Pakistan blickt auf Bitcoin-Reserven: Wird der IWF zustimmen?

Bitcoin (BTC ), das dezentrale Asset mit Billionen-Dollar-Marktkapitalisierung und festem Angebot, gewinnt als strategisches Reserve-Asset deutlich an Bedeutung.

Von Institutionen, Unternehmen und Staatsfonds bis hin zu Regierungen wendet sich jeder dem König der Kryptowährungen zu, um sich gegen Inflation abzusichern, finanzielle Stabilität zu erreichen und die wirtschaftliche Souveränität zu stärken.

Ähnlich wie Gold von Zentralbanken gehalten wird, die dessen Liquidität, Sicherheit und Rendite nutzen, um Devisenbestände zu diversifizieren, gegen Währungsschwankungen zu schützen und in Zeiten globaler Unsicherheit und geopolitischer Risiken einen stabilen Wertspeicher zu bieten, wird das digitale Gold von nationalen Regierungen als Teil ihrer strategischen Finanzreserven untersucht.

Die Aufnahme von BTC in die Reserven eines Landes verringert zusätzlich die Abhängigkeit von traditionellen Banksystemen und zentralen Finanzinstitutionen. Bitcoin bietet im Grunde eine einzigartige Möglichkeit zur Asset-Diversifizierung, da seine digitale Infrastruktur, dezentrale Natur und feste Versorgung es zu einem attraktiven Wertspeicher machen.

Bitcoin als Reserve-Asset ist zwar keine neue Entwicklung, gewann jedoch deutlich an Bedeutung, als US-Präsident Donald Trump versprach, Kryptowährungen zu deregulieren und eine Strategische Bitcoin-Reserve (SBR) einzuführen. Das im Wahlkampf gemachte Versprechen wurde in diesem Jahr konkret, als Trump eine Durchführungsverordnung unterzeichnete, die Bitcoin zum Teil der nationalen Reserve macht.

Trump hat zudem eine Arbeitsgruppe für digitale Asset-Märkte eingerichtet und ihr die Aufgabe übertragen, herauszufinden, wie eine solche Reserve funktionieren würde.

Nach den USA eilen auch andere Länder, BTC für ihre eigenen Bitcoin-Reserven anzuhäufen. Dazu gehört Pakistan, das fünftbevölkerungsreichste Land der Welt, das laut Chainalysis‑Bericht 2024 den neunten Platz im Global Crypto Adoption Index belegt.

Pakistans Bitcoin-Plan: Regulierung plus Reserve

Pakistan zeigte erstmals Anfang dieses Jahres Interesse an Krypto-Assets, als die Regierung die Einrichtung eines „Nationalen Krypto-Rates“ initiierte, um die Entwicklung eines umfassenden Regulierungsrahmens für digitale Assets zu überwachen und ausländische Investitionen anzuziehen.

Der Rat stellte verschiedene Vorschläge vor, darunter die Nutzung überschüssiger Energie zum Bitcoin-Mining sowie zur Stromversorgung von KI‑Rechenzentren. Einige Monate später kündigte der Rat die Zuweisung von 2.000 Megawatt überschüssiger Energie zum Bitcoin-Mining und zur Versorgung von Hochleistungs‑Computing‑Rechenzentren an. Ein Plan, BTC für die nationale Schatzkammer anzusammeln, wurde ebenfalls vom Rat vorgelegt.

Bilal Bin Saqib, der Leiter des Krypto-Rates des Landes, enthüllte dann Pakistans Plan, im späten Mai dieses Jahres auf der Bitcoin‑2025‑Konferenz den USA zu folgen und eine eigene Bitcoin-Reserve zu etablieren.

