Nathan Cox, Director de Inversiones en Two Prime – Serie de Entrevistas

Nathan Cox es el Director de Inversiones en Two Prime, una firma de inversión especializada en activos digitales que ofrece a los clientes exposición a Bitcoin y Ethereum. Antes de unirse a Two Prime, Nathan se desempeñó como Director de Inversiones de Prana Capital Group, donde desarrolló y gestionó estrategias de derivados, futuros y acciones para el fondo de cobertura enfocado en la volatilidad.

¿Puede decirnos en general qué servicios de inversión ofrece Two Prime?

En pocas palabras, ofrecemos un conjunto de soluciones personalizadas para varios tipos de inversores. Two Prime ayuda a inversores institucionales, individuos de alto patrimonio neto, oficinas familiares y tesorerías corporativas a obtener exposición al creciente mercado de activos digitales. Nuestro fondo adopta un enfoque holístico para comprender las necesidades, objetivos y prioridades específicas de los clientes y ofrecer soluciones de inversión en activos digitales de primera clase y un rendimiento sobresaliente.

Nuestras ofertas principales incluyen exposición gestionada al riesgo a Bitcoin y Ethereum con rendimiento adicional, consultoría holística y análisis de cartera para oficinas familiares, gestión de tesorería corporativa, y estrategia de inversión en Bitcoin a medio y largo plazo.

Atendemos a nuestros clientes gestionando el riesgo y dirigiendo el capital hacia los objetivos basados en el horizonte temporal, la tolerancia al riesgo, la posición financiera actual y los movimientos del mercado financiero.

Two Prime dice que sus productos de inversión de activos “aprovechan la volatilidad para maximizar el potencial alcista mientras reducen el riesgo a la baja”. Todos sabemos que las criptomonedas son un vehículo de inversión volátil, ¿cómo reduce Two Prime el riesgo asociado a esa volatilidad?

Two Prime ofrece un fondo gestionado activamente con posición larga en BTC y ETH, centrado en la preservación de la riqueza y con un enfoque secundario en el crecimiento. Realmente no hay otros fondos de cobertura que hagan lo que nosotros hacemos en este momento.

Empleamos varios métodos para reducir el riesgo. Mediante una combinación de préstamos de alto rendimiento y gestión de derivados, capturamos retornos al alza mientras nos protegemos contra la volatilidad a la baja, y reequilibramos de forma programática para optimizar la preservación de la riqueza y el crecimiento a largo plazo. Nuestra estrategia de cobertura con derivados permite al fondo obtener beneficios de eventos de volatilidad a corto plazo manteniendo una correlación al alza.

Para identificar próximas caídas utilizamos una combinación de métricas on-chain, señales de mercado cuantitativas, correlación entre activos y el modelo stock-to-flow como indicadores de riesgo. Al comprender la volatilidad inherente de los mercados de activos digitales, protegemos la riqueza de nuestros clientes mediante la cobertura del riesgo.

¿Puede darnos información más detallada sobre el Fondo de Activos Digitales de Two Prime, como la inversión mínima, los períodos de bloqueo, etc.?

La inversión mínima en nuestro fondo es de 1 millón de dólares con un período de bloqueo de un año. Ofrecemos reembolsos trimestrales. A marzo de 2021 contamos con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM).

El mercado de criptomonedas ha experimentado un gran crecimiento desde principios de 2020; muchos analistas señalan el reciente aumento de derivados de Bitcoin como un indicador de la creciente popularidad entre los inversores institucionales, y que esos inversores institucionales están ayudando a impulsar el reciente ascenso meteórico. ¿Qué elementos cree que en el último año han llevado a Bitcoin a acercarse a los 60 mil dólares?

Hay varios elementos que han impulsado este reciente rally de BTC y han afectado tanto la adopción minorista como institucional.

El mes pasado vimos al segundo banco más antiguo de los Estados Unidos, BNY Mellon, añadir soporte para Bitcoin en nombre de sus clientes de gestión de activos. Cuando instituciones financieras emblemáticas comienzan a respaldar Bitcoin, es una señal clara de que se está convirtiendo en un riesgo mayor no invertir en activos digitales.

Luego hemos visto a empresas como Square, Tesla, Microstrategy y otras comenzar a añadir Bitcoin a sus tesorerías corporativas. Todos estos son indicios de que estamos en las primeras etapas de la adopción corporativa. Las monedas digitales están empezando a desempeñar un papel más importante en una gestión robusta del balance.

COVID también ha jugado un papel importante en la narrativa de los activos digitales. Los confinamientos por la pandemia aceleraron la adopción de todo lo digital —desde Zoom hasta Robinhood y criptomonedas— y los gobiernos de todo el mundo se vieron obligados a imprimir dinero mientras sus economías locales estaban paralizadas. Esto también llevó a muchas personas que observaban desde la barrera a entrar al campo de juego.

Después del rally alcista de 2017, Bitcoin perdió impulso y todas sus ganancias para 2019. ¿Cree que algo similar ocurrirá con este rally alcista actual, y por qué o por qué no?

