tZERO vs. Securitize: La disputa de patentes que está dando forma a la tokenización de RWA

La carrera por dominar la tokenización de activos del mundo real (RWA) está en marcha. Se está convirtiendo rápidamente en uno de los segmentos más disputados en el espacio de criptomonedas.

A medida que instituciones financieras tradicionales como BlackRock (BLK ), JPMorgan (JPM ), Franklin Templeton y KKR adoptan e invierten cada vez más en infraestructura basada en blockchain para emitir, gestionar y negociar bonos, materias primas, crédito y acciones, las empresas que pasaron años construyendo la tecnología subyacente ahora buscan proteger su propiedad intelectual y asegurar ventajas competitivas.

Es en este contexto que dos de las empresas fundadoras del sector están atrapadas en una batalla judicial.

tZERO ha enviado a Securitize una carta de cese y desistimiento, acusando a esta última de infringir patentes que cubren la infraestructura de valores tokenizados. En respuesta, Securitize ha presentado una demanda en la corte federal, argumentando que las afirmaciones de tZERO carecen de fundamento y que sus productos no infringen sus patentes.

Al enfrentar a dos pioneros de la tokenización, esta disputa marca una de las primeras grandes batallas de propiedad intelectual en la industria de tokenización de RWA de rápido crecimiento, que se prevé alcanzará billones de dólares.

Esta lucha entre tZERO y Securitize muestra que la industria está madurando y que la tokenización se ha convertido en un verdadero campo de batalla monetizable.

Todos quieren una parte del auge de la tokenización

Bitcoin (BTC ) se lanzó en 2009 como un sistema de efectivo electrónico descentralizado peer-to-peer. Luego, seis años después, la red Ethereum (ETH ) finalmente se activó en julio de 2015.

A diferencia de Bitcoin, que es principalmente una reserva de valor, Ethereum es una blockchain programable que permite la ejecución de aplicaciones y contratos inteligentes. La introducción de contratos inteligentes programables hizo posible representar activos fuera de la cadena como arte, bienes raíces y oro de forma digital en una blockchain.

No solo Ethereum permitió la tokenización de activos del mundo real (RWA), sino que también sigue siendo la columna vertebral indiscutible de la industria RWA hoy, funcionando como la plataforma principal para que las instituciones financieras tradicionales lleven activos a la cadena.

Ethereum actualmente posee más del 30 % del capitalización del mercado RWA, que ha superado los 65 mil millones de dólares, gracias a la profunda liquidez de la red, herramientas maduras y un ecosistema más amplio.

La tokenización de activos del mundo real, en su esencia, es el proceso de convertir activos tangibles, activos financieros tradicionales, derechos económicos u otros activos fuera de la cadena en tokens digitales sobre una blockchain.

Estos activos incluyen bonos gubernamentales, fondos del mercado monetario, crédito privado, bienes raíces, acciones, materias primas, créditos de carbono e inversiones alternativas.

Los derechos de propiedad de estos activos no se reemplazan; la tokenización crea representaciones basadas en blockchain que permiten liquidación casi en tiempo real, transferencias programables, propiedad fraccionada y cumplimiento automatizado, mientras se mantienen los derechos legales sobre los activos subyacentes.

Estas representaciones digitales, o tokens digitales, pueden negociarse, mantenerse o dividirse de manera mucho más eficiente que sus equivalentes tradicionales.

Las blockchains públicas, después de todo, son abiertas, descentralizadas, sin permisos y accesibles 24/7, reduciendo costos, aumentando la velocidad, mejorando la transparencia y auditabilidad, fomentando la inclusión financiera y mejorando la seguridad. Estos beneficios hacen que las blockchains sean vías mucho más superiores en comparación con los sistemas heredados.

A esto se suma la accesibilidad global y la propiedad fraccionada, que permiten a inversores más pequeños participar en clases de activos tradicionalmente inaccesibles, y la tokenización renueva los mercados de capital, operando no como un sistema financiero paralelo sino como una versión más rápida, barata y transparente del existente.

El concepto de tokenización no es nuevo, aunque solo recientemente ha captado la atención del público. Ha existido desde los primeros años de la tecnología blockchain, mucho antes de que “RWA” se convirtiera en la palabra de moda.

Por ejemplo, hace más de una década, la tienda en línea Overstock.com anunció planes para vender valores digitales no certificados en un sistema de comercio alternativo descentralizado. La idea era ofrecer la “primera criptoseguridad del mundo” en la nueva plataforma t0, con el nombre derivado de los plazos de liquidación. La tan esperada plataforma de comercio de tokens de seguridad de Overstock.com finalmente se convirtió en tZERO.