„Heute ist ein sehr historischer Tag. Die pakistanische Regierung richtet ihre eigene, staatlich geführte Bitcoin‑Strategie‑Reserve ein, und wir möchten den Vereinigten Staaten von Amerika erneut danken, weil wir von ihnen inspiriert wurden.“

– Saqib gab auf der Konferenz eine Ankündigung

In seiner Rede teilte Saqib mit, dass Pakistan eine nationale BTC-Wallet eingerichtet hat und dass sie „digitale Vermögenswerte bereits im staatlichen Besitz hält – nicht zum Verkauf oder zur Spekulation, sondern als souveräne Reserve.“

Er lud zudem Entwickler ein, für die Unbanked zu schaffen und mit der Jugend des Landes sowie dem „unaufhaltsamen Mut“ zu skalieren.

Pakistan, sagte er, wird nicht mehr durch seine Vergangenheit definiert, sondern „wird als zukunftsorientiertes Zentrum digitaler Innovationen wiedergeboren, angetrieben von seiner Jugend, geschärft durch Notwendigkeit und geführt von einer neuen Generation von Tech‑Staatsmännern.“

Zu diesem Zeitpunkt sagte er außerdem, dass das südasiatische Land die Einführung kryptofreundlicher Richtlinien unterstützt, ein Schritt, der eine Veränderung der Haltung der Regierung zu Kryptowährungen darstellt, die im Land als illegal gelten.

Mitten in al dem wurde auch Binance-Mitbegründer Changpeng Zhao als einer der Berater des Rates für die Themen Blockchain‑Adoption, Regulierung und Infrastruktur ernannt.

Sogar Trumps DeFi‑Protokoll World Liberty Financial (WLFI) bot dem Land Hilfe beim Aufbau seiner DeFi‑Architektur, der Tokenisierung von Real‑World‑Assets (RWA) und beim Experimentieren mit dem breiten Sektor an. Ihr Kooperationsumfang umfasst die Einführung von „Regulatory Sandboxes“, um Blockchain‑Produkte zu testen und das „verantwortungsvolle Wachstum“ von Krypto im Land zu unterstützen.

Das Finanzministerium hat inzwischen eine neue Regulierungsbehörde, die Pakistan Digital Asset Authority (PDAA), geschaffen, um Blockchain‑Technologie und digitale Assets zu regulieren und zu fördern. Neben der Einrichtung eines formellen Regulierungsrahmens soll die Behörde Lizenzen ausstellen und DeFi‑Anwendungen, Stablecoins und Wallet‑Verwahrer überwachen.

Pakistan stärkt US‑Krypto‑Beziehungen 

Nachdem er angekündigt hatte, dass Pakistan eine Bitcoin-Reserve einrichten wird, teilte Krypto‑Minister Saqib mit, dass er noch zuversichtlicher bezüglich seiner Idee sei und bezeichnete die Bitcoin‑Konferenz als „eine Erklärung“.

„Es war ein Treffen von Köpfen, die zu den frühen Anwendern gehörten, Menschen, die an finanzielle Freiheit glauben, Menschen, die daran glauben, eine inklusivere wirtschaftliche Zukunft aufzubauen.“

– Saqib sagte in einem kürzlich geführten Interview mit einer Medienpublikation

Nach der Veranstaltung, an der der US‑Vizepräsident und weitere Regierungsvertreter teilnahmen, war Saqib Berichten zufolge wenige Tage später im Weißen Haus, wo er Robert „Bo“ Hines, Executive Director des US Council on Digital Assets, traf und Pakistan als „zukunftsorientierte, technologiegetriebene Nation, die nicht zögert, sich in diesem neuen Finanzbereich zu engagieren“ repräsentierte.