Bitcoin lleva suficiente tiempo en el mercado como para que podamos observar y entender que Bitcoin se mueve en ciclos. Hay muchos datos a considerar al evaluar cuánto tiempo durará un mercado alcista, y nadie conoce la respuesta. Sin embargo, podemos elaborar una idea aproximada.

Cada ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin requiere la minería de 210 000 bloques y lleva aproximadamente cuatro años completarlo. Históricamente, los primeros 70 000 bloques de cada ciclo de reducción representan el período más fuerte del rally alcista, lo que equivale a un movimiento logarítmico al alza. Esto corresponde a aproximadamente 16 meses después de la reducción, cuando el mercado bajista sigue su curso.

Estimamos que la mayor parte de nuestro ciclo alcista actual se completará en la primera mitad de 2022. En ese momento, esperaríamos que vuelva una volatilidad considerable al mercado.

Por supuesto, esto no es una ciencia exacta. Podríamos superar fácilmente el objetivo de 70 000 bloques si gigantes de la industria como Apple u Oracle añaden Bitcoin a su balance, o si los fondos soberanos lo incorporan a sus reservas de tesorería. También podríamos quedarnos por debajo si las corporaciones dejan de comprar y los gobiernos deciden que es demasiado tarde en el ciclo para comenzar a comprar.

Como todos sabemos, Elon Musk ha sido un defensor muy vocal de Bitcoin y recientemente llevó a Tesla a comprar 1,5 mil millones de dólares en Bitcoin cuando la capitalización de mercado de Bitcoin rondaba los 600 mil millones de dólares. ¿Cree que la reciente adquisición de Bitcoin por parte de Tesla inspirará a otros CEOs de alto perfil a adoptar Bitcoin como vehículo de inversión o cree que veremos más un enfoque de “observar y esperar”?

Casi de inmediato después de la compra de Tesla, el director financiero de Twitter, Ned Segal, declaró públicamente que están explorando la posibilidad de añadir Bitcoin al balance de Twitter. No mucho después, Square y Microstrategy realizaron inversiones considerables —no fueron sus primeras— en Bitcoin.

Las corporaciones están claramente comprando Bitcoin para mantenerlo durante los próximos años y afrontar un entorno hiperinflacionario.

En conclusión, hemos mantenido muchas conversaciones con corporaciones para discutir la creación de estrategias claras de Bitcoin y Ethereum para sus reservas de tesorería como cobertura contra la inflación. Anuncios como estos de Elon Musk, Jack Dorsey y Michael Saylor sirven como una señal de lo que está por venir.

El mercado de criptomonedas ve muchos pumps y dumps de monedas inútiles, pero ciertamente hay algunas altcoins que son inversiones de calidad. Además de Bitcoin y Ethereum, ¿qué cripto cree que tiene las cualidades para potencialmente rendir como Bitcoin en el futuro y por qué?

Hay varias monedas y tokens muy útiles en el mercado. Actualmente nos centramos principalmente en seguir el desempeño de BTC y ETH, pero ciertamente hay algunos proyectos excelentes que están haciendo cosas importantes para la industria. Definitivamente prestamos atención a lo que ocurre en el mundo de DeFi.

Recientemente, Canadá aprobó los dos primeros ETFs de Bitcoin en Norteamérica, que ahora se cotizan en la Bolsa de Toronto (TSX). Aunque la SEC aún no ha aprobado ETFs en EE. UU., se espera que una vez que se nombre a Gary Gensler, presidente de la SEC favorable a Bitcoin, algunos ETFs de Bitcoin finalmente sean aprobados en EE. UU. ¿Cuáles son sus opiniones sobre los ETFs de Bitcoin y qué beneficios y/o desventajas ve?

Los ETFs son sin duda vehículos de inversión atractivos para inversores pasivos. Los ETFs de Bitcoin permitirían al inversor promedio, cotidiano y curioso sobre criptomonedas, involucrarse en activos digitales de manera bastante conveniente. Más personas están familiarizadas con invertir a través de ETFs que mediante intercambios de criptomonedas.

Los reguladores estadounidenses quieren mantener la mayor cantidad posible de dinero invertido en cripto dentro del país, y una mayor inversión nacional podría impulsar mayores ganancias en el mercado de BTC. En general, para una adopción masiva, los ETFs de Bitcoin son algo positivo.

¿Hay algo más que le gustaría compartir con los lectores?

Es importante mantener la perspectiva al hablar del ascenso meteórico de los precios de los activos digitales. Ha sido el caso que los dos mayores activos digitales tienden a alternarse en su ascenso, generalmente marcados por grandes anuncios de adopción y ciclos de noticias. Actualmente, Bitcoin está en el centro de atención con una importante adopción por parte de tesorerías corporativas, pero esperamos que ambos activos experimenten un aumento significativo en el futuro cercano.

Ethereum está impulsado por sus apasionadas comunidades de desarrollo. A medida que el precio sube, más talento de desarrolladores se une a la red de Ethereum, lo que a su vez acortará el tiempo necesario para actualizar la red.

Esperamos que ETH continúe su movimiento al alza, con períodos de volatilidad en el camino y consolidaciones regulares a medida que asimilamos nuevos niveles de precios. Ethereum tiene casos de uso significativamente diferentes a los de Bitcoin y, por esa razón, anticipamos una apreciación continua del precio.