ETFs de Bitcoin: ¿Qué región será la próxima en obtener aprobaciones y posicionarse como centro? ¿Australia? ¿Hong Kong?

Bitcoin ETFs están activos, cambiando el juego de la inversión en todas partes. Con EE. UU. uniéndose a la lista de otros países aprobados, la gran pregunta es qué región será la próxima en obtener aprobaciones y posicionarse como un centro para los ETFs de Bitcoin. Compartiré mis opiniones sobre quiénes son los candidatos más probables para la próxima ola de lanzamientos de ETFs de Bitcoin, basándome en su tamaño de mercado, entorno regulatorio, demanda de inversores y potencial de innovación. También analizaré el sentimiento de los analistas sobre la incorporación de mayor liquidez a los productos de Bitcoin mediante lanzamientos de ETFs, y cuándo el público puede esperar aprobaciones en regiones específicas.

Por qué el principal mercado de valores de Australia (ASX) tiene sentido para el próximo lanzamiento de un ETF de BTC

Australia es uno de los mercados financieros más desarrollados y sofisticados de la región Asia‑Pacífico, con una economía fuerte y estable, un marco regulatorio robusto y transparente, y un alto nivel de protección y educación para los inversores. La Australian Securities Exchange (ASX) es la bolsa principal de Australia y una de las más grandes de la región Asia‑Pacífico, con más de 2.300 compañías cotizadas y un valor total de más de 2,3 billones de dólares a febrero de 2024. La ASX también ofrece una gama diversa de productos y servicios, incluidos acciones, derivados, materias primas, renta fija y productos cotizados en bolsa (ETP), como ETFs y productos apalancados e inversos (Productos L&I).

Australia también es un país líder en adopción e innovación de criptomonedas, con una actitud de apoyo y progresista hacia los activos digitales. Según un informe, el 17 % de los australianos poseen alguna forma de criptomoneda, lo que lo convierte en el país más preparado para criptomonedas del mundo, por delante de EE. UU., Brasil y los Emiratos Árabes Unidos. Hablé con una asociación en Australia y me dijeron que hay más de 300 empresas cripto, 40 exchanges cripto y 20 fondos cripto operando en el país. Aunque no tengo cifras exactas, creo que son más. Además, Australia cuenta con un marco regulatorio claro y completo para los criptoactivos, que cubre aspectos como tributación, prevención de lavado de dinero, protección al consumidor y licenciamiento. La Australian Securities and Investments Commission (ASIC) es el regulador principal de los criptoactivos en Australia y ha emitido varias directrices y declaraciones sobre cómo se tratan los criptoactivos bajo las leyes y regulaciones existentes. Puede consultarse la Hoja de Información 225 de ASIC, Crypto‑assets (INFO 225), como guía para que la comunidad e industria comprendan cuándo pueden aplicarse las leyes de servicios financieros a los criptoactivos.

Dado estos factores, tiene sentido que el principal mercado de valores de Australia, la ASX, sea el próximo destino para los lanzamientos de ETFs de Bitcoin. De hecho, Australia ya tiene acceso a ETFs de Bitcoin respaldados físicamente desde mayo de 2022, a través del 21shares Bitcoin ETF (EBTC) cotizado en Cboe Australia, un exchange secundario que opera bajo la licencia de la ASX. Sin embargo, la ASX aún no ha aprobado ningún ETF de Bitcoin, a pesar de haber recibido varias solicitudes de distintos proveedores, como BetaShares, VanEck y Fidelity. La razón principal del retraso es el enfoque cauteloso y conservador de la ASX hacia los criptoactivos, que refleja sus altos estándares y expectativas en cuanto a calidad del producto, idoneidad del inversor e integridad del mercado. La ASX ha declarado que está monitoreando de cerca los desarrollos e innovaciones en el espacio cripto, y que está abierta a considerar ETFs de Bitcoin, siempre que cumplan con sus requisitos rigurosos y aborden sus preocupaciones8.

Algunos de los problemas clave que la ASX probablemente considerará antes de aprobar ETFs de Bitcoin son:

• La liquidez y volatilidad del mercado subyacente de Bitcoin, y el posible impacto en la determinación de precios, negociación y redención del ETF.
• La seguridad y fiabilidad del custodio de Bitcoin, y las medidas adoptadas para prevenir hackeos, robos o pérdidas de los activos de Bitcoin.
• Los métodos de valoración y contabilidad utilizados para determinar el valor neto del activo (NAV) del ETF, así como la frecuencia y precisión del cálculo y difusión del NAV.
• Las políticas y procedimientos de gestión de riesgos y cumplimiento del proveedor del ETF, y la suficiencia de la divulgación e informes a los inversores y reguladores.
• La idoneidad y educación de los inversores, y la disponibilidad de información y orientación suficientes sobre los riesgos y beneficios de invertir en ETFs de Bitcoin.

