Bitcoins brutaler November: Was er für den Dezember bedeutet

Wir stehen nun bereit, den letzten Monat des Jahres 2025 zu betreten. Historisch gesehen hat der Dezember gemischte Ergebnisse geliefert. Die durchschnittliche Performance von Bitcoin in diesem Monat lag bei +4,75 %, und die Medianrendite betrug -3,22 %, laut Daten von CoinGlass.

Das ist anders als der aktuelle Monat, der historisch sehr bullisch für Bitcoin (BTC ) war, mit einer durchschnittlichen Rendite von +41,19 %. Die Realität war jedoch ein krasser Gegensatz. Ähnlich wie im Oktober – der trotz eines historischen Durchschnitts von +9,92 % um 3,69 % fiel – hat der November das Skript komplett umgekehrt.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens liegt Bitcoin etwa 16,75 % im Minus für diesen Monat und steuert damit den dritt‑schlechtesten November der letzten 13 Jahre an.

Der schlechteste November (und der allererste rote) wurde im brutalen Bärenmarkt von 2018 verzeichnet, als Bitcoin nach dem Höchststand Ende 2017 einen Rückgang von 36,57 % erlebte. Der zweit‑schlechteste wurde im darauffolgenden Jahr, 2019, aufgezeichnet.

Mit einer Rendite von -16,23 % war der viert‑schlechteste November während des Bärenmarktes 2022. Es war zudem das letzte Mal, dass Bitcoin den Monat im Minus beendete. In den letzten beiden Jahren war der November grün, mit Renditen von 8,81 % bzw. 37,29 % in den Jahren 2023 und 2024.

Trotzdem ist es möglich, dass Bitcoin aufgrund des 24/7‑Betriebs von Krypto gegen Monatsende eine Erholung erlebt.

Wir haben bereits in dieser Woche erste Anzeichen dafür gesehen, dass der BTC‑Preis von unter 81.000 $ am vergangenen Freitag erholt hat und nun bei etwa 91.400 $ gehandelt wird. Infolgedessen ist die November‑Performance von Bitcoin 2025 derzeit die schlechteste seit Februar dieses Jahres (als BTC um 17,39 % fiel), und nicht die schlechteste seit dem Rückgang von 35,31 % im Juni 2022.

Es bleibt möglich, dass Bitcoin in den nächsten drei Tagen die negative November‑Performance noch abschwächen kann.

Die Liquidität neigt um die Feiertage herum dazu, dünner zu werden, sodass kleinere Orders einen überproportionalen Einfluss auf den Preis haben. Das bedeutet jedoch auch, dass institutionelles Kapital wahrscheinlich nicht vorhanden sein wird, um einen starken und nachhaltigen Aufwärtstrend zu unterstützen.

Wie der November‑Abverkauf die Bitcoin‑ und Krypto‑Narrative 2025 neu gestaltete

Der November hat völlig versagt, das Versprechen von Gewinnen zu halten. Tatsächlich sahen wir das genaue Gegenteil: Die Preise fielen auf ein Sieben‑Monats‑Tief.

Infolgedessen hat sich die Jahr‑zu‑Datum‑Performance (YTD) von Bitcoin ebenfalls ins Negative gedreht. Ein Anstieg von 9,5 % in den letzten sieben Tagen hat jedoch dazu geführt, dass BTC jetzt nur noch 2,3 % YTD im Minus liegt. Die weltweit größte Kryptowährung liegt zudem 27,4 % unter ihrem Allzeithoch (ATH) von 126.000 $, das Anfang Oktober erreicht wurde.

Bemerkenswerterweise enttäuschte der November nicht nur in puncto Performance; der Rückgang von 35,7 % vom ATH hat die Marktsentiment vollständig verändert.

Auf Crypto Twitter (CT) wird jetzt weitgehend geglaubt, dass Bitcoin diesen Zyklus bereits erreicht hat. Wie der Krypto‑Trader Bob Loukas auf X bemerkte:

„Der Höchststand ist wahrscheinlich erreicht.“

Der 200‑Tage‑Trend von Bitcoin, ein langfristiger technischer Trendindikator, der den durchschnittlichen Preis von BTC über die letzten 200 Tage zeigt, hat sich ebenfalls bärisch gedreht, was darauf hindeutet, dass der Bullenmarkt tatsächlich vorbei ist.

