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NextEra Energy (NEE): Impulsando la Reindustrialización Impulsada por Trump
Tendencia a Largo Plazo de Desindustrialización
Desde el final de la Segunda Guerra Mundial, una tendencia muy a largo plazo y estructural de la economía de EE. UU. ha sido la desindustrialización. Este término puede abarcar dos fenómenos distintos: la reducción del output industrial total de la economía de EE. UU., o la reducción de empleos manufactureros en la economía en general.
Fuente: Kyle Chan
Aunque inicialmente puede verse como el resultado natural de una economía mundial reconstruyéndose de las cenizas de la guerra, la tendencia ha continuado después de eso. Por lo tanto, incluso si esta es una narrativa popular desde un punto de vista político, culpar primero a Japón en los años 80 y luego a China puede no ofrecer una explicación sólida.
Entre los contendientes más serios al motor de la desindustrialización pueden mencionarse:
- Un cambio deliberado hacia una economía centrada en servicios, con actividades sucias y peligrosas, o producción intensiva en mano de obra de bienes de bajo costo trasladada a países más pobres.
- El déficit estructural de la balanza comercial de EE. UU., un fenómeno natural derivado del estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva, también conocido como el “Dilema de Triffin”.
- La automatización y la mejora tecnológica conducen a menos empleo en el sector industrial para el mismo nivel de producción.
Independientemente de la causa raíz de este fenómeno, ha tenido importantes consecuencias para EE. UU. y la economía mundial. La primera fue la aparición del “Cinturón de óxido”, una región antes industrial de EE. UU. que se volvió mucho más pobre, y que hoy es el núcleo de la crisis de opioides y del movimiento MAGA.
Esto también ha acelerado el déficit comercial de EE. UU. frente al resto del mundo, con la economía estadounidense siendo un enorme exportador neto de servicios pero con un déficit cada vez mayor en bienes, alcanzando 1,2 billones de dólares en 2024.
Fuente: Voronoi
En general, parece que esta tendencia está llegando a su fin, o al menos convirtiéndose en la principal prioridad de los responsables de políticas estadounidenses bajo la administración Trump.
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Aranceles y Reindustrialización
Choque de Aranceles
En ningún lugar este cambio en los vientos macroeconómicos es tan visible como con los recientes aranceles masivos impuestos por la Casa Blanca a la mayor parte del mundo. Estos aranceles se han presentado como represalia a aranceles y barreras no arancelarias nefarios e intencionalmente injustos que limitan las exportaciones estadounidenses.
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Pero en la práctica, el objetivo es el propio desequilibrio comercial. Por ejemplo, Lesoto, un país africano pobre y subdesarrollado, sin salida al mar dentro de Sudáfrica, recibió aranceles del 50 %, los más altos del mundo.
La razón es que, aunque compra muy poco de EE. UU., en gran parte debido a su limitada riqueza, exporta textiles y, más importante, diamantes por valor de 237 millones de dólares, lo que genera un déficit comercial proporcionalmente grande.
Lo mismo ocurrió con Madagascar debido a su exportación de vainilla natural. De manera similar, los aliados de EE. UU., Taiwán y Japón, recibieron aranceles del 32 % y 24 % respectivamente.
Fuente: BBC
Así que en realidad son los propios déficits comerciales los que se atacan, con las relaciones comerciales más desequilibradas resultando automáticamente en aranceles punitivos, independientemente de la razón subyacente, el tamaño total de la relación comercial o las relaciones diplomáticas con el país objetivo.
El Camino hacia la Reindustrialización
Este aumento de aranceles basados en países es una pieza de política para devolver las industrias a EE. UU., siguiendo, por ejemplo, el movimiento de reubicar la producción de semiconductores de TSMC (TSM ) en EE. UU. o aranceles del 25 % sobre acero, aluminio y automotriz importados.
(También puedes leer más sobre aranceles en nuestro explicador dedicado “¿Qué es un arancel y cómo funcionan?”.)
En general, esta determinación de reconstruir la base industrial de EE. UU. requerirá mucha más energía para construir y luego operar estas fundiciones, plantas de acero, ferrocarriles, máquinas herramienta, líneas de ensamblaje, etc. Y requerirá mucha generación eléctrica para al menos ponerse al nivel de China.
Fuente: Chris Giles
Esto ocurrirá en paralelo a la tendencia de descarbonizar la red eléctrica, con la mayor parte de la producción industrial de EE. UU. actualmente alimentada por combustibles fósiles, y solo el carbón está finalmente desapareciendo.
