Cómo los mineros de Bitcoin pueden obtener beneficios de la flexibilidad de la red

El apetito energético de Bitcoin (BTC ) ha sido durante mucho tiempo objeto de gran atención y preocupación, y no sin razón. Minería de Bitcoin consume enormes cantidades de energía porque su modelo de seguridad subyacente requiere millones de computadoras especializadas distribuidas por todo el mundo que compiten continuamente para resolver complejos rompecabezas matemáticos.

La rentabilidad de esta actividad crítica depende principalmente de los precios de BTC y de los costos de electricidad.

Aunque antes dependían del carbón para sus necesidades energéticas, a medida que los sistemas eléctricos están cada vez más dominados por fuentes de energía renovable como la eólica y la solar, los mineros no solo se están volviendo ecológicos, sino que también están obteniendo ingresos al proporcionar servicios de flexibilidad a las redes eléctricas.

En lugar de operar sin parar, los mineros pueden reducir temporalmente su consumo eléctrico durante escaseces y aumentarlo cuando la generación renovable de otro modo sería recortada. Esta respuesta rápida a las condiciones de la red ayuda a los operadores del sistema a generar ingresos auxiliares, a reducir los costos de electricidad y a proporcionar a las redes un recurso de demanda flexible.

Lo que comenzó como un efecto secundario oportunista de la capacidad de los mineros para apagarse se ha convertido en una línea de ingresos recurrente que los operadores de la red buscan activamente y que los mineros optimizan activamente.

Crucialmente, la participación en los mercados de respuesta a la demanda tiene el potencial de convertirse en un diferenciador cada vez más importante entre mineros con tasas de hash similares. La sofisticación del mercado, la ubicación de las instalaciones, los contratos eléctricos y la conectividad a la red pueden eventualmente importar tanto como la eficiencia del hardware de minería.

La economía energética de la minería de Bitcoin

La minería de Bitcoin es fundamentalmente un proceso computacional intensivo en electricidad. Las instalaciones de minería modernas operan miles de máquinas especializadas las 24 horas del día para competir por recompensas de bloques. Estas máquinas son uno de los principales gastos de la minería, junto con la refrigeración y el mantenimiento.

Sin embargo, la electricidad es el mayor gasto operativo para los mineros, lo que hace que su rentabilidad sea muy sensible a los precios mayoristas de la energía. A medida que la dificultad de la minería sigue aumentando y las recompensas de bloque disminuyen con cada halving de Bitcoin, mantener bajos los costos energéticos se vuelve aún más crítico para las empresas mineras.

Con la electricidad siendo el costo más alto para los mineros, la pregunta no es solo cuánta energía se consume, sino cuándo, dónde y cuán rápido y precisamente se puede ajustar ese consumo.

Es notable que el consumo eléctrico de la minería de Bitcoin oscila entre 120 y 205 TWh al año, comparable al uso eléctrico anual de un país de tamaño medio. Incluso en el extremo superior, esto representa menos del 1 % de la generación eléctrica global, que la Agencia Internacional de Energía (IEA) estima en aproximadamente 30 500 TWh en 2025.

El problema subyacente persiste, sin embargo: la carga minera es grande y geográficamente concentrada en solo un puñado de regiones, y está creciendo al mismo tiempo que los centros de datos, la electrificación y la infraestructura de IA están ejerciendo una presión sin precedentes sobre la capacidad de transmisión y generación.

En EE. UU., la Administración de Información Energética proyecta que el consumo total de electricidad subirá de 4.195 mil millones de kilovatios‑hora en 2025 a 4.269 mil millones este año y luego a 4.399 mil millones para 2027.

Más importante aún, el uso comercial de electricidad, impulsado principalmente por centros de datos y minería de criptomonedas, se prevé que supere la demanda residencial por primera vez en 2026. En respuesta, el Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT) ha definido grandes cargas flexibles, nuevamente dominadas por mineros de criptomonedas junto a centros de datos de IA, como una fuente principal de crecimiento de la demanda que debe ganarse activamente un lugar en una red cada vez más restringida.

Los críticos argumentan que las grandes instalaciones mineras pueden ejercer presión adicional sobre las redes eléctricas durante períodos de demanda máxima, pero los defensores contraargumentan que las cargas mineras son fundamentalmente diferentes de la demanda industrial tradicional, ya que son altamente interrumpibles.