Ein weiterer Digital‑Asset‑Trader, CryptoParadyme, äußerte auf X, dass „es zu diesem Zeitpunkt ziemlich wahrscheinlich scheint, dass wir einen Regime‑Wechsel in den Krypto‑Märkten gesehen haben.“ Laut ihm:

„Alle Anzeichen deuten im Moment auf ein Risiko‑Off für Bitcoin hin, und die Echoes von 2021 sind wieder aufgetaucht: Bitcoin übertrifft deutlich den Aktienmarkt, der in den letzten Monaten nicht gut drauf war.“

Bitcoin habe, so bemerkte er, einfach dem vier‑jährigen Zyklus gefolgt, in dem es „rund um Halvings boomt und bustet“.

Nicht jeder glaubt das, und einige halten noch an neuen Höchstständen fest. Da Institutionen nun den Bitcoin‑Preis – vor allem über Spot‑ETFs – antreiben, wird argumentiert, dass die größte Kryptowährung möglicherweise nicht dem gleichen Muster folgt wie in den letzten drei Zyklen, als Einzelhandels‑ und Spekulationsnachfrage die Haupttreiber waren.

Derzeit scheint Bitcoin jedoch den November mit dem schlechtesten Verlust seit sechs Jahren zu beenden. Dieser Rückschlag könnte dem digitalen Asset jedoch eine Basis für ein höheres Aufwärtspotenzial geben. Einige sehen darin sogar die Möglichkeit, Bitcoin für einen guten Start ins Jahr 2026 zu positionieren.

Bitcoin hat schließlich eine Kapitulation erlebt. Überhebelte Teilnehmer wurden weitgehend aus dem Markt verdrängt, wobei das offene Interesse (OI) noch immer unter 60 Milliarden $ liegt, nach einem Höchststand von 94 Milliarden $ am 7. Oktober.

Dies bietet Investoren die Gelegenheit, zu niedrigeren, attraktiveren Preisen wieder einzusteigen.

Kann der Dezember eine Bitcoin‑Wende ermöglichen?

Wenn wir uns die historische Performance von Bitcoin ansehen, endete jeder rote November auch mit einem roten Dezember.

Es gibt nur vier rote Novembers in der Geschichte von Bitcoin, und alle wurden von einem roten Dezember gefolgt, sodass die Aussichten für das Krypto‑Asset nicht gut aussehen. Aber wie wir zuerst beim Oktober und jetzt beim November gesehen haben, besteht die Möglichkeit, dass wir dieses Mal ein anderes Ergebnis erhalten.

Dank Spot‑Bitcoin‑ETFs könnte dieses Mal tatsächlich etwas anders sein. Der bedeutende Einstieg von Institutionen könnte das Tempo und den Zeitpunkt der Preisbewegungen von Bitcoin verändern.

Es ist auch möglich, dass wir eine „Santa‑Rallye“ erleben, ein traditionelles Markphänomen. Was ist eine Santa‑Claus‑Rallye? Es ist ein Kalendereffekt, bei dem Aktienkurse in den letzten fünf Handelstagen des Dezembers und den ersten beiden Handelstagen im Januar steigen.

Die Rallye kann auf Investor‑Käufe in Erwartung der Santa‑Claus‑Rallye selbst oder sogar des Januar‑Effekts zurückgeführt werden, bei dem die Aktienkurse im ersten Monat eines neuen Jahres steigen. In Erwartung einer bevorstehenden Rallye könnten Investoren Vermögenswerte zu niedrigeren Preisen kaufen, um sie später zu höheren Preisen zu verkaufen.

Ganz zu schweigen davon, dass das Handelsvolumen zu dieser Zeit wegen der Urlaubszeit gering ist, was es einfacher macht, die Preise nach oben zu treiben.

Eine Analyse von Fidelity, die 30 Jahre Marktdaten umfasst, zeigt, dass der S&P 500 in 22 Jahren positive Renditen erzielte. In den Jahren 2024‑2025 jedoch erlebte der SPX eine umgekehrte Santa‑Claus‑Rallye, bei der der Markt Aktien verkaufte.

Im Gegensatz dazu ist der bekannteste britische Aktienindex, der FTSE 100, 24 Mal gestiegen. Der Trend hat sogar die Finanzkrise und die Covid‑Pandemie überstanden.

