La FERC da luz verde a la adquisición de Long Ridge por MARA Holdings, valorada en 1.500 millones de dólares

MARA Holdings anunció el 5 de noviembre de 2026 que la Comisión Federal Reguladora de Energía había autorizado su adquisición, por aproximadamente 1.500 millones de dólares, de Long Ridge Energy & Power a FTAI Infrastructure (FIP ), al considerar que la transacción era de interés público y cumplía una condición clave para el cierre.

El registro oficial de la FERC fecha la orden de la Comisión el 4 de noviembre de 2026 y señala que autoriza la transferencia de instalaciones sujetas a su jurisdicción relacionadas con Long Ridge Energy Generation LLC y otras entidades. La adquisición aún no se ha cerrado. MARA prevé completarla en las próximas semanas, por lo que la autorización constituye un hito regulatorio, pero no implica que ya se hayan transferido la planta y el terreno de desarrollo.

Financiación y flujos de caja contratados

El acuerdo definitivo anunciado el 30 de abril de 2026 contempla un valor total de la transacción de aproximadamente 1.500 millones de dólares, incluida la asunción de cierta deuda. Los detalles de la operación especifican al menos 785 millones de dólares de deuda y una línea de crédito puente de respaldo de Barclays.

MARA situó el EBITDA ajustado anualizado de Long Ridge en aproximadamente 144 millones de dólares, sobre la base de los resultados del segundo semestre de 2025. El EBITDA ajustado es una medida no conforme a los principios contables generalmente aceptados (no GAAP) que excluye conceptos como intereses, impuestos, depreciación y amortización. La presentación anualizada duplica el EBITDA ajustado combinado de los trimestres finalizados el 30 de septiembre y el 31 de diciembre de 2025, y refleja el efecto contractual total de los contratos de cobertura de precios de la electricidad suscritos en febrero de 2025 y de los pagos por capacidad que comenzaron en junio de 2025. Se trata de una presentación ilustrativa y no auditada, no de una previsión. La misma conciliación incluye 109,4 millones de dólares de gastos por intereses anualizados, lo que muestra la magnitud de los costos de financiación que no se reflejan en el EBITDA ajustado.

Al cierre, MARA prevé aumentar en más de un 300 % su capacidad de generación eléctrica propia y reforzar de inmediato su perfil financiero gracias a los flujos de caja contratados de la generación.

Activo energético de Ohio y planes de cómputo

La adquisición incluye una central de gas natural de ciclo combinado, con una capacidad nominal de 505 megavatios, en Hannibal, Ohio, y más de 1.600 acres contiguos con acceso a electricidad, agua, fibra óptica y ferrocarril. Actualmente, Long Ridge está autorizada a vender 485 megavatios. MARA prevé que esa autorización alcance la capacidad nominal total en el primer semestre de 2027.

El comunicado original de la transacción identifica aproximadamente 125 acres con permisos para uso industrial y un suministro de combustible integrado verticalmente de aproximadamente 100 millones de pies cúbicos por día (MMcfd). MARA informa que los costos operativos totales son inferiores a 15 dólares por megavatio-hora y que cuenta con coberturas a largo plazo que respaldan flujos de caja estables y previsibles.

El plan de desarrollo contempla como posibles vías de monetización los contratos de arrendamiento a largo plazo para computación de alto rendimiento, la computación flexible —incluida la minería de Bitcoin— y la generación de electricidad para venta al por mayor. Long Ridge y las operaciones actuales de MARA en sus instalaciones representan más de 1 gigavatio de capacidad potencial total entre generación y consumo, no una demanda informática actual. La capacidad actual de MARA en Hannibal es de 200 megavatios. MARA planea alcanzar hasta 600 megavatios brutos de carga de IA y de tecnología de la información crítica mediante ampliaciones de la red y generación en las propias instalaciones; prevé comenzar las obras iniciales en el primer semestre de 2027 y se propone poner en servicio la capacidad inicial a mediados de 2028.

Suministro a la red y escrutinio regulatorio previo

MARA no prevé reducir la capacidad que Long Ridge suministra actualmente a la red de PJM ni perjudicar a los consumidores, y espera que la futura demanda de cómputo —incluida la que pueda atenderse detrás del medidor— se cubra con generación adicional desarrollada con el tiempo.

La aprobación se produjo después de una presentación del 15 de septiembre de 2026 del Monitor Independiente del Mercado de PJM. El monitor recomendó rechazar la solicitud o seguir considerándola incompleta, a menos que los solicitantes demostraran cumplir los requisitos de autorización general relacionados con BlackRock y Vanguard.

Con base en las declaraciones de cumplimiento del segundo trimestre de 2026, el monitor situó la participación con derecho a voto de Vanguard en MARA en el 12,35 % y la de BlackRock en el 16,81 %, ambas por encima del umbral de afiliación del 10 % de la FERC, y sostuvo que las declaraciones presentadas conforme al Anexo 13G no constituían pruebas concluyentes de que los inversores carecieran de control. Los comentarios documentan el escrutinio regulatorio previo; fueron una recomendación, no una condición impuesta por la orden definitiva.

La autorización acerca a MARA a la propiedad de un activo de generación eléctrica con ingresos contratados y de un gran complejo de desarrollo, pero no supone que la adquisición ni su construcción ya se hayan completado. Tras la decisión de la FERC, el reto central es la ejecución: cerrar la transacción, que incluye deuda, añadir generación para atender la futura demanda de cómputo y mantener el suministro actual de Long Ridge a PJM mientras se desarrolla el complejo.