Esto apunta a la capacidad de los mineros de Bitcoin para suspender sus operaciones casi instantáneamente, ya que ya han hecho en un número de ocasiones, sin consecuencias graves más allá de una pérdida temporal de tasa de hash y recompensas de bloque, lo que los hace especialmente aptos para un consumo eléctrico flexible.

Esta flexibilidad de la red es una solución del lado de la demanda al crecimiento impulsado por IA y minería, en contraposición a soluciones del lado de la oferta como construir más generación, más transmisión o más almacenamiento en baterías para absorber la tensión en la red.

La flexibilidad de la red se refiere a la capacidad de los sistemas eléctricos para ajustar rápidamente la producción o el consumo de energía y mantener un equilibrio constante entre la oferta y la demanda.

Los ajustes se realizan en respuesta a condiciones cambiantes, como una escasez repentina de suministro, un pico de demanda, una desviación de frecuencia o un aumento de generación renovable que la red no puede absorber.

Las fuentes de energía renovable se han adoptado cada vez más para reducir la dependencia de los combustibles fósiles y las emisiones de carbono. La disminución de los costos tecnológicos y los marcos de políticas de apoyo han acelerado su integración en los sistemas eléctricos modernos, pero surgen problemas debido a la naturaleza intermitente y no despachable de la generación eólica y solar.

En particular, estas fuentes de energía limpia introducen desafíos operativos en forma de desequilibrios oferta‑demanda y recortes de energía renovable durante períodos de generación excesiva.

Tradicionalmente, la flexibilidad de la red era suministrada principalmente por plantas de energía despachables como presas hidroeléctricas y plantas de pico de gas natural, llamadas bajo demanda por los operadores de la red para coincidir con los cambios en tiempo real del uso de energía.

Pero a medida que la generación renovable continúa expandiéndose a un ritmo rápido, creciendo un 9,8 % y representando el 31,7 % de la producción eléctrica global total, la capacidad de los consumidores para ajustar su uso eléctrico en respuesta a las necesidades de la red se ha vuelto extremadamente valiosa.

La minería de Bitcoin encaja de forma natural en la flexibilidad del lado de la demanda, ya que las instalaciones mineras pueden responder en segundos.

El mecanismo funciona del lado de la demanda a través de programas de respuesta a la demanda (DR), en los que grandes consumidores eléctricos como los mineros aceptan, a cambio de una tarifa o una tarifa base más baja, desplazar su consumo cuando el operador de la red lo necesita. Este tipo de flexibilidad del lado de la demanda ofrece varios beneficios: menor necesidad de costosas plantas de pico que solo funcionan unas pocas horas al año, menor riesgo de apagones y cortes de carga de emergencia durante olas de calor o tormentas invernales, y la capacidad de absorber más generación eólica y solar sin recortarla.

Con la electricidad representando la mayor parte de los costos operativos de los mineros, tienen un incentivo directo para minimizar lo que pagan por la energía.

De esta manera, los mineros de Bitcoin ayudan a mejorar la fiabilidad de la red y a aumentar la eficiencia del mercado eléctrico, al tiempo que generan una fuente de ingresos adicional y se convierten en participantes activos del mercado.

«La minería de Bitcoin no es un obstáculo para una red equilibrada — es un activo. Una política inteligente abrazará esta tecnología innovadora para mantener las luces encendidas y los precios de la energía bajos, para todos», es también el punto de vista de la firma de capital de riesgo cripto Paradigm.

Las empresas mineras ya no simplemente compran electricidad a los precios vigentes e intentan minimizar sus costos operativos. En cambio, se comportan como activos energéticos flexibles.

Esto ya no es solo conceptual, ya que un estudio reciente ha puesto ahora un marco cuantitativo riguroso alrededor de esta misma idea.

Los modelos de investigación consideran la minería de Bitcoin como un activo de la red

El nuevo estudio revisado por pares, Modelando el potencial de la minería de criptomonedas para la flexibilidad de la demanda en los sistemas energéticos¹, analizó cómo grandes granjas mineras pueden funcionar como recursos flexibles del lado de la demanda que apoyan activamente los sistemas eléctricos en lugar de simplemente consumir electricidad.

