La minería de Bitcoin se está convirtiendo en una carrera de infraestructura

Durante la última década, Bitcoin, la criptomoneda más grande por capitalización de mercado, ha evolucionado hasta convertirse en una reserva de valor. De manera similar, la industria de Bitcoin (BTC ) ha experimentado una notable evolución, destacando su capacidad para generar valor y contribuir a la actividad económica.

Su creador seudónimo, Satoshi Nakamoto, diseñó Bitcoin como un sistema de efectivo electrónico descentralizado y peer‑to‑peer que permite a dos partes transaccionar directamente sin confiar en un tercero, como un banco.

Esto es posible gracias a un sistema de libro mayor distribuido e inmutable que depende en gran medida de los mineros, quienes son un componente vital del ecosistema de criptomonedas.

Como sistema descentralizado, cualquiera puede ayudar a asegurar la red de Bitcoin participando en la minería, lo que significa competir para resolver problemas matemáticos a fin de verificar un bloque de transacciones de Bitcoin. A cambio, los mineros son recompensados con 3.125 BTC. De esta forma, la minería de Bitcoin genera nuevos BTC, valida transacciones y mantiene la red segura.

En sus primeros años, la minería de Bitcoin era una actividad distribuida, ya que los individuos podían ejecutar el software en sus computadoras habituales y aportar poder de hash desde sus hogares. Pero eso ya no es así.

Con el tiempo, la demanda técnica y la economía de la minería han transformado por completo el panorama. Como resultado, lo que antes era una actividad abierta y sin permisos ha evolucionado a una industria altamente competitiva y intensiva en capital, a la que solo pueden acceder los grandes actores.

La minería de Bitcoin ya no se trata solo de potencia informática bruta. La verdadera ventaja competitiva ahora proviene de la infraestructura: energía barata, operaciones eficientes en centros de datos y la capacidad de escalar sin perder márgenes.

A medida que los márgenes se estrechan y las recompensas por bloque disminuyen con el tiempo, la minería ha dejado de ser una afición y se ha convertido en una carrera industrial, donde la supervivencia depende de la sofisticación operativa y la resiliencia financiera.

Un nuevo estudio señaló este descenso en los mineros activos y confirmó la centralidad de la red de Bitcoin, aunque sigue siendo “más distribuida y justa que Ethereum” tanto antes como después del merge.

Aún así, los mineros solitarios en la red de Bitcoin están menos centralizados y, lo que es más importante, experimentan una distribución más justa de la formación de bloques que los mineros en pool, quienes en promedio obtienen más recompensas de minería. Los mineros en pool también tienden a churn (rotación) menos que los mineros solitarios.

Además, el tiempo de espera para los mineros juega un papel clave en su churn, por lo que mejorarlo es esencial para aumentar la descentralización y la equidad de la red.

El cambio gradual de la minería amateur a escala industrial

La minería de Bitcoin ha recorrido un largo camino desde sus humildes inicios. Se ha convertido en un negocio en auge, caracterizado por operaciones a gran escala y grandes jugadores.

El paso de la minería de Bitcoin, de una actividad amateur a una operación a escala industrial, sin embargo, no surgió de la nada. No fue un cambio repentino, sino gradual, a medida que los precios subían, la adopción aumentaba y más participantes se unían a una red codificada para reducir recompensas y controlar la inflación.

Cuando la recompensa era de 50 BTC por bloque, los primeros mineros podían competir eficazmente con hardware de consumo, pero a medida que más personas conocían este activo marginal, la competencia aumentó, lo que impulsó la introducción de máquinas ASIC especializadas que remodelaron el panorama.

Estas computadoras diseñadas específicamente, equipadas con microchips creados para resolver complejos acertijos criptográficos, influyeron fuertemente en la rentabilidad de la minería, que comenzó a depender de economías de escala.

Los operadores que podían desplegar miles de máquinas, negociar contratos de energía y optimizar sistemas de refrigeración tenían una ventaja estructural.

Esta evolución en el espacio de la minería de Bitcoin desplazó la base de participantes de la red, pasando de mineros individuales, que antes eran el eje del ethos de descentralización de la criptomoneda, a grandes pools de minería que agregan poder computacional, centralizando así la red.

