Bitcoin (BTC) wird zunehmend in Treasury‑Reserven außerhalb des Digital‑Asset‑Sektors eingesetzt – Diese Unternehmen führen das Feld an

Der Markt für Krypto-Assets wächst. Die Wachstumsanzeichen sind unbestreitbar, da die Marktkapitalisierung 2,3 Billionen überschritten hat. Bitcoin hat erwartungsgemäß den größten Teil dieses Marktes eingenommen.

Wir halten diese Besetzung für selbstverständlich, da es das prominenteste und repräsentativste Asset im Kryptobereich ist. Oft haben wir eine direkte Korrelation zwischen dem Aufstieg von Bitcoin und dem Wachstum des Krypto‑Asset‑Ökosystems beobachtet. Auch diesmal ist es keine Ausnahme. Während wir diesen Artikel verfassen, sehen wir, dass der Preis von Bitcoin bei etwa US$64.000 liegt. 

Das Aufkommen von Krypto ist seit etwas mehr als einem Jahrzehnt ein Phänomen und hat in den letzten fünf bis sechs Jahren erheblich an Schwung gewonnen. Anfangs wurde es als Nischen-Asset betrachtet, das nur von einer bestimmten Gruppe digitaler und technikaffiner Investoren genutzt wurde. In letzter Zeit hat sich diese Barriere jedoch verringert. Die US‑SEC und kanadische Behörden haben den öffentlichen Handel mit Bitcoin spot ETFs genehmigt, und viele andere Länder erwägen diesen Schritt. Darüber hinaus planen nationale Behörden in vielen dieser Jurisdiktionen ebenfalls die Einführung ihrer digitalen Währungen.

Insgesamt herrscht Begeisterung und ein Vertrauensumfeld rund um digitale Assets und Bitcoin. Und es veranlasst Unternehmen, die nicht im Blockchain‑Bereich tätig sind, BTC in ihre Treasury‑Reserve aufzunehmen. Diese Unternehmen gehören zu einer Reihe von Branchen, darunter Automobil, Software, Gaming, Zahlungsverkehr usw. 

In den folgenden Abschnitten werden wir die Gründe untersuchen, warum diese Unternehmen BTC in ihren Reserven einsetzen, welche Strategien sie zur Diversifizierung ihrer Portfolios mit digitalen Assets verfolgen und was sie über ihre langfristige Vision sagen. Wir werden auch analysieren, ob das makroökonomische Szenario einen nachhaltigen, wachsenden Trend darstellt oder lediglich ein vorübergehendes Modephänomen ist.

Exponierung gegenüber Bitcoin: Das ‘Warum’ & ‘Wie’!

1. Tesla

Laut den neuesten Informationen bleiben Teslas digitale Asset-Bestände, die hauptsächlich aus Bitcoin bestehen, unverändert. Sie wurden für das Quartal, das am 31. März 2023 endete, mit US$184 Millionen bewertet und blieben für das Quartal, das am 31. März 2024 endete, gleich.

Abgesehen von Bitcoin hält das Unternehmen einige Dogecoins, die Meme‑Kryptowährung, die für bestimmte Waren akzeptiert wird. Das Unternehmen bezeichnet die Menge jedoch als ‘minimal’.

Tesla investierte US$1,5 Milliarden in Bitcoin im Q1 2021 (TSLA ), und bis Ende Q2 2022 hatte das Unternehmen fast 75 % seiner Bitcoin in Fiat‑Währung umgewandelt. Die Meldung zeigte, dass Teslas Netto‑Digital‑Asset‑Bestand bis Ende Q2 2022 auf US$218 Millionen gesunken war, von US$1.261 Millionen im vorherigen Quartal. Während dieses Quartals wurde der Tesla‑CEO Elon Musk zitiert mit den Worten:

“Wir sind definitiv offen dafür, unsere Bitcoin‑Bestände in Zukunft zu erhöhen.”

Das Unternehmen hatte jedoch auch gesagt, dass das operative Ergebnis im Jahresvergleich für Q2 durch Bitcoin‑Abschreibungen beeinträchtigt wurde.

