Die New Yorker Börse (NYSE) bereitet sich auf den 24/7-Handel mit tokenisierten Wertpapieren vor.

Die New York Stock Exchange (NYSE) bereitet einen historischen Schritt in Richtung Blockchain-basierter Marktinfrastruktur vor und kündigt Pläne zur Entwicklung einer Handelsplattform an. Tokenisierte Wertpapiere rund um die Uhr. Bei Zustimmung der Aufsichtsbehörden würde die Initiative eine der bedeutendsten Strukturveränderungen der US-Kapitalmärkte seit Jahrzehnten darstellen und signalisieren, dass die Tokenisierung vom Experimentierstadium zur institutionellen Anwendung übergeht.

Für eine 233 Jahre alte Börse, die seit langem mit Tradition und Stabilität in Verbindung gebracht wird, unterstreicht dieser Schritt, wie tiefgreifend die Blockchain-Technologie die zukünftige Gestaltung der Finanzmärkte zu beeinflussen beginnt.

Ein neuer Handelsplatz für tokenisierte Vermögenswerte

Die geplante Plattform würde es Unternehmen ermöglichen, Wertpapiere als digitale Token auszugeben, die auf einer Blockchain gespeichert sind, anstatt ausschließlich als Einträge in traditionellen Clearing- und Abwicklungssystemen. Während der reguläre Börsenbetrieb der NYSE an Werktagen fortgesetzt wird, ist die neue Plattform von Grund auf für den kontinuierlichen Handel konzipiert.

Die ständige Verfügbarkeit spiegelt die Struktur der Kryptowährungsmärkte wider, wo Vermögenswerte weltweit ohne Unterbrechung gehandelt werden. Für traditionelle Wertpapiere bedeutet dies eine deutliche Abkehr von jahrzehntelangen, zeitlich begrenzten Handelssitzungen, die eher durch betriebliche Beschränkungen als durch die Nachfrage der Anleger geprägt waren.

Sofortige Abrechnung und das Ende der T+1-Beschränkungen

Einer der wichtigsten Aspekte der Plattform ist ihr Fokus auf die sofortige Abwicklung. Derzeit werden US-Aktiengeschäfte erst am Folgetag (T+1) abgewickelt, d. h. die Transaktionen werden einen Geschäftstag nach Ausführung abgeschlossen. Diese Verzögerung birgt ein Kontrahentenrisiko und zwingt Broker, erhebliche Kapitalpuffer zur Absicherung potenzieller Zahlungsausfälle vorzuhalten.

Die Blockchain-basierte Abwicklung schließt diese Lücke vollständig. Transaktionen werden atomar abgeschlossen, wobei Eigentum und Zahlung gleichzeitig den Besitzer wechseln. Dieses Design reduziert das Systemrisiko und setzt Kapital frei, das andernfalls in Clearing- und Margin-Anforderungen gebunden wäre. Ereignisse wie die Handelsstörungen im Jahr 2021 bei Robinhood und GameStop hob hervor, wie Abwicklungsmechanismen in Zeiten extremer Volatilität zu Belastungspunkten werden können.

Stablecoins als Marktinfrastruktur

Die NYSE hat angedeutet, dass stabile Münzen Sie könnten zur Finanzierung von Transaktionen auf der Plattform verwendet werden. Stablecoins sind digitale Vermögenswerte, die typischerweise an den US-Dollar gekoppelt sind und bereits weit verbreitet auf Kryptomärkten eingesetzt werden, um schnelle und reibungslose Transaktionen zu ermöglichen.

Ihre Einbeziehung deutet auf eine zunehmende Konvergenz zwischen traditioneller Finanzinfrastruktur und kryptobasierten Zahlungssystemen hin. Bei Integration in einen regulierten Rahmen könnten Stablecoins die Nachhandelsprozesse optimieren, die Kosten für die Abstimmung senken und einen schnelleren Kapitaltransfer über Grenzen hinweg ermöglichen.

Regulatorisches Engagement und institutionelle Signalgebung

Die Plattform steht weiterhin unter dem Vorbehalt der behördlichen Genehmigung; die Aufsicht wird voraussichtlich von der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) übernommen. Die NYSE hat bestätigt, dass sie im Rahmen ihrer Tokenisierungspläne weiterhin mit den Aufsichtsbehörden im Gespräch ist – ein entscheidender Schritt angesichts der Komplexität der Einführung von Blockchain-basierten Wertpapieren auf den US-Märkten.

Die Initiative wird intern von der Börse und ihrer Muttergesellschaft entwickelt. Interkontinentaler AustauschDies unterstreicht, dass die Tokenisierung zunehmend als strategische Kernkompetenz und nicht mehr als externes Experiment betrachtet wird.

Der breitere Tokenisierungsdruck der Wall Street

Der Schritt der NYSE steht im Einklang mit einer breiteren Welle von Tokenisierungsinitiativen bei großen Finanzinstituten. JPMorgan Chase hat kürzlich einen tokenisierten Geldmarktfonds aufgelegt.Während Goldman Sachs, BNY Mellon und State Street Plattformen eingeführt haben, die es institutionellen Kunden ermöglichen, digitale Repräsentationen traditioneller Finanzinstrumente zu halten.