Estas empresas de minería a gran escala ya no se parecen a las compañías de software tradicionales. Cada vez operan más como negocios de energía e infraestructura. Debido a que la minería de Bitcoin consume enormes cantidades de electricidad, los mineros competitivos se enfocan en la eficiencia construyendo cerca de fuentes hidroeléctricas, gas atrapado, regiones con energía renovable excedente y zonas industriales de bajo costo.

Aunque demandan mucha energía, su capacidad única para ubicarse físicamente justo al lado de estas fuentes de generación nuevas o poco conectadas, así como comprar energía tan pronto como está disponible, permite a los mineros de Bitcoin apoyar nuevos proyectos energéticos desde el principio, proporcionando ingresos cruciales para respaldar la construcción de la infraestructura eléctrica suficiente que haga que la conectividad a la red sea económica.

“La industria minera está subsidiando efectivamente la construcción de nueva producción de energía e infraestructura sin depender del dinero del contribuyente estadounidense”, señaló CoinShares (CSHR ) en su informe de hace un par de años. La electricidad barata, el amplio espacio y la regulación favorable han ayudado a varios estados de EE. UU., como Texas, a convertirse en centros de minería de Bitcoin, donde las principales compañías mineras crean empleos e inyectan capital en las economías locales.

Márgenes estrechos y pruebas de estrés del mercado ponen a prueba la industria

La supervivencia operativa se ha convertido en un desafío clave para los mineros, quienes deben actualizar continuamente su hardware y gestionar la volatilidad de los precios de la energía, lo cual ha sido particularmente desafiante debido a la guerra en curso entre EE. UU. e Irán.

Curiosamente, la incertidumbre actual en Irán ha hecho que Bitcoin sea extremadamente popular entre los iraníes, con aproximadamente uno de cada seis usando BTC, y volúmenes de transacción anuales creciendo un 11,8 % interanual, lo que representa alrededor del 2,2 % del PIB nacional.

Irán también ha legalizado la minería de criptomonedas y utiliza sus recursos energéticos fuertemente sancionados para minar BTC, aunque su tasa de hash está actualmente en ~0,8 % (9 EH/s). Mientras tanto, EE. UU., China y Rusia controlan el 68 % del hash rate global de Bitcoin.

Quienes no pueden asegurar energía barata, operaciones eficientes o acceso a capital son expulsados, dejando solo a los operadores más optimizados para persistir.

Un informe de minería de Bitcoin del primer trimestre de 2026 de CoinShares detectó que el 20 % de los mineros capitularon debido a una caída de ingresos tras un difícil cuarto trimestre de 2025, el período más desafiante para los mineros de BTC desde la reducción a la mitad de abril de 2024.

Durante ese tiempo, en el cuarto trimestre de 2025, el precio de Bitcoin experimentó una fuerte corrección. Una caída del 31 % , combinada con un hash rate casi récord, comprimió los precios del hash a mínimos multianuales de ~$36–38/PH/s/día, punto de equilibrio para muchos mineros, antes de caer aún más por debajo de $29/PH/s/día.

Si bien la electricidad, la depreciación del hardware y los gastos operativos son responsables del costo de la minería de Bitcoin, que ronda los $84,750, por encima del precio actual de BTC de alrededor de $78 K, los ingresos se ven afectados por las tarifas de transacción y las recompensas de bloque, que ya han pasado por cuatro reducciones a la mitad y se espera que caigan aún más a solo 1.5625 BTC en la primera mitad de 2028.

La lucha por la supervivencia lleva a un giro de infraestructura

Ante condiciones debilitantes, la rentabilidad de los mineros depende cada vez más de minimizar costos y maximizar la eficiencia.

Más allá de la energía barata, los operadores necesitan flexibilidad en el balance para resistir caídas del mercado. Esto tiende a crear un efecto de consolidación, en el que las grandes empresas con abundante capital ganan aún más cuota de mercado durante períodos de estrés.

