Energía
Southern Company eleva a 4,70 dólares su previsión de BPA ajustado para 2026
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Southern Company (SO ) registró mayores ganancias en el tercer trimestre el 5 de noviembre de 2026 y elevó su previsión de ganancias ajustadas para el año completo, ante el aumento de la demanda comercial de electricidad y del consumo de los centros de datos. El beneficio neto atribuible a la compañía aumentó a 2.046 millones de dólares, o 1,77 dólares por acción básica, frente a 1.711 millones de dólares, o 1,55 dólares, en el tercer trimestre de 2025. Los ingresos operativos crecieron un 13,0 %, hasta 8.843 millones de dólares, frente a 7.823 millones.
Excluidos determinados conceptos, el beneficio neto trimestral fue de 2.242 millones de dólares, o 1,94 dólares por acción, frente a 1.766 millones de dólares, o 1,60 dólares, el año anterior. La dirección elevó a 4,70 dólares su previsión de beneficio ajustado por acción para el año completo de 2026. En su presentación de resultados, la compañía describe ese objetivo como un crecimiento interanual del 9 % y 10 centavos por encima del rango de previsión original de 4,50 a 4,60 dólares, anunciado el 19 de febrero de 2026.
La demanda y los costos detrás del crecimiento de las ganancias
Las cifras de ventas permiten distinguir la demanda subyacente de la contribución del clima. Las ventas minoristas de electricidad aumentaron un 7,7 %, pero el incremento ajustado por el clima fue del 3,5 %. Sobre esa base ajustada, las ventas comerciales crecieron un 7,3 %, frente al 1,8 % de los clientes industriales y al 1,3 % de los residenciales. La compañía informó que el consumo de los centros de datos aumentó un 59 % en el tercer trimestre respecto del año anterior y que sumó 45.000 clientes residenciales desde el tercer trimestre de 2025.
Las empresas eléctricas operativas tradicionales aportaron la mayor parte de las ganancias: su beneficio neto aumentó a 2.272 millones de dólares, frente a 1.920 millones; Southern Power mejoró hasta alcanzar 52 millones de dólares, frente a 3 millones. El resultado por acción también se vio afectado por el aumento de los costos y la dilución. En su análisis del BPA ajustado, la compañía atribuyó 21 centavos de la variación interanual al impacto de los ingresos minoristas y 15 centavos al clima; las operaciones y el mantenimiento no relacionados con el combustible restaron 9 centavos, los gastos por intereses y otros conceptos restaron 11 centavos, y el aumento del número de acciones restó 9 centavos.
La diferencia entre el aumento de 34 centavos del BPA ajustado y el incremento de 22 centavos del BPA declarado refleja los conceptos excluidos de la medida ajustada. Estos incluyeron un cargo antes de impuestos de 118 millones de dólares, o 92 millones después de impuestos, por depreciación acelerada y desmantelamiento vinculados a la repotenciación eólica de Southern Power; costos de cancelación de deuda de 43 millones de dólares, o 40 millones después de impuestos, junto con una variación de 57 millones de dólares en los beneficios fiscales relacionados con la cancelación de deuda de 2025; y una pérdida estimada de 9 millones de dólares en inversiones de capital de Nicor Gas, o 7 millones después de impuestos.
Los contratos de grandes cargas amplían el programa de inversión
Southern Company contabiliza 21 gigavatios distribuidos en 33 proyectos como grandes cargas contratadas, incluidos 4 gigavatios añadidos desde su conferencia telefónica del segundo trimestre. En 31 de esos proyectos ya comenzaron las obras y están en marcha; la duración media ponderada de los contratos es de 17 años. La categoría de contratos firmados incluye acuerdos plenamente suscritos, sin contingencias sustanciales, y acuerdos totalmente pactados con los clientes, pero sujetos a revisión regulatoria. Otros 7 gigavatios se encuentran en una fase avanzada o en proceso de finalización, mientras que más de 75 gigavatios siguen siendo potenciales y aún no están contratados.
El marco contractual exige plazos de al menos 15 años para los centros de datos y de 10 años para los demás clientes. Los cargos mínimos están concebidos para cubrir al menos el 100 % de los costos anuales incrementales del servicio; los pagos por rescisión se vinculan a los costos incrementales restantes durante la vigencia del contrato, y los requisitos de garantía se basan en la solvencia del cliente.
La dirección proyectó un plan de inversión base de 81.000 millones de dólares hasta 2030, más aproximadamente 4.000 millones de dólares en proyectos adicionales identificados, lo que eleva el total a unos 85.000 millones; otras oportunidades podrían acercar el plan quinquenal a unos 100.000 millones. Para el plan base y el gasto incremental identificado, aún queda por cubrir aproximadamente 2.000 millones de dólares en capital hasta 2030, y se prevé financiar el capital incremental con cerca de un 40 % de capital propio.
El trimestre muestra las dos caras de ese crecimiento: la demanda de electricidad está impulsando mayores ganancias y un objetivo anual más elevado, pero atenderla exige contratos de larga duración, una inversión sustancial y capital propio adicional. La cuestión central para los resultados futuros es qué parte de la cartera de grandes cargas se convertirá en demanda operativa y con qué eficacia Southern Company gestionará los costos y la financiación necesarios para atenderla.