Creo que estos problemas no son insuperables y que la ASX aprobará eventualmente los ETFs de Bitcoin, siempre que los solicitantes demuestren que los han abordado satisfactoriamente y cuenten con la experiencia, conocimientos y recursos necesarios para ofrecer un producto de alta calidad y seguro. También creo que la ASX se beneficiará al aprobar los ETFs de Bitcoin, ya que mejorará su reputación como una bolsa líder e innovadora, atraerá más inversores y capital a su mercado y diversificará su oferta de productos y fuentes de ingresos. Por lo tanto, espero que la ASX apruebe los ETFs de Bitcoin en la segunda mitad de 2024, siguiendo el ejemplo de otras bolsas importantes alrededor del mundo.

Sentimiento de los analistas sobre la incorporación de mayor liquidez a los productos de Bitcoin mediante lanzamientos de ETFs

Uno de los principales beneficios de los ETFs de Bitcoin es que aportan mayor liquidez a los productos de Bitcoin, al incrementar la oferta y demanda de Bitcoin y al facilitar la negociación y arbitraje de Bitcoin en diferentes plataformas y mercados. La liquidez mide cuán fácil y rápidamente se puede comprar o vender un activo sin afectar su precio, y es un factor importante para la eficiencia, estabilidad y crecimiento de cualquier mercado. Mayor liquidez implica menores costos de transacción, ejecución más rápida, mejor descubrimiento de precios, menor volatilidad y mayor confianza de los inversores.

Los analistas generalmente tienen una visión positiva sobre la incorporación de mayor liquidez a los productos de Bitcoin mediante lanzamientos de ETFs, ya que creen que mejorará el desempeño y atractivo general de Bitcoin como clase de activo, y que creará más oportunidades y valor para inversores, traders y la industria cripto. Algunos de los principales argumentos que los analistas presentan a favor de los ETFs de Bitcoin son:

• Los ETFs de Bitcoin aumentan la demanda de Bitcoin, al atraer a más inversores, especialmente institucionales y minoristas, que de otro modo podrían ser reacios o incapaces de invertir directamente en Bitcoin debido a barreras técnicas, regulatorias u operativas. Los ETFs de Bitcoin también aumentan la oferta de Bitcoin, ya que obligan a los proveedores del ETF a comprar y mantener Bitcoin para respaldar sus participaciones, creando un bucle de retroalimentación positivo que eleva el precio y la adopción de Bitcoin.
• Los ETFs de Bitcoin facilitan la negociación y el arbitraje de Bitcoin, al permitir a los inversores comprar y vender Bitcoin en exchanges y plataformas reguladas, con comisiones más bajas, mayor liquidez y mejor seguridad, que en exchanges cripto no regulados o offshore. Los ETFs de Bitcoin también permiten a los inversores explotar diferencias de precios e ineficiencias entre los mercados spot y de futuros, y entre distintas regiones y jurisdicciones, creando un mercado global de Bitcoin más integrado y eficiente.
• Los ETFs de Bitcoin mejoran el descubrimiento de precios y la volatilidad de Bitcoin, al reflejar el valor verdadero y justo de Bitcoin basado en la oferta y demanda del mercado, en lugar de la especulación o manipulación del mismo. Los ETFs de Bitcoin también reducen la volatilidad de Bitcoin, al suavizar las fluctuaciones de precios y los choques provocados por eventos externos, como hackeos, prohibiciones o noticias, proporcionando mayor liquidez y estabilidad.
• Los ETFs de Bitcoin mejoran la reputación y legitimidad de Bitcoin, al introducirlo en el sistema financiero convencional, haciéndolo disponible en exchanges y plataformas reguladas, y atrayendo a inversores institucionales y minoristas que de otro modo podrían ser escépticos o hostiles hacia Bitcoin. Los ETFs de Bitcoin también fomentan una relación más positiva y constructiva entre la industria cripto y los reguladores, al demostrar la disposición y capacidad de la industria cripto para cumplir con las leyes y regulaciones existentes y cooperar con los reguladores para abordar sus preocupaciones y expectativas.

Cuándo el público puede esperar aprobaciones en regiones específicas

La aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en distintas regiones dependen de varios factores, como el tamaño del mercado, el entorno regulatorio, la demanda de inversores y el potencial de innovación de cada región. Por ello, es difícil predecir con certeza cuándo el público podrá esperar aprobaciones en regiones específicas, ya que cada zona tiene sus propios retos y oportunidades, y el espacio cripto está en constante evolución. Sin embargo, basándome en las tendencias y desarrollos actuales, proporcionaré algunas estimaciones y expectativas para la aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en algunas de las principales regiones del mundo.