Como resultado, los mineros están reutilizando ahora su infraestructura para cargas de trabajo adyacentes como entrenamiento de IA o computación de alto rendimiento (HPC).

Esta migración de mineros de Bitcoin hacia IA y HPC se está acelerando rápidamente, con mineros persiguiendo actualmente más de $70 mil millones en contratos de centros de datos que remodelarían sus modelos de negocio. Además, según las estimaciones de CoinShares, las compañías mineras de Bitcoin cotizadas podrían obtener el 70 % de sus ingresos de IA y HPC para fin de año, frente al ~30 % a principios de 2026.

Con el aumento de la participación de IA, la parte de los ingresos de la minería de Bitcoin “verá una disminución significativa a lo largo de 2026 a medida que la capacidad bajo estos contratos se incremente”.

CoinShares describió este cambio como “principalmente económico”, impulsado por los precios del hash que se mantienen cerca de los mínimos cíclicos y la compresión de márgenes, mientras que la infraestructura de IA ofrece a los operadores retornos estructuralmente más altos y estables. Para quienes tienen acceso a energía escalable y capacidades de centros de datos existentes, redirigir energía y capital hacia HPC parece razonable.

Sin mencionar que la diferencia de costo entre la infraestructura de minería de BTC (~$700 K‑1 M/MW) y la infraestructura de IA (~$8 M‑15 M/MW) es amplia, por lo que la oportunidad de conversión se está materializando a escala.

Según Jefferies, las compañías de minería de Bitcoin serán los principales beneficiarios del auge de la infraestructura de IA, con Norteamérica pronosticada para añadir alrededor de 66 GW de nueva capacidad de centros de datos entre 2025 y 2030. Mientras tanto, el mercado de centros de datos de colocation de la región podría expandirse 3× hasta $92 mil millones durante ese período, superando con creces la economía decreciente de la minería de Bitcoin.

Pero, por supuesto, “la disponibilidad de energía es la restricción vinculante”. Como señaló la firma de corretaje Bernstein a finales del año pasado, “el acceso a la red eléctrica se ha convertido en un recurso muy escaso en EE. UU.”, pero las primeras construcciones de mineros de Bitcoin, que empezaron a asegurar infraestructura eléctrica en 2019, los hacen socios estratégicos atractivos para los hyperscalers y proveedores de infraestructura de IA.

Los analistas de Morgan Stanley (MS ) llegaron a la misma conclusión, “que los sitios de Bitcoin ofrecen a los jugadores de IA el tiempo más rápido para obtener energía con el menor riesgo de ejecución, y creen que esto será cada vez más valorado/reconocido”.

Varias compañías mineras, como WULF (WULF ), CORZ (CORZ ), IREN (IREN ), HUT (HUT ), y CIFR (CIFR ), ya han pivotado o diversificado sus servicios hacia centros de datos de IA, aprovechando su infraestructura existente para capturar oportunidades de mayor margen.

“El auge de la infraestructura de IA ha creado una ruta de monetización completamente nueva para una clase de activo que el mercado había descartado como estructuralmente desafiante”, señaló Wintermute en su informe de marzo report antes de concluir que, aunque el giro hacia IA es real y está siendo valorado agresivamente por el mercado, “es una solución disponible solo para una minoría, aquellos con la calidad del sitio adecuada, balance sheet y capacidad operativa para ejecutar un reposicionamiento fundamental”.

La flexibilidad para cambiar capacidad actúa como cobertura contra la volatilidad del precio de Bitcoin y la compresión de márgenes de minería, reforzando aún más la ventaja de los operadores bien capitalizados.

Los datos confirman el cambio estructural en la industria minera

Mientras la minería de Bitcoin atraviesa una gran transformación, un nuevo estudio titulado ‘Tendencias y comportamiento de los mineros en redes de criptomonedas: un estudio longitudinal sobre equidad, centralización y churn’¹ publicado a principios de esta semana en ScienceDirect, ofreció una perspectiva medible de estos cambios estructurales.

Para ello, investigadores del Departamento de Ingeniería Informática de la Universidad de Kuwait analizaron más de una década de datos de Bitcoin, desde 2009 hasta 2021.

