Tesorerías Tokenizadas: Por qué BlackRock es la Acción RWA Definitiva

Una vez escéptico de las criptomonedas, BlackRock (BLK ) CEO Larry Fink ha cambiado su postura sobre los activos digitales de manera significativa, reconociendo ahora Bitcoin (BTC ) como un activo alternativo legítimo.

Fink cree que la principal criptomoneda es útil para la diversificación, como el oro. Ha descrito a Bitcoin como un “activo de miedo” al que los inversores recurren en medio de la incertidumbre económica o preocupaciones sobre la devaluación de la moneda fiduciaria.

Esto representa un cambio notable respecto a los rechazos anteriores de Fink, los cuales ha reconocido públicamente. Declaró que estuvo equivocado en evaluaciones pasadas sobre la legitimidad de las criptomonedas y que sus opiniones han evolucionado en respuesta a la madurez del mercado, la demanda institucional y el desarrollo de la infraestructura.

Más allá de Bitcoin, Fink ha elogiado la tecnología blockchain y su potencial para modernizar los mercados tradicionales con transparencia y eficiencia.

Tokenization of real-world assets es su enfoque principal, que compara con cambios tecnológicos transformadores como la adopción de Internet. Ha pedido públicamente una transición rápida hacia las finanzas tokenizadas, enfatizando que la tokenización puede reducir la fricción, bajar los costos, democratizar el acceso y, eventualmente, unificar el procesamiento de inversiones en cadena.

A finales del año pasado, Fink declaró que la industria está en “el comienzo de la tokenización de todos los activos.”

Durante la reciente llamada de resultados de BlackRock, Fink reforzó su apuesta por los “fondos del mercado monetario tokenizados” como el futuro de la gestión de efectivo, tras el enorme éxito de su propio fondo del mercado monetario tokenizado, BUIDL.

Él señaló que, a pesar de que los mercados de capitales se vuelven más grandes y más digitales, el efectivo no desaparecerá; en cambio, se volverá más importante. De manera similar, tokenizar los activos tradicionales no reducirá las tenencias de efectivo; más bien, las aumentará al crear una necesidad aún mayor de efectivo.

“A medida que los mercados de capital globales crecen, el efectivo crecerá junto a ellos. Por lo tanto, las tenencias básicas de efectivo se elevarán mientras los mercados de capital globales continúen creciendo. Y si superponemos, si la tokenización se vuelve más real y la oportunidad de tener un fondo del mercado monetario tokenizado junto con la tokenización de otros activos, realmente creo que veremos probablemente tenencias de efectivo por encima de la tendencia.”

– Fink

Tokenizar fondos del mercado monetario hace que el efectivo sea programable, negociable y siempre disponible. Colocar estos valores de deuda a corto plazo, de bajo riesgo y alta liquidez en cadena hace que el efectivo sea más central, ya que los mercados de capital más rápidos, más grandes y más digitales requieren mayores reservas de efectivo. Como Fink explicó:

“A medida que los mercados de capital crecen y más carteras de personas están en los mercados de capital, el papel del fondo del mercado monetario simplemente crece. Creo que esa es una de las razones fundamentales por las que seguimos creyendo que las tenencias del mercado monetario seguirán siendo bastante grandes.”

BlackRock ve la tokenización como inevitable, con los fondos del mercado monetario sirviendo como puente entre TradFi y los mercados en cadena.

La tecnología disruptiva: Tesorerías tokenizadas

El valor total de los activos del mundo real (RWA) tokenizados ahora se sitúa en 23.23 mil millones de dólares.

En 2022, el valor de los RWA superó la marca de 1 mil millones de dólares por primera vez. A principios de 2024, estaba por debajo de 2 mil millones, solo para terminar el año por encima de 6 mil millones. Luego, en 2025, el mercado experimentó un salto exponencial, superando los 20 mil millones.

La tokenización se refiere al proceso de colocar activos del mundo real como arte fino, bienes raíces, acciones, efectivo, materias primas, crédito privado, capital privado, capital público, bonos corporativos e incluso activos intangibles como la propiedad intelectual en cadena.

En este proceso, los RWA se representan en la blockchain mediante tokens para aumentar la liquidez, mejorar la accesibilidad y reforzar la transparencia.

La liquidez se incrementa al convertir activos ilíquidos en participaciones fraccionarias que pueden comprarse y venderse más fácilmente. Esta propiedad fraccionada reduce los umbrales de inversión mínima, aumentando la accesibilidad y promoviendo la inclusión financiera.