Saqibs Gespräche mit Hines gingen über Bitcoin‑Reserven hinaus und umfassten auch Stablecoins und das „Bauen von Brücken“ zwischen den beiden Ländern, insbesondere die Innovation der USA und die junge Generation Pakistans. Beide Länder werden eng zusammenarbeiten, um Wissen aufzubauen und zu teilen. Er fügte hinzu:

„Wir wollen von den USA verschiedene Rahmenwerke lernen, sei es beim Einrichten der Wallet oder beim Genius‑Coin‑Act. Wir schauen auf die USA, weil sie inspirierend sind, nicht nur für uns, sondern für die ganze Welt.“

Saqib sprach auch über ein Gespräch mit Michael Saylor, dem Executive Chairman des weltweit größten öffentlichen Bitcoin‑Holders. Strategy hält derzeit 597.325 BTC, was 2,84 % des gesamten Bitcoin‑Bestands entspricht. Diese Anhäufung wurde für etwa 42,4 Milliarden $ zu einem durchschnittlichen Preis von fast 71 000 $ pro Coin getätigt. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens wird BTC zu etwa 107.600 $ gehandelt, nur 3,8 % unter seinem Höchststand von fast $112,000, der vor einem Monat erreicht wurde.

Das Gespräch mit Saylor machte Saqib noch optimistischer gegenüber Bitcoin und bestärkte ihn in der Entscheidung des Landes, BTC anzuhäufen.

Doch während Strategy seinen Inhabern Erträge in Bezug auf steigende BTC‑Preise bietet, plant das Land, laut ihm, seine Bitcoin‑Bestände durch Erträge aus DeFi‑Protokollen zu vergrößern.

Letzten Monat hatte Saqib ein weiteres Gespräch mit Saylor, diesmal ein Zoom‑Call, an dem auch Pakistans Finanzminister Muhammad Aurangzeb teilnahm. Sie baten Saylor, als Berater für die neu eingeführte Strategische Bitcoin‑Reserve des Landes mitzuwirken.

Dafür planen sie, die Vermögenswerte zu nutzen, die aus kriminellen Aktivitäten beschlagnahmt wurden und „einfach bei den Strafverfolgungsbehörden untätig liegen“.

Pakistan ist also noch kein aktiver Käufer von BTC, hat jedoch eine „budgetneutrale Politik“ und plant als nächsten Schritt die Einrichtung einer Bitcoin‑Wallet und deren Einsatz in DeFi für passives Einkommen.

„Wir werden unser Bitcoin in DeFi einsetzen, damit wir Erträge daraus erzielen können.“

– Saquib, Absolvent der London School of Economics und CEO des Pakistan Crypto Council

Insgesamt geht es darum, sicherzustellen, dass Pakistan im Wettlauf um digitale Assets in Schwellenländern die Führung übernimmt, wobei der Weg dorthin langsam und risikominimiert sein wird.

Während er Pakistan dabei unterstützt, zum Führer zu werden, forderte Saqib auch Länder weltweit auf, ein Komitee für digitale Assets einzurichten, da die Realität ist, dass Krypto „die am schnellsten wachsende Branche“ ist. Er fügte hinzu:

„Die Jugend in anderen Ländern sollte definitiv mobilisieren, Lobbyarbeit leisten und ihre Entscheidungsträger dazu drängen, zu glauben, dass dies die Zukunft der Finanzen ist, und sie sollten sicherstellen, dass sie nicht zurückgelassen werden.“

Der Weg zur Krypto‑Führungsposition wird jedoch für Pakistan nicht einfach sein, da das Land Widerstand vom Internationalen Währungsfonds (IWF) erfährt.

Hochriskante Bitcoin-Reserven: Chancen & Warnungen

In den Fußstapfen der Trump‑Administration und mit der Ankündigung einer souveränen Bitcoin‑Reserve, die durch ungenutzten Strom betrieben wird, um Energieüberschüsse zu monetarisieren und ausländische Tech‑Investoren anzuziehen, hat Pakistan in diesem Jahr einige ernsthafte Schritte unternommen, wie wir festgestellt haben.

Erst letzten Monat begann die Regierung mit der Überprüfung von Vorschlägen für einen Regulierungsrahmen, um ihn an globale Standards sowie an sich entwickelnde Trends anzupassen.