Los hallazgos del estudio respaldan la idea de que la minería ya no es un campo plano y descentralizado como antes. En realidad, ha evolucionado a un sistema moldeado por presiones de centralización, incentivos económicos y churn de participantes.

Una visión clave es el descenso persistente de mineros activos en toda la red a lo largo del tiempo, lo que indica que la participación no es estable sino cada vez más selectiva, con mineros que entran y salen según la viabilidad económica.

En cuanto a los factores que influyen en si los mineros permanecen activos, el estudio encuentra que el tiempo de espera para minar exitosamente un bloque y la variabilidad de recompensas son impulsores importantes.

Al observar cómo la minería en las principales redes de criptomonedas ha evolucionado con el tiempo, el estudio examinó quién gana recompensas, cuán uniformemente se distribuyen y si el sistema se está volviendo más centralizado.

A grandes rasgos, los datos muestran un claro desplazamiento de un sistema abierto y justo cuando Bitcoin era joven a uno mucho más competitivo e desigual a lo largo de los años.

El estudio señaló que en los primeros días la minería era accesible para todos. Muchos mineros solitarios podían participar en el proceso y tenían aproximadamente las mismas oportunidades de obtener recompensas. Pero con el tiempo, a medida que el hash rate y la dificultad de minería aumentaron, menos mineros permanecieron activos. El hash rate ha estado creciendo desde el inicio del activo, lo que incrementa la dificultad de minar.

Al mismo tiempo, a medida que las recompensas disminuyeron debido al diseño de Bitcoin, estos factores hicieron que la minería fuera menos rentable para los individuos, empujándolos fuera de la red o forzándolos a unirse a pools de minería.

El éxito en la minería, muestra el estudio, depende cada vez más del acceso a recursos computacionales a gran escala, de modo que quienes poseen hardware potente, ya sea individualmente o mediante recursos combinados, tienen una probabilidad mucho mayor de obtener recompensas.

Los mineros más pequeños o menos eficientes, aquellos sin recursos agrupados o sin capacidad de escalar, son más propensos a salir, reforzando así el dominio de los jugadores más grandes.

Esta dinámica apunta al desafío estructural. Incentivar a los mineros es una cuestión central para la continuidad de una criptomoneda, señaló el estudio, y “la mayoría de las criptomonedas dejan de existir dentro de los cinco años de operación”.

Concentración de recompensas y el auge de los jugadores dominantes

El sistema simplemente no soporta a muchos pequeños participantes compitiendo de manera justa; más bien, favorece a quienes pueden invertir en equipos especializados, energía y escala. Esto muestra que la minería se ha convertido menos en participación descentralizada y más en capacidad industrial.

Esto se respalda aún más con el análisis de equidad. Usando medidas como el coeficiente de Gini, los autores del estudio encuentran que las recompensas de bloque están altamente distribuidas de manera desigual.

Según el estudio, una fracción diminuta de mineros controla una gran parte de los bloques. Por ejemplo, menos del 1 % de los mineros controla más de la mitad de los bloques minados de Bitcoin.

Los pools de minería exhiben el mismo patrón, con solo un puñado de pools dominando la red. Los datos muestran que solo dos pools principales, Foundry USA (28,28 %) y AntPool (16,55 %), controlan colectivamente casi el 45 % del hash rate total de la red.

Mientras tanto, los cinco pools principales, incluidos ViaBTC (13,10 %), SpiderPool (11,03 %) y F2Pool (10,34 %), representan más del 79 % del hash rate de la red, que mide la potencia computacional total usada para asegurar la cadena de bloques de Bitcoin.

Eso no significa que los mineros solitarios no experimenten una distribución más justa de oportunidades de creación de bloques; de hecho, la tienen. Además, los mineros individuales son más justos entre sí, lo que implica que las recompensas están menos sesgadas dentro de ese grupo. Pero mientras estos mineros menos centralizados obtienen una oportunidad igual de validar transacciones y ganar una recompensa, ganan mucho menos en total debido a la mayor variabilidad y tiempos de espera más largos.

