Katherine Dowling, Presidenta de Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) – Serie de entrevistas

Katherine Dowling, Presidenta de BSTR, es una ejecutiva estratégica y orientada a resultados con más de 25 años de liderazgo en funciones financieras, legales, operativas y de cumplimiento que abarcan activos digitales, gestión de inversiones, capital privado y sectores gubernamentales. Cuenta con una profunda experiencia como Gerente Ejecutiva, Asesora General, COO y CCO, con un sólido historial en la definición de estrategias corporativas y de producto, la construcción de equipos de alto rendimiento y la dirección de iniciativas complejas, incluidas fusiones y adquisiciones, OPI, constitución de fondos y grandes recaudaciones de capital. Conocida por su capacidad para navegar entornos altamente regulados, Dowling ha asesorado a empresas tanto pre como post reguladas por la SEC, impulsado marcos de política y gobernanza, supervisado programas de riesgo y cumplimiento, y liderado negociaciones de alto riesgo que apoyan el crecimiento sostenible y el valor a largo plazo para los grupos de interés.

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) es una compañía de tesorería centrada en bitcoin diseñada para maximizar la propiedad de bitcoin por acción mientras acelera la adopción institucional de bitcoin. La empresa combina la acumulación programática de bitcoin a gran escala con una gestión activa de la tesorería y el desarrollo de infraestructura financiera nativa de bitcoin, posicionándose como un puente entre los mercados de capital tradicionales y el papel emergente de bitcoin en las finanzas institucionales.

Has pasado años trabajando en activos digitales y gestión de inversiones, incluido tu rol de liderazgo en Bitwise. ¿Qué te atrajo originalmente hacia Bitcoin como área de enfoque, y cómo ese interés te llevó finalmente a asumir el cargo de Presidenta en BSTR?

Mi interés en las criptomonedas, Bitcoin en particular, es una evolución natural de los muchos años que pasé en tecnología. Durante mis años en finanzas, primero como banquera y luego en capital privado, he sido testigo personalmente del crecimiento de varias tecnologías nuevas y de su capacidad para cambiar completamente el panorama empresarial. Con cada nueva tecnología, había defensores así como escépticos, o lo que me gusta llamar los avestruces, lo cual también se aplica a los activos digitales. De todas estas tecnologías nuevas que he visto evolucionar, creo que Bitcoin tiene el mayor potencial transformador de todas.

Tu trayectoria abarca derecho, capital privado, cumplimiento y liderazgo ejecutivo. ¿Cómo han moldeado esas experiencias la forma en que abordas la dirección de una compañía de tesorería de bitcoin hoy en día?

He tenido la oportunidad en mi carrera de profundizar en varias áreas diferentes a lo largo de numerosas disciplinas en empresas que han variado en tamaño, desde una startup de dos personas hasta demasiadas para contar, lo que creo que me brinda una cierta amplitud y profundidad de experiencia en mi arsenal. Desde el punto de vista del liderazgo, entiendo la importancia de fomentar la cultura empresarial y la comunicación, así como de estar vigilante mirando al horizonte y planificando. He visto los puntos ciegos que pueden surgir en empresas dirigidas por fundadores, así como los obstáculos que pueden aparecer en organizaciones más grandes. 

BSTR se centra en maximizar la propiedad de bitcoin por acción y acelerar la adopción institucional de bitcoin. ¿Cómo se ve una adopción significativa y real en el mundo para ti durante el próximo año?

Nuestro objetivo a gran escala es impulsar y fomentar la adopción de Bitcoin. En los últimos dos años, se han dado pasos significativos para ampliar el alcance de Bitcoin, incluyendo varias mejoras en el panorama regulatorio y un número creciente de productos basados en Bitcoin que han ayudado a moldear y expandir el ecosistema. El éxito de los ETFs de Bitcoin al contado, que han atraído más de 50 mil millones de dólares desde su lanzamiento en enero de 2024, seguido de los “complementos” de negociación de opciones y suscripciones/redenciones en especie, también ha contribuido a abrir las puertas a más capital institucional. En el próximo año, espero que estos factores continúen atrayendo capital institucional y también espero que sigamos viendo la adopción de planes de reserva de Bitcoin a nivel estatal y federal y un número creciente de productos financieros relacionados con Bitcoin, ampliando así el ecosistema. 

¿Qué llevó a BSTR a elegir una ruta de empresa pública a través de una estructura SPAC y PIPE, y qué desafíos consideraste al decidir ese camino?