Daten deuten darauf hin, dass traditionelle Märkte in diesem Jahr ebenfalls eine Santa‑Claus‑Rallye erleben könnten, was angesichts der zunehmenden Institutionalisierung von Bitcoin auch zu Gewinnen im Kryptosektor führen könnte.

Es sei jedoch erwähnt, dass der S&P 500 YTD um 15,83 % gestiegen ist und derzeit bei 6.812,61 liegt, nahe seinem Höchststand von 6.920,34, der Ende letzten Monats erreicht wurde. Im Gegensatz dazu liegt Bitcoin YTD im Minus und hat zweistellige Verluste vom ATH.

Betrachten wir speziell den Kryptomarkt, so hat die Santa‑Claus‑Rallye in 9 von 11 Jahren zwischen dem 27. Dez. und dem 2. Jan. stattgefunden, ausgenommen 2021 und 2022.

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Für BTC im Besonderen hat es in den letzten 11 Jahren 8 Mal vor Weihnachten und 6 Mal nach Weihnachten eine Rallye gegeben.

Die Aussichten sehen gut aus, mit starken Chancen, dass Bitcoin und der breitere Kryptomarkt rallyen. Wir sehen bereits Anzeichen einer Erholung und erneuter Stimmung, nachdem Schwäche den Markt mehrere Wochen dominiert hatte.

On‑Chain‑Daten nach dem Bitcoin‑Abverkauf im November

Nachdem Bitcoin letzte Woche fast auf 80.000 $ gefallen war, hat er diese Woche eine schöne Erholung gezeigt und versucht, über 92.000 $ zu brechen, obwohl er bislang noch nicht erfolgreich war.

Laut dem Krypto‑Trader DonAlt: „WENN der Monat die 93,5 k $ zurückerobert, sieht es auf den HTFs wieder ziemlich gut aus“, fügte er jedoch hinzu, dass „die nächsten Tage ziemlich entscheidend sind.“

Es ist jedoch zu beachten, dass die jüngste Rückeroberung der 90‑k‑Marke von Bitcoin auf dünne Nachfrage und Liquidität zurückzuführen war, was der Schwäche zu Beginn des letzten Bärenmarktes ähnelt.

Der Blockchain‑Analyse‑Provider Glassnode stellte fest, dass Bitcoin weiterhin unter der Kurzzeit‑Halter‑(STH‑)Kostenbasis von 104.600 $ gehandelt wird, wodurch der Markt in eine Niedrig‑Liquiditäts‑Zone ähnlich der Q1‑2022‑Phase nach dem ATH gerät. Der Zusammenbruch des STH‑Gewinn‑/‑Verlust‑Verhältnisses auf 0,07 x weist tatsächlich darauf hin, dass die Nachfragemomentum austrocknet.

Damit sich der aktuelle Trend richtig verschieben kann, müssen realisierte Verluste schrumpfen und die STH‑Profitabilität über neutrale Werte zurückkehren. Wenn die Liquidität nicht zurückgesetzt wird, könnte Bitcoin wieder in Richtung seines „wahren Marktmittels“ driftieren, das bei etwa 81 k $ liegt.

Doch nicht alles ist schlecht. Laut J. A. Maartunn, Community‑Analyst bei der On‑Chain‑Analyse‑Plattform CryptoQuant, befindet sich der Spot‑Markt im Erholungsmodus, wobei das kumulative Volumen‑Delta (CVD) von negativem in neutrales Gebiet wechselt, was „ein bedeutender Fortschritt!“ ist.

Unterdessen bemerkte der CryptoQuant‑Mitarbeiter XWIN Research Japan in einem Blog‑Post:

„Der Bitcoin‑Markt zeigt klarere Signale – über Futures, Spot und On‑Chain‑Daten – dass die jüngste ‚Leveraged‑Phase‘ zu Ende geht und langfristiges Kapital zurückkehrt.“

Er stellte außerdem fest, dass die übermäßige Aktivität privater Investoren bei Bitcoin‑Futures „nachlässt“, ein Muster, das in „früheren Marktwendepunkten“ zu beobachten war, was bedeutet, dass die Marktstruktur gesünder wird. Kurzzeit‑Halter zeigen ebenfalls klare Anzeichen einer Kapitulation.