Wie Finanzminister Aurangzeb sagte, ist die pakistanische Regierung bestrebt, eine „zukunftsfähige Finanzinfrastruktur“ zu schaffen, die Innovation fördert, regulatorisch konform ist und finanzielle Stabilität bewahrt.

Experten argumentieren, dass dieser Schritt dem Land helfen kann, seine Währungsinstabilität zu bewältigen und die Wirtschaft zu diversifizieren, sofern er gut gemanagt wird.

Benjamin Grolimund von der Krypto‑Handelsplattform Flipster sieht dies als ein „faszinierendes Unterfangen des Zusammenspiels von Energieökonomie, Geldpolitik und Technologie‑Ambitionen“, das ein Balance‑Act und eine gesunde Portion Realismus erfordert.

Der Partner der Bitcoin Association Pakistan, Luqman Khan, glaubt, dass das Land durch die Umleitung von 2.000 MW ungenutzter Energie etwa 1 Milliarde $ Jahresumsatz erzielen kann, vorausgesetzt, der BTC‑Preis liegt bei etwa 100.000 $ und die Mining‑Operationen haben über 90 % Verfügbarkeit.

Eine Reserve nicht handelbarer Bitcoin soll langfristig die wirtschaftliche Positionierung unterstützen und dem Land helfen, sich gegen Inflation zu schützen, wobei die pakistanische Rupie in den letzten fünf Jahren um über 50 % gegenüber dem USD abgewertet hat.

Laut Khan würde das Anhäufen von nur 10.000 BTC, was die Reserve bei aktuellen Preisen auf 1 Milliarde $ bringen würde, die Bilanz gegen zukünftige Währungsschocks stabilisieren, ähnlich wie Goldreserven, jedoch mit höherem Wachstumspotenzial. Bitcoin, bemerkt er, ist ein „langfristiges Spiel“, das Pakistan eine „strukturelle Transformation“ ermöglichen kann.

Allerdings sind nicht alle dafür. Viele bezeichnen dies als eine Hochrisikostrategie, die das fragile Stromnetz des Landes belasten und es der intensiven Marktvolatilität des Krypto‑Sektors aussetzen könnte.

All diese Hürden „machen es zu einem hochriskanten Unterfangen“, sagte David Krause, außerordentlicher Professor für Finanzen an der Marquette University, und fügte hinzu, er sei „skeptisch, ähnlich wie der IWF, hinsichtlich seiner Durchführbarkeit.“ Er verwies speziell auf ein zukünftiges Ereignis, bei dem die Preise fallen und Bitcoin zu einer „signifikanten Verbindlichkeit“ statt zu einem Asset für die angeschlagene Wirtschaft werden würde.

Zusätzlich muss das südasiatische Land Einwände des IWF, eines seiner wichtigsten Kreditgeber, überwinden.

IMF-Bedenken bezüglich Pakistans Bitcoin-Reserveplänen

Der Internationale Währungsfonds (IWF) ist eine Finanzinstitution, die 1944 auf der Bretton‑Woods‑Konferenz nach der Großen Depression gegründet wurde. Er wurde von 44 Mitgliedsländern gegründet und hat sich seitdem auf 191 Länder ausgeweitet, die die Agentur regieren und ihr Rechenschaft ablegen.

Laut der offiziellen IWF‑Website ist er in der Lage, seinen Mitgliedsländern bis zu 1 Billion $ zu leihen.

Die Agentur, die führende Unterstützerin der Wechselkursstabilität, gilt als globaler Kreditgeber letzter Instanz für Regierungen weltweit. Ihre Mission ist es, den internationalen Handel zu erleichtern, nachhaltiges Wirtschaftswachstum zu fördern und die globale monetäre Zusammenarbeit zu stärken.

Weitere Schwerpunktbereiche umfassen die Überwachung und Analyse globaler fiskalischer Trends sowie die Fähigkeit der Länder, Schulden zu tragen.

