi rejoint la Coalition for Content Provenance and Authenticity (C2PA), afin de contribuer au suivi de l’origine des contenus et à la lutte contre les deepfakes.

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Near (NEAR) 

Near est une blockchain de niveau 1 (L1) qui répond aux défis de la lenteur des transactions, du faible débit et de l’interopérabilité limitée. NEAR fonctionne comme une plateforme de calcul en nuage gérée par sa communauté. Le protocole utilise notamment Doomslug, des noms de compte lisibles par les utilisateurs et Nightshade, un mécanisme de fragmentation du réseau destiné à augmenter sa capacité de traitement des transactions.

Le jeton NEAR sert aux frais du réseau et peut être mis en jeu pour contribuer à sa sécurité. Dans les données de juillet 2024, sa capitalisation était de 6,84 milliards de dollars et son prix de 6,24 dollars. Il avait gagné plus de 322 % sur un an et 1 076 % depuis son plus bas de 0,5268 dollar en novembre 2020, mais restait inférieur de 69,7 % au sommet de 20,44 dollars de janvier 2022. Ce sont des cours historiques.

Cet élan positif a attiré l’attention de la société de capital-risque Pantera Capital, dont le partenaire directeur Paul Veradittakit a récemment partagé sa thèse optimiste sur le jeton, affirmant que bien que Bitcoin et Ethereum soient à l’avant-garde de la crypto “révolution”, des défis subsistent en matière d’évolutivité des transactions. C’est là que le protocole NEAR peut jouer un rôle clé en offrant une solution blockchain évolutive et centrée sur l’utilisateur.

En juillet 2024, la valeur totale verrouillée sur Near (TVL) dépassait 360 millions de dollars. D’autres indicateurs d’activité du réseau progressaient également. Le nombre d’adresses actives ne correspond toutefois pas au nombre de personnes distinctes. L’équipe développait aussi un cadre ouvert et décentralisé d’intégration de l’IA pour donner aux utilisateurs davantage de contrôle sur leurs données et leurs actifs.

En juillet 2024, Valour a annoncé un produit négocié en bourse (ETP) sur NEAR sur le marché suédois Spotlight.

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Render (RENDER) 

Render Network est un réseau distribué de rendu graphique sur GPU. Les clients souhaitant produire des images ou des vidéos sont mis en relation avec des opérateurs qui mettent leurs GPU à disposition. Le réseau vérifie que les travaux ont été correctement réalisés au moyen de mécanismes de preuve de rendu. Il ne s’agit pas du minage par preuve de travail de Bitcoin. Cette infrastructure peut aussi soutenir des tâches liées à l’IA. 

Le jeton intervient dans l’économie du réseau. Les artistes, architectes, animateurs, designers et ingénieurs peuvent acheter des crédits  pour accéder à la puissance de calcul GPU. Le mécanisme d’équilibre entre destruction et émission de jetons organise les paiements et les récompenses des opérateurs. 

Dans les données de juillet 2024, la capitalisation du jeton Render était d’environ 2,7 milliards de dollars et son prix de 6,90 dollars. Il avait gagné plus de 268 % sur un an et 18 723 % depuis son plus bas de 0,03666 dollar en juin 2020, mais restait inférieur d’environ 49 % à son sommet historique de 13,53 dollars de mars 2024.

À l’époque de l’article, la migration du jeton RNDR vers RENDER sur Solana était en cours. Après un vote de la communauté, Render Network avait décidé de  se développer sur cette blockchain pour accompagner sa croissance grâce à une capacité de traitement élevée et à une faible latence,  nécessaires au règlement des opérations du réseau et au fonctionnement des nœuds. 

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Réflexions finales

En 2024, l’IA est devenue un thème majeur sur les marchés boursiers et dans les cryptomonnaies. Bittensor, Filecoin, Livepeer, Near et Render proposent différentes infrastructures pouvant servir l’IA décentralisée. Le fonds de Grayscale facilite l’exposition des investisseurs éligibles à ces projets, sans garantir leur réussite ni la hausse du prix de leurs jetons.