Bitcoin (BTC) brilla después del susto de la tarifa al oro de Trump

El oro (Au), el metal blando, denso y extremadamente maleable conocido por su color amarillo brillante, resistencia a la corrosión y alta conductividad eléctrica, es un elemento de gran valor que se utiliza en joyería, medicina, electrónica y exploración espacial.

Más importante aún, el metal precioso se utiliza como medio de intercambio financiero y también para la protección de la riqueza.

El oro es ampliamente considerado un activo refugio, particularmente durante períodos de incertidumbre económica y volatilidad del mercado. Tiende a mantener o aumentar su valor cuando otras inversiones riesgosas, como las acciones, disminuyen, lo que lo convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan preservar la riqueza y reducir el riesgo en sus carteras.

Al momento de escribir, el oro al contado se cotiza alrededor de $3,360 por onza, un 4% menos que su máximo histórico (ATH) de $3,500 en abril de este año. El ATH fue impulsado por la debilidad del dólar estadounidense, la guerra comercial y la incertidumbre de la Reserva Federal que provocó inestabilidad en el mercado.

Esta vez, el oro quedó atrapado en el fuego cruzado de los planes de tarifas recíprocas del presidente de EE. UU., Donald Trump. Ante la noticia y la especulación del mercado de que las importaciones de oro podrían estar sujetas a aranceles, los precios de los futuros del oro se dispararon a un máximo histórico de $3,534 a finales de la semana pasada.

Los precios en el COMEX de Nueva York negociaron brevemente con una prima sobre los precios internacionales. Los contratos para entrega en diciembre subieron a una prima de más de $100 por onza por encima del punto de referencia global para los precios al contado del oro en Londres.

La London Bullion Market Association, que representa a bancos y grandes comerciantes institucionales de oro, declaró en ese momento que estaba “buscando aclaraciones” sobre el asunto a las autoridades estadounidenses.

El COMEX, por su parte, es el mayor mercado de futuros de oro del mundo, y los futuros en la plataforma están respaldados por lingotes de oro enviados desde Suiza y otros centros clave de comercio y refinación. En particular, los lingotes de oro de 1 kg son la forma más común negociada en él.

Las ganancias de los futuros en Nueva York fueron posteriormente anuladas después de que el presidente Trump publicara que el oro no estaría sujeto a aranceles, revirtiendo las expectativas anteriores.

Los aranceles amenazan los flujos globales de lingotes y la estabilidad del mercado

Cuando Trump reavivó su guerra comercial global al imponer sus aranceles recíprocos a casi todos los socios comerciales, surgió una amplia especulación del mercado de que Suiza podría recibir un golpe si EE. UU. imponía aranceles a las importaciones de lingotes de un kilo. Esto se debe a que Suiza domina la industria de refinación mundial.

Los informes de la época sugerían que las exportaciones del país a EE. UU. podrían verse afectadas por un arancel del 39 %, lo que habría sido una de las tasas más altas impuestas por Trump. Se esperaba que esta tasa cubriera ciertas importaciones de lingotes de oro que previamente estaban en una categoría exenta de aranceles. Como resultado, los mercados anticipaban que el oro importado se volvería más caro para los compradores estadounidenses.

La administración Trump había prometido repetidamente que no habría exenciones en los aranceles de su segundo mandato, a diferencia de sus primeros cuatro años en el cargo, cuando dichas exenciones se consideraban que reducían su efectividad.

La especulación sobre la eliminación del oro de la exención surgió tras una carta de decisión, que se utiliza para aclarar la política comercial de EE. UU. y que fue reportada por primera vez por el Financial Times. La carta, firmada el 31 de julio, declaraba que los lingotes de 1 kg y de 100 onzas fundidos no estaban exentos de aranceles porque, aunque “se usan principalmente para respaldar contratos en la Commodity Exchange (Comex)”, también “se venden a joyeros o consumidores industriales para fines de fabricación”.

Vale la pena señalar que las ventas de metales preciosos de Suiza a EE. UU. aumentaron en el primer trimestre de 2025, ya que los inversores recurrieron a la seguridad del oro ante la incertidumbre de posibles aranceles.

Según la asociación suiza de metales preciosos, “el impacto a corto plazo que el oro ha tenido en la balanza comercial a principios de 2025, una situación excepcional creada por la reacción de los mercados estadounidenses a la incertidumbre sobre los próximos aranceles y la situación geopolítica global” podría haber contribuido a las preocupaciones sobre un arancel general del 39 % a las importaciones suizas.