Dado que la tecnología blockchain es sin fronteras, la tokenización permite el acceso global. Las plataformas cripto habilitan el comercio las 24 horas en todo el mundo. La transparencia e inmutabilidad de la blockchain permiten la verificación de derechos de propiedad y reducen el fraude.

Al simplificar las transacciones de activos y eliminar intermediarios como bancos y corredores, la tokenización también reduce costos y acelera la liquidación.

A pesar de estos beneficios, que posicionan a la tokenización como transformadora de la infraestructura financiera, sigue enfrentando desafíos: un entorno legal dispar, interoperabilidad limitada entre diferentes plataformas blockchain y riesgos de seguridad como errores y vulnerabilidades en contratos inteligentes.

Sin embargo, el potencial de la tokenización es enorme. Se espera que el mercado valga billones de dólares en los próximos años.

Este crecimiento será impulsado por las stablecoins, que mantienen un valor estable al estar vinculadas a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. La capitalización total del mercado de stablecoins ya ha superado los 310 mil millones de dólares, liderada por USDT y USDC.

Más allá de las stablecoins, otro motor clave son los bonos del Tesoro de EE. UU., vistos como la base de las finanzas globales.

Al simplificar la compra y venta de activos al eliminar intermediarios como bancos y corredores, la tokenización también reduce costos y acelera la liquidación.

A pesar de sus beneficios, que posicionan a la tokenización como transformadora de la infraestructura financiera, sigue enfrentando desafíos, incluyendo un entorno legal dispar, interoperabilidad limitada entre diferentes plataformas blockchain y riesgos de seguridad como errores y vulnerabilidades en contratos inteligentes.

Sin embargo, el potencial de la tokenización es enorme, con el mercado esperado que valga varios billones de dólares en los próximos años.

Este crecimiento será impulsado por stablecoins, que mantienen un valor estable al estar vinculadas a una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. La capitalización total del mercado de stablecoins ya ha superado los 310 mil millones de dólares, liderada por USDT y USDC.

Además de las stablecoins, otro motor clave de la tendencia de tokenización son los bonos del Tesoro de EE. UU., que se consideran la base de las finanzas globales.

“En nuestra opinión, a medida que la tokenización continúa creciendo, también lo hará la oportunidad de acceder a activos más allá del efectivo y los bonos del Tesoro de EE. UU. a través de la blockchain,” afirma BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, en su Perspectiva Temática 2026, donde la IA y la infraestructura energética ocupan el centro del escenario y las criptomonedas y los activos tokenizados se destacan como tendencias de inversión importantes que están dando forma a los mercados este año.

La adopción generalizada de stablecoins, combinada con la creciente demanda de oportunidades de rendimiento nativo, ha llevado a que los bonos del Tesoro de EE. UU. emergieran como el principal candidato para la tokenización a gran escala.

Emitidos por el Departamento del Tesoro de EE. UU., estos valores respaldados por el gobierno son los activos más seguros y líquidos del mundo. Ofrecen estabilidad y rendimientos sin riesgo y son clave no solo para carteras de inversión sino también para las políticas de los bancos centrales.

El mercado del Tesoro de EE. UU., que tiene más de 38 billones de dólares en deuda pendiente, está influenciado por las expectativas de inflación, los cambios en las tasas de interés y la demanda global de activos refugio.

A pesar de su enorme escala e importancia, su infraestructura es anticuada, con operaciones que normalmente se liquidan en una base T+1, creando riesgo de contraparte y atando capital. La cadena de liquidación también involucra a varias partes: bancos de compensación, custodios, depositarios y múltiples corredores, lo que añade costos y complejidad operativa. Además, la participación minorista en el mercado es limitada.

Con el fin de reducir los tiempos y costos de liquidación, disminuir el riesgo de contraparte y mejorar la eficiencia operativa, tanto las empresas nativas de cripto como las instituciones financieras tradicionales han estado tokenizando cada vez más los bonos del Tesoro.

Mover los “aburridos” bonos del Tesoro de EE. UU. a la blockchain significa que el inversor posee el token en lugar de un certificado o una entrada en una cuenta de corretaje para indicar su propiedad. También les permite negociarse 24/7, a diferencia de los bonos tradicionales, que no se negocian los fines de semana.