Dann gibt es den Puell‑Multiple, einen Indikator, der die Rentabilität von Bitcoin‑Minern misst und nun in die Discount‑Zone eingetreten ist, was auf „günstige Einstiegsmöglichkeiten“ hinweist.

Auf dem aktuellen Preisniveau liegt Bitcoin etwa bei den Produktionskosten der Miner von rund 88.000 $, da die Rentabilität aufgrund steigender Hashrate und sinkender Hash‑Preise schrumpft. Eine Kompression der Miner‑Margen, während der Spot‑Preis die Produktionskosten annähert, führt typischerweise zu einer Markt‑Reset‑Phase, wobei schwächere Miner ausscheiden und die Schwierigkeit sinkt, was den Verkaufsdruck mildert.

Ein Reuters‑Bericht stellte kürzlich fest, dass die Bitcoin‑Mining‑Aktivität in China dank günstiger Strompreise und erheblicher Ausbau von Rechenzentren in energieintensiven Regionen stark zurückkehrt. China hat trotz eines landesweiten Verbots, das 2021 kurzzeitig den Anteil auf null brachte, die Position des drittgrößten Bitcoin‑Mining‑Hubs der Welt eingenommen.

„Insgesamt deuten der Einzelhandels‑Ermüdungsgrad, Value‑Zone‑Metriken, das Entlasten von Leverage, Whale‑Akkumulation und regulatorische Fortschritte darauf hin, dass der jüngste Rückgang eher ein ‚tiefer Rückzug in einem laufenden Bullenzyklus‘ ist, als der Beginn eines größeren Abschwungs. Unter der Oberfläche verbessert sich die Marktstruktur leise“, heißt es im XWIN‑Research‑Japan‑Post.

Was die Akkumulation betrifft, zeigen On‑Chain‑Daten, dass mittelgroße Wale (10‑1.000 BTC) das Asset stetig kaufen.

Der Accumulation Trend Score von Glassnode zeigt ebenfalls, dass in der vergangenen Woche Entitäten, die 10.000 BTC oder mehr halten, begonnen haben, BTC zu akkumulieren, während die Gruppe von 1.000 bis 10.000 BTC zum ersten Mal seit September wieder kauft.

Daten von Farside zeigen ebenfalls diese Woche etwas ETF‑Kaufaktivität, obwohl die Nachfrage schwach bleibt. Der November war ein brutaler Monat für ETF‑Flows, mit 4,76 Mrd. $ Abflüssen. Gleichzeitig waren Zuflüsse spärlich. Es gab nur 7 Tage mit Nettozuflüssen, insgesamt lediglich 1,2 Mrd. $.

Sogar digitale Asset‑Treasurys (DATs) sind aktiv beim Kauf und haben diesen Monat netto 18,7 K BTC hinzugefügt.

DATs stehen jedoch vor einer kritischen Phase, da der MSCI‑Index entscheidet, ob Unternehmen, die Krypto‑Assets akkumulieren, ausgeschlossen werden sollen. Eine Entscheidung hierzu wird im Januar erwartet. Das ist bedeutend, da passive Fonds, die mit Michael Saylor’s Strategie (MSTR ) verbunden sind und mehr als 649.000 BTC (über 3 % des gesamten Bitcoin‑Bestandes) halten, fast 9 Mrd. $ Marktexposure repräsentieren.

Altcoins nach dem Bitcoin‑November‑Crash: Wer leidet am meisten?

Da Bitcoin kämpft, haben Altcoins naturgemäß keine gute Zeit. Die gesamte Krypto‑Marktkapitalisierung liegt derzeit knapp unter 3,2 Billionen $, gestiegen vom Tiefstand von 2,97 Billionen $ am 23. Nov., aber immer noch deutlich unter dem fast 4,4 Billionen‑$‑Höchststand vom 7. Okt.

Unter den Top‑100‑Krypto‑Assets liegen mehr als ein Viertel davon 80 % bis 99 % unter ihrem ATH, und die Hälfte ist mehr als 50 % von ihren Höchstständen gefallen.

Die zweitgrößte Kryptowährung, Ethereum (ETH ), sprang nach einem Fall auf etwa 2.600 $ letzte Woche wieder über die 3.000‑$‑Marke. Damit liegt ETH jetzt YTD um 10,5 % im Minus und 38,6 % unter seinem ATH von 4.946 $.

