Valores digitales
¿Pueden las patentes tokenizadas desbloquear la financiación de la investigación universitaria?
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Desde sus inicios, las universidades han sido centros de conocimiento que contribuyen por igual a la educación y a la investigación. En la era moderna, esto también significa que son una fuente importante de propiedad intelectual (PI) técnica, especialmente de patentes.
Esto puede convertirse en una fuente importante de ingresos tanto para las universidades como para el personal investigador académico. Sin embargo, también genera ciertas tensiones entre las diversas misiones de las universidades.
«Equilibrar la generación de ingresos con la misión de difundir el conocimiento público se ha convertido en una tarea cada vez más difícil a medida que disminuye la financiación pública y aumentan los costes operativos».
Esta tarea suele recaer en las Oficinas de Transferencia de Tecnología (OTT), que han institucionalizado este cambio en las universidades de investigación mediante estructuras y procesos dedicados al registro y la monetización de la PI.
En este marco ya consolidado, los mecanismos de tokenización de la PI basados en blockchain han empezado a atraer interés en el ámbito académico, aunque su uso sigue siendo experimental y sus implicaciones para la gobernanza universitaria distan mucho de estar resueltas.
Un nuevo estudio de Andreas Peters, investigador de Rosenheim Technical University of Applied Sciences (Alemania), analiza cómo podría aplicarse esta modalidad a la PI de las universidades y cómo refleja, además, cuestiones económicas y financieras planteadas por la tokenización de la PI de otros activos ilíquidos, como el capital privado, los bienes inmuebles y la deuda de infraestructuras. El estudio concluyó que, en determinadas condiciones, la tokenización podría generar liquidez y facilitar la monetización de la PI universitaria.
Publicó sus resultados en International Review of Economics & Finance1, con el título «Tokenización bajo restricciones de gobernanza y liquidez: el caso de la propiedad intelectual universitaria».
PI universitaria & tokenización
Investigación frente a aplicaciones
Aunque se considera que la PI de las universidades tiene valor —y, en general, lo tiene desde el punto de vista técnico—, monetizarla suele ser difícil. En la práctica, solo se monetiza adecuadamente una pequeña parte de la cartera total de PI, lo que limita los beneficios reales para las universidades.
«Los ingresos por licencias se concentran en un pequeño número de patentes, por lo que los ingresos de muchas oficinas pueden no alcanzar para cubrir los costes de personal, jurídicos y administrativos una vez que estos se contabilizan por completo».
Esto se debe, en gran medida, a los conflictos sistemáticos entre las lógicas académica y comercial dentro de las universidades: distintos horizontes temporales, distintas definiciones del éxito y distintos públicos.
Esto se debe a que los experimentos que impulsan la carrera de un investigador suelen ser muy distintos de los que resultan valiosos para su monetización.
Por ejemplo, descubrir un nuevo tipo de material que podría utilizarse en el cátodo de una batería sería una investigación de gran valor para impulsar una carrera académica.
Sin embargo, para convertir ese descubrimiento en un activo de PI técnica valioso, hacen falta otros datos y más trabajo: estudiar la escalabilidad del proceso de producción y la durabilidad en condiciones reales durante varios años, y tener en cuenta los costes y la disponibilidad de elementos escasos, entre otros aspectos. Pero este trabajo es costoso y requiere mucho tiempo, y aporta mucho menos material publicable de valor para los investigadores.
El argumento a favor de la tokenización
La tokenización de activos del mundo real crea una vía de financiación para aquellos que, de otro modo, se negocian con poca frecuencia o solo mediante contratos a medida. Hasta ahora, los mayores proyectos de tokenización se han centrado en activos como los bonos, que cuentan con flujos de efectivo observables, solvencia crediticia consolidada del emisor e instituciones que proporcionan liquidez al mercado. El caso de las patentes universitarias es muy distinto.
Sin embargo, esta PI suele estar insuficientemente monetizada, por lo que hacerla más líquida y accesible para los inversores podría aumentar su valor. A su vez, esto daría a las universidades más incentivos para crear y monetizar PI, lo que incrementaría aún más el valor del token y generaría un círculo virtuoso.