«Las cargas de minería de criptomonedas (CMLs) representan una de las categorías de demanda de más rápido crecimiento y mayor intensidad energética», que, a diferencia de los consumidores industriales convencionales, «presentan alto consumo eléctrico, flexibilidad operativa y la capacidad de ajustar su demanda en respuesta a condiciones económicas y del sistema», afirmó el estudio.

En el documento, los autores señalaron que investigaciones previas sobre cargas de minería de criptomonedas (CMLs) las habían tratado como consumidores pasivos que aceptan precios.

Esto significa que esos trabajos anteriores modelaron las CMLs simplemente reaccionando al precio de electricidad que el mercado les asignaba, en lugar de considerarlas participantes capaces de influir en el precio mediante su propio comportamiento de pujas.

Los autores argumentan que la investigación anterior pasó por alto la capacidad de los operadores mineros para participar estratégicamente en los mercados eléctricos y proporcionar valiosos servicios de flexibilidad. Con la literatura existente subestimando lo que pueden hacer las grandes granjas mineras, el estudio más reciente se propuso modelarlas como participantes formadores de precios que pueden afectar los resultados del mercado.

Para ello, los investigadores desarrollaron un modelo de optimización estocástica de dos niveles, resolviendo el problema en dos niveles simultáneamente.

En el nivel superior, los operadores mineros establecen sus propias estrategias de puja tanto en el mercado eléctrico día‑a‑día como en el mercado de balance en tiempo real, con el objetivo de maximizar sus beneficios esperados bajo precios futuros inciertos y producción renovable.

En el nivel inferior, el operador del mercado eléctrico optimiza simultáneamente el despacho de energía y la asignación de recursos para maximizar el bienestar social total. Esto significa que el mercado de energía se despeja al emparejar oferta y demanda al costo sistémico más bajo posible, respetando los límites de transmisión, las restricciones de los generadores y los requisitos de reservas.

Estos dos niveles están vinculados matemáticamente, ya que las pujas del minero moldean directamente lo que el operador del mercado puede despejar y a qué precio, y el precio de despeje del mercado a su vez determina la ganancia de la granja minera.

Es notable que el documento ofrece una explicación sistemática de por qué la minería de criptomonedas está excepcionalmente bien adaptada a la flexibilidad de la demanda.

Las cargas mineras poseen alta intensidad energética, tiempos de respuesta extremadamente rápidos, disponibilidad continua, costos de interrupción muy bajos, control preciso a través de miles de dispositivos mineros individuales y una fuerte flexibilidad geográfica que permite ubicar las instalaciones cerca de recursos renovables. Todas estas características hacen que las granjas mineras sean participantes atractivos en programas de respuesta a la demanda (DR) y mercados de balance. El estudio afirmó:

«La interacción entre grandes CMFs y los programas DR es mutuamente beneficiosa».

Desde la perspectiva del operador del sistema, la flexibilidad ayuda a mejorar la utilización de energía renovable y la eficiencia operativa. Desde la perspectiva del operador minero, la participación en estos programas brinda fuentes de ingresos adicionales que aumentan la rentabilidad global.

Los investigadores probaron su modelo en dos puntos de referencia estándar de sistemas eléctricos y demostraron beneficios económicos y a nivel de sistema sustanciales.

En el pequeño sistema ilustrativo de 5 nodos, la participación simultánea en los mercados día‑a‑día y de balance produjo un aumento de rentabilidad del 21,5 % frente a un escenario en el que el minero no participó en el balance en absoluto.

En el sistema más grande y realista IEEE Reliability Test System de 24 nodos, la participación estratégica en ambos mercados, en lugar de pujar solo de forma competitiva como tomador de precios, incrementó la rentabilidad minera en un 11,2 % y mejoró el bienestar social en un 4,8 %, equivalentes a aproximadamente 23 600 $ y 10 300 $ respectivamente, en el sistema simulado del estudio.

En ambos casos, el recorte de energía renovable disminuyó drásticamente, acercándose a cero en muchos escenarios porque las cargas mineras flexibles pudieron absorber el exceso de generación eólica y solar que de otro modo se habría desperdiciado.

¿Cuándo es más valiosa esta flexibilidad? Los análisis de sensibilidad arrojan luz al respecto. Según el estudio, el comportamiento minero cambia con los incentivos del mercado. La eficiencia del hardware es muy importante aquí. La «eficiencia de los dispositivos de minería de criptomonedas determina directamente si los CMFs se comportan como consumidores puros de energía o como participantes flexibles del mercado».

