Phillip Lord, Präsident und CEO der Bitcoin Japan Corporation – Interviewreihe

Phillip Lord ist Präsident und CEO der Bitcoin Japan Corporation und verfügt über mehr als zwei Jahrzehnte Erfahrung in den Bereichen globale Finanzwirtschaft, Kapitalmärkte, Zahlungsverkehr und digitale Vermögenswerte. Im Laufe seiner Karriere bekleidete er leitende Positionen bei HSBC, Nomura, CLSA und Jefferies, bevor er Führungsaufgaben bei Bakkt und Oobit übernahm. Bei Bitcoin Japan treibt er den Ausbau des Unternehmens zu einer börsennotierten Investmentplattform voran, die internationales Kapital mit Bitcoin, künstlicher Intelligenz, Robotik und der Infrastruktur für diese Technologien verbindet.

Bitcoin Japan Corporation ist ein an der Tokioter Börse notiertes Unternehmen und wird unter dem Börsencode 8105 gehandelt. Das Unternehmen, früher unter dem Namen Marusho Hotta bekannt, blickt auf eine Geschichte bis ins Jahr 1861 zurück und verbindet eine strategische Bitcoin-Reserve mit Investitionen in künstliche Intelligenz, Robotik, Infrastruktur und kritische Ressourcen. Zum Portfolio gehört ein indirektes Engagement in SpaceX (SPCX ) und Figure AI über Anlagestrukturen. In diesem Interview spricht Lord über den Zugang zu privaten Märkten, die wirtschaftlichen Aspekte einer Bitcoin-Reserve, Japans Rolle bei der Automatisierung und die Grundsätze der Kapitalallokation, die langfristigen Shareholder Value schaffen sollen.

Sie waren mehr als zwei Jahrzehnte in der globalen Finanzwirtschaft tätig und bekleideten leitende Positionen bei HSBC, Nomura, CLSA und Jefferies, bevor Sie in den Bereich der digitalen Vermögenswerte wechselten und schließlich CEO von Bitcoin Japan wurden. Was hat Sie an der Möglichkeit gereizt, ein traditionsreiches japanisches börsennotiertes Unternehmen in eine Investmentplattform mit Schwerpunkt auf Bitcoin und neuen Technologien umzuwandeln?

Nur wenige Gelegenheiten bieten die Möglichkeit, ein 1861 gegründetes Unternehmen dabei zu unterstützen, sich für die Technologien aufzustellen, die das nächste Jahrhundert prägen werden. Das hat mich an Bitcoin Japan gereizt.

In mehr als zwei Jahrzehnten an den globalen Kapitalmärkten habe ich erlebt, wie bahnbrechende Technologien enorme Werte schaffen – oft lange bevor sie Anlegern an den öffentlichen Märkten zugänglich werden.

Bitcoin Japan gibt uns die Möglichkeit, diese Lücke zu schließen. Wir verbinden die Unternehmensführung und Zugänglichkeit einer Notierung an der Tokioter Börse mit globalen Anlagemöglichkeiten in den Bereichen Bitcoin, künstliche Intelligenz, Robotik, Infrastruktur und strategische Ressourcen.

Japan ist dafür ein besonders überzeugender Standort: Das Land verfügt über umfassende Fertigungskompetenz und hoch entwickelte Kapitalmärkte, während die Nachfrage nach Automatisierung wächst.

Für mich geht es nicht einfach darum, ein etabliertes Unternehmen umzubauen. Es geht darum, eine moderne Investmentplattform aufzubauen, die an der nächsten Generation globaler Innovationen teilhaben kann.

Bitcoin Japan baut Engagements in Bitcoin, künstlicher Intelligenz, humanoider Robotik, kritischen Mineralien und Technologieunternehmen in einer späten Entwicklungsphase auf. Welche grundlegende Anlagethese verbindet diese Bereiche, und wie entscheiden Sie, wo das Kapital der Aktionäre langfristig den größten Wert schaffen kann?

Unsere Anlagethese beruht auf vier miteinander verbundenen Themen: Intelligenz, Automatisierung, Infrastruktur und Ressourcen.

