Calificación Crediticia de EE. UU. Rebajada por Fitch a AA+

Fitch Ratings redujo recientemente la calificación crediticia del gobierno de EE. UU. de AAA a AA+. La agencia citó el preocupante pronóstico fiscal del país como un factor importante detrás de esta decisión.  La rebaja se produjo en el contexto de debates sobre el aumento del límite de la deuda y predicciones de deterioro financiero en los próximos tres años debido a recortes de impuestos, nuevas iniciativas de gasto, turbulencia económica y recurrentes enfrentamientos políticos.

Following the downgrade, Moody’s Investors Service remains the only major rating agency still assigning the US sovereign debt its highest rating, Aaa.

¿Qué son las calificaciones crediticias de Fitch?

Fitch Ratings es una de las tres principales agencias globales de calificación crediticia, siendo las otras dos Moody’s y Standard & Poor’s. Estas agencias evalúan la solvencia crediticia de entidades como empresas y gobiernos, y la calidad crediticia de sus emisiones de deuda.

Los inversores utilizan las calificaciones crediticias para evaluar el riesgo de incumplimiento de la deuda, y estas influyen en las tasas de interés que las entidades deben pagar para obtener préstamos. Una calificación más alta indica un menor riesgo de incumplimiento y, por lo tanto, una tasa de interés más baja, mientras que una calificación más baja indica un mayor riesgo de incumplimiento y una tasa de interés más alta.

Fitch Ratings ofrece calificaciones crediticias internacionales, empleando una escala que va desde ‘AAA’ (la más alta) hasta ‘D’ (incumplimiento). Aquí hay una visión básica de la escala de calificaciones crediticias de Fitch:

• ‘AAA’ indica el riesgo más bajo posible de incumplimiento. Las entidades con esta calificación se consideran con una capacidad extremadamente fuerte para cumplir sus compromisos financieros.
• ‘AA’ indica un riesgo de incumplimiento muy bajo, ligeramente mayor que el de las entidades ‘AAA’. La capacidad para cumplir los compromisos financieros es muy fuerte.
• ‘A’ indica un riesgo bajo de incumplimiento. La capacidad para cumplir los compromisos financieros es fuerte, pero la calificación es algo más susceptible a condiciones económicas adversas.
• ‘BBB’ indica un riesgo moderado de incumplimiento. Representan la categoría de calificación más baja considerada grado de inversión. Las condiciones económicas adversas son más propensas a debilitar esta capacidad.
• ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’ y ‘C’ indican un mayor riesgo de incumplimiento. Se consideran de grado especulativo, siendo ‘BB’ el menos riesgoso y ‘C’ el de mayor riesgo dentro de este grupo.
• La calificación ‘D’ se asigna cuando una entidad ha incumplido un compromiso financiero.

Cada calificación de ‘AAA’ a ‘CCC’ puede modificarse con un signo más (+) o menos (-) para mostrar la posición relativa dentro de cada categoría.

Recuerde, las calificaciones crediticias no son medidas absolutas de la probabilidad de incumplimiento. Son clasificaciones relativas del riesgo crediticio y, aunque pueden ser herramientas útiles para los inversores, no deben ser el único factor en ninguna decisión de inversión. Como mostró la crisis financiera de 2008, incluso los valores altamente calificados pueden seguir conllevando un riesgo significativo.

¿Por qué la caída?

Los primeros nueve meses de este año fiscal vieron que el déficit federal de EE. UU. se disparó a 1,39 billones de dólares, un aumento considerable del 170 % respecto al mismo período del año anterior. Como resultado, el Tesoro incrementó su pronóstico de endeudamiento para el trimestre actual a 1 billón de dólares, superando su predicción de mayo de 733 mil millones de dólares.  Fitch afirma,

«La rebaja de la calificación de los Estados Unidos refleja el deterioro fiscal esperado en los próximos tres años, una carga de deuda gubernamental general alta y creciente, y la erosión de la gobernanza… En la visión de Fitch, ha habido un deterioro constante en los estándares de gobernanza durante los últimos 20 años, incluido en materia fiscal y de deuda, a pesar del acuerdo bipartidista de junio para suspender el límite de la deuda hasta enero de 2025»

The downgrade stirred political debates, with Democrats accusing Republicans of hindering the earlier increase of the debt ceiling, while the GOP attributed the downgrade to ‘Bidenomics’ – a phrase commonly used when referring to President Biden’s spending plans.

Respuesta y Comentario

La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, respondió con una fuerte crítica al movimiento de Fitch, calificándolo de “arbitrario” y “obsoleto”. Yellen señaló los recientes indicios de estabilidad económica y el eventual aumento del límite de la deuda como razones de su discrepancia. De manera similar, el principal asesor económico de Allianz SE, Mohamed El‑Erian, cuestionó el momento de la rebaja, expresando escepticismo sobre su influencia en los inversores.

Curiosamente, el mercado de bonos reaccionó de forma leve a la rebaja. Aunque una rebaja de calificación suele resultar en una disminución de los precios de los bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo relativamente sin cambios.  Mientras tanto, la tasa equivalente en valores alemanes experimentó una ligera caída. Los activos sensibles al riesgo no se comportaron tan bien, con el índice Stoxx 600 de Europa registrando su mayor caída en un mes.

La rebaja de Fitch también podría complicar la situación de fondos o rastreadores de índices invertidos estrictamente en valores con calificación AAA, lo que podría conducir a ventas obligatorias para cumplir con la normativa.