IPO de SpaceX de $1.75T: Rompiendo Récords y Desafiando Reglas

SpaceX ha sido el centro de atención de todos los entusiastas del espacio y la ciencia durante la última década. La compañía ha cambiado de forma radical la manera en que la humanidad viaja al espacio, creando los primeros cohetes reutilizables de la historia.

Desde entonces, ha hecho que Internet sea accesible en cualquier parte de la Tierra mediante la red de satélites Starlink, y será fundamental para devolver a los astronautas occidentales a la Luna antes que China a través de las misiones Artemis.

Por lo tanto, es una noticia enorme que la SpaceX, cotizada de forma privada, finalmente esté realizando su tan esperada OPI, con el primer día de negociación programado para el 12 de junio de 2026.

Y, por supuesto, su fundador, Elon Musk, es también el controvertido multimillonario detrás de Tesla (TSLA ), que impulsó la revolución de los vehículos eléctricos y es una de las acciones más populares entre los inversores minoristas. Un hombre que podría estar en camino de convertirse en el primer multimillonario del mundo si la OPI resulta exitosa.

Desde su fusión con la empresa de inteligencia artificial xAI, SpaceX también busca construir centros de datos en el espacio y gestionar X.com, la compañía de redes sociales.

Esta será la OPI con la valoración más alta de la historia, una etiqueta de precio que ha generado tanto asombro como críticas, especialmente por el cambio de muchas normas de OPI, particularmente para SpaceX.

¿Qué debería esperar el mercado de la OPI de SpaceX? Y, más importante para la mayoría de los inversores, tanto minoristas como institucionales: ¿deberían comprar acciones de SpaceX?

Resumen rápido de la historia de SpaceX

Cambiar el vuelo orbital para siempre

Sería demasiado extenso detallar el complejo camino que transforma una apuesta loca al viaje espacial de un millonario que acababa de vender PayPal (PYPL ) en el gigante que es hoy.

Pero se puede decir que lo que hizo a SpaceX diferente de todas las anteriores empresas privadas de cohetes espaciales fue una visión técnica y organizativa clara. La idea era apuntar simultáneamente a un objetivo que todos creían imposible (cohetes reutilizables) mientras se cuestionaban todas las suposiciones sobre las que se había construido la industria aeroespacial hasta ese momento.

Lo más destacado fue el “Índice de Idiotas“, o la relación entre el precio de un producto terminado y el costo de sus materias primas básicas. Crea un marco para identificar qué producto podría estar sobre‑ingenierizado, producirse de forma demasiado costosa, o simplemente estar excesivamente encarecido por el proveedor, y sería mejor fabricarlo internamente.

Al hacer que la mayor parte de un cohete sea reutilizable, en lugar de quemarlo en la atmósfera en cada lanzamiento, SpaceX colapsó por completo la estructura de costos del lanzamiento orbital, reduciéndola en más de 10 veces y, lo que es más importante, cambió radicalmente la trayectoria de la exploración espacial en su conjunto.

Fuente: Visual Capitalist

Construyendo su propia demanda

Sin embargo, los lanzamientos orbitales más baratos, más frecuentes y cada vez más grandes pronto enfrentarían un problema. El mercado y la demanda de satélites pronto serían simplemente menores que la capacidad total de lanzamientos desarrollada por SpaceX. Y si los lanzamientos (mucho) más baratos estaban ayudando a crecer el mercado comercial, los frecuentes contratos de la NASA y el Pentágono pronto no serían suficientes para acomodar la creciente capacidad de SpaceX.

Por eso, la compañía creó su propia demanda con el programa Starlink, una red de satélites en órbita terrestre baja (LEO) que podría ofrecer conexión a Internet de alta velocidad y baja latencia en cualquier parte del planeta, a un precio competitivo con la mayoría de las compañías de telecomunicaciones tradicionales. Esta red ahora constituye la mayoría de los satélites que orbitan la Tierra.

Fuente: ARK Invest

Hoy, Starlink es una constelación de más de 10.200 satélites, y podría crecer en el futuro a 42.000 satélites (aprobados y pendientes de aprobación), o incluso más de 100.000 satélites a largo plazo. Esta expansión utilizaría los satélites V3 lanzados por el cohete Starship, diseñados para alcanzar velocidades de Internet de gigabits y 100 veces más ancho de banda de red.

