Le bénéfice d’Allstate au T3 recule de 44,8% sous l’effet des pertes liées aux catastrophes et aux placements

Allstate a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 le 4 novembre 2026. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a chuté de 44,8 %, à 2,05 milliards de dollars, contre 3,72 milliards de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre 2026. Le chiffre d’affaires a légèrement progressé de 0,5 %, à 17,35 milliards de dollars : une modeste croissance face à une forte baisse des bénéfices.

Allstate a principalement imputé ce recul à la hausse des pertes liées aux catastrophes, à la comparaison avec le gain réalisé en 2025 lors de la vente de son activité d’assurance maladie collective, ainsi qu’aux pertes nettes sur les placements et les dérivés, partiellement compensées par une hausse des primes acquises. Le bénéfice dilué par action a baissé à 8,03 dollars, contre 13,95 dollars.

Le bénéfice net ajusté, qui exclut les résultats des placements et des dérivés, la réévaluation des engagements de retraite, l’amortissement ou la dépréciation des immobilisations incorporelles acquises, les gains ou pertes de cession, certains éléments inhabituels et les effets fiscaux associés, a reculé de 16,2 %, à 2,49 milliards de dollars, contre 2,98 milliards de dollars. Il s’est établi à 9,76 dollars par action diluée, contre 11,17 dollars. Cette baisse moins marquée après ajustement isole une partie des effets des placements et des cessions par rapport aux résultats opérationnels, mais reflète tout de même la diminution du résultat technique. Le nombre total de contrats en vigueur a progressé de 3,9 %, à 217,6 millions.

Les pertes liées aux catastrophes pèsent sur les résultats techniques

Les primes acquises du secteur Assurance dommages et responsabilité ont augmenté de 3,8 %, à 15,09 milliards de dollars, tandis que le nombre de contrats en vigueur a progressé de 3,3 %. Le résultat technique a néanmoins chuté de 30,1 %, à 2,02 milliards de dollars, contre 2,89 milliards de dollars, les pertes liées aux catastrophes ayant bondi de 195,7 %, à 1,65 milliard de dollars, contre 558 millions de dollars.

Le ratio combiné comptabilisé est passé de 80,1 à 86,6. Allstate a indiqué que cette détérioration de 6,5 points s’expliquait principalement par une hausse de 7,1 points des pertes liées aux catastrophes, partiellement compensée par 2,4 points de dégagements de réserves plus favorables pour les sinistres hors catastrophes des années antérieures. Le ratio combiné sous-jacent, qui exclut les catastrophes, les réestimations des réserves des années antérieures et l’amortissement ou la dépréciation des immobilisations incorporelles acquises, s’est établi à 80,5, contre 78,7, ce qui indique que les pressions ne se limitaient pas au coût des catastrophes.

Le nombre de contrats d’assurance automobile en vigueur a augmenté de 3,4 % et les nouvelles souscriptions de 6,3 %, mais les primes acquises n’ont progressé que de 0,6 %, à 9,65 milliards de dollars, la croissance du nombre de contrats ayant été largement compensée par la baisse des primes moyennes. Le résultat technique de l’assurance automobile a reculé à 1,62 milliard de dollars, contre 1,73 milliard de dollars. Son ratio combiné sous-jacent s’est détérioré, passant de 86,0 à 89,8, signe que les pressions ne se limitaient pas aux catastrophes.

Les primes acquises de l’assurance habitation ont progressé de 11,5 %, à 4,33 milliards de dollars. Le nombre de contrats en vigueur a augmenté de 3,3 % et les nouvelles souscriptions de 10,2 %. La prime brute moyenne émise sous la marque Allstate a augmenté de 4,9 %, une hausse que l’entreprise attribue aux relèvements tarifaires et au coût accru de la reconstruction des logements.

Les pertes liées aux catastrophes dans l’assurance habitation ont atteint 1,33 milliard de dollars, contre 479 millions de dollars, ramenant le résultat technique à 452 millions de dollars, contre 1,11 milliard de dollars. Le ratio combiné comptabilisé a bondi, passant de 71,5 à 89,5, tandis que le ratio sous-jacent est resté presque inchangé, à 60,1 contre 59,8. Cette différence montre que les catastrophes sont la principale raison de l’affaiblissement de la rentabilité déclarée de l’assurance habitation.

Les revenus de placement augmentent tandis que la valeur du portefeuille baisse

Les revenus nets de placement ont augmenté de 228 millions de dollars, à 1,177 milliard de dollars, pour le portefeuille de 87,4 milliards de dollars d’Allstate. Les revenus liés au marché sont passés de 780 millions à 887 millions de dollars, grâce à l’augmentation de l’encours des actifs et à la hausse des rendements des titres à revenu fixe. Selon Allstate, les revenus liés à la performance ont progressé de 227 millions à 355 millions de dollars, sous l’effet de la revalorisation des participations en capital-investissement.

Les pertes nettes sur les placements et les dérivés se sont élevées à 545 millions de dollars, contre des gains de 252 millions de dollars un an plus tôt. Allstate a principalement attribué ces pertes à la hausse des taux d’intérêt, notamment aux pertes sur les ventes de titres à revenu fixe, à la valorisation des fonds négociés en Bourse à revenu fixe et aux dérivés liés aux taux d’intérêt.

Le rendement total du portefeuille a été négatif, à −2,1 %, contre un rendement positif de 2,0 % au trimestre correspondant de l’année précédente. Les pertes nettes latentes sur le capital avant impôts s’élevaient à 2,6 milliards de dollars au 30 septembre, contre 97 millions de dollars au trimestre précédent, principalement en raison de la baisse de la valeur des titres à revenu fixe liée à la hausse des taux. Cette évolution explique comment les revenus nets de placement ont pu augmenter alors que la valorisation aux cours du marché pesait toujours sur les bénéfices et maintenait le chiffre d’affaires consolidé presque stable.

Protection Services progresse tandis que se poursuivent les restitutions aux actionnaires

Le chiffre d’affaires de Protection Services a progressé de 6,9 %, à 964 millions de dollars, et son bénéfice net ajusté est passé de 46 millions à 64 millions de dollars. Protection Plans a largement contribué à cette amélioration : son chiffre d’affaires a augmenté de 7,3 %, à 631 millions de dollars, et son bénéfice net ajusté est passé de 34 millions à 47 millions de dollars, principalement grâce à une hausse des marges brutes et à une réduction des charges d’exploitation.

Allstate a reversé environ 1,5 milliard de dollars à ses actionnaires sous forme de rachats d’actions et de dividendes au troisième trimestre. Au 30 septembre, il lui restait 1,3 milliard de dollars sur l’autorisation de rachat de 4,0 milliards de dollars lancée en février 2026.

Le trimestre met en évidence un écart entre la croissance des activités et la stabilité des bénéfices. Allstate a étoffé son portefeuille de polices, accru les primes d’assurance habitation et développé Protection Services, mais la hausse des pertes liées aux catastrophes et la valorisation des placements sensibles aux taux ont déterminé l’évolution du résultat net. Le ratio sous-jacent de l’assurance habitation, presque inchangé, montre que sa rentabilité technique est restée plus stable que le résultat publié, tandis que la détérioration du ratio sous-jacent de l’assurance automobile montre que les catastrophes n’ont pas été la seule source de pression. La question centrale pour les prochains trimestres est de savoir si la croissance du nombre de polices et des primes peut se traduire par des bénéfices plus stables malgré ces sources de volatilité.