Vor ein paar Monaten hat der IWF‑Exekutivrat genehmigt die Auszahlung von 1 Milliarde $ an Pakistan im Rahmen seiner Extended Fund Facility (EFF). Die Genehmigung folgt der IWF‑Überprüfung des Fortschritts des Landes im EFF‑Programm und war die zweite Darlehensrate, die die Gesamtauszahlungen im Rahmen der Vereinbarung auf über 2 Milliarden $ erhöht.

Laut IWF gehört die Umsetzung solider makroökonomischer Politiken, wie dem Wiederaufbau internationaler Reservepuffer zur Erreichung makroökonomischer Nachhaltigkeit, zu den wichtigsten Prioritäten von Pakistans 37‑monatigem EFF.

„Pakistan hat trotz eines schwierigen Umfelds bedeutende Fortschritte bei der Wiederherstellung der makroökonomischen Stabilität erzielt. Seit der Genehmigung der Extended Fund Facility erholt sich die Wirtschaft weiter, die Inflation ist deutlich gesunken und die externen Puffer sind merklich stärker geworden.“

– Vorsitzender Nigel Clarke

Er stellte jedoch fest, dass bei weiterhin hohen Risiken, insbesondere durch globale wirtschaftspolitische Unsicherheit, steigende geopolitische Spannungen und anhaltende inländische Schwachstellen, „die Behörden solide makroökonomische Politiken beibehalten und Reformen beschleunigen müssen, um die makroökonomischen Fortschritte zu sichern und ein stärkeres und nachhaltiges, vom privaten Sektor geführtes mittelfristiges Wachstum zu untermauern.“

Weniger als ein Jahr danach hat der IWF Bedenken hinsichtlich Pakistans Entscheidung geäußert, seine Elektrizität für das Bitcoin‑Mining zu verwenden, und das Finanzministerium um Klarstellung zur Rechtmäßigkeit der Vorgänge gebeten, da das Land mit fiskalischen Belastungen und Energieknappheit zu kämpfen hat.

Berichten zufolge wurde die Agentur vor dem Schritt nicht konsultiert. Der IWF hat zudem Bedenken hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen auf die Ressourcenverteilung geäußert und führt Sitzungen mit Regierungsvertretern zu diesem Thema durch.

„Es besteht die Befürchtung, dass der IWF weitere harte Verhandlungen zu dieser Initiative führen wird“, wurde ein an den laufenden Verhandlungen beteiligter Beamter damals berichtet. „Das Wirtschaftsteam sieht sich bereits harten Fragen gegenüber, und dieser Schritt hat die Komplexität der Gespräche nur noch erhöht.“

Interessanterweise ist dies nicht das erste Mal, dass der IWF Fragen zu einem Krypto‑Schritt eines Landes stellt. Bereits 2021, als El Salvador das erste Land war, das Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel ankündigte, wandte sich die Agentur ebenfalls dagegen.

Trotzdem setzte die zentralamerikanische Regierung unter der Führung von Präsident Nayib Bukele ihre Aufstockung der Bitcoin‑Reserven fort und hält nun mehr als 6.200 BTC. In den letzten vier Jahren hat der IWF seine Bemühungen fortgesetzt, sicherzustellen, dass die in Regierungswallets gehaltenen Gesamtmengen an Coins nicht zunehmen, jedoch ohne Erfolg.

Kürzlich bekräftigte der IWF seine Forderung, dass das Land Bitcoin‑Erwerbe im Rahmen eines 1,4‑Milliarden‑$‑Darlehensvertrags einfriert. Dies geschah, nachdem IWF‑Mitarbeiter und salvadorianische Behörden eine Einigung über die erste Überprüfung der 40‑monatigen EFF, die an Wirtschaftsreformen gebunden ist, erzielt hatten.