Für den November hat ETH einen Verlust von 21,28 % verzeichnet, was den dritten Monat in Folge markiert, in dem das Altcoin an Wert verloren hat. Das Krypto‑Asset, das Smart Contracts popularisierte, verzeichnete Verluste von 5,71 % im September und 7,02 % im Oktober.

Die Nachfrage nach bullischen ETH‑Positionen im Derivatemarkt scheint zu sinken, mit einem OI von etwa 36 Mrd. $. Das ist ein erheblicher Rückgang gegenüber dem Höchststand am 23. Aug., als das OI über 70 Mrd. $ lag. Seitdem nimmt das OI allmählich ab, im Gegensatz zum Aufbau in den vier Vormonaten. Zwischen April und August stieg das Ether‑OI um mehr als 50 Mrd. $.

Doch einige Investoren bleiben interessiert. Dazu gehört Tom Lees BitMine (BMNR ), das am Donnerstag 14.618 ETH zu seinem Unternehmens‑Ethereum‑Treasury hinzufügte und damit seine Gesamtbestände auf etwa 3,65 Mio. ETH erhöht.

Dies untermauert Lees bullische Sichtweise. Kürzlich sagte er in einem Interview voraus, dass der ETH‑Preis bis Ende Januar 2026 auf 7.000 $ bis 9.000 $ steigen könnte.

Selbst ETF‑Käufer investieren in Ether. Spot‑Ethereum‑ETFs zogen in den letzten vier aufeinanderfolgenden Tagen Nettozuflüsse von 291,7 Mio. $ an. Das waren die einzigen Zuflüsse, abgesehen von 12,5 Mio. $ am 6. Nov., die Ethereum‑ETFs in diesem Monat verzeichneten.

Somit gab es nur fünf Tage mit Netto‑Käufen, während Abflüsse den November dominierten, insgesamt 1,8 Mrd. $ gegenüber mageren 304,2 Mio. $ Zuflüssen.

Unterdessen hat die Königliche Regierung von Bhutan ihr ETH‑Bestand genutzt und erzielt nun passives Einkommen daraus. Die Regierung hat 320 ETH über den institutionellen Staking‑Dienstleister Figment gestaked. Neben Ethereum hält Bhutan etwa 6.154 Bitcoin.

Parallel dazu bereitet das Ethereum‑Netzwerk ein großes Upgrade namens Fusaka vor, das seine Skalierbarkeit verbessern soll. Das Upgrade soll nächste Woche im Mainnet debutieren.

Währenddessen steht der größte Konkurrent von Ethereum, Solana (SOL ), vor einem Vorschlag, die Staking‑Belohnungen zu retten. Ein Solana‑Entwickler fordert, die programmierte Abnahme der Staking‑Belohnungen auf -30 % pro Jahr zu verdoppeln, um die Inflation zu reduzieren und damit den Verkaufsdruck auf SOL zu verringern.

„Einige Staker behandeln Staking‑Belohnungen als gewöhnliches Einkommen und müssen einen Teil verkaufen, um Steuern zu decken“, erklärte Lostintime101, Forscher bei der Solana‑Entwicklerplattform Helius, im Vorschlag. Durch die Verdopplung der Disinflationsrate könnte Solana die Emissionen materiell reduzieren, ohne das System zu schocken, fügte er hinzu.

SOL ist die sechstgrößte Kryptowährung mit einer Marktkapitalisierung von 78 Mrd. $, und ihr Preis liegt YTD um 26,57 % im Minus, da SOL bei 140 $ gehandelt wird – ein 52 %iger Rückgang vom ATH, das im Januar dieses Jahres erreicht wurde.

Am 26. Nov. brachen Spot‑Solana‑ETFs ihre 21‑Tage‑Strecke von Zuflüssen seit dem Debüt Anfang des Monats ab und verzeichneten einen Nettoabfluss von 8,2 Mio. $. Solana‑ETFs halten derzeit fast 918 Mio. $ an Nettovermögen.

Makro‑Rückenwinds und Gegenwinds für Bitcoin und Krypto im Jahr 2026

Während Bitcoin und der breitere Kryptomarkt kämpfen, hält Gold stark über 4.100 $. Das Edelmetall hat tatsächlich alle großen Assets im letzten Quartal übertroffen und 15,6 % Gewinne erzielt, während das digitale Gold stagniert.