• Europa: Europa es una de las regiones más avanzadas y progresistas en cuanto a regulación e innovación de criptomonedas, con varios países, como Alemania, Suiza y Suecia, ya habiendo aprobado y lanzado ETFs de Bitcoin, y con otros, como Francia, Italia y España, mostrando interés y apertura hacia los criptoactivos. Europa también tiene un alto nivel de adopción y conciencia cripto, con un 15 % de los europeos poseyendo alguna forma de criptomoneda, lo que la convierte en la cuarta región más amigable con las criptomonedas del mundo, detrás de África, Asia y Oceanía. Por lo tanto, espero que Europa continúe aprobando y lanzando ETFs de Bitcoin en el futuro cercano, y que se convierta en uno de los principales centros de ETFs de Bitcoin a nivel mundial.
• América Latina: América Latina es una de las regiones más emergentes y prometedoras en cuanto a adopción e innovación de criptomonedas, con varios países, como Brasil, Argentina, México y Colombia, entre los principales adoptantes y usuarios de criptoactivos del mundo. América Latina también enfrenta un entorno regulatorio desafiante e incierto para los criptoactivos, con diferentes países que poseen distintos niveles y grados de regulación, supervisión y aplicación de la normativa cripto, y con algunos países que enfrentan inestabilidad política y económica. Por ello, espero que América Latina tenga una perspectiva lenta y gradual para la aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en el futuro próximo, con algunos países, como Brasil, más avanzados y preparados para aprobar y lanzar ETFs de Bitcoin, y otros, como Venezuela, más rezagados e incapaces de hacerlo.
• Asia: Asia es una de las regiones más dinámicas y diversas en cuanto a adopción e innovación de criptomonedas, con varios países, como China, Japón, Corea del Sur y Singapur, entre los principales actores e influyentes del mercado cripto global. Asia también presenta un alto nivel de adopción y entusiasmo cripto. Sin embargo, Asia cuenta con un entorno regulatorio complejo e inconsistente para los criptoactivos, con diferentes países que adoptan posturas y enfoques variados, que van desde el apoyo y progreso hasta la restricción y hostilidad. Por ello, espero que Asia tenga una perspectiva mixta y variada para la aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en el futuro cercano, con algunos países, como Hong Kong, Singapur y Japón, más propensos a aprobar y lanzar ETFs de Bitcoin, y otros, como China, India e Indonesia, menos propensos a hacerlo.

Hong Kong es otro posible centro para los ETFs de Bitcoin en la región Asia‑Pacífico

Hong Kong es uno de los principales centros financieros del mundo y también una puerta de entrada a la China continental, que a pesar de su represión a las actividades cripto, sigue siendo un actor e influyente importante en el mercado cripto global. Hong Kong también es un país destacado en adopción e innovación de criptomonedas, con un ecosistema cripto vibrante y en crecimiento.

Según un informe, el 18 % de los residentes de Hong Kong son inversores activos en criptomonedas, mientras que el 13 % son más pasivos, lo que lo convierte en el país más amigable con las criptomonedas del mundo. Hong Kong también tiene una actitud de apoyo y progresista hacia los activos digitales, con la visión de convertirse en un centro fintech y cripto líder en la región. El entorno regulatorio de Hong Kong para los criptoactivos ha sido algo incierto e inconsistente en el pasado, con diferentes reguladores que tenían distintas opiniones y enfoques respecto a los criptoactivos. El regulador principal de los criptoactivos en Hong Kong es la Securities and Futures Commission (SFC), que supervisa los mercados de valores y futuros del país. La SFC ha emitido varias directrices y declaraciones sobre cómo se tratan los criptoactivos bajo las leyes y regulaciones existentes. Sin embargo, la jurisdicción de la SFC solo cubre los criptoactivos que entran dentro de la definición de “valores” o “contratos de futuros”, lo que excluye a la mayoría de las criptomonedas, como Bitcoin, que no están respaldadas por activos físicos, derechos u obligaciones. Por ello, la SFC ha adoptado un marco regulatorio voluntario y opt‑in para los exchanges y fondos cripto que manejan activos cripto no considerados valores, lo que significa que pueden optar por solicitar una licencia y cumplir con las normas y estándares de la SFC, o pueden operar fuera del alcance de la SFC siempre que no ofrezcan activos cripto considerados valores al público.