Se ha convertido en el motor principal de ingresos de la compañía, con $11.39 mil millones en ingresos en 2025 y un notable beneficio operativo de $4.42 mil millones.

La base de usuarios de Starlink se más que duplicó ese año, alcanzando 10,3 millones de usuarios en 160 países, y 12 millones al 4 de junio de 2026, o 27.700 nuevos clientes por día. Además de los usuarios individuales, las constelaciones de Starlink también conectan 1.000 aviones corporativos/comerciales y más de 150.000 embarcaciones marítimas.

La fusión xAI / SpaceX

A principios de 2026 y antes de la OPI de SpaceX, la compañía se fusionó con otra de las empresas de Elon Musk que cotizaba de forma privada: xAI. Inicialmente compuesta mayormente por X.com, la plataforma de redes sociales, rápidamente se ha convertido en líder mundial en el despliegue de centros de datos de IA.

Con 555.000 GPUs NVIDIA (NVDA ) H100 y H200, xAI’s Colossus es el mayor sistema de entrenamiento de IA del planeta, consumiendo 2 GW de energía, equivalente a dos centrales nucleares.

El acuerdo valoró a xAI en $250 mil millones y formó una compañía de $1.25 billones. El objetivo de la fusión era evolucionar la misión de SpaceX de la exploración espacial a una empresa mucho más diversificada:

“Formar el motor de innovación más ambicioso e integrado verticalmente en (y fuera) de la Tierra, con IA, cohetes, internet espacial, comunicaciones directas a dispositivos móviles y la principal plataforma mundial de información en tiempo real y libertad de expresión.”

Además de fusionar los emprendimientos de Musk, también está la idea de construir enormes centros de datos en el espacio, ya que una fuente ilimitada de luz solar y la ausencia de problemas de permisos podrían resolver dos de los problemas más estrictos de los centros de datos de IA basados en tierra.

“La matemática básica es que lanzar un millón de toneladas al año de satélites que generen 100 kW de potencia de cómputo por tonelada añadiría 100 gigavatios de capacidad de cómputo de IA anualmente, sin necesidades operativas o de mantenimiento continuas. En última instancia, existe un camino para lanzar 1 TW/año desde la Tierra. Mi estimación es que dentro de 2 a 3 años, la forma más económica de generar cómputo de IA será en el espacio.”

OPI de SpaceX

Una OPI que rompe récords

La OPI se realizará bajo el ticker SPCX (SPCX ), para no confundirlo con (SPCE ), que corresponde a otra compañía espacial, Virgin Galactic Holdings.

Con un precio fijo de $135 por acción, SpaceX busca recaudar “solo” $75 mil millones, lo que llevaría a la compañía a una valoración total de $1.75 billones.

Esto posicionaría instantáneamente a la compañía entre las diez mayores corporaciones públicas de EE. UU. en el primer día. Y será, de lejos, la mayor OPI de la historia mundial. Esto más que duplicaría el récord anterior de Saudi Aramco, una de las mayores compañías de materias primas del mundo.

¿Un precio justo?

Si bien refleja el optimismo que rodea el talento gerencial de Elon Musk y su capacidad para convertir ideas ambiciosas que nadie creía posibles en compañías de billones de dólares como Tesla y ahora SpaceX, esta valoración levanta algunas cejas entre los inversores experimentados.

Considerando los números financieros actuales de SpaceX, esto valora a la compañía con una relación precio‑ventas de casi 100 x, un nivel francamente asombroso, mucho más alto que otras favoritas del mercado como el 20‑25 x de Nvidia o el 10 x de Apple.

Incluso en el contexto de que SpaceX sea tanto una empresa de IA como una compañía aeroespacial singularmente exitosa al inicio de una nueva carrera espacial, esta valoración puede parecer un poco exagerada para muchos.

Además, Starlink era el único segmento rentable de la compañía, ya que otros segmentos importantes están perdiendo dinero y/o invirtiendo masivamente:

• La red social X.com es más una herramienta de relaciones públicas/marketing/propaganda/minería de datos que una verdadera empresa comercial en este momento.
• xAI está gastando mucho dinero en impulsar su capacidad de entrenamiento de IA mediante la construcción de centros de datos de IA cada vez más grandes.
• El negocio de lanzamientos está ocupado probando y ampliando Starship, el sistema de lanzamiento superpesado que recién ahora logra alcanzar la órbita sin una “desmontaje rápido no programado” (explosiones catastróficas).