Tales aranceles, de implementarse, habrían hecho “económicamente inviable” exportar producciones de lingotes de oro a EE. UU., según la asociación, y habrían impactado negativamente el flujo de oro físico alrededor del mundo.

En el primer trimestre de 2025, Suiza exportó un récord de $36 mil millones en lingotes, lo que representó más de dos tercios del superávit comercial del país con EE. UU. en ese período. Así, Suiza vendió más a EE. UU. de lo que compró.

“Estamos particularmente preocupados por las implicaciones de los aranceles para la industria del oro y el intercambio físico de oro con EE. UU., un socio histórico y de larga data para Suiza.”

– Christoph Wild, presidente de la Asociación Suiza de Metales Preciosos

El país centroeuropeo representa el 70 % del mercado mundial en la refinación de oro procedente de minas y otras fuentes en lingotes. Suiza importa alrededor de 2 000 toneladas de oro al año, gran parte de ellas de bancos en Londres y Nueva York, y luego lo exporta como lingotes, los cuales se consideran una inversión refugio durante periodos de devaluación de la moneda y volatilidad del mercado.

La incertidumbre en el mercado estadounidense llevó a Suiza a exportar alrededor de $61,5 mil millones en oro a EE. UU. en los 12 meses hasta junio. Esta incertidumbre, en parte debido a los aranceles de Trump, generó tanta demanda de lingotes de oro que en mayo Costco tuvo que limitar la cantidad de lingotes que se podían comprar en un día.

En reacción a la prevista imposición de aranceles a las importaciones de lingotes suizos, el defensor del oro Peter Schiff se dirigió a X para compartir que esta decisión del gobierno de EE. UU. podría causar importantes interrupciones en el mercado del oro. Según él, podría “desatar el caos en el COMEX”, ya que los vendedores en corto se apresurarían a cubrir sus posiciones para evitar los elevados derechos sobre los lingotes de oro suizo.

Sin embargo, hace un par de horas, el presidente Trump publicó que el oro no estará sujeto a aranceles, revirtiendo las expectativas del mercado y aliviando las preocupaciones sobre los flujos globales de lingotes.

Riesgos políticos que pueden impactar los precios del oro

Mientras el oro ofrece una cobertura contra la inflación, los riesgos geopolíticos, la incertidumbre económica y las caídas del mercado de valores, el refugio seguro no está exento de sus propios riesgos. Una de esas amenazas es que los gobiernos confisquen el oro de la gente durante tiempos de crisis, siendo el ejemplo más destacado el que ocurrió en EE. UU. en 1933 durante la Gran Depresión.

En abril de 1933, el presidente de EE. UU., Franklin D. Roosevelt, firmó Executive Order 6102 prohibiendo “la acumulación de monedas de oro, lingotes de oro y certificados de oro dentro de los Estados Unidos continentales”.

La razón dada para limitar la propiedad del oro era que “la acumulación” de oro estaba frenando el crecimiento económico y empeorando la depresión. En ese momento, el oro todavía se utilizaba como estándar para su moneda. Sin embargo, la idea de la orden era aumentar la oferta monetaria sin restricciones.

Según la orden ejecutiva, la gente estaba obligada a entregar todo su oro a la Fed por $20.67, muy por debajo de los precios de mercado, y su violación era castigada con una multa de hasta $10,000 y/o hasta diez años de prisión.

EE. UU. no fue el único en imponer tales limitaciones a sus ciudadanos. En 1959, Australia promulgó una ley que permitía la confiscación de oro a ciudadanos privados. En 1966, el Reino Unido prohibió a los ciudadanos poseer más de cuatro monedas de oro y bloqueó la importación privada de oro.

Aunque una directiva para imponer aranceles a los lingotes de oro importados es muy diferente de prohibir la propiedad de forma absoluta, ciertamente puede interrumpir el funcionamiento del contrato de futuros de EE. UU. También puede tener amplias implicaciones para el metal precioso en todo el mundo debido al papel del oro como moneda global y activo financiero.

El hecho es que el oro no es como otros metales como el aluminio, el acero y el cobre, que también han sido afectados por los aranceles de Trump. 

“El oro se mueve de un lado a otro entre bancos centrales y reservas alrededor del mundo. Nunca pensamos que sería golpeado por un arancel.”

– Robert Gottlieb, ex comerciante de metales preciosos y director general en JPMorgan Chase & Co., dijo a una publicación de medios en referencia a los lingotes.

El metal no solo lo utilizan los individuos como refugio seguro, sino también los bancos centrales, que mantienen oro en reservas para diversificar sus reservas de divisas extranjeras. Y los aranceles sobre el oro podrían afectar su valor.

