Tesla vs BYD: ¿Quién lidera realmente el mercado global de vehículos eléctricos?

BYD supera a Tesla en volumen global de BEV

Con el año 2025 concluido, ha quedado claro que BYD (BYDDF) ha superado a Tesla (TSLA ) en su propio feudo, las ventas de BEV (vehículos eléctricos de batería).

Esto fue el resultado de un movimiento de pinza: las ventas de BEV de BYD crecieron un 28% en el año, alcanzando 2,25 millones de automóviles a nivel mundial; mientras tanto, las ventas de Tesla se contrajeron un 9% a 1,64 millones de vehículos, marcando el segundo año de disminución de ventas.

En apariencia, esto podría significar problemas para Tesla, tanto la empresa como su acción, ya que gran parte de la narrativa alrededor de la compañía se ha construido sobre su posición como líder global de la tecnología y ventas de vehículos eléctricos.

Esto es especialmente cierto para la valoración de la empresa. Según el P/E (relación precio/beneficio) de Tesla de 302, comparado con el también alto, pero menos extremo, P/E de 60 de BYD, gran parte de la capitalización de mercado de Tesla está valorando un gran crecimiento y expectativas futuras que podrían estar en duda en 2026.

Por qué las ventas de vehículos de Tesla se contrajeron en 2025

La caída en las ventas de Tesla se marcó más en el cuarto trimestre de 2025, con solo 418.227 entregas de vehículos para el trimestre (434.000 vehículos producidos), una disminución del 16% interanual.

Un mercado clave de donde provino la caída es Europa, donde cada país, excepto Noruega, registró una disminución en ventas en 2025, con los peores casos siendo Suecia (-66,9%), Bélgica (-53,1%), Alemania (-48,4%), los Países Bajos (-44,5%) y Francia (-37,5%).

En comparación, las ventas en China solo cayeron un 5% interanual, y las ventas en EE. UU. disminuyeron un 9%.

Estos resultados bastante desalentadores son el resultado de la conjunción de tendencias. La primera es una visión general de los incentivos fiscales para los EV y las políticas verdes.

Por ejemplo, Francia implementó nuevas reglas para su “bonus écologique” que descalificaron el Model 3 Highland fabricado en China. E incluso las ventas en Noruega se vieron impulsadas por un próximo cambio en los incentivos fiscales que también debería desplomar las ventas de EV.

Mientras tanto, todas las ventas de EV en EE. UU. cayeron en picado, un 41%, ya que la administración Trump puso fin a los créditos fiscales federales de $7,500. En ese contexto, Tesla en realidad se desempeñó bastante bien, ya que ganó cuota de mercado en el mercado de EV de EE. UU., pasando del 43,1% al 56,7%.

Otro elemento detrás de la caída de ventas de Tesla ha sido la realineación política de Elon Musk con Trump, una medida percibida negativamente por una parte de los compradores de EV y consumidores de Tesla, que tienden a ser más liberales políticamente.

Aunque no es un problema mayor, la prohibición de China a los coches con manijas retráctiles, a partir de enero de 2027, también podría hacer que algunas personas cuestionen una compra inmediata.

Por último, la ausencia de un lanzamiento significativo de un nuevo modelo desde el Cybertruck ha eliminado la posibilidad de entusiasmo por un nuevo diseño o la entrada en un nuevo segmento del mercado automotriz.

Número de ventas vs ingresos

A pesar de la disminución de las ventas de automóviles, los ingresos totales de Tesla no han disminuido, lo que ilustra la creciente diversificación de la empresa.

Esto se debe a que otros mercados, como el almacenamiento de energía, son una parte creciente del negocio de la empresa. Los 45,7 GWh desplegados en 2025 se espera que sigan creciendo rápidamente, duplicándose para 2027 a 86,6 GWh y alcanzando hasta 140,3 GWh para 2029.

Así que, aunque el crecimiento de las ventas de automóviles es mucho menos prometedor que hace unos años, la empresa en su conjunto podría seguir creciendo. Y esto sin contar el potencial de nuevos productos como robots o coches/autónomos robotaxis.

BYD domina en híbridos

Esto no quiere decir que BYD no sea también una empresa impresionante, con su propio negocio no relacionado con BEV.

Por ejemplo, la compañía vende incluso más híbridos enchufables que BEV, y tiene una selección mucho mayor de automóviles, desde modelos de bajo costo de nivel de entrada hasta lujo.

Fuente: EV-Volumes

BYD también está activo en el negocio de almacenamiento de energía; por ejemplo, en 2025, celebró un acuerdo para una instalación de almacenamiento de baterías de 15,1 GWh con la Saudi Electricity Company (SEC).

Tesla vs BYD: Estrategia, escala y rentabilidad

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Para responder a la pregunta de si Tesla puede recuperar su posición de liderazgo en ventas de BEV, debemos dividirla en dos preguntas diferentes:

1. ¿Es duradera la ventaja de BYD?
2. ¿A Tesla siquiera le importa hacerlo?

Trayectoria de BYD

La primera respuesta es que BYD podría tener una ventaja duradera en lo que respecta a las ventas de automóviles convencionales en el mercado global. Primero, cuenta con varios modelos mucho más baratos, lo que impulsa las ventas unitarias, aunque al final sea menos rentable.

Así, el mercado del sur de Europa, América Latina, el sudeste asiático y la parte más baja del mercado automotriz en economías desarrolladas podría simplemente comprar permanentemente muchos más BYD que Tesla, especialmente ahora que las baterías están mejorando hasta el punto de que los BEV ya no son un producto de lujo.

