Los ETFs de futuros de Ethereum arrasan el mercado estadounidense, pero el entusiasmo inicial parece apagado

Mientras Bitcoin se disparó por encima de los $28,000 el lunes, cotizando por encima de su media móvil de 200 días, Ether también subió a $1,740. Sin embargo, desde entonces, los precios han caído mientras los traders tomaban ganancias, y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años se disparó a su nivel más alto en más de 16 años. 

Al momento de escribir, la segunda criptomoneda más grande, con una capitalización de mercado de $198.4 mil millones, ha estado cotizando a $1,649 mientras maneja $12.45 mil millones en volumen, lo que representa un aumento del 9% respecto al día anterior. A pesar de esto, el precio de ETH ha enfrentado desafíos recientemente.

En las últimas 24 horas, el precio de ETH ha caído un 4.7%. No solo frente al USD, sino que el precio de ETH también está a la baja frente a BTC, situándose actualmente en 0.0601, por debajo de su máximo de noviembre de 2021 de 0.081246. ETHBTC ha estado en una tendencia descendente durante el último año, cuando estaba en 0.077 a finales de octubre de 2022.

Sin embargo, el precio de ETH en USD sigue subiendo alrededor de un 38% en 2023 hasta ahora, con el criptoactivo ganando un 27.6% en el último año. Dicho esto, ha perdido más del 66% de su valor desde que alcanzó un máximo histórico (ATH) de $4,880 en noviembre de 2021. 

A medida que el sentimiento alcista se extiende por el mercado más amplio y el índice de miedo y codicia de cripto se vuelve neutral con una lectura de 50/100, los inversores tolerantes al riesgo están saliendo de sus posiciones en ETH. Están trasladando sus monedas a carteras alojadas en exchanges, potencialmente para vender. Según datos de Cryptoquant, el total de ETH depositado en carteras de exchanges ha aumentado a 14.70 millones de ETH, un incremento respecto a los 14.57 millones de monedas del 24 de septiembre.

Si observamos los datos de Global In/Out of Money Around Price (GIOM), 3.3 millones de direcciones compraron 3.37 millones de monedas de Ethereum a un precio promedio de $1,802, lo que presenta una pared de venta significativa en este nivel. Técnicamente, ETH tiene una resistencia importante en el nivel de $1,725 (Fib 0.382). 

Por otro lado, 7.26 millones de direcciones compraron 14.92 millones de ETH al precio mínimo de $1,535. Por lo tanto, si ETH se mueve a la baja y pierde su nivel de soporte en $1,650, podría caer por debajo de los primeros $1,550 y luego $1,500.

Además, la semana pasada, alrededor de 2,500 ETH, valorados en poco más de $4 millones y vinculados al exploit del año pasado del exchange de criptomonedas en bancarrota FTX, comenzaron a moverse por primera vez en casi un año. De estos, 700 ETH fueron transferidos usando el Thorchain Router, y aproximadamente 1,200 se movieron a través de la cartera de privacidad Railgun, mientras que otros 550 permanecían en una cartera intermedia. Además, todavía hay 12,500 ETH en la cartera original.

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Una oleada de ETFs de futuros de Ether entra al mercado

La última acción de precios se produjo después de que los futuros de Ether fondos cotizados en bolsa (ETFs) ingresaran al mercado estadounidense por primera vez. En una nota reciente, QCP Capital dijo: “un ETF solo de futuros es, en cierto modo, perjudicial para el precio spot, ya que potencialmente dirige la demanda fuera del mercado spot hacia un mercado sintético”.

Sin embargo, los muy promocionados ETFs de futuros de Ether no lograron captar el interés de los inversores.

El lunes, las firmas de inversión VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares y Kelly debutaron colectivamente un total de nueve ETFs en la Chicago Board Options Exchange (CBOE). De estos fondos, solo cinco poseen exclusivamente futuros de Ether, mientras que los demás siguen una mezcla de contratos de futuros de Bitcoin y Ether futures contracts.

El ETF de Estrategia Ethereum de VanEck (EFUT) comenzó a cotizar ayer, mientras Valkyrie lanzó su Bitcoin and Ether Strategy ETF (BTF). Bitwise también participó al lanzar su Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) y el Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Mientras tanto, Proshares lanzó tres fondos: el Bitcoin and Ether Strategy ETF (BETH), el Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF (BETE) y el Ether Strategy Fund (EETH). El gestor de fondos brasileño Hashdex también lanzó su Ether Strategy ETF (EX).

Sin embargo, a pesar del entusiasmo que rodea estos lanzamientos, los nueve fondos tuvieron un comienzo lento, con volúmenes bajos reportados en su primer día de negociación. A las 11:25 am ET, habían negociado menos de $2 millones en total, según el analista de Bloomberg Intelligence Eric Bulchunas, quien describió el volumen como “meh” en Twitter.