El estudio identifica varios aspectos que la tokenización podría ayudar a mejorar: reducir las fricciones en las transacciones de licencias, ampliar el grupo de posibles licenciatarios y acortar el plazo entre la concesión de una patente y la obtención de los primeros ingresos por licencias.
Simulación de la tokenización
Dado que los proyectos de tokenización de PI apenas están en sus comienzos, sobre todo en el caso de la PI universitaria, el estudio simuló cómo y cuándo la tokenización puede beneficiar las carteras de patentes de las universidades.
Un factor clave será eliminar los obstáculos a la monetización de la PI.
Las patentes individuales son muy heterogéneas, con factores de valor propios de cada una (alcance técnico, historial de tramitación, cobertura jurisdiccional y PI complementaria), plazos de obtención de beneficios prolongados que pueden abarcar toda la vigencia de veinte años de la patente y asimetrías de información entre la universidad emisora del token y los inversores externos.
Todos estos factores reducían el precio de cada patente y el de la cartera en su conjunto. Por ello, es importante que cualquier token potencial aborde estas cuestiones.
También es importante que los costos de tokenización no absorban los beneficios que genera el proceso, y que se tenga muy en cuenta la liquidez.
«Un token que no puede negociarse de manera eficiente no funciona como token en sentido financiero; es una envoltura de contrato inteligente que recubre un derecho que, de otro modo, carecería de liquidez. Por tanto, la liquidez no es un aspecto secundario del marco de gobernanza, sino un elemento central de su significado operativo».
Hacia las patentes universitarias tokenizadas
Creación de una cartera tokenizada de propiedad intelectual
La tokenización de patentes individuales no resolvería el problema de que esta propiedad intelectual sea demasiado compleja de valorar o demasiado ilíquida.
En lugar de tokenizar patentes individuales, una universidad podría crear tokens de cartera que representaran la propiedad fraccionada de una cesta de patentes extraídas de la cartera institucional de propiedad intelectual. Así, el proceso de tokenización de la propiedad intelectual se asemejaría al de los valores respaldados por activos y los fondos cotizados en bolsa, al ofrecer tanto diversificación del riesgo como acceso a un amplio conjunto de activos mediante la compra de un único activo más líquido.
En principio, esto debería facilitar la comparación de la distribución por sectores, el grado de madurez tecnológica y la exposición a regalías.
En general, el diseño final de una cartera tokenizada de propiedad intelectual deberá equilibrar la mejora de la liquidez, cuyos beneficios disminuyen a partir de cierto punto, con la carga de diseño, que aumenta con cada patente que se añade al token.
También habrá que establecer una gestión adecuada de estos activos. El estudio propone combinar la supervisión estratégica de la universidad con revisiones jurídicas y técnicas independientes para mejorar la credibilidad y la objetividad, así como la presentación de informes más objetivos y la gestión de posibles conflictos de intereses.
También será importante que la arquitectura de los tokens no obstaculice futuras investigaciones. Por ello, todo diseño de tokens debe especificar explícitamente los derechos de publicación, el acceso a los datos y las excepciones para usos de investigación.
A su vez, en las evaluaciones a largo plazo, las universidades deberían vigilar si la tokenización modifica la contratación, los ascensos, las prioridades de investigación, los plazos de publicación o el acceso, ya que una serie de proyectos justificables por separado puede provocar, en conjunto, un desvío progresivo de la misión institucional.
Recomendaciones para la implementación
El estudio recomienda empezar con proyectos piloto de pequeña escala para comprobar si la tokenización funciona según lo previsto. Estos deberían regirse por la reversibilidad de las pérdidas, la capacidad institucional y la posibilidad de medir los diferenciales, la profundidad del mercado, los costos y los resultados de las licencias.
La legislación financiera, que depende de la normativa local, determinará qué vía de oferta está disponible para un producto de este tipo, pero solo después de tener en cuenta las leyes de propiedad intelectual.
«La legislación sobre patentes determina qué arquitectura de derechos es posible en primer lugar, y esa capa prevalece, porque una estructura a la que la legislación sobre patentes haya despojado de valor no puede salvarse eligiendo un régimen de valores favorable».
También podría ser necesario tener en cuenta algunos aspectos de la legislación sobre patentes. En particular, si la titularidad del token otorga una participación en la propiedad de las propias patentes, algo que la mayoría de los contratos inteligentes deberá evitar para que el sistema siga siendo funcional.
