Bitcoin (BTC) en hausse avec l’amélioration du sentiment, malgré la campagne contre le PoW

À l’approche d’avril 2022, le climat autour du bitcoin et du marché des actifs numériques s’était amélioré. Au moment de la rédaction, fin mars, le bitcoin (BTC) cotait un peu plus de 47 000 dollars. Les évolutions suivantes formaient le contexte de cette reprise.

Deux partis, deux visions

Une raison majeure du changement de sentiment persistant autour du Bitcoin est l’adoption gouvernementale. Nous avons brièvement abordé ce sujet récemment, en soulignant divers exemples de villes utilisant le BTC comme moyen de paiement pour certains services et taxes.

Bien que l’adoption croisse effectivement, tous les politiciens et législateurs ne sont pas convaincus des mérites du Bitcoin. Cela a été récemment démontré au Canada, où des membres des deux plus grands partis politiques du pays ont affiché une nette différence d’approche envers les actifs numériques.

En février 2022, le gouvernement canadien du premier ministre et chef libéral de l’époque, Justin Trudeau, avait recouru à des pouvoirs d’urgence face aux blocages. Les prestataires financiers devaient notamment suspendre temporairement leurs services lorsqu’ils soupçonnaient un compte de soutenir des blocages illégaux. Ces mesures, qui concernaient aussi les services en cryptoactifs, avaient suscité un débat sur les libertés financières. Elles ne signifiaient pas que le gouvernement pouvait geler directement n’importe quel portefeuille bitcoin sur la blockchain.

Pierre Poilievre, alors candidat à la direction du Parti conservateur, affichait au contraire son soutien au bitcoin en réglant un petit achat au restaurant par le Lightning Network.

En seulement quelques tweets Poilievre avait exposé ses objectifs pour les actifs numériques. Il souhaitait :

• Favoriser le développement du bitcoin
• Réduire le coût des services financiers
• Élargir le choix de services financiers
• Créer des milliers d’emplois
• Transférer le pouvoir des banquiers et des responsables politiques aux consommateurs
• Maintenir la légalité des cryptomonnaies
• Faire du Canada la ‘capitale de la blockchain du monde’

Le paiement au restaurant constituait à la fois une démonstration politique et un exemple du potentiel du Lightning Network pour les achats quotidiens. Ces usages pouvaient élargir le rôle du bitcoin au-delà de celui d’« or numérique », sans que cette démonstration prouve une adoption généralisée comme monnaie.

Croissance des réserves

À plusieurs reprises, nous avons examiné les entreprises qui ajoutaient du bitcoin à leurs réserves de trésorerie. Fin mars 2022, deux nouvelles retenaient particulièrement l’attention : MacroStrategy, filiale de MicroStrategy, et la Luna Foundation Guard (LFG), dans l’écosystème Terra.

MacroStrategy avait obtenu un prêt de 205 millions de dollars auprès de Silvergate Bank, garanti par des bitcoins déjà détenus. Les fonds pouvaient financer des achats de bitcoins, les frais et intérêts du prêt ainsi que les besoins généraux des entreprises concernées. Un représentant de Silvergate décrivait ce montage comme « un exemple exceptionnel de la façon dont les institutions peuvent utiliser leur bitcoin pour soutenir et développer leur activité. »

Un prêt de 205 millions de dollars destiné à acheter des bitcoins aurait normalement constitué une nouvelle importante. Mais, au même moment, la Luna Foundation Guard (LFG) attirait aussi l’attention par la constitution de réserves pour soutenir le stablecoin UST dans l’écosystème Terra. Détenir 10 milliards de dollars de bitcoins était un objectif de long terme, et non une acquisition déjà réalisée. Le portefeuille suivi contenait alors des bitcoins d’une valeur de marché d’environ 1,3 milliard de dollars, distincte d’un coût d’acquisition vérifié. Les transactions étaient suivies par le bot Twitter présenté ici.

Modifier le code

Pour diverses raisons, tout le monde ne croit pas au Bitcoin. Certains s’opposent à son éthique, tandis que d’autres estiment que de meilleures alternatives existent. Un argument récurrent parmi les détracteurs porte sur la consommation énergétique du réseau Bitcoin et son impact sur l’environnement.

Greenpeace USA, Environmental Working Group et d’autres organisations ont lancé la campagne « Change the Code, Not the Climate » le 29 mars 2022. La fondation pour le climat de Chris Larsen, président du conseil de Ripple, en était le premier financeur ; cela ne revenait pas à un financement par la société Ripple. Bloomberg faisait état d’un budget de 5 millions de dollars. Cette initiative voulait encourager un code bitcoin beaucoup moins énergivore, par la publicité et la mobilisation citoyenne. Les organisateurs évoquaient la preuve d’enjeu, un consensus fédéré ou une preuve de travail plus efficace, sans imposer une solution précise. Ils ne pouvaient pas modifier unilatéralement le protocole. De nombreux défenseurs du bitcoin soutenaient PoW et estimaient que les promoteurs surestimaient leur capacité à obtenir ce changement, d’où leur scepticisme.

L’auteur ne relevait alors aucune réaction négative évidente du marché à cette campagne. Cette appréciation du moment ne prouvait ni que toutes les évolutions étaient favorables au bitcoin, ni que la campagne serait sans conséquence.

Des indicateurs en amélioration

Fin mars 2022, l’article citait plusieurs signaux à l’appui de l’optimisme du moment :

• Le Fear and Greed Index cité était passé de 26 à 56 en une semaine.
• Le prix du Bitcoin montre une tendance à la hausse, le cours de l’actif s’étant rapproché de la moyenne mobile sur 200 jours.
• Avril avait été positif durant de nombreuses années antérieures. Ce précédent ne garantissait pas le résultat d’avril 2022.

Un meilleur sentiment ne garantissait pas la poursuite de la hausse. Fin mars 2022, plusieurs relèvements des taux de la Réserve fédérale étaient attendus dans les mois suivants, ce qui pouvait freiner la demande d’actifs risqués comme le bitcoin.