Los mineros en pool, por el contrario, operan en un sistema interno menos justo pero ganan significativamente más porque se benefician del poder computacional compartido y de pagos más consistentes. Por eso se han convertido en dominantes en la red de Bitcoin. Los pools de minería reducen el riesgo y mejoran la predictibilidad de ingresos, pero contribuyen a la centralización.

El estudio también discute el churn, definido como mineros que abandonan la red.

Los mineros solitarios son mucho más propensos a churn, según los investigadores, porque enfrentan largos tiempos de espera para recompensas y pagos más bajos. En contraste, los mineros en pool tienen tiempos de espera más cortos y ganancias más estables, por lo que son más propensos a permanecer, acelerando aún más el desplazamiento hacia la minería a gran escala.

El churn también se define como “pool‑hopping”, donde los mineros dejan un pool para unirse a otro con el fin de maximizar sus beneficios. La investigación cita un estudio que examinó más de 20 pools de minería de Bitcoin y encontró que los mineros que cambian de pool con el tiempo son más propensos a recibir recompensas mayores. Además de Bitcoin, el estudio también analiza Ethereum (ETH ) desde 2015 hasta 2023.

Y al igual que con Bitcoin, encontraron una disminución constante en el número de mineros activos en la segunda red más grande, pero reportan que Bitcoin es más descentralizado y justo.

Al compararlo con Ethereum, tanto antes como después de su transición de Prueba de Trabajo (PoW) a Prueba de Participación (PoS), el estudio encuentra una desigualdad similar o peor y una mayor centralización, pero un índice de churn más bajo debido a tiempos de espera menores.

Sin embargo, la capitalización de mercado de $1,55 billones de Bitcoin sigue mostrando una creciente centralidad, con poder y recompensas que no se distribuyen de manera equitativa; en cambio, se concentran entre entidades con mayores recursos computacionales y mejores modelos operativos.

En conjunto, en ambas redes, solo unas pocas entidades controlan la mayor parte del poder de minería o validación, reforzando la conclusión más amplia de que los sistemas de criptomonedas tienden a centralizarse con el tiempo a pesar de haber comenzado con un diseño descentralizado. Esto se alinea con la minería convirtiéndose en una carrera de infraestructura donde el acceso a recursos determina los resultados.

Por último, el estudio enfatiza que los protocolos existentes necesitan mejoras para aumentar la descentralización de la red, reducir el churn y asegurar la sostenibilidad de la criptomoneda, es decir, la continuidad en el procesamiento de transacciones, y mejorar la equidad. Y si no se realizan cambios, las presiones económicas seguirán empujando la red hacia la consolidación.

Conclusión

Bitcoin es una de las innovaciones más importantes en tecnología y finanzas, ofreciendo una alternativa descentralizada, sin permisos y resistente a la censura frente a los sistemas tradicionales. En su núcleo se encuentra la minería, el proceso que asegura la red, valida transacciones, libera nuevas monedas en circulación y garantiza la integridad de la cadena de bloques.

Durante la última década, la minería de Bitcoin ha experimentado una transformación. De una actividad abierta y distribuida, ha evolucionado ahora a una carrera de infraestructura liderada por quienes tienen acceso a energía barata, eficiencia de capital y escala operativa. El estudio más reciente respalda esta progresión, mostrando cómo el churn de mineros, la dinámica de recompensas y las presiones de centralización eliminan gradualmente a los participantes más pequeños mientras favorecen a quienes poseen recursos agrupados y capacidades industriales.

Es probable que esta evolución continúe porque, a medida que las recompensas por bloque disminuyen y la competencia se intensifica, la minería será aún más influenciada por los mercados energéticos globales y la infraestructura de centros de datos. En ese contexto, ahora debemos responder a la pregunta crítica de cómo preservar la descentralización en la práctica dentro de este sistema cada vez más industrial.

Referencias

^{1. Allaho, M. Y., Karaata, M. H. & Elgemiei, I. A. Tendencias y comportamiento de los mineros en redes de criptomonedas: un estudio longitudinal sobre equidad, centralización y churn. Blockchain: Research and Applications 2026, 100494. https://doi.org/10.1016/j.bcra.2026.100494}