Este marco regulatorio ha creado algunos desafíos e incertidumbres para la industria cripto y los inversores en Hong Kong, ya que limita el alcance y la calidad de los productos y servicios cripto disponibles y accesibles en el país, y los expone a mayores riesgos y menores protecciones. Sin embargo, en los últimos meses se han producido cambios y desarrollos significativos que están impulsando una modificación en la relación regulatoria entre la SFC y la industria cripto en Hong Kong, creando condiciones más favorables para la aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en el país. Algunos de estos cambios y desarrollos son:

• La presión y competencia de EE. UU. y otros países aprobados, que han lanzado ETFs de Bitcoin y han atraído una enorme cantidad de capital e interés de inversores y traders de todo el mundo. La SFC podría sentir la necesidad y el impulso de ponerse al día con la tendencia global y mantener su competitividad y relevancia como centro financiero líder y hub cripto en la región.
• Los comentarios y la demanda de la industria cripto y los inversores en Hong Kong, que han expresado su deseo y expectativa de mayor claridad y consistencia en la regulación de los criptoactivos, y de mayor acceso y exposición a Bitcoin y otros activos cripto no considerados valores, especialmente a través de productos y plataformas regulados y reputados, como los ETFs de Bitcoin.
• La innovación y mejora en el espacio cripto, que han abordado algunas de las preocupaciones e inquietudes de la SFC respecto a la liquidez, volatilidad, seguridad y fiabilidad de Bitcoin y otros activos cripto no considerados valores, y que han demostrado la viabilidad y factibilidad de los ETFs de Bitcoin, como lo evidencian el desempeño exitoso y la popularidad de los ETFs de Bitcoin en otros mercados.
• La cooperación y comunicación entre la industria cripto y los reguladores en Hong Kong, que han aumentado y mejorado en tiempos recientes, y que han fomentado una relación y diálogo más positivos y constructivos entre ambas partes, con el objetivo de encontrar un terreno común y un entendimiento mutuo sobre la regulación y desarrollo de los criptoactivos en el país.

Creo que estos cambios y desarrollos indican un calentamiento de la relación regulatoria en Hong Kong, y que allanarán el camino para la aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en el país. También creo que Hong Kong se beneficiará al aprobar los ETFs de Bitcoin, ya que reforzará su reputación y atractivo como hub fintech y cripto, atraerá más inversores y capital a su mercado y diversificará su oferta de productos y fuentes de ingresos. Por lo tanto, espero que Hong Kong apruebe los ETFs de Bitcoin tan pronto como a finales del primer trimestre de 2024.

Conclusión

Los ETFs de Bitcoin son más que otro producto de inversión. Son un catalizador y un conducto para la transformación y evolución del sistema financiero global, y para la adopción e integración de Bitcoin y otros criptoactivos en la economía y sociedad mainstream. Los ETFs de Bitcoin ofrecen una forma simple, conveniente y segura para que los inversores accedan y se beneficien del potencial y valor de Bitcoin, sin tener que lidiar con los desafíos y riesgos técnicos, regulatorios u operativos de invertir directamente en Bitcoin. Los ETFs de Bitcoin también aportan mayor liquidez, eficiencia, estabilidad y legitimidad al mercado de Bitcoin, al incrementar la oferta y demanda de Bitcoin, al facilitar la negociación y arbitraje de Bitcoin en distintas plataformas y mercados, al mejorar el descubrimiento de precios y la volatilidad de Bitcoin, y al reforzar la reputación y la relación de Bitcoin con reguladores y público.

Con EE. UU. uniéndose a la lista de otros países aprobados, como Canadá, Alemania, Suiza y Suecia, la gran pregunta es qué región será la próxima en obtener aprobaciones y posicionarse como un centro para los ETFs de Bitcoin. En este artículo, he argumentado que Australia y Hong Kong son los candidatos más probables para la próxima ola de lanzamientos de ETFs de Bitcoin, basándome en su tamaño de mercado, entorno regulatorio, demanda de inversores y potencial de innovación. También he proporcionado algunas estimaciones y expectativas para la aprobación y el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en otras regiones importantes, como Europa, América Latina y Asia. Sin embargo, estos no son los únicos factores que determinarán el futuro y el destino de los ETFs de Bitcoin.

El espacio cripto está en constante cambio y evolución, y pueden surgir nuevos desarrollos e innovaciones que alteren el statu quo y las expectativas del mercado y los reguladores. Por ello, es importante estar atento a las tendencias y señales que indiquen la dirección y ritmo del movimiento de los ETFs de Bitcoin, y estar preparado y adaptable a las oportunidades y desafíos que puedan surgir. Los ETFs de Bitcoin no son el objetivo final, sino el medio para un fin.

El objetivo final es crear un sistema financiero más abierto, inclusivo y sostenible, y empoderar a las personas con más opciones, libertad y valor. Los ETFs de Bitcoin son una de las vías para lograr ese objetivo, y creo que jugarán un papel significativo y positivo en el futuro de las finanzas y la sociedad.