Los operadores que utilizan máquinas menos eficientes tienen un incentivo más fuerte para participar en la respuesta a la demanda, ya que los ahorros eléctricos les resultan más valiosos que seguir minando, a diferencia de flotas altamente eficientes, que tienden a permanecer asignadas a la minería en lugar de a la flexibilidad.

Luego está la ubicación física de las instalaciones mineras. Ubicar granjas cerca de generación renovable mejora significativamente tanto la rentabilidad como la utilización de renovables al permitir a los mineros absorber el exceso de producción de forma más eficaz.

Cuando la granja minera simulada se situó eléctricamente más cerca de la generación eólica, la mejora de rentabilidad aumentó del 14,9 % al 21,5 % y la mejora del bienestar social pasó del 4,7 % al 10,5 %.

El estudio también encontró que a medida que aumenta el tamaño de la carga de la granja minera, tanto la rentabilidad como la reducción del recorte mejoran notablemente, y que precios de reserva más altos empujan a los mineros a inclinarse más hacia los mercados de reserva y balance en lugar de la mera absorción de energía. Esto muestra que diferentes condiciones de mercado y de hardware impulsan a los mineros hacia distintas estrategias de flexibilidad, en lugar de un único enfoque universal.

El modelo no está exento de limitaciones, sin embargo. Como señalaron los autores, solo representa una granja minera estratégica única en lugar de múltiples agregadores competidores y utiliza una representación simplificada de flujo de potencia DC en lugar de un modelo AC completo.

Tampoco tiene en cuenta las limitaciones regulatorias prácticas que, en muchos mercados, aún restringen cómo los recursos del lado de la demanda pueden participar simultáneamente en múltiples etapas del mercado.

Para trabajos futuros, los autores sugieren ampliar el modelo a un entorno de equilibrio multi‑empresa, incorporando la volatilidad del precio de BTC y la dificultad de la minería, y pasar a modelado de flujo de potencia AC.

Aun con esas advertencias, la implicación del estudio es clara: la minería de criptomonedas debe verse como un recurso flexible de la red y no simplemente como una industria intensiva en energía. Si se respalda con regulaciones de mercado eléctrico apropiadas que permitan a los recursos del lado de la demanda participar plenamente en los mercados día‑a‑día, de reserva y de balance, las operaciones mineras podrían mejorar la integración de renovables, reducir los recortes, reforzar la fiabilidad de la red, aumentar el bienestar social y diversificar las fuentes de ingresos de los mineros más allá de la producción de Bitcoin.

Empresa en foco: Riot Platforms

En el mundo de los mineros de Bitcoin, Riot es uno de los nombres más grandes, y la respuesta a la demanda ya está integrada en su modelo operativo.

La compañía opera instalaciones mineras a gran escala en Texas, donde el mercado de energía solo de ERCOT otorga un valor significativo a la flexibilidad del lado de la demanda. En lugar de minar continuamente sin importar los precios de la electricidad, Riot ajusta activamente sus operaciones según las condiciones de la red, los precios mayoristas de electricidad y la participación en los programas de respuesta a la demanda y servicios auxiliares de ERCOT.

El estudio destacó a Riot, señalando que la empresa está activamente involucrada en programas DR a través de sus 400 000 dispositivos en su instalación de Texas, con una capacidad de más de 1,2 GW.

En 2022, esto provocó una reducción de 11 717 MWh en el consumo eléctrico, mejorando la estabilidad de la red de Texas. Si bien la participación redujo la producción minera de BTC en un 20,5 %, los incentivos resultaron en mayores ingresos, un aumento del 180 % respecto al mes anterior. Esto muestra que renunciar estratégicamente a parte de la producción minera puede generar retornos económicos globales mayores cuando los incentivos del mercado eléctrico son lo suficientemente atractivos.

En el último trimestre reportado, Riot reveló 7,5 millones $ en créditos por respuesta a la demanda, un aumento del 278 % intertrimestral respecto a 2 millones $ en el Q1 2025. Estos créditos se obtienen por la participación en los programas de respuesta a la demanda de ERCOT y MISO.

Mientras tanto, su crédito de energía para el Q1 2026 fue de 13,5 millones $, incrementándose más del 130 % respecto tanto al Q4 2025 como al Q1 2025.