También puede hacer que los intercambios de Nueva York sean menos atractivos para el mercado global al plantear serias preguntas sobre su capacidad de “ofrecer un entorno de negociación estable y confiable que ofrezca la mejor descubrimiento de precios”, dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de commodities en Saxo Bank.

Pero la preocupación no se limita solo a Wall Street, sino que se aplica al mercado más amplio, ya que el oro también se usa para respaldar contratos financieros, en monedas y joyería, y se vende como lingotes físicos.

Sin mencionar que el oro se utiliza en electrónica, computación, aeroespacial, medicina, odontología y muchos otros procesos químicos e industriales. Se investiga continuamente para avanzar la tecnología.

Por ejemplo, un reciente estudio¹ de investigadores de Penn State y Colorado State encontró que los nanoclusters de oro especialmente diseñados pueden funcionar como bloques de construcción escalables para computadoras cuánticas y sensores ultra sensibles.

Estos diminutos clusters, según el estudio, exhiben propiedades de espín compatibles con la mecánica cuántica, abriendo la puerta a dispositivos cuánticos más rápidos y estables.

“Por primera vez, demostramos que los nanoclusters de oro tienen las mismas propiedades clave de espín que los métodos de vanguardia actuales para sistemas de información cuántica,” dijo el líder del estudio, Ken Knappenberger, quien es jefe del departamento y profesor de química en el Penn State Eberly College of Science. “Emocionantemente, también podemos manipular una propiedad importante llamada polarización de espín en estos clusters, que normalmente está fija en un material. Estos clusters pueden sintetizarse fácilmente en cantidades relativamente grandes, lo que convierte este trabajo en una prometedora prueba de concepto de que los clusters de oro podrían ser utilizados para respaldar una variedad de aplicaciones cuánticas.”

Así que, si las importaciones de oro enfrentaran aranceles elevados, las industrias que dependen del oro para tecnología de punta podrían ver aumentos de costos. Esto podría haber ralentizado la innovación en sectores como la computación cuántica, donde incluso pequeñas cantidades de oro de alta pureza son críticas para la misión.

La ventaja libre de aranceles de Bitcoin (BTC ) sobre el oro

Al contrario del oro, el oro digital, es decir, Bitcoin, es un activo puramente digital, que no comparte esta vulnerabilidad. No se ve afectado por derechos de aduana, retrasos de envío, suministro de materiales o interrupciones de la cadena de suministro.

Bitcoin es una moneda digital descentralizada que utiliza blockchain para registrar transacciones y criptografía para asegurarlas. Permite la transferencia directa de valor sin intermediarios. 

Además, es sin fronteras. Por lo tanto, el activo cripto se mueve a través de fronteras rápidamente y a bajo costo sin aranceles ni manipulación física. Bitcoin tampoco está ligado a la geopolítica, sino a las reglas de la red y al acceso a internet.

La oferta de Bitcoin, por su parte, está limitada a 21 millones de monedas, con cada BTC compuesto por 100 millones de satoshis.

Con su naturaleza descentralizada, suministro fijo y altos rendimientos a largo plazo, Bitcoin se ha convertido en el “oro del siglo XXI”, especialmente para las generaciones más jóvenes y en economías emergentes que enfrentan alta inflación, población no bancarizada y controles de capital. 

Además, es independiente de cualquier individuo, corporación o decisión de banco central, lo que ayuda a atraer compradores e incluso a algunos gobiernos para propósitos de reserva. Ahora, al no estar sujeto a derechos de aduana, debería resultar aún más atractivo para los inversores.

Las expectativas de que el oro estaría sujeto a aranceles, que luego fueron revertidas por el presidente Trump, esencialmente presentaron un caso a favor de Bitcoin, cuyo precio subió de $117 k el viernes a más de $122 k el lunes.

Desde entonces, BTC ha recortado parte de esas ganancias, y al momento de escribir, cotiza alrededor de $120,000, un 2 % por debajo de su pico de $123 K el 14 de julio. La mayor moneda digital con una capitalización de mercado de $2.38 trillones está actualmente con un aumento del 27 % en lo que va del año y del 97 % en el último año.

Las ganancias de Bitcoin en lo que va del año son en realidad segunda frente a las ganancias del 30 % del oro, que fueron respaldadas por la incertidumbre comercial y la agitación geopolítica de este año.
Sin embargo, si ampliamos la vista y tomamos en cuenta su desempeño desde el principio, BTC es el claro ganador. Los retornos totales de la criptomoneda desde 2011 superan al oro en más de 300 000 veces.