Im Q2 2022 zeigte die Cash‑Flow‑Rechnung des Unternehmens Erlöse aus dem Verkauf digitaler Assets in Höhe von US$936 Millionen. Dies war erst das zweite Mal, dass das Unternehmen solche Erlöse verzeichnete. Das einzige andere Mal, dass Teslas Cash‑Flow‑Rechnung Verkäufe digitaler Assets zeigte, war im Q1 2021, als die Erlöse US$272 Millionen betrugen.

Zwei Zitate von Elon Musk sind entscheidend, um die Entscheidung des Unternehmens zu verstehen, seine Bitcoin‑Bestände zu halten und zu verkaufen. Das erste Zitat lautete:

“Der Grund, warum wir einen Teil unserer Bitcoin‑Bestände verkauft haben, war, dass wir unsicher waren, wann die Covid‑Lockdowns in China gelindert werden würden. Daher war es für uns wichtig, unsere Liquiditätsposition zu maximieren, angesichts der Unsicherheit bezüglich der Covid‑Lockdowns in China.”

Daher war es keine Bewertung der Nutzbarkeit oder des Potenzials von Bitcoin. Es war vielmehr eine Strategie des Unternehmens, seine Liquidität in den unsicheren Zeiten der COVID‑Lockdowns zu optimieren. 

Zur Vision von Tesla, die es dazu bewegt, Bitcoin in seiner Bilanz zu haben, sagte Elon Musk:

“Wir können unsere Bestände an digitalen Assets jederzeit erhöhen oder verringern, je nach den Bedürfnissen des Geschäfts und unserer Sicht auf den Markt und die Rahmenbedingungen … Wir glauben an das langfristige Potenzial digitaler Assets sowohl als Investition als auch als liquide Alternative zu Bargeld.”

2. MicroStrategy

Während Tesla bei seinen Bitcoin‑Beständen stagniert, fügt MicroStrategy ihrer Reserve weiterhin hinzu. Neueste Berichte deuten darauf hin, dass das Unternehmen im ersten Quartal 2024 weitere Bitcoin gekauft hat, wodurch seine Netto‑Bestände auf insgesamt 214.400 BTC, im Wert von etwa US$13,6 Milliarden, gestiegen sind. 

MicroStrategy ist vielleicht das einzigartigste Unternehmen unter den Bitcoin‑Halter‑Firmen, da seine Unternehmensstrategie teilweise auf dem Erwerb und Halten von Bitcoin basiert. Seine gesamten Bitcoin‑Bestände machen fast 1 % des gesamten im Umlauf befindlichen Bitcoin‑Bestandes aus. 

Abgesehen davon, ein zukünftiges Asset zu sein, bieten Microstrategys Bitcoin‑Bestände seinen Aktionären die Möglichkeit, dem digitalen Asset ausgesetzt zu sein, ohne es selbst halten zu müssen. Die MicroStrategy‑Aktie entspricht einem Bitcoin‑Derivat, das nach der Genehmigung von mindestens elf Bitcoin‑Spot‑ETFs durch die US‑SEC an Bedeutung gewonnen hat. 

Insgesamt verzeichnete das Softwaregeschäft von MicroStrategy im letzten Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum bei Abonnementdiensten. Dennoch meldete es einen Netto‑Betriebsverlust von US$53,1 Millionen. Die Abschreibung für digitale Assets wurde mit US$191,6 Millionen verbucht.

3. Nexon

Nexons Engagement mit Bitcoin ist richtungsweisend. Am 288. Tag dieses Jahres wurde das Unternehmen, ein bekannter Spieleverlag, das erste börsennotierte japanische Unternehmen, das in Bitcoin investierte.

Nexons Investition in Bitcoin hatte einen Wert von US$100 Millionen, entsprechend JPY11,1 Milliarden, und machte weniger als 2 % der gesamten liquiden Mittel des Unternehmens aus. Das Unternehmen hat traditionell daran geglaubt, Bargeld und liquide Mittel in seiner Bilanz zu halten, um Zinsen zu erwirtschaften. Angesichts unsicherer Zinsprognosen und wachsender Bedenken hinsichtlich der Entwertung von Währungen sah Nexon Bitcoin jedoch als ein Asset mit größerer Kaufkraft, Liquidität und Komfort.

Bei der Erläuterung der Investitionsentscheidung sagte der CEO von Nexon, Owen Mahoney:

“In diesem Umfeld sehen wir BTC [Bitcoin] als eine Form von Bargeld, das wahrscheinlich seinen Wert behalten wird, selbst wenn es noch nicht allgemein als solches anerkannt ist. Während wir nicht auf jedes Merkmal von BTC eingehen werden (andere tun das besser), stechen einige Eigenschaften hervor.”

