Le token de sécurité Blockstream Mining Note (BMN1) a surpassé le Bitcoin au troisième trimestre 2022

La société d’infrastructure Bitcoin Blockstream a lancé le token de sécurité Blockchain Mining Note (BMN) en avril 2021. BMN fonctionne sur Liquid, une sidechain Bitcoin développée par Blockstream. BMN est un token de sécurité conforme à la réglementation de l’UE, émis via un fonds de titrisation luxembourgeois. La série Blockstream Mining Note 1 (BMN1) a été proposée aux investisseurs sous différentes tranches BMN1. La première tranche de BMN1 a été émise pour 233 000 $.

Un token 1,00 BMN1 donne à un investisseur le droit à jusqu’à 2 000 TH/s de puissance de hachage Bitcoin. Les rendements du BMN1 peuvent être encaissés après une période de 36 mois (trois ans). Les rendements du BMN1 sont payés en bitcoin. Blockstream estime qu’un BMN1 produira environ 11,8 bitcoin sur la période de trois ans.

L’émission de tokens de sécurité BMN1 fait partie de l’effort de Blockstream pour tokeniser son activité minière. Blockstream affirme que chaque token BMN est lié à un mineur réel et à une puissance de hachage, et que les tokens sont émis après l’acquisition du matériel de minage et le démarrage de l’exploitation. Contrairement à d’autres plateformes de cloud‑mining dont les activités sont impossibles à vérifier, Blockstream vise la transparence de son activité minière. Blockstream fournit également un tableau de bord permettant à ses investisseurs de suivre et de visualiser les données pertinentes concernant leur investissement BMN1.

Le BMN1 peut être qualifié de token de hashrate dans le parlance crypto. Les tokens de hashrate représentent une quantité prédéterminée de puissance de calcul contrôlée par l’émetteur du token. Grâce aux tokens de hashrate, les investisseurs peuvent s’exposer au minage de bitcoin sans installer de matériel de minage.

Les détenteurs de BMN1 perçoivent des dividendes en bitcoin extraits par un mineur affilié. Le bitcoin miné est envoyé vers un fonds privé (stockage à froid) et libéré à l’investisseur après une période de détention de trois ans. Blockstream affirme que son modèle de distribution de dividendes Bitcoin BMN1 donne de meilleurs résultats que le trading de Bitcoin au prix au comptant et le paiement des investisseurs en fiat pendant toute la période de détention.

Un rapport élaboré par Security Token Market (STM) se concentre sur le BMN1, sa structure, ses avantages d’investissement et ses performances. Le rapport compare également les rendements du BMN1 à la stratégie buy‑and‑hold des investisseurs en Bitcoin. Il propose ensuite une comparaison entre le BMN1 et d’autres produits institutionnels Bitcoin tels que le spot Bitcoin ETF.

Structure du BMN1

Le fonds ORO, créé par Blockstream et géré par SICOS securities, est le véhicule de titrisation qui supervise les opérations minières liées au BMN1. BMU OpCo Limited, un véhicule à usage spécial (SPV) au sein du fonds ORO, a été créé pour recevoir le Bitcoin accumulé provenant des opérations minières. Certaines des responsabilités de BMU OpCo comprennent la détention du Bitcoin accumulé jusqu’à la maturation du contrat d’investissement ainsi que la gestion des dépenses nécessaires telles que les frais juridiques, comptables et de dépôt réglementaire.

Blockstream déclare « la période de détention de trois ans offre de meilleures performances que la vente de bitcoins tout au long du contrat et le paiement des investisseurs en fiat ». D’après les tests rétroactifs de Blockstream, « le fait de couvrir tous les coûts de minage à l’avance et de miner les bitcoins comme le permet le BMN1 a été plus rentable sur toute période de 36 mois que de miner, vendre les bitcoins et distribuer de la monnaie fiat ».

BMN1 vs Bitcoin : comparaison des rendements

Les principales conclusions du rapport montrent que le BMN1 a surperformé le Bitcoin tant dans l’analyse de la performance historique que dans les simulations de prix futures. « Les investisseurs qui ont « acheté et conservé » du Bitcoin ou d’autres dérivés institutionnels populaires du Bitcoin lors de l’émission du BMN1 ont perdu au moins 10 % de plus que les investisseurs BMN1 », indique le rapport.

Le graphique ci‑dessus, inclus dans le rapport STM, montre le rendement potentiel de chaque prix de tranche du BMN1 en fonction du prix du BTC.

Source: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

Les données du graphique sont basées sur la projection selon laquelle, sur une période de trois ans, un token 1,00 BNB1 devrait accumuler jusqu’à 11,8 bitcoin de rendements miniers. Un investisseur BMN1 qui achète la première tranche du BMN1 à 233 000 $ (le prix du BTC était d’environ 58 000 $), puis vend les ~11,8 BTC accumulés à l’échéance de la période de trois ans (en supposant que le prix du BTC soit de 25 000 $) obtiendra un rendement de 26,58 % quel que soit le prix du BTC à la date de libération de la tranche. Si le prix du BTC à l’échéance était plus élevé, l’investisseur réaliserait des rendements très importants.

Si le prix du BTC chute de 58 000 $ à moins de 20 000 $ sur la période de trois ans, les investisseurs BMN1 atténuent toujours les pertes drastiques lorsqu’ils vendent le bitcoin accumulé.

Par ailleurs, un investisseur « buy‑and‑hold » qui a acheté du BTC à environ 58 000 $ au moment où la première tranche du BMN1 a été lancée subirait une perte pouvant atteindre 60 % si le prix du BTC tombait en dessous de 20 000 $.

Le BMN1 offre aux investisseurs une certaine protection lors des effondrements du marché, ainsi que des gains en pourcentage plus élevés lorsque le marché est en mode « bull ». Les investisseurs en BMN1 ont nettement mieux performé que ceux qui ont acheté et conservé du Bitcoin au comptant. Le BMN1 surpasse également les ETF Bitcoin les plus populaires — ce qui en fait le produit le plus attractif disponible pour les investisseurs institutionnels et qualifiés, indique le rapport.

Le BMN1 est négociable sur le marché secondaire, notamment sur Bitfinex Securities, SideSwap et Stokr.

Pour en savoir plus sur le Bitcoin, consultez notre Investir dans le Bitcoin guide.

Pour en savoir plus sur le minage de Bitcoin, consultez notre Minage de Bitcoin guide.