Las últimas ganancias de Bitcoin en medio de la especulación de aranceles llegaron cuando los ETFs de Bitcoin al contado rompieron la racha de cuatro días de salidas que totalizaban $1.44 mil millones. Los flujos entrantes en los últimos tres días ascendieron a $773 millones, según datos de Farside. Con eso, los ETFs de Bitcoin al contado ahora poseen $150.70 billion en activos totales.

Este vehículo de inversión solo fue aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) a principios del año pasado. Y en este corto período, todos, desde instituciones, fondos de cobertura y fondos de dotación hasta fondos de pensiones, fondos soberanos y otros, han estado devorando BTC como locos.

Recientemente, Harvard Management Company también reveló una posición de $116 million en BlackRock‘s (BLK ) IBIT. Con esto, la empresa que supervisa el fondo de dotación de $50 mil millones de la universidad se ha convertido en uno de los mayores poseedores conocidos de BTC por una universidad de EE. UU. dotación. 

Bitcoin incluso está siendo explorado por el gobierno de EE. UU. para ser añadido a sus reservas a medida que la deuda de la nación supera los $37 trillion.

La senadora Cynthia Lummis ha propuesto financiar las compras de BTC del país para la “reserva estratégica de bitcoin” con las reservas de oro de EE. UU., que son las más grandes del mundo con 261.5 million ounces pero están valoradas en apenas $11 billion por el Tesoro debido a que utilizan el precio histórico de solo $42.22 por onza.

El 1 de agosto, la Fed publicó una nota, “Official Reserve Revaluations: The International Experience“, que detalla los ejemplos de Alemania e Italia monetizando su oro para recaudar fondos sin vender oro físico y luego usar los ingresos para varios propósitos, incluido el pago de deudas.

Esto no fue en absoluto un plan para proceder con la Reserva Estratégica de Bitcoin, pero ciertamente muestra que los funcionarios están investigándolo activamente. 

Otro desarrollo importante para Bitcoin surgió cuando el presidente Trump firmó una orden ejecutiva para aliviar las restricciones sobre la inclusión de activos alternativos como criptomonedas, junto con capital privado e inmobiliario, en cuentas de jubilación como los 401(k), que actualmente están limitadas a fondos mutuos y otras inversiones tradicionales. 

Esto podría desbloquear hasta $12 trillion para cripto, otro gran triunfo para Bitcoin si se concreta. 

Además, Bitcoin está siendo adoptado como un activo de tesorería corporativa, con estas empresas acumulando una reserva de BTC valorada en $113 billion.

“El ascenso de Bitcoin hacia máximos históricos está siendo respaldado por flujos institucionales constantes hacia tesorerías corporativas, ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU., y un cambio de sentimiento tras los nuevos aranceles estadounidenses a los lingotes de oro importados. Con el oro enfrentando cuellos de botella de suministro y riesgos de política, el papel de Bitcoin como reserva de valor sin fronteras y libre de aranceles está ganando tracción entre los inversores.”

– Rachael Lucas, analista de cripto en BTC Markets

A la luz de todo esto, Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de Strategy, reafirmó su visión de que Bitcoin es “oro digital” mientras compartía cómo es superior al oro físico.
Bitcoin, señaló, es “intrínsecamente libre de restricciones comerciales”, ofreciendo una alternativa más eficiente y segura al oro para almacenar valor. Su naturaleza inmutable, según él, puede proporcionar una solución poderosa a la creciente complejidad del comercio internacional.

Estas amenazas de política potencialmente hacen que mantener materias primas físicas sea una empresa arriesgada, lo que podría impulsar la adopción institucional de Bitcoin como activo a largo plazo, según Saylor.

Bitcoin no puede ser gravado como el oro porque “vive en el ciberespacio, donde no hay aranceles”, dijo, y señaló que, a diferencia del oro, cuyo peso lo hace costoso, lento y engorroso de mover, Bitcoin puede transferirse sin problemas a cualquier lugar en minutos. Además, las transacciones de Bitcoin pueden liquidarse fácilmente sin barreras logísticas o políticas.
La fuerte convicción de Saylor en Bitcoin ha impulsado la acumulación de Strategy de 628,946 BTC, lo que representa el 2.99 % del suministro total del activo.

Así, mientras el oro de siglos de antigüedad sigue siendo el activo refugio dominante, los cambios de política, incluso cuando se revierten, pueden hacer que Bitcoin sea más atractivo para los inversores. Combinado con su movimiento de precios, el creciente interés institucional, la resiliencia y su naturaleza digital y descentralizada en medio de los factores macro y políticos, esto podría ayudar a consolidar el estatus de Bitcoin como reserva de valor.

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Referencias