En total, esto generó una pérdida neta de $4.9 mil millones, vinculada a enormes gastos de capital, por ejemplo, no menos de $12.7 mil millones en CAPEX para IA en 2025.

Esto ha llevado a muchos analistas de Wall Street a criticar el precio objetivo de la OPI, algunos diciendo que solo vale “la mitad”.

Sin embargo, esto no es tan escandaloso en el contexto de otras importantes OPI de IA que se avecinan, con OpenAI y Anthropic supuestamente apuntan también a valoraciones cercanas al billón.

Aún así, muchos profesionales de la inversión no están satisfechos con el precio propuesto, lo que podría reflejar que SpaceX esperó mucho tiempo para salir a bolsa. Así, varios comentaristas lo ven como una salida de liquidez para los insiders que invirtieron temprano, en lugar de una buena oferta.

¿Una OPI que rompe reglas?

Otro punto polémico sobre la OPI de SpaceX es que los reguladores y mercados estadounidenses doblaron seriamente las normas de OPI para que se realizara bajo los términos de Elon Musk.

Varios proveedores importantes de índices bursátiles, incluidos Nasdaq y FTSE Russell, han cambiado o adoptado recientemente reglas de entrada rápida que podrían permitir que compañías como SpaceX se añadan a los principales índices mucho antes de lo habitual.

Así, SpaceX debería unirse al Nasdaq‑100 después de 15 días de negociación, y a algunos índices de FTSE Russell en solo cinco días de negociación. En contraste, Tesla estuvo cotizada durante aproximadamente 10 años antes de ser incluida en el S&P 500.

Como tal, esto impulsaría rápidamente la demanda de acciones de SpaceX a través del flujo de inversión pasiva, fondos de pensiones, etc., justo al salir de la OPI, ayudando a mitigar cualquier problema de lanzamiento.

En última instancia, esto representa una gran desviación de las prácticas y normas que establecían salvaguardas antes de que las empresas recién cotizadas pudieran añadirse a los principales índices, implementadas tras el colapso de la burbuja puntocom.

Otra desviación de las prácticas estándar fue que SpaceX fijó el precio de la OPI antes de las reuniones con inversores en una gira de presentación, que Wall Street siempre utiliza para probar la demanda y establecer un rango de precios.

“Esto es una verdadera ruptura del proceso normal de OPI, ya que típicamente el rango de precios brinda a los inversores un punto de partida y permite a la compañía ajustarse según la retroalimentación durante la gira de presentación,” Matt Kennedy – estratega senior en Renaissance Capital, un proveedor de investigación centrada en OPI y ETFs.

Pero quizá SpaceX evaluó adecuadamente que la mayor parte de la demanda provendría de inversores minoristas que han esperado ansiosamente invertir en el otro principal emprendimiento de Musk durante más de una década. Por esta razón, SpaceX también tomó la medida inusual de reservar hasta un 30 % de la oferta para inversores individuales.

Esto ha sido criticado como una provisión de liquidez de salida para los insiders, especialmente ya que los empleados de SpaceX podrán vender algunas de sus acciones en etapas antes de que termine el habitual período de restricción de seis meses.

Por último, la estructura de control será inusual para una empresa pública tan grande. Musk mantendrá aproximadamente entre el 80 % y el 85 % de los derechos de voto de SpaceX, convirtiéndose en más un dictador que otro accionista de la compañía. Esto a pesar de poseer solo el 42 % del capital, gracias a las “supershares” con más derechos de voto que los ofrecidos en la OPI.

Esto puede verse como algo positivo para sus seguidores, argumentando que el menor control sobre Tesla había sido un problema, pero como algo negativo para los detractores del multimillonario y sus posiciones controvertidas, incluso en política.

En todos los casos, las acciones ofrecidas en la OPI son escasas, representando solo el 4,25 % de la propiedad total de la compañía (555.555.555 acciones), un nivel inusualmente bajo de “float” para una empresa de varios billones de dólares.

En general, la OPI de SpaceX no infringe ninguna regla, pero hizo que muchas se flexionaran bastante, y es definitivamente muy inusual en sus detalles comparada con otras OPI más tradicionales.

¿Podría SpaceX ser una buena inversión?

Caso alcista de SpaceX

Así, la gran valoración y los casos de inversión y negocio a favor de una SpaceX cotizada dependen de algunos pilares.