Toda esta actividad de recorte, combinada con los contratos de energía subyacentes, redujo el costo neto de energía de Riot a aproximadamente 0,03 $ por kilovatio‑hora para el trimestre, una disminución del 21 % respecto a 0,038 $ por kilovatio‑hora en el mismo trimestre del año anterior.

El costo total cargado de la compañía para minar un Bitcoin, excluyendo depreciación, aumentó ligeramente año tras año, de 43 808 $ en el Q1 2025 a 44 629 $ en el Q1 2026, debido a un aumento del 24 % en la tasa de hash de la red global que elevó los costos mineros subyacentes más rápido de lo que los créditos por recorte pudieron compensar.

En cuanto a los ingresos totales durante el Q1 2026, la empresa de infraestructura digital verticalmente integrada reportó 167,2 millones $, compuestos por casi 112 millones $ de minería de Bitcoin, 22,2 millones $ en ingresos de Ingeniería y 33,2 millones $ en ingresos de Centros de Datos.

Este fue el primer trimestre de ingresos por Centros de Datos, marcando su transición a «un operador de centro de datos activo y generador de ingresos».

Riot ya no es un minero puro de Bitcoin; más bien, es un desarrollador de infraestructura con prioridad energética, y su CEO Jason Les describió el período como un «punto de inflexión definitivo». Posicionarse como operador de centro de datos de IA es otra forma en que Riot mitiga la imprevisibilidad financiera de la minería de Bitcoin.

La compañía ha comenzado bien, habiendo entregado su primera capacidad contratada a AMD y que AMD ejerció una opción para duplicar esa huella a 50 megavatios. AMD también ha asegurado un nuevo acuerdo de suministro de 2 GW con Anthropic.

Esta es la extensión lógica de la tesis de flexibilidad de la demanda. Riot ha pasado años construyendo la infraestructura, los contratos y las relaciones con la red necesarios para consumir o recortar flexiblemente grandes cantidades de energía, y ahora está naturalmente posicionada para arrendar parte de esa misma infraestructura a otros inquilinos intensivos en capital y energía, como proveedores de cómputo de IA, diversificando sus ingresos más allá de Bitcoin mientras conserva su flota minera y la flexibilidad que ésta aporta como parte generadora de efectivo del negocio.

Según Morgan Stanley (MS ), los mineros cripto con grandes activos de energía conectados a la red como Riot se beneficiarán de la creciente demanda de centros de datos a medida que los hiperescaladores se apresuran a asegurar energía para la expansión de cómputo.

Esto se evidencia en el precio de la acción de RIOT: con una capitalización de mercado de 7,28 mil millones $, las acciones han subido un 44 % en lo que va del año hasta 18,74 $, aunque bajaron un 33,8 % en el último mes. La compañía tiene un EPS (TTM) de -2,58 y un P/E (TTM) de -7,07.

El impulso positivo llegó a pesar de una tendencia a la baja en los precios de las criptomonedas, y esto podría ser solo el comienzo, ya que Bernstein ha descrito a los mineros de Bitcoin como indispensables para la industria de IA como «arrendadores de energía».

Conclusión

Los mineros de Bitcoin se enfrentan a una situación difícil: la rentabilidad está disminuyendo a medida que los precios de BTC luchan, las recompensas de bloque continúan cayendo y los costos de energía aumentan mientras la demanda de electricidad del sector se incrementa.

Sin embargo, la misma carga minera que preocupa a los planificadores de la red posee características que la hacen inusualmente adecuada para respaldar la fiabilidad de la red, aumentar la utilización de energía renovable y mejorar la eficiencia operativa, todo mientras abre fuentes de ingresos adicionales para mejorar la rentabilidad.

Riot ofrece un ejemplo del mundo real de cómo esta transición ya está ocurriendo en la práctica.

A medida que los mercados eléctricos continúan integrando mayores participaciones de generación renovable variable, las compañías de minería de Bitcoin están pasando de ser consumidores pasivos a participantes activos en los mercados de energía, creando valor tanto para la industria de activos digitales como para el sistema eléctrico en general.

Referencias

1. Hajiaghapour-Moghimi, M., Hajipour, E. & Vakilian, M. Modelando el potencial de la minería de criptomonedas para la flexibilidad de la demanda en los sistemas energéticos. Energy Reports, 16, 109487 (2026). https://doi.org/10.1016/j.egyr.2026.109487