Al representar la deuda gubernamental, como bonos del Tesoro o bonos, como tokens en una blockchain, estos innovadores han creado un activo universalmente accesible que puede servir como reserva de valor, colateral instantáneo, cobertura contra la volatilidad de las criptomonedas y una fuente de rendimiento nativo sin riesgo para la creciente y arriesgada economía en cadena.

Como resultado, el valor de los bonos del Tesoro tokenizados ahora ha superado los 10 mil millones de dólares. Fue solo a finales de marzo de 2024 cuando los bonos del Tesoro tokenizados alcanzaron por primera vez la marca de 1 mil millones de dólares.

Desliza para desplazarte →

Este mercado está liderado por el Fondo de Liquidez Digital Institucional USD de BlackRock (BUIDL), con un valor de 1.68 mil millones de dólares. Circle (CRCL ) USYC ($1.64 bln) y Ondo US Dollar Yield ($1.27 bln) son los únicos otros fondos con valoraciones superiores a 1 mil millones de dólares. Otro gigante TradFi, Franklin Templeton, también está involucrado en la tokenización de bonos del Tesoro, con su Fondo de Dinero del Gobierno de EE. UU. OnChain (BENJI) que posee más de $892 millones en valor.

Entre estos, BUIDL es el que se conoce por su enorme éxito, convirtiéndose en el mayor fondo tokenizado de bonos del Tesoro de EE. UU. en menos de dos meses.

El valor total bloqueado (TVL) en el fondo es actualmente $1.95 mil millones, frente a menos de $525 millones a principios del año pasado. Lanzado en marzo de 2024, BUIDL creció rápidamente, con su TVL alcanzando $2.90 mil millones en mayo antes de caer a $2.1 mil millones en septiembre. Desde allí, comenzó su ascenso de nuevo a $2.86 mil millones, solo para caer por debajo de la marca de $2 mil millones. Con los tokens BUIDL, los inversores pueden obtener un rendimiento por dividendos directamente en cadena, con $100 millones ya distribuidos en pagos.

El fondo del mercado monetario tokenizado de BlackRock se emite en varias blockchains públicas, con el corredor‑dealer registrado en la SEC Securitize como agente de transferencia. Casi medio mil millones de dólares de la capitalización de mercado de BUIDL se aloja en Ethereum (ETH ), que el gestor de activos señaló en su nueva investigación como el hogar de la mayoría de los activos tokenizados a nivel mundial.

Además de Ethereum, BUIDL se emite en BNB (BNB ) Chain (casi $504 mln), Aptos (APT ) ($291 mln), Solana (SOL ) ($175 mln), Avalanche (AVAX ) ($138 mln), Arbitrum (ARB ) ($31 mln), Optimism (OP ) ($26 mln) y Polygon (MATIC ) ($18 mln).

Al tener una participación de mercado dominante en los bonos del Tesoro tokenizados de EE. UU. y en instrumentos a corto plazo, BUIDL es ampliamente utilizado por infraestructuras institucionales. También ha sido aceptado por importantes exchanges centralizados como Binance, Crypto.com y Deribit como colateral para el comercio, permitiendo que activos regulados que generan rendimiento respalden directamente derivados y posiciones de margen.

Así, los bonos del Tesoro tokenizados representan evidentemente el caso de uso del mundo real más claro para la adopción de blockchain a gran escala. Y a medida que se convierten en infraestructura fundamental, los bonos del Tesoro tokenizados respaldados por BlackRock están preparados para servir como el puente que conecta las finanzas tradicionales con un mercado de capital global 24/7 y programable.

El ángulo de inversión: BlackRock (NYSE: BLK)

Cuando se trata de invertir en el espacio de activos digitales, los inversores tienden a centrarse en startups de cripto debido al potencial de altos rendimientos y al acceso temprano a la innovación. Pero BlackRock, cotizada en bolsa, podría ofrecer a los inversores una alternativa mejor, ya que silenciosamente se convierte en el mayor emisor “descentralizado” de valor del mundo real.

BLK ya no es solo un gestor de activos; está evolucionando hacia una “Plataforma Tecnológica” para activos digitales.

Este cambio se basa en la infraestructura de inversión y tecnología existente de BlackRock. Para empezar, la compañía ofrece una gama de servicios de gestión de inversiones y tecnología tanto a clientes minoristas como institucionales. Su amplio portafolio de productos incluye acciones, multi‑activos, renta fija y instrumentos del mercado monetario.