Entre todos los ETFs de futuros de Ether, el BTF de Valkyrie lideraba la carrera con alrededor de $787,000 en acciones negociadas en ese momento.

Mientras que el ETF de futuros de Ether recién comenzó a cotizar, el primer ETF de futuros de Bitcoin empezó a negociarse en la Bolsa de Nueva York en 2021. En comparación con el desempeño de Ether, en ese momento, el ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) negoció casi $1 mil millones en acciones en su día de debut y casi batió récords. Sin embargo, vale la pena señalar que el lanzamiento de BITO se produjo durante el auge del mercado alcista, cuando Bitcoin cotizaba alrededor de $65,000, mucho más alto que su cotización actual.

Incluso entonces, Balchunas señaló que, comparado con el lanzamiento de un ETF tradicional (TradFi) regular, el volumen observado fue en realidad “bastante alto”. Además explicó que la SEC programó el lanzamiento de todos los productos el mismo día para evitar que un solo fondo obtuviera dominio del mercado.

En medio de esto, Volatility Shares, una firma financiera que ofrece una gama de productos ETF, canceló sus planes de listar ETFs de futuros de Eth, diciendo que “no veía una oportunidad” en este momento, con planes futuros por decidir.

Todos estos fondos cripto siguen el precio futuro del activo digital en lugar del activo mismo. Los inversores están esperando actualmente un ETF cripto Spot, que les permitirá obtener exposición a la criptomoneda sin necesidad de poseer el activo real.

En los últimos meses, varios actores TradFi de alto perfil, incluido BlackRock (BLK ), han presentado solicitudes para un Bitcoin Spot ETF, sobre el cual la SEC aún no ha tomado una decisión. Los participantes del mercado esperan que podamos obtener la aprobación el próximo año, pero eso está por verse.

Recientemente, cuatro legisladores estadounidenses pidieron a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que apruebe de inmediato un ETF Bitcoin Spot después de que un juez federal el mes pasado socavara la decisión de la agencia de rechazar la conversión del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF.

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Grayscale solicitó un ETF Ether Spot 

A medida que una serie de ETFs de futuros de Ether ingresaron al mercado estadounidense, el gestor de activos Grayscale ahora pretende convertir su Ethereum Trust en un ETF.

NYSE Arca presentó un 19b-4 ante la SEC para convertir el Grayscale Ethereum Trust (ETHE) en un ETF Ethereum Spot. “Al presentar la solicitud para convertir ETHE en un ETF, el siguiente paso natural en la evolución del producto, reconocemos que este es un momento importante para llevar a Ethereum aún más dentro del perímetro regulatorio de EE. UU”, dijo el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, en un comunicado.

Según el comunicado de prensa, la conversión de ETHE en un ETF spot siempre ha sido la “etapa final” del ciclo de vida previsto del Trust desde su lanzamiento en 2019. Al igual que el fondo Bitcoin de Grayscale, el trust de Ethereum de la compañía es el vehículo de inversión en Ethereum más grande a nivel mundial. Después de todo, ETHE representa actualmente el 2.5% de todo el ETH circulante.

Al momento de escribir, las acciones de ETHE cotizan con un descuento del 30% respecto al ether subyacente que posee el fondo. Tras el anuncio, las acciones de ETHE subieron más del 6%. Con ETH cotizando actualmente a $1,665, el valor total de las tenencias de ETH del fondo asciende a aproximadamente $5 mil millones, mientras que sus acciones suman solo $3.6 mil millones.

Esto se debe a que, actualmente, las acciones de ETHE no son canjeables por el ETH subyacente, lo que cambiaría bajo la estructura del ETF.

El mes pasado, Grayscale también presentó una solicitud para un ETF de futuros de Ethereum, respaldado por contratos de futuros liquidados en efectivo en lugar de ETH real. Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo, aquí ETH, en una fecha posterior a un precio predeterminado.

La última solicitud de Grayscale para convertir ETHE en un ETF llega mientras la compañía lucha por convertir el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF Bitcoin Spot. En agosto, la empresa obtuvo una importante victoria judicial contra la SEC, ya que el tribunal determinó que el regulador de valores estaba actuando de manera “arbitraria e caprichosa” al negar su solicitud de ETF Bitcoin Spot mientras permitía ETFs de futuros de Bitcoin alternativos. Desde entonces, el descuento de las acciones de GBTC se ha reducido del 25% al 20%.

La tokenización y el staking en Ethereum ganan tracción

En medio de toda la actividad intensificada alrededor del ETF de Ethereum, la tendencia de tokenización en Ethereum sigue ganando impulso. Esta semana, UBS Asset Management lanzó su piloto en vivo inaugural de un fondo tokenizado Variable Capital Company (VCC), que representa una entidad legal para fondos de inversión en Singapur introducida en enero de 2020 para mejorar la posición del estado-ciudad como centro de actividades de gestión de fondos.