Mahoney hob zudem den Knappheitsfaktor von Bitcoin hervor und stellte fest, dass es ein Asset mit nur 21 Millionen Bitcoins gibt, von denen bereits 85 % abgebaut wurden.

Die anfängliche Marktreaktion auf Nexons Entscheidung, in Bitcoin zu investieren, könnte als neutral bezeichnet werden. Die Aktie sprang nur um 0,8 % auf ein Intraday‑Hoch von JPY3,640, bevor sie bei JPY3,610 schloss, dem gleichen Kurs wie am Vortag.

4. Metaplanet, Inc.

Ein weiteres Unternehmen, das das Ertragspotenzial von Bitcoin nutzt, ist das börsennotierte Unternehmen Metaplanet, Inc. Ähnlich wie MicroStrategy erhöht es kontinuierlich seine Bitcoin‑Bestände.

Am 16. Juli dieses Jahres kündigte das Unternehmen seinen neuesten Bitcoin‑Kauf an und fügte seinem Portfolio weitere 21,88 BTC für 200 Millionen Yen, etwa US$1,26 Millionen, hinzu.

Laut den neuesten Schätzungen beträgt das Portfolio des Unternehmens jetzt 225,611 BTC, erworben zu einem Durchschnittspreis von 9.972.933 Yen pro Stück, insgesamt 2,25 Milliarden Yen bzw. $14,197 Millionen. Diese Akquisitionen sind Teil der durchdachten Strategie des Unternehmens, die es ‘Bitcoin for Treasury Asset Policy’ nennt.

Abgesehen von der Geschwindigkeit und Konsistenz der Käufe, die der Strategie von MicroStrategy entsprechen, hat Metaplanet ebenfalls MicroStrategy nachgeahmt, indem es Anleihen zur Bitcoin‑Beschaffung emittiert. Als Unternehmen mit relativ kleinerem Kapital und moderatem Gewinnumsatz weist Metaplanets Entscheidung, vollständig auf Bitcoin zu setzen, auf eine langfristige Strategie hin, beträchtliche Gewinne zu erzielen und das Kapital erheblich zu steigern. Da der Bitcoin‑Preis zwischen den gegensätzlichen Kräften von Bären- und Bullenmärkten schwankt, spiegelt Metaplanets Vertrauen in Bitcoin als Investition die Glaubwürdigkeit wider, die das digitale Asset im Laufe der Jahre erworben hat.

5. Square, Inc./Block

Square änderte im Dezember 2021 seinen Namen zu Block. Berichten zufolge hat das Unternehmen bereits einen beträchtlichen Bitcoin‑Bestand aufgebaut. Es kaufte im Oktober 2020 4.709 Bitcoin und weitere 3.318 Anfang 2021. Anfang Mai, bei einem Bitcoin‑Preis von etwa US$59.000, beliefen sich die Bitcoin‑Bestände des Unternehmens auf fast US$4,7 Milliarden. 

Wie das Kaufvolumen zeigt, führt Block all diese Maßnahmen im Rahmen einer robusten, gut formulierten Strategie durch. Es begann mit einem Dollar‑Cost‑Averaging‑Programm (DCA). Seit April dieses Jahres weist das Unternehmen 10 % seines monatlichen Bitcoin‑bezogenen Bruttogewinns für den Kauf zusätzlicher Bitcoins zu. Das Unternehmen plant, dies jeden Monat für den Rest des Jahres 2024 fortzusetzen. Um das Ausmaß dieser Investition zu verstehen, ist es wichtig zu beachten, dass Block allein im ersten Quartal einen Bitcoin‑Bruttogewinn von US$80 Millionen erzielte.

Am interessantesten ist, dass Block einen Bitcoin Blueprint for Corporate Vision veröffentlicht hat, der nicht nur seine Vision erklärt, sondern auch tiefer in seine Kaufstrategien eindringt. Das Unternehmen sagt:

“Indem wir einen Teil unseres monatlichen Bitcoin‑Bruttogewinns zu einem festgelegten und wiederkehrenden Rhythmus in Bitcoin‑Investitionen umleiten, umgehen wir die Herausforderungen des Markt‑Timings. Der Bitcoin‑Preis kann stark volatil und schwer vorherzusagen sein, da seine Kursbewegungen nicht immer mit bestehenden Anlageklassen korrelieren. Wir glauben, dass dieser Ansatz es uns ermöglicht, unsere langfristige Investitionsposition zu optimieren und gleichzeitig die Preisrisiken zu minimieren, die mit dem Versuch verbunden sind, seltener, größere Käufe zu tätigen.”