Künstliche Intelligenz schafft Intelligenz in einem bislang unerreichten Maßstab. Die Robotik bringt diese Intelligenz in die physische Welt. Beides erfordert enorme Investitionen in Rechenleistung, Energie und kritische Materialien, darunter seltene Erden.

Bitcoin steht für einen parallelen Wandel bei der Finanzinfrastruktur und dem digitalen Eigentum und dient zugleich im Rahmen unseres umfassenderen Anlageansatzes als strategischer Vermögenswert in unserer Treasury.

Das sind keine isolierten Trends. Sie sind Teil eines grundlegenden Umbaus der Weltwirtschaft.

Wir konzentrieren uns darauf, zu erkennen, in welchen Bereichen sich der wirtschaftliche Wert in diesen Sektoren ansammeln wird, statt einfach Technologietrends hinterherzulaufen.

Unser Ansatz ist einfach: Wir investieren dort, wo wir attraktive Bewertungen, starke Wettbewerbsvorteile, skalierbare Geschäftsmodelle und das Potenzial für nachhaltige Wertschöpfung zugunsten der Aktionäre sehen.

Bitcoin Japan hat in SpaceX und Figure AI investiert und ermöglicht seinen Aktionären damit ein indirektes Engagement in Unternehmen, die weiterhin in privater Hand sind. Wie bewerten Sie diese Möglichkeiten, und welche Vorteile können börsennotierte Investmentvehikel Anlegern bieten, denen der Zugang zu privaten Märkten sonst schwerfällt?

Eine der größten Veränderungen an den Kapitalmärkten besteht darin, dass einige der wertvollsten Technologieunternehmen der Welt deutlich länger privat bleiben. Dadurch kann ein erheblicher Wert entstehen, bevor Privatanleger Zugang zu diesen Unternehmen erhalten.

Bitcoin Japan hat bereits rund 3,12 Milliarden Yen über unsere internationale Investmentplattform in Anlagen investiert, die ein Engagement in SpaceX und Figure AI ermöglichen.

Diese Investitionen belegen, dass wir Chancen erkennen, Zugang zu privaten Märkten erhalten und grenzüberschreitende Transaktionen umsetzen können.

Bei unserer Bewertung berücksichtigen wir die Qualität des Managements, die technologische Differenzierung, die adressierbaren Märkte, die Bewertung und mögliche Wege zu Liquidität.

Private Anlagen sind natürlich mit erheblichen Bewertungs- und Liquiditätsrisiken verbunden. Der Zugang allein macht eine Anlage noch nicht zu einer guten Investition.

Der Vorteil einer börsennotierten Plattform besteht darin, dass Aktionäre indirekt an Chancen teilhaben können, die traditionell institutionellen Anlegern und Investoren an privaten Märkten vorbehalten sind – und zwar innerhalb einer börsennotierten Unternehmensstruktur.

Unser Ziel ist es, diesen Zugang wiederholbar, transparent und wirtschaftlich attraktiv zu gestalten.

Mit der zunehmenden Integration von Bitcoin in das traditionelle Finanzwesen können Anleger über Bitcoin-Spot-ETFs, börsennotierte Bitcoin-Treasury-Unternehmen und andere strukturierte Finanzprodukte investieren. Wie werden sich diese Anlageinstrumente Ihrer Ansicht nach weiterentwickeln, und welche Unterschiede sollten Anleger unbedingt kennen?

Die Integration von Bitcoin in das traditionelle Finanzwesen schreitet immer schneller voran. Anleger müssen jedoch verstehen, dass sich die verschiedenen Anlageinstrumente für Bitcoin grundlegend unterscheiden.

Ein Bitcoin-Spot-ETF bietet ein relativ direktes Engagement in der Preisentwicklung von Bitcoin.

Ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen unterscheidet sich grundlegend davon. Anleger sind dabei auch den Managemententscheidungen, der Finanzierungsstruktur, den Unternehmensverbindlichkeiten, einer möglichen Verwässerung sowie potenziell erheblichen Auf- oder Abschlägen gegenüber dem Nettoinventarwert ausgesetzt.

