Top 5 des sociétés pharmaceutiques blue chip (août 2026)

La Grande Pharmacie est toujours vivante

Les dernières années ont vu le secteur de la santé changer radicalement grâce à l’innovation biotechnologique. La partie la plus visible a été les vaccins à ARNm, mais l’arrivée des thérapies géniques, du séquençage génomique à bas coût ou des thérapies par cellules souches annonce déjà une nouvelle ère de merveilles médicales (vous pouvez suivre les liens pour une couverture plus approfondie de ces sujets).

La plupart de ces innovations ont été réalisées par des petites entreprises, et les efforts de R&D des plus grandes sociétés pharmaceutiques ont souvent été peu fructueux.

Néanmoins, l’industrie pharmaceutique reste dominée par quelques géants. Ces entreprises blue‑chip de plusieurs milliards de dollars ne sont pas seulement les acteurs historiquement dominants, elles pourraient très bien rester au sommet dans un avenir prévisible.

Pourquoi cela ? Comment se fait‑il que même une innovation radicale ne menace pas les sociétés en place ?

Le modèle économique de la Grande Pharmacie

Pour comprendre comment la « Big Pharma » peut rester au sommet, examinons l’exemple des vaccins à ARNm.

L’innovation elle‑même a été largement inventée par BioNTech (BNTX ), qui a pris un concept scientifique déjà assez ancien et l’a transformé en une plateforme technologique complète.

Lorsque la pandémie est arrivée, c’était le moment idéal pour qu’un vaccin « programmable » brille. Et il l’a fait. Mais BioNTech ne l’a pas commercialisé elle‑même. Ils se sont associés à Pfizer (PFE ) pour gérer rapidement l’approbation, la production et la commercialisation. Après tout, le rival Moderna et d’innombrables autres entreprises pressaient pour leurs propres vaccins contre la COVID‑19, le temps était donc crucial.

En termes simples, Pfizer a apporté à BioNTech les ressources nécessaires en fabrication, financement, distribution, réseau de ventes, essais cliniques, gestion des régulateurs, etc…

Innovation vs acquisitions

Une autre façon pour la Grande Pharmacie de rester pertinente consiste simplement à racheter des sociétés biotechnologiques performantes.

La biotechnologie est un domaine jonché de projets et d’entreprises qui échouent. Ainsi, lorsqu’une d’elles réussit, les fondateurs et les investisseurs souhaitent souvent encaisser après 10‑15 ans de patience, de travail acharné et d’un peu de chance.

Et qui est plus qualifié que les firmes de la Grande Pharmacie pour prendre ces médicaments innovants et les diffuser immédiatement à leur réseau de dizaines de milliers de médecins ?

Elles disposent également de la puissance financière nécessaire. Par exemple, avec une capitalisation boursière de 512 Mds $, Johnson & Johnson (JNJ ), la plus grande société pharmaceutique en 2021 par chiffre d’affaires, a enregistré un résultat net de près de 18 Mds $ et un flux de trésorerie disponible de 17 Mds $.

De nombreuses sociétés biotechnologiques, étonnamment du point de vue scientifique et de l’innovation, se négocient souvent en dessous d’un milliard de dollars. Ainsi, si l’on regarde le flux de trésorerie disponible annuel des 10 plus grandes sociétés pharmaceutiques, cela représente une importante réserve de liquidités pour des acquisitions.

Top 5 des entreprises pharmaceutiques blue chip

Pour être qualifiée de « blue chip », nous ne considérons que les 20 plus grandes entreprises selon leurs revenus de 2021.

Le terme « top » est assez subjectif, il s’agit ici d’un mélange de portefeuille de médicaments existants, de performance historique, de pipeline R&D et de situation financière. Nous mettrons en avant certaines parties centrales du business et des innovations importantes à venir plutôt que d’analyser en profondeur l’ensemble du portefeuille thérapeutique ou les résultats financiers de chaque société.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Graphique du prix

La plus grande société pharmaceutique par chiffre d’affaires en 2022, avec 94 Mds $. L’entreprise fonctionne comme un conglomérat de 3 sous‑activités : produits pharmaceutiques, dispositifs médicaux et santé grand public (par ordre d’importance).

Source: J&J

Elle commercialise pas moins de 29 produits ou plateformes générant plus d’un milliard de dollars de ventes annuelles. Les non‑professionnels de santé connaissent peut‑être davantage certains produits de santé grand public comme Listerine, Neutrogena ou Tylenol. Néanmoins, plus de la moitié de ses revenus provient des produits pharmaceutiques, avec un focus sur 6 domaines thérapeutiques :

• Immunologie
• Maladies infectieuses
• Neurosciences
• Oncologie
• Cardiovasculaire & métabolisme
• Hypertension pulmonaire

L’entreprise a augmenté ses ventes de 6 % chaque année au cours des 20 dernières années, avec un rendement de 13,2 % pour les actionnaires sur les 10 dernières années. L’action est également l’une des rares « dividend aristocrats », affichant des dividendes en hausse chaque année depuis 60 ans consécutifs.

Dans l’ensemble, Johnson & Johnson constitue un pari très sûr dans l’industrie pharmaceutique, misant sur des détentions à long terme et la capitalisation du cours de l’action tout en offrant un dividende modéré mais stable et croissant.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Graphique du prix

L’entreprise danoise se concentre fortement sur le diabète & les maladies métaboliques comme l’obésité, représentant ensemble 88 % des revenus de la société.

