Esya Center arroja luz sobre el éxodo del capital de mercado en India

Un nuevo informe estudió el impacto de la política fiscal de la India en los intercambios centralizados de Virtual Digital Asset (VDA), que se anunció el 1 de febrero de 2022, durante el Presupuesto General 2022-23. En ese momento, el gobierno anunció una imposición de un impuesto fijo del 30% sobre las ganancias del comercio de VDA aplicable a partir del 1 de abril de 2022, que es una de las tasas impositivas más altas implementadas.

También hay una gravamen del 1% de impuesto retenido en la fuente (TDS) sobre transacciones superiores a INR 10,000 a partir del 1 de julio de 2022, pero ningún país, excepto la India, impone un TDS sobre las transacciones de VDA. 

Además, el gobierno indio ha incluido una disposición que prohíbe la compensación de pérdidas, aplicable a partir del 1 de abril de 2022, lo que actúa como un “desincentivo ya que los riesgos de negociación no pueden cubrirse con ganancias.” 

Esto difiere de la mayoría de los demás países que permiten la compensación de pérdidas, excepto Japón y Brasil. Pero no solo Brasil tiene una tasa impositiva más baja, sino que también ofrece ganancias de hasta USD 7,300 al mes libres de impuestos, mientras que Japón grava las ganancias de VDA como ingresos tributables. 

Con esta postura política, el gobierno indio pretende rastrear las transacciones de VDA realizadas por residentes indios y sus correspondientes fuentes de ingresos, desalentar la especulación y el comercio de VDA, y establecer salvaguardas para la estabilidad financiera.

Sin embargo, esta medida está perjudicando la industria cripto del país. Ha provocado una notable caída en los volúmenes de cada uno de los tres intercambios indios de VDA, según el informe titulado “Virtual Digital Asset Tax Architecture in India: A Critical Examination,” publicado en enero de 2023 por Esya Centre.

El fuerte descenso en el volumen hizo que el volumen de negociación en los intercambios indios de VDA cayera del 0,57% de los intercambios extranjeros de VDA en enero de 2022 a solo el 0,03% en octubre de 2022. Esto representa una pérdida de volumen del 97,1% en comparación con el período correspondiente de enero de 2022, mientras que los intercambios extranjeros solo han perdido el 36,3% del volumen durante el mismo intervalo de tiempo.

Los hallazgos: pérdida de 1,2 billones de dólares en volumen de negociación

El informe encontró que, tras el anuncio de un nuevo régimen fiscal en la India, hubo un desplazamiento del volumen comercial acumulado de alrededor de 3.852 millones de USD (~32 mil millones de INR) de los intercambios centralizados domésticos de VDA a los extranjeros durante febrero‑octubre de 2022. De este total, un volumen de 3.055 millones de USD (~25,3 mil millones de INR) se trasladó al extranjero dentro de los seis primeros meses del año financiero actual.

Según una muestra de 5.436 operadores peer‑to‑peer y estimaciones de la industria, el volumen total de comercio aportado por indios en intercambios centralizados extranjeros de VDA fue de aproximadamente 9.670 millones de USD (80 mil millones de INR) entre julio y octubre de 2022, según el informe. 

Todo esto significa que, en los dos meses posteriores al anuncio del Presupuesto General 2022, los intercambios centralizados domésticos de VDA perdieron el 15 % de sus volúmenes de negociación. En los tres meses siguientes a la implementación del impuesto fijo del 30 %, perdieron otro 14 % de sus volúmenes. Finalmente, en los cuatro meses posteriores a la implementación del TDS del 1 %, los intercambios indios de VDA, una vez más, perdieron un asombroso 81 % de sus volúmenes de negociación.

El informe estima que muchos usuarios indios de VDA podrían estar cambiando de intercambios domésticos a extranjeros centralizados, una tendencia observada desde febrero de 2022 después del anuncio del Presupuesto General. 

Mientras tanto, la adopción de VDA por parte de los indios, medida por descargas de aplicaciones móviles, cayó un 16 % mes a mes para los intercambios domésticos, en contraste con un aumento del mismo porcentaje para los intercambios extranjeros, durante julio‑septiembre de 2022, según el informe.

El informe señaló que el tratamiento fiscal actual de los VDA en la India es “regresivo” en comparación con otros países con altas tasas de adopción de VDA, como EE. UU., Reino Unido, Sudáfrica, Brasil, Filipinas y Vietnam. 

Por ejemplo: el techo de la tasa impositiva del 37 % en EE. UU. afecta al 4 % más rico de la población del país, mientras que en países como Reino Unido, Canadá, Sudáfrica, Japón y Filipinas, la tasa impositiva superior al 30 % afecta solo a una pequeña fracción de los operadores de altos ingresos.

“La mayoría de los países tienen una estructura fiscal progresiva ya sea sobre las ganancias comerciales o sobre el valor mantenido al final del año financiero”, afirmó el informe. 