Además de los tokens de seguridad, el sector inmobiliario tokenizado fue uno de los primeros experimentos en ganar tracción. Al mismo tiempo, se fundó Securitize para modernizar los mercados de capital mediante la digitalización de activos del mercado privado.

Sin embargo, la adopción se mantuvo limitada debido a la incertidumbre regulatoria, la infraestructura institucional insuficiente y los ecosistemas blockchain inmaduros.

Durante años, la tokenización permaneció en un rincón nicho de las criptomonedas, mayormente ignorada por las finanzas institucionales. Pero las cosas comenzaron a cambiar en 2023, cuando el valor de los RWA superó el mil millones de dólares. Este ritmo de crecimiento se aceleró significativamente en 2025, con el mercado pasando de aproximadamente 6 mil millones de dólares a principios del año a casi 22 mil millones al final.

En 2026, el valor total de los RWA, excluyendo stablecoins, superó los 32 mil millones de dólares, mientras las principales instituciones financieras pasaban de la experimentación al despliegue.

En los últimos años, varios gestores de activos importantes, bancos y firmas de inversión han lanzado fondos tokenizados y productos financieros basados en blockchain, demostrando una creciente confianza en la infraestructura de tokenización regulada.

El fondo del mercado monetario tokenizado BUIDL de BlackRock, administrado a través de Securitize, es uno de los ejemplos más notables. Con un valor total de activos que supera los 3 mil millones de dólares, BUIDL se ha convertido en uno de los mayores productos de Tesoro tokenizados del mercado. Este año, comenzó a cotizar en Uniswap, colocando un producto institucional regulado en un intercambio descentralizado (DEX).

Esto muestra cómo las instituciones financieras establecidas ven cada vez más la tokenización como infraestructura central y no como una aplicación cripto de nicho.

Un factor importante para el creciente uso institucional de la tokenización ha sido la claridad regulatoria.

En Europa, MiCA ha ofrecido una ruta clara para operar dentro de la legislación de valores existente. En EE. UU, the GENIUS Act brinda a bancos y gestores de activos la seguridad legal para desplegar capital en la cadena.

Además, la SEC confirmó que los valores representados en blockchains siguen sujetos a las leyes federales de valores existentes, y unos meses después aprobó la propuesta de Nasdaq para negociar valores tokenizados del Russell 1000, valores del Tesoro de EE. UU y principales ETFs junto a acciones tradicionales en el mismo libro de órdenes.

“El resultado es que la tokenización se está incorporando a los perímetros regulatorios existentes, no quedando fuera de ellos,” señaló Coinbase en su informe sobre las principales tendencias en tokenización.

Impulsada por estos desarrollos, la tokenización institucional despegó. Sin embargo, es solo el comienzo, con pronósticos que apuntan a un crecimiento exponencial. Por ejemplo, Boston Consulting Group y Standard Chartered proyectan que el mercado alcanzará entre 16 trillones y 30 trillones de dólares para 2030‑2034.

Con la tokenización presentando una oportunidad de varios billones de dólares, es natural que la competencia se intensifique.

Sin embargo, los proveedores de infraestructura compiten no solo por clientes sino por convertirse en la capa fundamental predeterminada que sustentará los futuros mercados de capital.

A medida que la tokenización de RWA pasa de un segmento nicho a un negocio importante y despiadado, las empresas están invirtiendo fuertemente en sistemas de cumplimiento, soluciones de custodia, protocolos de emisión, marcos de identidad de inversores e infraestructura de negociación secundaria.

Con la madurez del mercado, la tecnología propietaria y las carteras de patentes se han convertido en activos estratégicos que pueden generar ingresos e influir en la posición competitiva de las empresas.

La disputa de patentes en el centro del auge de los RWA

El explosivo crecimiento del sector RWA ha transformado lo que antes era un ecosistema colaborativo en un mercado cada vez más competitivo, y a medida que miles de millones de dólares fluyen al sector tokenizado, la propiedad intelectual (PI) se está convirtiendo en un arma competitiva valiosa.

Una de las formas más comunes de PI es la patente, que es un derecho exclusivo concedido para una invención. Poseer una patente brinda a los inventores protección legal contra que otros fabriquen, usen, vendan o importen su invención durante un período determinado.

La infracción de patente ocurre cuando otra parte fabrica, usa, vende o importa una invención patentada sin autorización del titular de la patente.