Es ist offensichtlich, dass Block in seinem Ansatz aufrichtig ist und daher vorsichtig genug, um die Investition zu optimieren. 

6. Meitu

Ein weiteres Unternehmen, das seine Treasury mit Bitcoin aufbaut, ist das chinesische Technologieunternehmen Meitu. Meitus Krypto‑Bestände sind auf etwa $100 Millionen angestiegen, angetrieben durch strategische Käufe, darunter eine bedeutende Investition von $10 Millionen in Bitcoin. Diese spezielle Akquisition umfasste den Kauf von 175,67798279 Bitcoin‑Einheiten zu einem durchschnittlichen Preis von etwa $57.000 pro Einheit. Diese Initiative ist Teil einer breiteren Investitionsstrategie von Meitu, das die Blockchain‑Technologie als potenziellen Disruptor ähnlich der Wirkung des mobilen Internets auf traditionelle Branchen betrachtet.

Finanziell hat Meitu ein erhebliches Wachstum und eine hohe Rentabilität gezeigt. Für das Jahr 2023 meldete das Unternehmen Einnahmen in Höhe von RMB 2,7 Milliarden, was einem beeindruckenden Jahreszuwachs von 29,3 % entspricht. Dieses Wachstum ist größtenteils auf seine Kernsegmente Bild, Video und Designprodukte zurückzuführen, die allein RMB 1,33 Milliarden erwirtschafteten und im Vergleich zum Vorjahr um 52,8 % wuchsen. Der Erfolg dieses Segments wird maßgeblich durch das kostenpflichtige Abonnementmodell getrieben, das nun über 9,11 Millionen zahlende Mitglieder verfügt.

Der bereinigte Nettogewinn des Unternehmens stieg um 233,2 % auf RMB 370 Millionen. Auch das Werbegeschäft trug deutlich bei und erzielte Einnahmen von RMB 760 Millionen, ein Anstieg von 20,5 % gegenüber dem Vorjahr.

Investition in Bitcoins: Ein vorübergehendes Modephänomen oder ein aufkommender Trend?

Um die Entscheidungen zu verstehen, in Krypto‑Assets zu investieren, müssen wir einige Jahre zurückblicken. Im Mai 2022 veröffentlichte die Europäische Zentralbank einen Bericht mit dem Titel ‘Decrypting Financial Stability Risks in Crypto Asset Markets.‘

Der Bericht stellte bereits in seiner ersten Beobachtung den Trend fest. Er räumte das ‘zunehmende Engagement institutioneller Investoren’ im Krypto‑Asset‑Ökosystem ein und dass trotz der Risiken die Nachfrage der Investoren nach Krypto‑Assets steigt.

Zu den genannten Risiken gehörten das Fehlen eines intrinsischen wirtschaftlichen Werts oder Referenzwerts der Assets, hohe Volatilität und Energieverbrauch sowie die Verbindung zur Finanzierung illegaler Aktivitäten. Trotz dieser Bedenken waren Investoren bestrebt, das Potenzial für schnelle Gewinne und die einzigartigen Eigenschaften von Krypto‑Assets, wie Programmierbarkeit, zu nutzen. Sie schätzten zudem die Vorteile der Portfoliodiversifizierung, insbesondere aus institutioneller Sicht.

Die Zahlen von 2021 zeigten, dass das Interesse institutioneller Investoren an digitalen Assets zunahm. 56 % der von dem Verwahrungs‑ und Ausführungsdienstleister Fidelity Digital Assets befragten europäischen institutionellen Investoren gaben an, ein gewisses Maß an Exposure gegenüber digitalen Assets zu haben – gegenüber 45 % im Jahr 2020. 

Die Frage, die sich jetzt stellt, ist, ob es ein Modephänomen war oder ob das Wachstum nachhaltig ist. Laut Berichten aus dem Jahr 2024 behauptet Forbes, dass 19 Unternehmen mit der höchsten Blockchain‑ und Kryptowährungs‑Exposition den breiteren Markt in diesem Jahr deutlich übertroffen haben.