La división de gestión de activos del mayor holding financiero de Suiza aprovechará su servicio interno de tokenización llamado UBS Tokenize para iniciar un piloto controlado de un fondo del mercado monetario tokenizado en Ethereum y permitir que la firma facilite suscripciones y reembolsos de fondos.

El piloto forma parte de la iniciativa más amplia liderada por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) bajo el paraguas VCC, llamada Project Guardian, que tiene como objetivo tokenizar varios activos del mundo real. 

“Este es un hito clave para comprender la tokenización de fondos, basándose en la experiencia de UBS en la tokenización de bonos y productos estructurados”, dijo Thomas Kaegi, jefe de UBS Asset Management, Singapur y el Sudeste Asiático.

En esta iniciativa, UBS colaborará con instituciones TradFi y proveedores fintech para obtener información que mejore la liquidez del mercado y proporcione un mejor acceso al mercado para sus clientes.

La plataforma UBS Tokenize también se utilizó recientemente para emitir notas estructuradas digitales por Bank of China Investment (BOCI), por un valor de CNH 200 millones ($27.3 millones), en la cadena de bloques de Ethereum.

Además de la tokenización, el staking también está ganando tracción en Ethereum, con aproximadamente 30.5 millones de monedas en staking en la red. En abril, la actualización Shapella se activó, lo que finalmente permitió los retiros de ETH, haciendo que los inversores se sientan más seguros al bloquear sus monedas en el contrato de depósito de Ethereum.

El staking ha convertido a Ethereum en una de las oportunidades más lucrativas. Mientras el mercado atraviesa un invierno cripto, el staking ha creado la capacidad para que los participantes ganen recompensas sobre sus tenencias y resistan la tormenta hasta que los precios de los activos comiencen a repuntar.

Sin embargo, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, expresó recientemente su preocupación respecto a DAOs como Lido que ejercen un monopolio sobre la selección de operadores de nodos en los pools de staking de liquidez. “Con el enfoque DAO, si un solo token de staking domina, eso conduce a un único dispositivo de gobernanza, potencialmente vulnerable, que controla una gran parte de todos los validadores de Ethereum”, dijo Buterin en una publicación de blog del 30 de septiembre.

Para abordar este problema, Buterin animó a los participantes del ecosistema a utilizar una variedad de proveedores de staking líquido. 

Mejoras del protocolo de Ethereum

Mientras se lleva a cabo todo este desarrollo, los desarrolladores continúan trabajando para hacer que Ethereum sea más eficiente. La semana pasada, los desarrolladores de Ethereum tuvieron éxito en su segundo intento de lanzar la nueva red de pruebas Holesky, que ayudará a los desarrolladores a probar algunos planes de escalado ambiciosos para la cadena principal. La nueva testnet también permitirá que el doble de validadores se unan a la red en comparación con la mainnet.

Holesky es significativo porque será importante para el próximo hard fork de Ethereum, Dencun, donde se supone que se activará el proto-danksharding. Como parte de EIP-4844, el Proto-danksharding tiene como objetivo reducir el costo de los rollups, que agrupan transacciones y datos fuera de la cadena y envían pruebas computacionales a la cadena principal de Ethereum. La fecha de lanzamiento prevista para el proto-danksharding aún no se ha decidido, aunque el desarrollo y las pruebas están en curso.

Buterin también comentó recientemente sobre la filosofía de Ethereum, que comenzó como minimalista pero ha cambiado desde entonces. Al discutir la posibilidad de integrar funciones más avanzadas directamente en el protocolo de Ethereum, Buterin dijo que no se limita a estructuras de capa 2, sino que también incluye otras funcionalidades como privacidad, nombres de usuario, criptografía avanzada, seguridad de cuentas, resistencia a la censura, protección contra el frontrunning y el intercambio de activos digitales, entre otras.

Advirtió que un exceso de consagración, es decir, integrar funciones y características avanzadas directamente en el protocolo de Ethereum, también puede generar problemas a largo plazo en términos de sobrecomplicaciones e inclusión de funciones que solo son populares a corto plazo.

Reflexiones finales

ETH está actualmente en rojo, pero si los toros persisten, podríamos verlo avanzar primero hacia $1,800 y luego $2,000. Sin mencionar que esta acción de precios ocurre al entrar en octubre, históricamente uno de sus meses más fuertes. Sin embargo, el entorno macroeconómico sigue siendo la fuerza impulsora principal, y con los inversores preocupados de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés altas por más tiempo, en su nivel más alto desde 2001, para controlar la inflación, la aversión al riesgo seguirá dominando los mercados.