Während direkte Bitcoin‑Käufe von Bukeles Regierung gestoppt wurden, um dem Darlehensvertrag zu entsprechen, konnte die Regierung ihre kleinen täglichen Erwerbe ohne Verstöße fortsetzen, indem das Bitcoin‑Büro außerhalb des definierten fiskalischen Sektors operierte.

„Was El Salvador betrifft, kann ich bestätigen, dass sie weiterhin ihrer Verpflichtung nachkommen, Bitcoin nicht im gesamten fiskalischen Sektor anzuhäufen, was das von uns festgelegte Leistungskriterium ist.“

– Rodrigo Valdes, Direktor der Abteilung des IWF für die westliche Hemisphäre, sagte während einer Pressekonferenz im April

Im Rahmen rechtlicher Reformen hat El Salvador den verpflichtenden gesetzlichen Zahlungsmittelstatus von Bitcoin aufgehoben und dessen Nutzung für Steuerzahlungen eliminiert, ihn jedoch als optionale Währung beibehalten, was es ermöglicht, BTC unter Aufsicht des IWF anzusammeln.

Navigieren der globalen Geldpolitik und Bitcoin-Reserven

Mit seiner Aufgabe, die globale Finanzstabilität zu sichern und Fiat‑Währungen zu regulieren, die grundlegend anders als Bitcoin sind, wird erwartet, dass der IWF seine vorsichtige Haltung gegenüber Kryptowährungen noch jahrelang beibehält.

Schließlich zielt das dezentralisierte Bitcoin mit festem Angebot und ohne Bindungen an irgendeine Regierung oder Zentralbank darauf ab, traditionelle Währungssysteme zu disruptieren, die unter der Kontrolle zentraler Behörden stehen. Eine Währung, die außerhalb des konventionellen Rahmens operiert, den der IWF überwacht, stellt seine Fähigkeit in Frage, Kontrolle über seine Geldpolitik und Finanzstabilität auszuüben.

Das rasche Wachstum des Krypto‑Sektors und seine hohe Volatilität beunruhigen den IWF jedoch hinsichtlich Risiken für die Finanzstabilität, Kapitalflüsse und den Verbraucherschutz.

Vor diesem Hintergrund war die Haltung der internationalen Agentur zu Bitcoin und Krypto im Allgemeinen stets entmutigend, sie forderte die Nationen auf, ihre Einführung zu begrenzen und rief zu einer ordnungsgemäßen Aufsicht auf.

Im März hat der IWF jedoch schließlich Bitcoin und Stablecoins in sein Zahlungsbilanzhandbuch (BPM7) aufgenommen, was einen Wandel in der Messung von Krypto markiert und einen globalen Standard für die Verfolgung kryptobezogener Finanzaktivitäten setzt.

Trotzdem wird erwartet, dass der IWF noch erhebliche Zeit benötigen wird, bevor er seine Haltung zu Bitcoin und anderen Kryptowährungen lockert. Ein solcher Schritt würde wahrscheinlich einen globalen Regulierungsrahmen erfordern, der Risiken wie Geldwäsche/Finanzterrorismus (AML/CFT), Cyberbedrohungen, Betrug und andere adressiert, während er den Ländern ermöglicht, die Kontrolle über ihre Geldpolitik zu behalten.

Vor diesem Hintergrund verfolgt Pakistan ein kühnes Ziel mit seiner souveränen strategischen Bitcoin‑Reserve, was einen bedeutenden Wandel signalisiert, wie Schwellenländer dezentrale Assets nutzen könnten, um ihre Finanzsysteme zu stärken. Damit diese Vision jedoch Wirklichkeit wird, muss sie gegen die Vorsicht internationaler Geldgeber wie dem IWF abgewogen werden.

Ob Pakistan dieses schwierige Umfeld erfolgreich navigieren kann, wird bestimmen, ob seine Bitcoin‑Strategie zu einem Vorbild oder zu einer Warngeschichte wird!

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