Bei Bitcoin Japan geht unser Ziel über die bloße Anhäufung von Bitcoin hinaus. Wir betrachten Bitcoin als einen Bestandteil einer umfassenderen Kapitalallokationsstrategie, zu der auch Investitionen in Zukunftstechnologien und der Aufbau operativer Unternehmen gehören.

Letztlich sollten sich Anleger eine einfache Frage stellen: Schafft das Management Wert je Aktie oder vergrößert es lediglich die Bilanz?

Ich bin überzeugt, dass dieser Unterschied mit zunehmender Reife des Sektors immer wichtiger wird.

Ihre Erfahrung umfasst sowohl das traditionelle Investmentbanking als auch die Branche für digitale Vermögenswerte, darunter Führungspositionen bei Bakkt und Oobit. Wie hat sich die Haltung institutioneller Anleger gegenüber Bitcoin in dieser Zeit verändert, und welche Hindernisse stehen größeren Anlagebeträgen von Pensionsfonds, Vermögensverwaltern und anderen institutionellen Anlegern weiterhin im Weg?

Das Gespräch hat sich grundlegend verändert.

Vor zehn Jahren diskutierten institutionelle Anleger noch darüber, ob Bitcoin eine legitime Anlageklasse sei. Heute drehen sich die Gespräche zunehmend um Allokation, Verwahrung, Liquidität, Regulierung und Portfoliokonstruktion.

Meine Erfahrungen bei Bakkt und Oobit haben mir eines deutlich vor Augen geführt: Die institutionelle Einführung hängt ebenso sehr von der Finanzinfrastruktur, der Einhaltung regulatorischer Vorgaben und dem Marktzugang ab wie von der zugrunde liegenden Technologie.

Mit dem Aufkommen regulierter Anlageprodukte ist der Einstieg deutlich einfacher geworden, doch es bleiben Herausforderungen. Volatilität, Anlagerichtlinien, Risikomanagement und regulatorische Anforderungen schränken größere Allokationen weiterhin ein.

Ich gehe davon aus, dass sich institutionelle Anleger zunehmend beteiligen werden, auch wenn das Tempo je nach Anlegergruppe unterschiedlich ausfallen wird.

Die bedeutendste Veränderung besteht darin, dass Bitcoin zunehmend im Rahmen traditioneller Finanzmodelle bewertet und nicht mehr als etwas betrachtet wird, das völlig außerhalb der globalen Kapitalmärkte steht.

Japan verfolgt seit jeher einen eigenen Ansatz bei der Regulierung von Kryptowährungen und der Förderung von Finanzinnovationen. Wie unterscheidet sich das regulatorische Umfeld dort von dem in den USA und anderen wichtigen Märkten, und welche Chancen könnten Japan zu einem führenden Standort für Investitionen und Innovationen im Bereich digitaler Vermögenswerte machen?

Japan verfolgt seit Langem einen klar strukturierten Ansatz bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte, insbesondere bei der Aufsicht über Börsen und beim Anlegerschutz.

Die USA verfügen über tiefere Kapitalmärkte und ein deutlich größeres Ökosystem für die Finanzierung von Technologieunternehmen. Japan hat jedoch Vorteile, die meiner Ansicht nach oft unterschätzt werden.

Japan zählt zu den führenden Industrieländern der Welt und verfügt über umfassendes Fachwissen in den Bereichen Präzisionsfertigung, Automatisierung und Robotik.

Japan steht zudem vor einer strukturellen demografischen Herausforderung. Eine alternde Bevölkerung und Arbeitskräftemangel bedeuten, dass Automatisierung nicht einfach nur eine attraktive Technologieinvestition ist, sondern zunehmend eine wirtschaftliche Notwendigkeit darstellt.

Darin sehe ich eine besonders überzeugende Chance.

Japan kann seine etablierten Finanzmärkte und industriellen Kompetenzen mit der nächsten Generation von KI, Robotik und Infrastruktur für digitale Vermögenswerte verbinden.

Für Bitcoin Japan besteht die Chance darin, globales Kapital und Zukunftstechnologien mit der konkreten kommerziellen Nachfrage in Japan zu verbinden.