Sus productos se ofrecen directamente y a través de intermediarios en una variedad de vehículos, incluidos fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa iShares (ETFs) y fondos gestionados activamente, entre otros.

BlackRock es en realidad uno de los cuatro grandes gestores de fondos indexados, ofreciendo más de 1,700 ETFs que cubren diversas clases de activos. Sus ofertas de ETFs más populares, principalmente a través de su plataforma iShares ETF, incluyen iShares Core S&P 500 ETF (IVV), iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) y iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG).

Sin embargo, uno de los productos más notables y de rápido crecimiento de BlackRock es iShares Bitcoin Trust (IBIT), que es un ETF de Bitcoin al contado que se ha vuelto extremadamente popular entre los inversores. IBIT ha atraído $68.33 mil millones en activos netos y $62.9 mil millones en entradas netas desde su lanzamiento en enero de 2024, convirtiéndose en uno de los ETFs de cripto más observados.

Recientemente, BlackRock presentó una solicitud para lanzar otro producto de Bitcoin, el iShares Bitcoin Premium Income ETF. El ETF incluiría BTC, efectivo y acciones de IBIT, ofreciendo a los compradores exposición a la criptomoneda junto con algún rendimiento.

Además de Bitcoin, BlackRock también ha lanzado el iShares Ethereum Trust ETF (ETHA), que sigue directamente el precio de Ethereum (ETH). Lanzado en junio de 2024, ETHA ha capturado $12.49 mil millones en entradas netas y $9.98 mil millones en activos netos.

Ethereum es actualmente el mayor beneficiario de la tendencia de tokenización, sustentando más del 65 % de los activos tokenizados, lo que, según el informe de BlackRock, puede tener “un caso de uso fuera del comercio puramente especulativo de cripto” y podría expandirse al crédito privado, productos estructurados y otros mercados.

En su estudio titulado “¿Podría Ethereum representar la ‘autopista de peaje’ hacia la tokenización?” BlackRock señaló que, aunque redes competidoras como Solana (SOL), Stellar (XLM), Avalanche (AVAX), Polygon (POL), Arbitrum (ARB) y el XRP Ledger constituyen el resto de la participación, ninguna se acerca a Ethereum.

En Davos, el CEO de BlackRock, Fink, también señaló que “tenemos más dependencias quizás en una sola blockchain”, pero “esas actividades probablemente se procesen y sean más seguras que nunca.”

Llamó a una tokenización rápida en una única blockchain estandarizada, advirtiendo que una infraestructura fragmentada podría obstaculizar la adopción y aumentar los riesgos. Un plataforma blockchain universal, argumentó, ofrecería costos más bajos, transacciones más rápidas, mayor transparencia y potencialmente incluso reduciría la corrupción financiera.

La tokenización es una de las áreas clave de enfoque de BlackRock. Fink predice que todo, desde acciones hasta bonos, eventualmente será negociable en cadena.

“Cada activo — puede ser tokenizado,” escribió Fink en su carta anual a los inversores el año pasado, señalando que sería una “revolución” para la inversión. Fue más allá: “Si nos tomamos en serio la construcción de un sistema financiero eficiente y accesible, promover solo la tokenización no será suficiente. También debemos resolver la verificación digital.”

Además de todo esto, BlackRock ofrece servicios tecnológicos, incluido el sistema propietario Aladdin, que es la columna vertebral de la transformación de la compañía en una plataforma tecnológica. Aladdin es un sistema integral de gestión de riesgos, negociación, análisis y gestión de carteras utilizado por la empresa y clientes externos como fondos de pensiones, aseguradoras y bancos.

La plataforma maneja datos de activos, modelado de riesgos, cumplimiento, ejecución e informes. Más de 25 billones de dólares en activos se gestionan globalmente a través de Aladdin.

Ahora, si observamos el desempeño del mercado de BLK, ha disfrutado de una tendencia alcista durante la última década. En 2021, el precio de la acción de BlackRock se acercó a alcanzar la marca de 1,000 dólares, solo para caer a alrededor de 550 dólares un año después.

Desde entonces, BLK se ha recuperado hasta alcanzar los 1,220 dólares a mediados de octubre del año pasado. Al momento de escribir, las acciones de BLK cotizan a 1,121.54 dólares, con un aumento del 4.48 % en lo que va del año y del 8.89 % en el último año. Tiene un EPS (TTM) de 34.66 y un P/E (TTM) de 32.60.