Según el documento, la arquitectura fiscal actual podría resultar en una pérdida de aproximadamente 1,2 billones de USD (99,3 lakh crores de INR) del volumen de comercio de intercambios locales durante los próximos cuatro años si el gobierno no implementa medidas para mejorar la situación. Esto sería en relación con un escenario pro‑mercado donde el TDS sobre los VDA sea equiparable al de los valores; la política fiscal permita la compensación de pérdidas; y la tributación de ganancias de VDA sea competitiva a nivel internacional, según el informe.

Recomendación: una estructura fiscal progresiva

En general, el informe ha encontrado que el régimen fiscal actual en la India disminuye la eficacia de la política tributaria, disuade a los inversores internacionales, reduce la competitividad de los intercambios indios de VDA y plantea mayores riesgos para la estabilidad financiera al incitar a los inversores a evadir impuestos mediante un aumento del comercio en el mercado gris. 

El informe concluye que el impuesto fijo del 30 % sobre las ganancias de las transacciones de VDA es elevado sin la disposición de compensación de pérdidas. Además, existe un gravamen del 1 % de TDS, lo que hace que la India sea poco competitiva en el ecosistema VDA. Esto también está provocando que los inversores de VDA trasladen su liquidez al extranjero, lo cual es importante para la creación simultánea de valor económico en el país. 

Para mitigar los efectos negativos de la arquitectura fiscal actual de los VDA, el informe recomendó que el gobierno indio considere reducir la tasa de TDS para frenar el efecto distorsionador que tiene sobre la industria, particularmente dado que cualquier tasa de TDS puede cumplir con el propósito de rastrear transacciones. 

Según el informe, el gobierno debería recopilar datos sobre la tasa impositiva óptima para el mercado de VDA mediante un análisis de la curva de Laffer para generar ingresos y mejorar la contribución del ecosistema VDA a la economía.

Esya también recomienda que el gobierno considere una estructura fiscal progresiva con diferentes tasas para ganancias a corto y largo plazo, como ha adoptado otros países. Señala que esto probablemente conduciría a un aumento de los ingresos fiscales provenientes de ganancias especulativas frecuentes y mayores sin desplazar la liquidez del mercado.

Además de las medidas fiscales, el informe indicó que los altos volúmenes de comercio P2P sugieren que la India también necesita mejorar su coordinación internacional junto con la supervisión institucional de los intercambios de VDA. Una forma de hacerlo sería implementar un esquema de licencias adecuado. “La plataforma del G20 ofrece una oportunidad para aprender de las mejores prácticas internacionales en ambos aspectos”, afirmó el informe.

¿Está Italia adoptando normas fiscales similares?

A medida que los países de todo el mundo debaten la regulación de las monedas digitales, Italia ha aprobado una ley presupuestaria que describe las criptomonedas como riqueza virtual basada en un libro mayor distribuido electrónicamente que puede almacenarse y transferirse. 

La ley presupuestaria de 2023 define las circunstancias bajo las cuales se gravarán las criptomonedas. Sin embargo, la ley especifica que “el intercambio entre criptoactivos con las mismas características y funciones no constituye un hecho imponible”.

Según un informe, Italia cuenta con aproximadamente 1,3 millones de poseedores de criptomonedas, casi el 2,3 % de su población. La mayoría de estos usuarios de cripto tenían entre 28 y 38 años en julio de 2022. 

A finales del mes pasado, el Parlamento italiano dio luz verde a un impuesto sobre el capital del 26 % a las ganancias de criptomonedas como parte de la ley presupuestaria de 2023. Esta tasa impositiva se aplica a las ganancias del comercio de cripto que superen los 2.000 euros por período fiscal. Anteriormente, las criptomonedas se trataban como divisas extranjeras en el país, con impuestos más bajos. 

Sin embargo, la nueva ley ofrece incentivos a los contribuyentes para declarar sus tenencias de criptomonedas, proponiendo un “impuesto sustitutivo” del 3,5 % para cripto no declarada mantenida antes del 31 de diciembre de 2021, y una multa del 0,5 % por cada año adicional.

Además, la ley presupuestaria incluye otro incentivo que permitirá a los contribuyentes cancelar su impuesto sobre ganancias de capital al 14 % del valor de los activos cripto poseídos el 1 de enero de 2023, en lugar del costo al momento de la compra. Las inversiones en cripto que resulten en una pérdida superior a 2.000 euros también pueden deducirse de cualquier ganancia obtenida y trasladarse al siguiente período fiscal.

Con esta medida, Italia sigue los pasos de Portugal, que también ha implementado un impuesto sobre ganancias de capital en criptomonedas con una tasa del 28 %. Esta propuesta, revelada en octubre, incluyó impuestos sobre la transferencia libre de cripto y sobre las comisiones cobradas por los intercambios de cripto y otras operaciones que facilitan las transacciones de criptomonedas.

La legislación italiana también sigue la aprobación del proyecto de ley MiCA de la Unión Europea, que tiene como objetivo establecer un marco regulatorio coherente para las criptomonedas. El proyecto MiCA, aprobado por los 27 países miembros, se espera que entre en vigor en 2024.