En el mundo tecnológico, las patentes otorgan al inventor un monopolio legalmente ejecutable, crean oportunidades de licenciamiento y evitan que los competidores reproduzcan soluciones propietarias.

Las disputas de patentes pueden tener importantes implicaciones comerciales. Una aplicación exitosa puede resultar en daños, acuerdos de licenciamiento o medidas cautelares que impidan el uso continuo de tecnologías en disputa. Pero incluso si no se encuentra infracción, el litigio implica costos legales sustanciales e incertidumbre para clientes, inversores y socios estratégicos.

Una disputa de patentes de este tipo ha estallado ahora en el espacio de tokenización RWA, entre tZERO y Securitize.

tZERO cree que la infraestructura central de tokenización de Securitize infringe dos de sus patentes: No. 11,216,802 (“Self-Enforcing Security Token Implementing Smart-Contract-Based Compliance Rules Consulting Smart-Contract-Based Global Registry of Investors”) y No. 11,394,560 (“Crypto Integration Platform”).

Más específicamente, esto se refiere al DS Protocol y al Vault Registrar de Securitize.

La semana pasada, tZERO Group envió una carta de cese y desistimiento y reserva de derechos a Securitize, exigiendo que la plataforma dejara de comercializar los productos o buscaría medidas cautelares y daños monetarios.

Securitize rechazó públicamente las acusaciones. Afirma que los productos en cuestión carecen de elementos clave, como la ejecución de operaciones y funciones de firma de transacciones, que cubren las patentes de tZERO.

No solo eso, sino que la compañía ha presentado ahora una acción buscando un juicio declaratorio de que no infringe las patentes poseídas por su rival.

“A la luz de las acusaciones de tZERO sobre infracción de patentes, hoy presentamos una demanda en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito de Delaware buscando un juicio declaratorio que confirme que no infringimos,” dijo Securitize en una publicación en X. “Las acusaciones de tZERO carecen de mérito y van en contra del espíritu de juego limpio que define a nuestra industria en su mejor momento. Defendremos vigorosamente contra estas y cualquier otra reclamación sin fundamento.”

Según la demanda presentada en Delaware, que cuenta con un marco legal empresarial bien establecido, Securitize dijo que tZERO busca “apuntar a aquellos que han tenido éxito”, y ahora solicita al tribunal un juicio declaratorio de no infracción, así como una medida cautelar que impida a tZERO usar las patentes contra ella.

Además, Securitize ha alegado que las acciones de tZERO no son un esfuerzo genuino por triunfar en el mercado, sino la “culminación” de la presión de los accionistas para capitalizar las patentes. La presentación también sugiere que tZERO está usando la disputa para tranquilizar a sus inversores en un momento en que el sector de tokenización se ha vuelto muy saturado y competitivo.

La defensa de Securitize es que sus productos no se encuentran dentro del alcance de las patentes de tZERO. Además, Securitize argumenta que las patentes de su rival son simplemente inválidas. La compañía añadió lo siguiente en su publicación en X:

“Esperamos responder a tZERO en los tribunales mientras continuamos construyendo productos que resuelvan desafíos reales y ganen la confianza de los líderes de la industria.”

Securitize parece ser solo el acto de apertura, ya que tZERO ha dicho que está investigando al menos a seis participantes del mercado por posible infracción de propiedad intelectual relacionada con su cartera de patentes.

Los objetivos de tZERO incluyen plataformas reguladas de RWA y valores de activos digitales, infraestructura institucional, corretaje principal y agregación de liquidez, secuenciación descentralizada y ordenamiento justo, y exchanges descentralizados y pools oscuros DeFi. La compañía espera enviar cartas de demanda a estas firmas una vez que termine la investigación.

La lucha por el futuro de la tokenización

tZERO y Securitize se dirigen ahora a un enfrentamiento legal justo cuando el sector de tokenización que estas dos compañías ayudaron a crear ha comenzado a atraer inversores institucionales en Wall Street.

Fundada en 2014, tZERO es un proveedor de infraestructura de valores digitales. Fue lanzada como una subsidiaria de Overstock.com pero se escindió de ella en 2021.

tZERO ahora opera como un agente de transferencia registrado en la SEC. También es una de solo dos firmas en EE. UU. autorizadas para la autocustodia de valores tokenizados, a través de su subsidiaria Special Purpose Broker-Dealer, y gestiona su propio Sistema de Comercio Alternativo (ATS) para la negociación secundaria de valores digitales.