BlackRock, que tiene una capitalización de mercado de 174 mil millones de dólares, paga un rendimiento de dividendo del 2.03 %. Recientemente, la compañía incrementó su dividendo en efectivo trimestral en un 10 % a 5.73 dólares por acción, lo que la convierte en una opción de inversión atractiva.

En total, el gestor de activos devolvió 5 mil millones de dólares a sus accionistas el año pasado, incluidos 1.6 mil millones de dólares en recompras de acciones. Otros 7 millones de acciones fueron recientemente autorizados para recompra bajo el programa de recompra existente.

En cuanto a la posición financiera de la compañía, BlackRock cuenta con una sólida situación.

“BlackRock entra en 2026 con un impulso acelerado en toda nuestra plataforma, después del año y trimestre de entradas netas más fuertes en nuestra historia,” dijo Fink. “BlackRock está a la vanguardia de algunos de los mayores nuevos canales de crecimiento en la industria — desde mercados privados hasta patrimonio y 401(k), pasando por ETFs activos, datos de mercados privados, activos digitales y tokenización.”

A principios de este mes, la compañía informó los resultados financieros de los tres meses y del año que terminó el 31 de diciembre de 2025, con su EPS diluido para el año en 35.31 dólares, o 48.09 dólares ajustado.

Los ingresos anuales de BlackRock aumentaron un 19 % gracias a la fortaleza en ETFs, mercados privados, acciones activas sistemáticas, externalización y efectivo, lo que resultó en un crecimiento orgánico de la tarifa base anualizada del 12 % en el cuarto trimestre.

Sin embargo, la utilidad trimestral cayó debido a costos únicos derivados de su reciente ola de adquisiciones. La firma también reportó 106 millones de dólares en pérdidas netas de inversión, principalmente debido a una pérdida no monetaria de valoración de su inversión minoritaria en Circle. Aún mantiene alrededor de 1.1 millones de acciones ordinarias del emisor de la stablecoin USDC.

Cabe destacar que, por primera vez, los activos de BlackRock superaron la marca de 14 billones de dólares al captar un récord de 698 mil millones de dólares en entradas netas durante todo el año pasado. En el cuarto trimestre, atrajo 342 mil millones de dólares en entradas netas.

Mientras tanto, al 31 de diciembre de 2025, las tenencias en su ETF de Bitcoin al contado eran 771,000, reforzando la estrategia de activos digitales de la firma. Fink señaló:

“BlackRock se diferencia como un operador a gran escala en la inversión en mercados públicos y privados y en tecnología, lo que está mejorando nuestra posición con clientes en todo el mundo. Somos líderes en mercados públicos y privados, y en tecnología y datos. Somos un actor fundamental tanto en los mercados financieros tradicionales como en los descentralizados.”

Todo esto muestra que BlackRock ya no es solo un gestor de activos. En realidad está emergiendo como el sistema operativo para los mercados de capital digital. A medida que BlackRock se integra más profundamente tanto en las finanzas tradicionales como en la cadena, BLK ofrece exposición a la infraestructura subyacente de la que las instituciones dependerán sin importar los ciclos del mercado.

Conclusión

Mientras que poseer criptomonedas implica asumir los riesgos de volatilidad de precios, regulación, tecnología e incluso custodia, poseer BlackRock ofrece exposición a ingresos recurrentes, control de custodia e infraestructura financiera central, convirtiendo a BLK en un jugador de cripto altamente atractivo.

A medida que el mercado cripto ha madurado y ha ganado claridad regulatoria, BlackRock ha evolucionado de escéptico a defensor vocal. Su CEO ahora ve a Bitcoin como un activo alternativo legítimo y la tokenización como la futura infraestructura financiera de los mercados globales.

Con más de 14.04 billones de dólares en activos bajo gestión, el mayor gestor de activos del mundo está profundizando su presencia en blockchain a través de su ETF de Bitcoin al contado, su ETF de Ethereum al contado y el fondo BUIDL. A través de estos vehículos, BlackRock se está convirtiendo en el mayor titular y administrador regulado de colateral cripto y, crucialmente, está haciendo que ese colateral sea programable mediante tokenización.

En ese contexto, la forma más segura de participar en el auge cripto puede no ser poseer las monedas en sí, sino poseer la empresa que controla el colateral que impulsa el ecosistema.