El primero es la rápidamente expandida constelación Starlink. No solo puede proporcionar flujo de efectivo para financiar el crecimiento de xAI, sino que también ofrece una salida para la enorme capacidad de los lanzadores Starship.

Más importante aún, la llegada de Starship ayudará a reemplazar la constelación existente con los satélites V3 de Starlink, aumentando 100 veces el ancho de banda disponible. Así se crea un enorme espacio para que el servicio de Internet espacial crezca sin riesgo de saturación.

El segundo caso de negocio se centra en la IA. Ya sea el centro de datos terrestre existente o los eventuale s basados en el espacio, xAI ha demostrado una capacidad notable para construir centros de datos de IA rápidamente, relativamente barato y operándolos eficientemente. Por lo tanto, mientras la IA sea una industria en auge, este segmento de la compañía también lo será, incluso si absorbe gran parte del flujo de caja libre disponible.

Esto podría cambiar, ya que Google recientemente firmó un acuerdo para pagar $920 M al mes por capacidad de cómputo en los centros de datos de xAI. Esto podría reflejar la excelencia de xAI. O que Google sea un gran accionista de SpaceX (5‑6 %) y quiera que la OPI se desarrolle sin problemas…

Por último, el negocio de lanzamientos espaciales no debe olvidarse. Por supuesto, podría ser valioso solo para el lanzamiento de satélites de telecomunicaciones y centros de datos. Pero es al proporcionar una forma económica de enviar 150‑200 toneladas de material a la órbita terrestre donde podría residir el verdadero valor. Este tipo de capacidad es tan sin precedentes que aún es difícil comprender plenamente su efecto.

Por ejemplo, hace posible la idea de construir una industria real a partir de los recursos de la Luna en las próximas décadas. También podría convertir la minería de asteroides o el turismo espacial de la ciencia ficción a industrias viables.

Podría ayudar a la humanidad a alcanzar Marte y establecer una estación de investigación allí, incluso si las prioridades de SpaceX se han desplazado a la Luna por ahora.

O quizá podría construir enormes constelaciones de satélites de energía, proporcionando energía solar ilimitada, 24 horas al día, sin ninguna restricción de disponibilidad de tierra, clima o estación, un tema que discutimos en detalle en “Soluciones de energía basadas en el espacio para energía limpia e infinita“.

En cualquier caso, el caso alcista para SpaceX es Elon Musk, y la perspectiva de un nuevo mercado masivo en el futuro para la compañía, ya sea la telecomunicación espacial bien establecida, los negocios de IA más especulativos, o la aún más prometedora economía espacial futura.

“Es un referéndum sobre Elon y cuánta fe tienen los inversores en este emprendedor individual. Creo que la tienen mucho, porque ha hecho mucho, y están apostando a su capacidad de abrir nuevos mercados, pero eso es altamente especulativo. No me gustaría invertir y tampoco quisiera adivinar de cualquier manera en una OPI como esta.” Matt Calkins, CEO de la empresa de software empresarial Appian

¿Quién está comprando?

Aunque muchos profesionales de Wall Street están descontentos con la oferta de precio o la falta de una gira de presentación previa a la OPI, muchos seguirán comprando algunas acciones de SpaceX para evitar no tener exposición a lo que podría ser la mayor historia de inversión del trimestre o del año.

Como se mencionó, la inversión pasiva a través de índices también proporcionará un flujo constante de compradores pocos días después del inicio de la OPI, un hecho que probablemente se reflejará en el precio de forma positiva.

Sin embargo, son los inversores minoristas los que probablemente serán el núcleo de la demanda de acciones de SpaceX, debido al seguimiento de culto que la compañía y Elon Musk disfrutan con decenas de millones de seguidores. Los primeros datos indican que la OPI de SpaceX está atrayendo más de $70 mil millones en órdenes minoristas, o casi tanto como la totalidad de los $75 mil millones objetivo de la recaudación de capital. En total, se dice que la OPI está suscrita 4 veces, lo que implica que hay mucha demanda insatisfecha que debería ser más que suficiente para absorber las ventas de los insiders.

Como con todas las OPI, solo el tiempo lo dirá. Pero hasta ahora, la apuesta de SpaceX de contar con inversores minoristas y fijar el precio de la OPI parece estar dando sus frutos.

Impacto de la OPI de SpaceX

El impacto inmediato será que cualquiera que posea acciones de SpaceX antes de la OPI se volverá más rico.