Los híbridos también están ayudando a clientes en climas fríos o preocupados por la ansiedad de autonomía, aportando mayor profundidad a la red de ventas de BYD y a las economías de escala para la producción de automóviles.

Combinado con la llegada relativamente reciente de BYD a la mayoría de los mercados, como en Europa, la compañía tiene mucho espacio para seguir creciendo. También está regionalizando su producción con fábricas de automóviles en Hungría y Brasil, por ejemplo, lo que ayuda a eludir cualquier oposición local y aranceles contra los coches fabricados en China.

Así, BYD podría seguir siendo el mayor vendedor en total de automóviles vendidos, aunque la ganancia de ello podría estar más alineada con la de Tesla.

Cambio estratégico de Tesla más allá de las ventas de automóviles

Los objetivos de Tesla nunca fueron únicamente convertirse en un fabricante de automóviles de primer nivel, sino acelerar la tendencia de electrificación y digitalización. En ese sentido, la tarea está más o menos cumplida en el mercado automotriz.

En cierta medida, el negocio intensivo en capital de la fabricación de automóviles probablemente ya no sea lo más atractivo para Elon Musk. En su lugar, la dominación mundial de los mercados de conducción autónoma, el almacenamiento de energía y la robótica parece ser el futuro de la compañía.

Mientras tanto, la fabricación compartida y actividades comerciales con otras compañías de Musk, como xAI, o tal vez algún día incluso Starlink y SpaceX, podrían ser importantes para el futuro de la empresa.

Esto condujo a esta extraña situación donde, para Tesla, como fabricante de automóviles, las ventas de coches podrían ya no ser el indicador más relevante.

Esto no quiere decir que el lanzamiento de un modelo barato, o del tan esperado camión Tesla Semi, no pueda generar un reinicio del crecimiento para el negocio de vehículos de la compañía. Pero al final, podría ser algo irrelevante en el gran esquema de las cosas, y los automóviles de pasajeros de Tesla podrían convertirse en solo una más de las múltiples líneas de negocio del conglomerado Tesla.

En sí mismo, esto podría explicar la aparente falta de interés de Tesla en defender su título como la marca #1 de EV, con una estrategia centrada en los márgenes, el segmento de lujo y la destreza tecnológica, más pertinente para la corporación en su conjunto, incluso en detrimento de la sola marca de automóviles.

La autonomía como el principal catalizador a largo plazo de Tesla

Además, si los coches autónomos pronto se vuelven comunes, la marca del robotaxi importará mucho menos, ya que quien controle la tecnología de conducción autónoma capturará la mayor parte del mercado automotriz de todos modos.

La previsión de Musk sobre sus robotaxis, si es precisa, significaría que tiene poco de qué preocuparse por el futuro de las ventas de coches de Tesla, ya que la venta de robotaxis diseñados específicamente, que también son más baratos de construir en teoría (de 2 asientos), será como un tsunami sobre las ventas de coches regulares.

Por supuesto, las predicciones de Musk tienden a ser muy optimistas en cuanto a los plazos. Por ejemplo, el evento “We, Robot” de la compañía se celebró incluso en octubre de 2024, y la llegada masiva de robotaxis y robovans se ha esperado como “inminente” desde entonces.

Así que los accionistas de Tesla podrían querer ser cautelosamente optimistas sobre la dirección a largo plazo de la compañía, en términos tecnológicos, pero cautelosos ante la volatilidad del precio de la acción a corto plazo.

Fuente: X

Perspectiva de inversión de Tesla (TSLA)

Actualmente, la industria de conducción autónoma se está alejando de la solución consensuada de LIDAR (“radar láser”) + cámaras, a solo cámara. Esto permite eliminar la dependencia de LIDARs costosos y emula cómo un conductor humano analiza la carretera.

Este cambio está impulsado en gran medida por la velocidad extremadamente rápida de mejora en el razonamiento de IA y lo que se llama “computación de borde”: calcular una ruta de conducción segura directamente usando el hardware del coche, sin conexión adicional a un servidor externo.

Esta dirección beneficia enormemente a Tesla, que ha sido durante mucho tiempo el único defensor de esta estrategia.

A medida que la compañía recopila un orden de magnitud más datos de su flota, podría ser la primera en lograr una conducción “verdaderamente” autónoma, más allá de los límites “geofenceados” impuestos a soluciones como Waymo (parte de Google/Alphabet (GOOGL )).

Fuente: ARK Invest

Hasta 2025, el lanzamiento de Full Self-Driving (FSD) de Tesla fue un anuncio perpetuamente “próximo” que luego se retrasó, derivado de expectativas no cumplidas de 2018 y que condujo a críticas severas.

Sin embargo, esto cambió cuando Texas concedió a Tesla Robotaxi un permiso para operar un servicio de transporte compartido en agosto de 2025, tras una prueba en Austin desde junio. Por ahora, un empleado de Tesla permanece a bordo como monitor de seguridad.

Es difícil decir si 2026 será el momento en que la conducción totalmente autónoma se convierta en el nuevo motor de crecimiento de Tesla, pero los accionistas de la compañía ciertamente lo esperarán.

(Puedes leer más sobre Tesla en su informe de inversión dedicado.)

Los servicios podrían importar más que el liderazgo en ventas de automóviles de pasajeros. Los inversores deberían ver la pérdida del título de mayor volumen de BEV por parte de Tesla como secundario estratégicamente respecto a si los negocios de conducción autónoma y energía emergen como motores de beneficio significativos.

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