Fuente: EIA
Las compañías de servicios públicos están bien posicionadas para crecer con la mayor demanda de energía, con una empresa muy grande en particular, NextEra Energy, cuyo lema es “Facilitando el Dominio Energético Americano”.
(NEE )
NextEra Energy
Actividad de NextEra
NextEra es una compañía de servicios públicos masiva, con no menos de 72 GW de capacidad de generación eléctrica, de los cuales más de la mitad son renovables, además de algo de energía nuclear de bajo carbono proveniente de siete unidades nucleares en Florida, New Hampshire y Wisconsin.
Fuente: NextEra
Además de la generación eléctrica, NextEra también está activa en transmisión eléctrica, ingeniería y construcción, comercio de energía y gestión de toda la cadena de suministro asociada con la compañía.
FPL (Florida Power & Light Company) es la subsidiaria más importante de NextEra, y la mayor compañía de servicios públicos en EE. UU., con 6 millones de clientes. NextEra Energy también es la principal compañía de energía limpia de Norteamérica.
Fuente: NextEra
En general, la compañía está muy activa en Florida, Texas, California y el Medio Oeste, con una presencia menor (pero generalmente en crecimiento) en muchos otros estados de EE. UU.
Fuente: NextEra
Estamos liderando la carga en transformar el futuro de la energía al producir más electricidad y dedicar más recursos a la infraestructura energética de EE. UU. que cualquier otra compañía en América.
NextEra en Cifras
NextEra es una compañía de servicios públicos estadounidense antigua y establecida, que comenzó hace apenas un siglo, en 1925, como la Florida Power & Light Company (FLP). Actualmente tiene un valor empresarial de 237 mil millones de dólares.
La flota total actual de generación eléctrica de NextEra Energy (incluyendo FLP) es de 40 GW de eólica, solar y almacenamiento, 6 GW de nuclear y 27 GW de plantas de combustibles fósiles.
NextEra Resource (excluyendo FLP) tiene un total de 37 GW de capacidad en estas fuentes renovables; más de la mitad proviene de eólica, seguida de solar.
Fuente: NextEra
El 40 % de esta producción se destina actualmente a usos comerciales e industriales. La posición en eólica está bien establecida, desde la construcción del Stateline Wind Energy Center en el condado de Umatilla, Oregon, y el condado de Walla Walla, Washington, que en su momento fue el parque eólico más grande del mundo.
Así que, aunque la compañía es líder en energía verde y planea enfocarse mayormente en esto en el futuro (ver más abajo), también es actualmente una de las mayores flotas de gas para generación eléctrica en EE. UU. Su flota nuclear también está en el decil superior en cuanto a factor de capacidad, lo que significa que tiene tiempos de inactividad extremadamente bajos.
Para seguir creciendo, la compañía está construyendo no menos de 330 proyectos diferentes de energía renovable, todos asociados con una calificación crediticia promedio A, reduciendo los costos de capital asociados.
FPL es una compañía de servicios públicos muy eficiente con costos muy bajos (70 % menores que el promedio de EE. UU.). En promedio, los clientes de NextEra pagan una factura de energía un 30 % por debajo del promedio nacional.
Fuente: NextEra
Esta mayor eficiencia se ha traducido en un desempeño financiero mucho mayor de NextEra que el de sus pares, sin importar el marco temporal de referencia.
Fuente: NextEra
Producción de Energía Futuro
Demanda Futura
Incluso antes del choque provocado por los aranceles de Trump, NextEra pronosticó una creciente necesidad de energía en EE. UU., un 55 % por encima del número de 2020 para 2040, con la demanda esperada creciendo cada año.
En parte, esto fue impulsado por una creciente demanda de centros de datos. Ahora que la industria pesada también podría volver, incluyendo minería, fundición, metalurgia y producción industrial, es probable que sea aún mayor.
Fuente: NextEra
Crecimiento de la Producción Futuro
NextEra está en una constante ola de gasto para mantenerse al día con la creciente demanda de energía, especialmente para energía descarbonizada, y planea gastar 120 mil millones de dólares en infraestructura energética estadounidense durante los próximos cuatro años.
En 2024, la compañía añadió 6 GW de capacidad renovable y de almacenamiento y también amplió la tecnología de red inteligente a 2,7 millones de clientes en Florida. El backlog de proyectos futuros también aumentó en 12 GW en 2024.
Históricamente, NextEra también buscó crecimiento mediante una serie de adquisiciones que consolidaron su posición en mercados clave, notablemente:
- Gulf Power (460 000 clientes en Florida).