Esto es cierto para Musk, ya que parece que podría convertirse en el primer multimillonario de la historia el 12 de junio^th, 2026: $841 mil millones de SpaceX, más $350 mil millones de Tesla. También es cierto para los inversores tempranos y los empleados de SpaceX, especialmente los primeros.

Otro efecto podría ser impulsar el sector espacial y otras acciones cotizadas en este segmento. Esto probablemente será directamente cierto para otras compañías de telecomunicaciones espaciales como Eutelsat (ETL.PA – y su constelación espacial OneWeb, un “Starlink europeo”), o Intuitive Machines (LUNR ). El efecto podría ser más mixto para acciones de lanzamientos orbitales como Rocket Labs (RKLB ), que ha absorbido durante mucho tiempo el flujo de dinero de inversores frustrados por no poder acceder a SpaceX.

(Sigue los enlaces para nuestros informes de inversión sobre estas compañías).

Esta OPI, si tiene éxito, también podría establecer el referente para futuras OPI de compañías de IA, un sector que sigue estando mayormente cotizado de forma privada y pronto verá OPI igualmente masivas.

¿Una futura fusión Tesla‑SpaceX?

Hace tiempo se rumorea que Elon Musk busca reunir su imperio corporativo en una sola compañía, una eventual empresa “X” que fusionaría SpaceX, xAI, X.com, Tesla y quizá incluso la menos discutida The Boring Company y Neuralink, todo antes de su plan de toda la vida de diseñar la colonización de Marte.

Si SpaceX logra alcanzar su capitalización bursátil de $1.75 billones, o la supera, gracias al entusiasmo de los inversores, esto podría facilitar la absorción posterior de la capitalización de $1.45 billones de Tesla mediante una fusión. Y con las supershares de SpaceX, Musk controlaría entonces la mayoría absoluta de los derechos de voto de todas sus compañías a la vez.

Ciertamente, la lenta integración de x.com + xAI, y luego en SpaceX, encajaría en ese patrón.

También coincidiría con noticias sorprendentes como que a finales de enero de 2026, Tesla anunció que detendría la producción de algunos de sus coches, los modelos S y X, y la fábrica se reorientaría para producir su línea de robots humanoides Optimus.

¿Podría Tesla convertirse en el productor del cuerpo físico de los cerebros de xAI / Grok AI, así como de paneles solares para satélites? ¿Y luego convertir los robots humanoides en su nuevo mercado de océano azul, alejado de un mercado de vehículos eléctricos cada vez más competitivo?

Junto a los centros de datos de IA espacial y la colonización del espacio, esta podría ser la nueva narrativa que siga impulsando el imperio tecnológico y empresarial de Elon Musk…

Perspectiva futura de la OPI de SpaceX

La OPI de SpaceX podría ser recordada como un hito financiero histórico de la década de 2020.

Para los seguidores de Elon Musk, este podría ser el momento en que el hombre se convierta en multimillonario, demuestre a todos sus críticos que están equivocados de una vez por todas, y cree un conglomerado de redes sociales‑espacio‑IA nunca antes visto, tal vez preparando el terreno para una fusión con una Tesla productora de robots humanoides‑VE que lo dejará con control total.

Para los detractores de Musk y los osos inversores, esto podría ser la última campana que suene en un mercado sobrecalentado que ignora sus propias reglas de OPI para impulsar una compañía de IA en la cúspide de una burbuja especulativa que pronto explotará, liderada por un megalómano estafador ansioso por vender acciones internas sobrevaloradas a los inversores minoristas.

Es muy probable que la verdad se sitúe en algún punto intermedio.

Los mercados están definitivamente valorando cualquier cosa relacionada con IA a valoraciones muy altas en 2026, y la entusiasta participación minorista en esta fiebre del oro de IA es tanto una noticia positiva como una señal de advertencia.

Al mismo tiempo, solo la parte espacial del negocio de SpaceX es increíblemente impresionante, con un historial asombroso, y los ingresos futuros son difíciles de modelar con una visión a 10‑20 años. La actividad de IA de la compañía es igualmente notable, y el talento de Musk para simplemente “hacer que las cosas sucedan” es inigualable, al igual que su seguimiento de tipo culto.

En cualquier caso, la OPI de SpaceX podría estar configurándose como una popular, tanto por sus promesas extravagantes sacadas directamente de una novela de ciencia ficción como por sus potenciales ganancias financieras.