El acceso a los mercados de capital públicos es un requisito fundamental de nuestra estrategia. Hacerlo a través de un SPAC fue el medio más eficiente para lograr ese objetivo. Las empresas públicas también están sujetas a estrictas obligaciones regulatorias y de reporte que se alinean con la ética de transparencia, “no confíes, verifica” de Bitcoin, 

BSTR se lanzó con una de las mayores tesorerías públicas de bitcoin. ¿Cómo equilibras la acumulación programática con una gestión prudente del riesgo durante ciclos de mercado volátiles?

Una vez completada la combinación de negocios, se espera que BSTR sea una empresa operativa enfocada exclusivamente en líneas de negocio relacionadas con Bitcoin. La estrategia de la compañía es ofrecer a los inversores del mercado público una forma diferenciada y eficiente en capital para obtener exposición a Bitcoin mediante (i) acumulación programática a gran escala de Bitcoin, (ii) gestión activa de la tesorería destinada a capitalizar Bitcoin por acción con el tiempo, (iii) el desarrollo y la provisión de servicios relacionados con infraestructura centrada en Bitcoin diseñada para ampliar el conjunto de oportunidades en los mercados de capital de Bitcoin.

La transparencia y el rigor de auditoría se han convertido en temas centrales para las compañías que poseen bitcoin. ¿Cómo está BSTR abordando la información de reservas, la gobernanza y la garantía a los inversores?

BSTR implementará políticas de gobernanza, reporte y auditoría transparentes y de primera clase tanto a nivel de junta como operativo. Nos enfocaremos en controles internos robustos, verificación independiente de nuestras medidas, así como en la implementación de un riguroso proceso de diligencia para proveedores externos, entre otras políticas.

El panorama de tesorerías de bitcoin se está volviendo más competitivo. ¿Cuáles consideras que son los diferenciadores más fuertes de BSTR tanto en estructura como en estrategia a largo plazo?

Debido a la profundidad y amplitud de la participación de Adam Back en Bitcoin, BSTR tiene los lazos más profundos con la comunidad de Bitcoin en comparación con nuestros pares. Más allá de nuestro gran tamaño al lanzamiento, vemos que nuestros diferenciadores adicionales provienen de su vasta experiencia, su conectividad con la comunidad de bitcoin y la fortaleza del equipo de gestión veterano que estamos construyendo para ejecutar nuestra estrategia. 

Algunas compañías públicas que poseen bitcoin cotizan por debajo del valor de sus activos. ¿Cómo planeas articular el valor a largo plazo de BSTR a los inversores para evitar desconexiones similares?

Esas compañías pueden terminar siendo excelentes candidatas a adquisición en el futuro. BSTR hará más que una acumulación de ‘comprar y mantener’. BSTR gestionará activamente y de manera prudente sus tenencias de bitcoin, además de buscar alfa mediante oportunidades adicionales, ya sean productos o servicios, para ampliar el conjunto de oportunidades de inversión de BSTR.  

La ética de Bitcoin está arraigada en la descentralización. ¿Cómo alinea BSTR la gobernanza institucional con una filosofía a menudo asociada con la soberanía individual y el control central mínimo?

Estas filosofías no tienen que ser mutuamente excluyentes. BSTR planea ayudar a cerrar la brecha entre las finanzas tradicionales y Bitcoin mientras se mantiene fiel a los fundamentos importantes de transparencia y mecanismos verificables. Trad-Fi está adoptando Bitcoin porque de sus propiedades descentralizadas, incluida la inmutabilidad y la escasez, no para sobrescribirlas. Estas instituciones que ingresan al espacio son los usuarios, no los propietarios de la red. Una participación más amplia e integración de Bitcoin en la economía global difunde la propiedad a través de una base más amplia, lo que a su vez aumenta la descentralización de Bitcoin. 

Mirando hacia el futuro, ¿dónde visualizas a BSTR en cinco años — en términos de sus tenencias de bitcoin, expansión del negocio y su influencia en la adopción institucional?

Como nuestro CIO, Sean Bill ha articulado previamente, BSTR planea ser el “Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ) ” de bitcoin. En cinco años, nuestra visión para BSTR es como una gran empresa holding financieramente sólida construida sobre la base de una inversión de valor fundamental a largo plazo en negocios de bitcoin, guiada por una estrategia de asignación de capital prudente y disciplinada.