«A falta de un acuerdo en contrario, el artículo 262 del título 35 del Código de los Estados Unidos permite que cada cotitular de una patente estadounidense explote la invención sin el consentimiento de los demás ni la obligación de rendirles cuentas. Por tanto, la titularidad jurídica fraccionada directa puede socavar las licencias exclusivas, a menos que los derechos de los cotitulares se distribuyan de manera efectiva mediante un acuerdo».
Otros países tendrán sus propios problemas, según sus normas específicas sobre las patentes universitarias. Por ejemplo, la legislación alemana exige que, al distribuir los ingresos derivados de la explotación, se tenga en cuenta la remuneración de los inventores. Por su parte, la legislación suiza establece un marco legal para ciertos derechos basados en registros distribuidos que cumplen los requisitos, pero ese marco no modifica por sí mismo las normas de titularidad o concesión de licencias aplicables a una patente subyacente.
Conclusiones para los inversores
La tokenización de activos del mundo real apenas está comenzando. A largo plazo, podría ser el motor de una monetización más eficiente no solo de los activos físicos o financieros, sino también de todo tipo de propiedad intelectual.
Esto significa que las inversiones en tecnologías que permiten estos protocolos probablemente se beneficiarán de la expansión de la tokenización más allá de los mercados financieros, hacia muchas otras clases de activos.
Para los inversores, esto también significa que deberían estar atentos a estas nuevas oportunidades. Es probable que, al principio, sigan soportando parte del descuento que se aplica a las patentes universitarias tradicionales, antes de que se valoren correctamente más adelante.
Este estudio también recuerda que no todos los procesos de tokenización son iguales y que, aunque algunos activos, como las acciones, son relativamente fáciles de tokenizar, otros, como los activos de propiedad intelectual, necesitan un marco más específico y experiencia antes de que su uso se generalice.
Invertir en tokenización
Franklin Templeton (antes Franklin Resources)
BEN Gráfico de precios
Franklin Templeton es una sociedad holding estadounidense y multinacional de gestión de inversiones que opera como una de las mayores gestoras de activos independientes del mundo, con alrededor de 1,79 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM). La mayor parte de estos activos corresponde a renta variable y, en segundo lugar, a renta fija.
Fuente: Franklin Templeton
La plataforma técnica común da soporte a diversas boutiques financieras:
- Franklin Templeton Mutual Series: estrategias básicas de renta variable y renta fija para clientes minoristas e institucionales.
- Western Asset Management: estrategias especializadas de renta fija global.
- ClearBridge Investments & Putnam Investments: gestoras de renta variable de crecimiento y valor a gran escala.
- Filiales especializadas: Clarion Partners (bienes raíces), Lexington Partners (capital privado secundario) y Benefit Street Partners (crédito alternativo).
Otro producto de Franklin es su plataforma Benji, de desarrollo propio, que ofrece un ejemplo concreto de cómo la infraestructura de cadena de bloques permite respaldar productos de inversión tokenizados.
Fuente: Franklin Templeton
En general, es probable que la mayoría de las iniciativas de tokenización exitosas se establezcan en colaboración con instituciones financieras tradicionales como Franklin, aprovechando su experiencia, su infraestructura tecnológica y financiera consolidada, así como su reputación y sus vínculos con los organismos reguladores.
«Desarrollamos tecnologías basadas en cadenas de bloques para generar eficiencias en los activos financieros tradicionales. Nuestra plataforma de tokenización de desarrollo propio, conocida como plataforma tecnológica Benji®, incluye un agente de transferencia de activos digitales, un sistema de gestión de activos digitales y una infraestructura de billetera digital».
Esto convierte a Franklin en una buena acción para obtener cierta exposición a la tokenización y a la gestión de activos en todas sus formas. Además, la acción es más bien una inversión de tipo «picos y palas», vinculada a las «tuberías» del sistema financiero.
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Estudio citado
1. Andreas Peters. Tokenización bajo restricciones de gobernanza y liquidez: el caso de la propiedad intelectual universitaria. International Review of Economics & Finance. Diciembre de 2026. Artículo: 105905. Volumen 112. 10.1016/j.iref.2026.105905