Diese Bemühungen konzentrieren sich auf Vermögenswerte, die sich wie Bargeld oder bargeldähnliche Vermögenswerte verhalten – ein pragmatischer Ausgangspunkt für die Tokenisierung. Insgesamt signalisieren sie, dass die Blockchain-basierte Finanzwirtschaft den Übergang von Pilotprojekten zu frühen Produktionssystemen im Zentrum der globalen Märkte vollzieht.

Kontinuierlicher Handel und Marktverhalten

Ein 24/7-Handelsmodell könnte die Interaktion von Anlegern mit Aktien grundlegend verändern. In traditionellen Märkten konzentriert sich die Liquidität auf die Öffnungs- und Schließungszeiten, was die Volatilität oft verstärkt. Kontinuierlich geöffnete Märkte verteilen die Handelsaktivität gleichmäßiger und ermöglichen es den Kursen, sich unabhängig von der Zeitzone schrittweise an Nachrichten und makroökonomische Entwicklungen anzupassen.

Gleichzeitig bringen permanent aktive Märkte neue Herausforderungen mit sich. Liquiditätsbereitstellung, Marktüberwachung und Anlegerschutz müssen für ein Umfeld, in dem der Handel nie unterbrochen wird, neu gestaltet werden. Diese Überlegungen werden bei der regulatorischen Überprüfung und der Gestaltung der Marktstruktur eine zentrale Rolle spielen.

Lehren aus frühen Experimenten mit tokenisierten Aktien

Außerhalb der USA bieten Kryptoplattformen bereits Token an, die Aktien von Unternehmen wie beispielsweise … abbilden. Nvidia mit einem TeslaDadurch wird ein Handel rund um die Uhr ermöglicht. Allerdings wurden diese Produkte wegen Preisabweichungen, Transparenzproblemen und regulatorischer Unsicherheit kritisiert.

Eine von der NYSE unterstützte Plattform würde innerhalb eines regulierten US-Rahmens operieren und viele dieser Mängel beheben. Im Falle einer Genehmigung könnte sie einen gesetzeskonformen Weg für tokenisierte Aktien bieten, der den Anlegerschutz wahrt und gleichzeitig die Marktinfrastruktur modernisiert.

Was dies für die Zukunft der Kapitalmärkte bedeutet

Die geplante Plattform der NYSE deutet auf ein grundlegendes Umdenken in der Gestaltung und dem Betrieb von Kapitalmärkten hin. Jahrelang galt die Tokenisierung als experimentelle Schicht, die auf bestehenden Systemen aufgesetzt wurde und sich oft auf Pilotprojekte oder eng definierte Vermögenswerte beschränkte. Diese Ankündigung lässt einen Mentalitätswandel erkennen: Die Blockchain-Infrastruktur wird zunehmend als zentraler Ersatz für die Marktinfrastruktur betrachtet, die für das vordigitale Zeitalter konzipiert wurde.

Im Kern stellt die Tokenisierung etablierte Annahmen über die Emission, den Handel und die Abwicklung von Wertpapieren in Frage. Herkömmliche Systeme setzen auf mehrere Intermediäre, Stapelverarbeitung und verzögerte Abstimmung zur Risikosteuerung. Blockchain-basierte Märkte kehren dieses Modell um, indem sie Vertrauen, Eigentum und Abwicklung direkt in die Transaktionsschicht integrieren. Bei breiter Anwendung könnte dies die Marktstruktur vereinfachen, den operativen Aufwand reduzieren und die Bedeutung von Nachhandelsprozessen, die primär der Latenz- und Kontrahentenrisikosteuerung dienen, verringern.

Die Auswirkungen reichen weit über Geschwindigkeit und Effizienz hinaus. Ständig verfügbare, programmierbare Märkte könnten neue Formen der Liquidität ermöglichen, insbesondere für globale Investoren, die derzeit durch Zeitzonen, Handelszeiten und rechtliche Hürden eingeschränkt sind. Unternehmensmaßnahmen, Compliance-Vorschriften und Berichtspflichten könnten direkt in Wertpapiere kodiert werden, wodurch deren Verwaltung vereinfacht und Fehlhandhabungen beim Transfer zwischen Plattformen und Verwahrstellen erschwert würden.

Gleichzeitig wirft dieser Wandel wichtige Fragen für Regulierungsbehörden und Marktteilnehmer auf. Kontinuierliche Handelsumgebungen müssen so gestaltet sein, dass sie eine Fragmentierung verhindern, Privatanleger schützen und eine faire Preisfindung gewährleisten. Governance, Überwachung und Risikokontrollen müssen sich parallel zur Technologie weiterentwickeln und dürfen nicht erst nach deren Einführung nachträglich angepasst werden.

Dass die einflussreichste Börse der Welt diesen Weg einschlägt, signalisiert, dass Blockchain-basierte Wertpapiere immer mehr in den Mainstream des Finanzwesens vordringen. Anstatt von außen mit traditionellen Märkten zu konkurrieren, Tokenisierung Sie beginnt, diese von innen heraus umzugestalten. Sollte die Plattform der NYSE Zustimmung und Akzeptanz finden, könnte sie als Blaupause dafür dienen, wie sich die globalen Kapitalmärkte in einer Ära modernisieren, die von digitalen Vermögenswerten, Echtzeitabwicklung und kontinuierlichem Zugriff geprägt ist.