Bitcoin-Treasury-Unternehmen haben bei Anlegern großes Interesse geweckt, doch ihre Bewertungen können im Verhältnis zu den von ihnen gehaltenen Basiswerten erheblich schwanken. Wie sollten Anleger diese Unternehmen bewerten, insbesondere im Hinblick auf Aufschläge gegenüber dem Nettoinventarwert, die Verwässerung von Anteilen und die Tragfähigkeit ihrer Kapitalbeschaffungsstrategien?

Die wichtigste Kennzahl ist nicht, wie viel Bitcoin ein Unternehmen besitzt, sondern wie viel wirtschaftlichen Wert es für jeden einzelnen Aktionär schafft.

Ein Unternehmen kann seine Bitcoin-Bestände verdoppeln und dabei dennoch Aktionärswert vernichten, wenn es Kapital zu ungünstigen Bedingungen aufnimmt oder übermäßig viele Aktien ausgibt.

Anleger sollten den Nettoinventarwert je Aktie, die vollständig verwässerte Aktienzahl, die Finanzierungskosten, die Liquidität und das Verhältnis zwischen Marktbewertung und zugrunde liegenden Vermögenswerten prüfen.

Ein Aufschlag auf den Nettoinventarwert kann gerechtfertigt sein, wenn das Management nachweislich in der Lage ist, zusätzlichen Wert zu schaffen. Dieser Aufschlag sollte jedoch nicht als selbstverständlich gelten.

Unternehmen müssen außerdem Phasen erheblicher Bitcoin-Volatilität überstehen können, ohne zu wertvernichtenden Finanzierungsentscheidungen gezwungen zu sein.

Erfolgreiche Bitcoin-Treasury-Unternehmen werden sich letztlich durch disziplinierte Kapitalallokation, eine widerstandsfähige Bilanz und ein nachhaltiges Wachstum des inneren Werts je Aktie auszeichnen.

Die Aktionäre sollten am Wachstum des Unternehmens teilhaben und es nicht lediglich finanzieren.

Bitcoin Japan expandiert auch in den Bereichen physische KI und Robotik, darunter mit einem Robotik-as-a-Service-Geschäft. Was macht diesen Sektor aus Anlegersicht besonders attraktiv, und wie bringen Sie direkt betriebene Unternehmen mit passiven Beteiligungen an wachstumsstarken Technologieunternehmen in Einklang?

Ich bin überzeugt, dass physische KI zu den bedeutendsten kommerziellen Chancen des kommenden Jahrzehnts zählt.

Wir bewegen uns weg von KI, die Informationen erzeugt, hin zu KI, die Aufgaben in der realen Welt ausführt. Dieser Wandel könnte die Fertigungs-, Logistik- und Dienstleistungsbranchen grundlegend verändern.

Mit unserer kürzlich bekannt gegebenen Vereinbarung mit UBTECH haben wir einen wichtigen Schritt getan. Sie umfasst exklusive Vertriebsvereinbarungen in Japan für sechs ausgewählte humanoide Roboter- und Servicerobotermodelle, darunter den Walker S2.

Unser Ziel ist es, eine kommerzielle Plattform für den Vertrieb, den Einsatz und die Integration von Robotern sowie für Robotik-as-a-Service zu entwickeln und daneben mögliche Chancen im Bereich der Daten für physische KI zu nutzen. Der kommerzielle Einsatz hängt weiterhin von der Zertifizierung, der Kundennachfrage und der Umsetzung ab.

Japan ist ein besonders attraktiver Markt, weil Automatisierung Arbeitskräftemangel und Produktivitätsproblemen unmittelbar entgegenwirken kann.

Unsere Beteiligung an Figure AI ergänzt diese Strategie. Sie ermöglicht uns, an wegweisenden Innovationen in der Robotik teilzuhaben, während die Vereinbarung mit UBTECH einen Weg zum Aufbau eines operativen Geschäfts eröffnet.

Wir wollen nicht nur in die Zukunft der Robotik investieren. Wir wollen daran mitwirken, sie in die Realwirtschaft zu bringen.