Source: Novo Nordisk

Le focus sur l’obésité est assez récent, avec une croissance significative de ce segment en 2022

L’entreprise travaille également à élargir son portefeuille de maladies rares ainsi que les maladies chroniques comme les pathologies rénales ou hépatiques.

Nova Nordisk est bien placée pour profiter de la montée mondiale des maladies métaboliques chroniques. Cela devrait fournir des flux de revenus très sûrs et une croissance continue à court terme.

Une vulnérabilité majeure pour Novo Nordisk à long terme est la possibilité de guérir définitivement le diabète grâce aux cellules souches, à l’édition génétique ou à une autre nouvelle méthode thérapeutique. Nous en avons déjà parlé en couvrant Vertex et CRISPR Therapeutics (CRSP ). Cela est plus susceptible de se produire bientôt pour le diabète de type 1, tandis que le type 2, le plus répandu, restera probablement traité par atténuation des symptômes pendant une période plus longue.

Ainsi, Novo Nordisk offre un placement sûr pour les investisseurs prudents, mais ils devront surveiller de près l’évolution du marché du diabète et l’arrivée éventuelle de concurrents. L’entrée de Novo Nordisk dans de nouveaux segments comme les maladies chroniques et l’obésité pourrait être la bonne option pour soutenir l’entreprise sur le long terme.

3. Merck (MRK)

MRK Graphique du prix

Merck a changé depuis sa scission en 2021 des produits de santé féminine et des biosimilaires dans Organon.

Jusqu’à présent, une partie des revenus perdus a été compensée par les ventes, boostées par la pandémie, de l’antiviral Molnupiravir.

L’entreprise est principalement active dans les maladies infectieuses, les vaccins, l’oncologie et les troubles cardiovasculaires & métaboliques.

Le produit phare récent de Merck est Keytruda, un médicament anticancéreux (anticorps monoclonal), dont les ventes ont progressé de 16 % à 27 % au cours des 3 dernières années. Il est déjà approuvé pour plusieurs cancers et compte 13 nouvelles indications en cours d’examen en phase 3 d’essais cliniques.

Les revenus et les bénéfices de la société ont fortement augmenté au cours des 3 dernières années, notamment en 2022.

Source: Merck

Ce succès financier devrait se poursuivre jusqu’en 2028, date à laquelle Keytruda perdra sa protection par brevet. Ainsi, les investisseurs de Merck devront surveiller le portefeuille R&D pour voir si l’entreprise peut se réinventer après cette échéance.

4. Pfizer

PFE Graphique du prix

Déjà une grande société, Pfizer s’est imposée grâce au vaccin Covid‑19. Elle a généré pas moins de 37 Mds $ en 2021, par exemple, soit près de la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise. La pandémie a également boosté les ventes du comprimé antiviral Paxlovid de 20 Mds $ supplémentaires.

Mais Pfizer ne se limite pas aux vaccins à ARNm, avec un total de 10 produits dépassant le milliard de dollars de ventes annuelles.

L’entreprise vise de nouveaux lancements de produits : 4 en 2023 et jusqu’à 12 d’ici 2024.

Sa direction tient à insister sur le fait que la dynamique de croissance ne dépend pas du Covid, avec pour objectif de porter les ventes hors Covid, actuellement en moyenne à 50 Mds $, à 84 Mds $ d’ici 2030.

Source: Pfizer

Ils affirment également que les profits exceptionnels tirés de la pandémie « nous permettront de poursuivre de nouvelles opportunités de développement commercial à l’avenir, ce qui pourrait ajouter au moins 25 milliards de dollars de revenus ajustés au risque à notre prévision de chiffre d’affaires 2030 ».

5. Bayer

Bayer est à parts égales une société agricole et une société pharmaceutique.

Après sa fusion avec Monsanto, elle est l’une des plus grandes entreprises de biotechnologie et de semences au monde. Elle contrôle la majeure partie du marché traditionnel des semences OGM et travaille également à l’utilisation de CRISPR pour la prochaine génération de semences de maïs, soja, blé, etc.

L’activité pharmaceutique, en prescription et en vente libre (OTC), représente environ la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise, l’autre moitié provenant du secteur agricole. Elle couvre un large éventail de domaines thérapeutiques, avec un tiers de ses ventes dans le segment cardiovasculaire.

Source: Bayer Presentation

L’accent de Bayer sur l’innovation porte sur

• Les traitements oculaires, en partenariat avec Regeneron (Eylea est le deuxième médicament le plus vendu de Bayer)
• Les thérapies cellulaires pour la maladie de Parkinson et les infarctus, en partenariat avec BlueRock Therapeutics.
• Les thérapies géniques, en partenariat avec AskBio.
• L’oncologie (traitements du cancer) : 2 médicaments en essais cliniques phase III, 2 en phase II et 8 en phase I

La valorisation de Bayer a été fortement réduite en raison du risque juridique lié à son acquisition de Monsanto et du procès concernant le potentiel du produit RoundUp à provoquer le cancer.

Depuis, la valorisation de l’entreprise est tombée en dessous du prix payé pour l’acquisition de Monsanto. Cela a détourné l’attention de ses performances solides dans les semences, les autres pesticides et les segments de santé.

Tout investisseur dans cette société devra juger par lui‑même si elle figure réellement parmi les sociétés biotechnologiques les plus sous‑évaluées, si le risque de litige est trop élevé, et si les erreurs passées de la direction peuvent être pardonnées.