Solche positiven Renditen aus BTC‑Investitionen ermutigen Unternehmen, stärker am Krypto‑Ökosystem teilzunehmen. Im März 2024 hatte der Leiter der Digital‑Assets von Goldman Sachs (GS ), Mathew McDermott, Folgendes zu sagen, wenn er das Wachstum der Bitcoin‑Preise erklärt:

“Die Kursbewegungen wurden nach wie vor hauptsächlich von Privatanlegern getrieben. Aber es sind die Institutionen, die wir jetzt vermehrt sehen. Man sieht, dass die Nachfrage jetzt transformiert ist.”

Eine weitere Umfrage wurde in Kanada von KPMG und der Canadian Association of Alternative Assets & Strategies durchgeführt, um das Interesse der Investoren nach den ETF‑Zulassungen zu messen. Im Jahr 2023 berichteten vier von zehn institutionellen Investoren, dass sie ein gewisses Exposure gegenüber Kryptowährungen haben, ein Anstieg gegenüber 31 % im Jahr 2021. Bemerkenswert ist, dass ein Drittel der Investoren angab, mindestens 10 % ihres Portfolios in Krypto‑Assets investiert zu haben, verglichen mit einem Fünftel der Befragten vor zwei Jahren.

Als nach dem Grund für Investitionen in Krypto gefragt wurde, nannten 67 % den reifenden Markt und die Verwahrungsinfrastruktur als treibende Faktoren, ein Anstieg gegenüber 14 % im Jahr 2021, während 58 % die starke Marktperformance anführten. 

Dieses Interesse ist nicht nur auf institutionelle Investoren beschränkt. Eine Umfrage, die Finanzberater ansprach, hob ebenfalls die wachsende Begeisterung hervor, Krypto‑bezogene Möglichkeiten ihren Kunden zu empfehlen. Durch den Digital Assets Council of Financial Professionals durchgeführt, ergab die Umfrage, dass über ein Drittel (35 %) der Befragten jetzt sagen, dass sie Kunden ermutigen werden, in den Bereich digitaler Assets zu investieren, ein Anstieg gegenüber 21 % Ende letzten Jahres.

Insgesamt zeigen überprüfbare Daten, dass die Adoption von Blockchain in institutionellen Reserven zunimmt. Laut Goldman Sachs hat die Genehmigung von Bitcoin‑ETFs eine bedeutende Rolle in diesem Trend gespielt. Da institutionelle Investoren mehr Interesse zeigen, könnte dies dazu führen, dass Bitcoin neue Höchststände erreicht.

Viele Branchenanalysten und Systemteilnehmer haben die Aussage von Goldman‑Sachs‑Vertretern ebenfalls wiederholt. Zum Beispiel sagte Nathan McCauley, CEO von Anchorage Digital, einer Krypto‑Plattform: “Traditionelle Institutionen hielten sich früher zurück; heute sind sie mit voller Kraft als Haupttreiber des Krypto‑Bullenmarktes präsent.” 

Zur Erklärung der Art des von institutionellen Investoren gezeigten Interesses sagte der CEO von CF Benchmarks, dem Anbieter des Index für sechs der ETFs:

“Für Institutionen liegt der Kernreiz von Bitcoin im Diversifizierungspotenzial, das es bietet.”

Insgesamt gibt es viele Faktoren, die die Adoption von BTC in den Treasury‑Reserven eines Unternehmens vorantreiben.

Die US‑SEC‑Genehmigung von 11 Spot‑Bitcoin‑ETFs hat Vertrauen geschaffen. Erwartungen an die Entwertung von Fiat‑Währungen in vielen Ländern weltweit haben viele dazu veranlasst, in digitale Assets zu diversifizieren. Sinkende Zinsen haben ebenfalls viele davon abgehalten, große Summen unter ‘Cash und Äquivalente’ zu halten. 

Insgesamt deuten die wachsenden Investitionen in digitale Assets eindeutig auf einen robusten und dauerhaften Trend hin, nicht auf ein vorübergehendes Modephänomen. Diese Entscheidungen sind strategisch und auf langfristige Vorteile ausgerichtet, was die reale und anhaltende Adoption der Technologie unterstreicht.

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