Die Leitung einer börsennotierten Investmentgesellschaft erfordert es, langfristige Chancen mit den Erwartungen der Aktionäre, dem Liquiditätsbedarf und der Marktvolatilität in Einklang zu bringen. Welche Grundsätze leiten Ihre Kapitalallokationsentscheidungen, und welche finanziellen oder operativen Kennzahlen spiegeln Ihrer Ansicht nach die Schaffung inneren Werts je Aktie am besten wider?

Meine Erfahrung im Investmentbanking hat mich gelehrt, dass eine Technologie richtig einzuschätzen nicht zwangsläufig bedeutet, dass sich daraus eine gute Anlage ergibt.

Bewertung, Kapitalstruktur, Zeitpunkt und Schutz vor Verlusten spielen alle eine Rolle.

Bei Bitcoin Japan bauen wir ein Portfolio auf, das wachstumsstarke Anlagemöglichkeiten mit dem Potenzial verbindet, operative Unternehmen zu entwickeln, die wiederkehrende Umsätze und Cashflow erzielen können.

Zudem haben wir Umstrukturierungsmaßnahmen für unsere Altgeschäfte angekündigt, um Verluste anzugehen und die Kapitaleffizienz zu verbessern. Wertschaffung bedeutet nicht nur, neue Anlagen zu finden, sondern auch schwierige Entscheidungen darüber zu treffen, wo Kapital nicht länger eingesetzt werden sollte.

Zu unseren wichtigsten Kennzahlen zählen der innere Wert je Aktie, die Bilanzstärke, die Anlagerenditen und die Liquidität sowie bei operativen Unternehmen die Margen und die Cashflow-Generierung.

Das Prinzip ist einfach: Jede Kapitalallokationsentscheidung sollte einen glaubwürdigen Weg aufzeigen, Bitcoin Japan je Aktie wertvoller zu machen.

Wachstum ohne Wertschaffung für die Aktionäre ist kein Erfolg.

Wie wird sich Ihrer Ansicht nach in den kommenden fünf bis zehn Jahren das Verhältnis zwischen Bitcoin, den traditionellen Kapitalmärkten und neuen Technologien entwickeln? Können Sie sich vorstellen, dass börsennotierte Investmentplattformen für Anleger, die Zugang zu digitalen Vermögenswerten und nicht börsennotierten Technologieunternehmen suchen, zunehmend zu einem wichtigen Zugang werden?

Ich bin überzeugt, dass wir in eine Zeit eintreten, in der die Grenzen zwischen Finanzwesen, Technologie und Realwirtschaft zunehmend verschwinden werden.

Bitcoin wird Teil der etablierten Finanzinfrastruktur. KI verändert die Arbeitsweise von Unternehmen. Robotik wird Intelligenz in die physische Welt bringen und einen enormen Bedarf an Energie, Rechenleistung und wichtigen Ressourcen schaffen.

Gleichzeitig bleiben immer mehr der innovativsten Unternehmen der Welt länger in Privatbesitz, wodurch der Zugang zu diesen Chancen zunehmend wichtiger wird.

Ich bin überzeugt, dass börsennotierte Investmentplattformen eine deutlich größere Rolle dabei spielen können, Anleger mit diesen Entwicklungen zu verbinden – vorausgesetzt, sie verbinden den Zugang mit Transparenz, guter Unternehmensführung und disziplinierter Kapitalallokation.

Genau daran arbeiten wir bei Bitcoin Japan.

Wir verfügen über eine lange Unternehmensgeschichte, ein internationales Kapitalmarktteam und eine Strategie, die auf einige der wichtigsten wirtschaftlichen Umbrüche des kommenden Jahrzehnts ausgerichtet ist.

Unser Ziel ist es, Bitcoin Japan zu einer führenden börsennotierten Investmentplattform zu machen, die globales Kapital mit Bitcoin, fortschrittlicher KI, Robotik und der Infrastruktur verbindet, die die nächste Technologiegeneration antreibt.

Letztlich wird sich unser Erfolg an dem langfristigen Wert messen, den wir für unsere Aktionäre schaffen.

Vielen Dank für das großartige Interview. Leserinnen und Leser, die mehr über die Anlagestrategie des Unternehmens, seine Bitcoin-Reserve und seine Arbeit in den Bereichen KI und Robotik erfahren möchten, sollten Bitcoin Japan besuchen.