En 2022, Intercontinental Exchange, la empresa matriz de NYSE, realizó una inversión estratégica en la compañía. El año pasado, tZERO reveló sus planes de salir a bolsa.

La compañía ha dedicado más de una década a construir tecnología para mercados de activos digitales regulados. Esto ha dado lugar a una cartera que tZERO afirma comprende 105 patentes distribuidas en 23 familias de patentes a nivel mundial.

Ahora, pretende defender y monetizar activamente esta ventaja de más de una década.

“tZERO y sus inversores han dedicado tiempo, investigación y capital sustanciales a lo largo de los años para desarrollar una cartera de propiedad intelectual líder en la industria de la tokenización,” dijo la compañía en su anuncio oficial el 15 de junio. Y a medida que la industria de la tokenización escala y madura, “tZERO permanecerá vigilante en la protección de su valiosa propiedad intelectual, posición de mercado e inversión de los accionistas.”

Una aplicación exitosa podría fortalecer la posición de mercado de tZERO, generar ingresos por licencias y establecer sus patentes como tecnología fundamental dentro de los mercados tokenizados regulados.

Sin embargo, un litigio infructuoso puede debilitar el valor comercial de su cartera y socavar un activo estratégico cada vez más importante.

El rival, Securitize, es una plataforma de tokenización RWA fundada en 2017.

La compañía se especializa en la emisión, gestión y servicio de valores tokenizados y activos del mundo real. Securitize opera la mayor plataforma de tokenización por activos bajo gestión, tokenizando más de 4 mil millones de dólares y administrando casi 25 mil millones a través de 650 fondos.

“La tokenización está preparada para ser la actualización más trascendental de la infraestructura del mercado de capitales de EE. UU. en una generación. A medida que la adopción institucional se acelera, creemos que la tokenización está evolucionando de productos aislados a un sistema financiero totalmente interconectado.”

– Co-fundador y CEO Carlos Domingo

La compañía cuenta con asociaciones con gigantes como BlackRock, Hamilton Lane, BNY, KKR, Apollo y VanEck para proporcionar infraestructura de fondos y valores tokenizados.

Este año, también anunció una colaboración con NYSE para desarrollar infraestructura para la negociación de acciones tokenizadas. Según Benchmark, capturar “solo un punto básico” de este mercado de 44 trillones de dólares más que duplicaría los activos de Securitize.

Al igual que tZERO, Securitize también planea salir a bolsa, lo que podría ocurrir tan pronto como a finales de este año mediante una fusión con una entidad respaldada por Cantor.

Notablemente, el mes pasado, recibió la aprobación de FINRA para custodiar valores tokenizados, liquidarlos de forma atómica contra stablecoins y suscribir IPOs tokenizados y ofertas secundarias dentro de su propio ATS. Este fue un gran hito para Securitize, ya que cerró la brecha regulatoria que anteriormente era una ventaja única de tZERO.

Para Securitize, la disputa llega en un momento significativo. Si se determina que ha infringido las patentes, eso podría exponer a la compañía a daños, obligaciones de licenciamiento o modificaciones a productos clave de infraestructura, afectando tanto los costos operativos como la posición competitiva.

Pero una defensa exitosa podría reforzar la posición de Securitize como líder independiente de infraestructura.

La disputa se encuentra actualmente en una etapa procesal temprana, y el tribunal determinará si hubo infracción y si las patentes alegadas son válidas y ejecutables. Es importante señalar que esta disputa es más que un simple desacuerdo sobre propiedad intelectual. Es una contienda sobre quién definirá los estándares tecnológicos que sustentan los mercados de capital tokenizados regulados.

Independientemente de la parte que tenga éxito, el resultado establecerá un precedente que podría repercutir en toda la industria de la tokenización.

Conclusión

La industria de la tokenización está entrando en una nueva fase de madurez, como lo evidencian los flujos de capital y la entrada de instituciones financieras tradicionales. Pero una señal aún mayor de esto es la disputa entre tZERO y Securitize, que muestra que ya no se trata de innovación blockchain o activos digitales, sino de quién poseerá la infraestructura subyacente que sustentará la próxima generación de mercados de capitales de varios billones de dólares.

Ya sea que tZERO finalmente tenga éxito en hacer cumplir sus patentes o que Securitize prevalezca al impugnar las acusaciones, el resultado probablemente influirá en cómo las plataformas de tokenización innovan, colaboran y compiten en los próximos años.

Más importante aún, podría establecer un estándar temprano de cómo los derechos de propiedad intelectual moldean la arquitectura emergente de las finanzas basadas en blockchain.