Der Edelmetallpreis wird durch nachlassende Begeisterung für Krypto und KI, einen schwächeren Dollar und fallende Zinsen unterstützt.

Zinskürzungen sind ebenfalls vorteilhaft für ein riskantes Asset wie Krypto. Und das CME FedWatch‑Tool zeigt, dass Händler eine 84,7 %ige Wahrscheinlichkeit sehen, dass die Federal Reserve die Zinsen um 0,25 % auf 3,50 % bzw. 3,75 % senkt.

Es besteht jedoch auch die Möglichkeit, dass die Fed die Zinsen nächsten Monat unverändert lässt, bedingt durch die Unsicherheit, die durch den 43‑tägigen Regierungsstillstand in den USA entstanden ist.

Ein signifikanter Wandel ist voraussichtlich im nächsten Jahr zu erwarten, da die Amtszeit von Fed‑Chef Jerome Powell Mitte Mai endet. Ein dovish‑Chef könnte Powell ersetzen, da US‑Präsident Donald Trump mehrfach betont hat, dass er einen Kandidaten bevorzugt, der eine akkommodierende Geldpolitik unterstützt.

Eine wichtige politische Entwicklung, die bereits stattgefunden hat, ist die Genehmigung einer Regel durch die Federal Deposit Insurance Corporation, die die Kapitalanforderungen senkt. Die Regel tritt im nächsten Jahr in Kraft und könnte als Katalysator für risikoreiche Assets wie Bitcoin dienen.

Die neuen Endregeln wurden für das „enhanced supplementary leverage ratio“ genehmigt, das die Leverage‑Anforderungen großer Banken lockert.

Sie würden das Gesamtkapital großer globaler Banken um weniger als 2 % bzw. 13 Mrd. $ reduzieren, während die Tochtergesellschaften von Einlageninstituten eine durchschnittliche Kapitalreduktion von 27 % sehen würden.

Obwohl Banken die neue Regel bis zum 1. April einhalten müssen, können sie sie freiwillig bereits ab Anfang 2026 übernehmen. Durch die Lockerung der Regeln will die Regierung das Wirtschaftswachstum fördern.

Die FDIC hat zudem eine vorgeschlagene Regel genehmigt, die die Leverage‑Anforderungen für kleinere Banken mit weniger als 10 Mrd. $ an Vermögenswerten senken würde. Das Leverage‑Verhältnis von Community‑Banks würde um 1 % bis 8 % reduziert.

Weitere makroökonomische Faktoren, die Bullen stärken könnten, umfassen Regierungen, die ihre Geldmenge ausweiten, um ihre Wirtschaften zu unterstützen, robustes Unternehmens‑Gewinnwachstum und Zinskürzungen anderer großer Zentralbanken.

Allerdings sind weichere Arbeitsmarktindikatoren, ein Abschwung des globalen Wachstums, erhöhte politische Unsicherheit, anhaltender Inflationsdruck und wachsende Bedenken hinsichtlich KI‑Investitionstrends bärische Faktoren, die die Preise nach unten drücken könnten.

Fazit

Der November hat einen Realitäts‑Check geliefert. Ein historisch bullischer Monat wurde tief rot und hat das Sentiment gebrochen, doch der scharfe Rückgang vom ATH deutet darauf hin, dass die Zyklen weiterhin intakt sind.

Während Angst den Markt übernommen hat, hat sich unter der Oberfläche das Leverage zurückgezogen, schwache Hände haben den Markt verlassen, und langfristige Akteure positionieren sich stillschweigend für das, was als Nächstes kommt.

Was kommt also als Nächstes? Wenn die Geschichte ein Leitfaden ist, bleibt der Weg im Dezember unsicher. Dennoch zeigen die ersten Anzeichen institutioneller Zuflüsse, wenn auch schwach, zusammen mit einer verbesserten Marktstruktur, regulatorischen Verschiebungen, möglichen Zinskürzungen und saisonalen Mustern alles auf eine mögliche Aufwärts‑Überraschung hin.

Ob es jedoch ein temporäres Aufbäumen oder eine echte Erholung ist, wird die Zeit zeigen. Der Aufruhr im November könnte letztlich das Fundament für die nächste Phase des Zyklus bilden.