- Florida City Gas (110 000 clientes y 3 700 millas de tuberías).
- Trans Bay Cable (transmisión eléctrica submarina que suministra el 40 % del consumo de San Francisco).
- Instalaciones de gas de vertedero a electricidad de Energy Power Partners Fund I LP y North American Sustainable Energy Fund LP por 1,1 mil millones de dólares.
Mientras tanto, la compañía también está saliendo de algunos negocios heredados relacionados con la producción de combustibles fósiles, como por ejemplo la venta por 1,8 mil millones de dólares de sistemas de tuberías de gas natural de alta presión que conectan la cuenca Eagle Ford con México y la Costa del Golfo en crecimiento, a la compañía de midstream Kinder Morgan (KMI ).
Baterías
Una parte clave de los planes de crecimiento de NextEra es confiar en renovables, a pesar de su intermitencia. Esto se debe a que la compañía considera que las baterías han alcanzado el punto de inflexión donde son más eficientes para manejar picos en el consumo eléctrico que las plantas de gas de pico, al menos en la mayoría de los casos.
Fuente: NextEra
Construirlas también es mucho más rápido, con equipos disponibles en menos de 12 meses, mientras que una planta de gas de pico lleva alrededor de 4 años, además de requerir un nuevo suministro y línea de gas, lo que incrementa aún más los costos de generación basada en gas.
A largo plazo, la compañía apuesta a depender totalmente de renovables para todo el nuevo suministro eléctrico, ya que se espera que cuesten entre 1/2 y 1/3 del nuevo gas natural, incluso considerando que la mitad del costo corresponde a los parques de baterías asociados.
Fuente: NextEra
Quizás de forma más controvertida, NextEra no parece ver un futuro en los SMR nucleares (Small Modular Reactors), asumiendo el costo inicial del primer prototipo de 2030 para su proyección a largo plazo.
Finanzas de NextEra
El crecimiento continuo en la generación eléctrica, junto con adquisiciones, ha sido la fuerza impulsora de un crecimiento constante del 6‑8 % de las ganancias por acción al menos desde 2003. Se espera que esta misma dirección persista hasta 2027, y probablemente más allá de esa fecha.
Fuente: NextEra
El crecimiento de las ganancias, así como el poder del apalancamiento gracias al acceso de las utilities a capital de bajo costo, ha permitido a la compañía también incrementar sus dividendos regularmente.Ha crecido un 9,1 % CAGR entre 2003 y 2018, y debería seguir creciendo alrededor de un 10 % anual hasta 2027.
Este nivel de crecimiento de dividendos parece sostenible, ya que la compañía ha logrado alrededor de un 11 % CAGR en el capital empleado en el último año.
Conclusión
NextEra es una compañía de servicios públicos líder con una sólida historia de aumento de ganancias y dividendos, lo que la convierte en una buena opción para inversores conservadores. Como la mayoría de las compañías de servicios públicos, se espera que sea “aburrida”, con un crecimiento lento y constante más que una acción de precios espectacular y volátil.
Por ahora, sigue estrechamente vinculada a Florida, por lo que el éxito económico del estado probablemente correlacionará directamente con la fortuna de la compañía.
En el mediano plazo, el rápido crecimiento de la generación eólica y solar, junto con el aumento de la capacidad de almacenamiento de baterías, acelerará la evolución de NextEra hacia la mayor compañía eléctrica del país.
Esta es una posición envidiable para las compañías industriales que buscan beneficiarse de la estrategia del presidente Trump de reenfocar la economía de EE. UU. hacia la industria pesada y la manufactura, lo que representa una ruptura definitiva de más de 40 años de políticas pasadas.
En medio de guerras comerciales, tensiones geopolíticas y política interna, puede ser difícil para los inversores entender qué forma tomará esa reindustrialización. Sin embargo, lo que es absolutamente seguro es que dicho cambio estructural requerirá mucha energía.
El acero verde (usando hidrógeno de energía verde) y otras tecnologías para descarbonizar procesos industriales avanzan más, al igual que la electrificación del transporte y los sistemas de calefacción, lo que garantiza que la demanda de electricidad en EE. UU. explotará hacia arriba.
En ese sentido, la muy agresiva inversión de 120 mil millones de dólares planificada por NextEra en solo 4 años podría incluso ser conservadora, y es probable que la compañía siga adaptando sus planes a la evolución de la demanda, como lo hizo anteriormente al enfrentar la creciente demanda de los centros de datos de IA existentes y planificados.
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