Private Equity Vs. Venture Capital: ¿Cuál es la diferencia?

Navegar por el mundo de las finanzas a menudo puede parecer como vadear un mar de jerga. Entre los muchos términos que se manejan, “private equity” y “venture capital” son quizás algunos de los más frecuentemente confundidos. Pero comprender la distinción entre ellos es crucial para inversores, emprendedores y profesionales de finanzas.

Private Equity explicado

El private equity (PE) es la inversión en participaciones empresariales fuera del mercado público de acciones. Incluye adquisiciones, capital de crecimiento y venture capital. En esta comparación, PE se refiere principalmente a fondos de adquisición y crecimiento que invierten en empresas más consolidadas. Pueden comprar empresas no cotizadas o adquirir sociedades cotizadas y excluirlas de bolsa. Su objetivo es aumentar su valor y vender posteriormente la participación con beneficios.

La estrategia puede incluir:

1. Reestructuración de operaciones
2. Mejora de la gestión
3. Lanzamiento de nuevas líneas de productos
4. Expansión a nuevos mercados

Warren Buffett, presidente del consejo de Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ), explicó la importancia del precio de adquisición en la carta a los accionistas correspondiente a 1981. Su idea puede parafrasearse así: Prefería comprar el 10 % de una excelente empresa a un precio X por acción antes que comprar toda esa misma empresa al doble del precio por acción. La idea trata de la relación entre valor y precio, no de una preferencia universal del private equity por participaciones minoritarias. Muchos fondos de adquisición buscan precisamente el control de las empresas, mientras que otros realizan inversiones minoritarias.

Venture Capital explicado

Venture capital (VC) es una modalidad de private equity centrada en empresas emergentes y jóvenes con gran potencial de crecimiento. Estas inversiones pueden tener un riesgo elevado y ofrecer la posibilidad de grandes rendimientos. Los inversores suelen aportar financiación a cambio de participaciones, esperando que la empresa aumente de valor.

Las inversiones de venture capital suelen incluir:

1. Financiación semilla: Inversión inicial para poner en marcha el negocio.
2. Series A, B, C, etc.: Rondas de financiación a medida que el negocio crece y requiere más capital.
3. Estrategia de salida: Los inversores buscan vender sus participaciones y materializar el rendimiento, por ejemplo mediante la venta de la empresa o una oferta pública inicial de acciones (OPI).

Ejemplo breve: Uber

Uber ilustra cómo pueden cambiar los inversores de una empresa durante su crecimiento. El 15 de octubre de 2010, la compañía anunció que había captado un total de 1,25 millones de dólares con la participación de First Round Capital, Lowercase Capital y varios inversores ángeles. Es un ejemplo de financiación temprana de una empresa joven.

TPG invirtió posteriormente en Uber en 2013, cuando la compañía había crecido, pero aún necesitaba capital para expandirse. El ejemplo muestra que el venture capital y el capital de crecimiento pueden solaparse y que un inversor de private equity también puede financiar una tecnológica de rápido crecimiento. Una inversión posterior no es necesariamente menos arriesgada solo porque la empresa tenga más años.

Por qué es importante entender la diferencia

Comprender las diferencias entre el venture capital y otras modalidades de private equity resulta útil por varios motivos:

1. Enfoque de inversión: Los emprendedores deben buscar inversores adecuados para la etapa y las necesidades de su empresa. Los fondos de venture capital suelen apoyar a empresas jóvenes en expansión, mientras que los fondos de adquisición se centran normalmente en negocios más consolidados. Los fondos de crecimiento pueden ocupar una posición intermedia.
2. Tolerancia al riesgo: Los inversores deben evaluar su propia tolerancia al riesgo. El venture capital puede generar grandes rendimientos, pero muchas empresas emergentes fracasan. Las empresas consolidadas pueden tener ingresos más acreditados; aun así, el endeudamiento, el precio de adquisición y los cambios operativos pueden hacer arriesgada una inversión de private equity.
3. Operaciones empresariales: Los inversores de venture capital suelen priorizar el desarrollo de productos y el crecimiento rápido. Los fondos de adquisición y crecimiento pueden trabajar en la gestión, la eficiencia, los costes y la expansión. Las estrategias se solapan y dependen de cada empresa.

El venture capital forma parte del private equity en sentido amplio. La diferencia respecto a los fondos tradicionales de adquisición suele estar en la fase de desarrollo de la empresa, la participación adquirida, la financiación y la estrategia. Comprender estos factores ayuda a inversores y emprendedores a evaluar cada inversión.