Pakistan setzt auf Bitcoin-Reserven: Wird der IWF zustimmen?

Bitcoin (BTC ), das trillionenschwere Marktkapital mit einer festen Versorgung, gewinnt als strategisches Reservevermögen an Bedeutung.

Von Institutionen, Konzernen und staatlichen Investmentfonds bis hin zu Regierungen wendet sich jeder zum König der Kryptowährungen, um sich gegen Inflation zu schützen, finanzielle Stabilität zu erzielen und die wirtschaftliche Souveränität zu stärken.

Ähnlich wie Gold, das von Zentralbanken gehalten wird, die von seiner Liquidität, Sicherheit und Rendite profitieren, um ihre Devisenbestände zu diversifizieren, Währungsschwankungen zu schützen und einen stabilen Wert zu bieten, wird die digitale Goldwährung von nationalen Regierungen als Teil ihrer strategischen Finanzreserven erforscht.

Das Halten von BTC in den Reserven eines Landes reduziert außerdem deren Abhängigkeit von herkömmlichen Bankensystemen und zentralisierten Finanzinstituten. Bitcoin bietet eine einzigartige Gelegenheit zur Vermögensdiversifizierung, da seine digitale Infrastruktur, seine dezentralisierte Natur und seine feste Versorgung es zu einem attraktiven Wert speichern machen.

Bitcoin als Reservevermögen ist keine neue Entwicklung, aber es hat sicherlich an Fahrt gewonnen, als US-Präsident Donald Trump versprach, Kryptowährungen zu deregulieren und einen Strategischen Bitcoin-Reserve (SBR) einzuführen. Das Versprechen, das auf dem Wahlkampfweg gegeben wurde, wurde in diesem Jahr abgeschlossen, als Trump eine Exekutivanordnung unterzeichnete, um Bitcoin Teil der nationalen Reserven zu machen.

Trump hat auch eine Arbeitsgruppe für digitale Vermögenswerte eingerichtet und sie beauftragt, herauszufinden, wie ein solcher Reservefonds funktionieren würde.

Im Anschluss an die USA eilen auch andere Länder, um BTC für ihre eigenen Bitcoin-Reserven zu horten. Dazu gehört Pakistan, das fünftgrößte Land der Welt, das auf dem Global Crypto Adoption Index den neunten Platz belegt, laut Chainalysis-Bericht von 2024.

Pakistans Bitcoin-Plan: Regulierung plus Reserve

Pakistan hat zu Beginn des Jahres sein Interesse an Kryptowerten geäußert, als die Regierung die Gründung eines “Nationalen Kryptorats” zur Überwachung der Entwicklung eines umfassenden regulatorischen Rahmens für digitale Vermögenswerte und zur Anziehung ausländischer Investitionen initiierte.

Der Rat hat verschiedene Vorschläge vorgelegt, darunter die Nutzung überschüssiger Energie zur Gewinnung von Bitcoin sowie zur Stromversorgung von Rechenzentren für künstliche Intelligenz. Einige Monate später kündigte der Rat die Zuweisung von 2.000 Megawatt überschüssiger Energie zur Gewinnung von Bitcoin und zur Stromversorgung von Rechenzentren für Hochleistungsrechnen an.

Ein Plan, BTC für den nationalen Schatz zu sammeln, wurde ebenfalls vom Rat vorgelegt.

Bilal Bin Saqib, der Chef des nationalen Kryptorats, enthüllte Pakistans Plan, den Fußstapfen der USA zu folgen und seinen eigenen Bitcoin-Reservefonds zu gründen, Ende Mai auf der Bitcoin-Konferenz 2025.

“Heute ist ein sehr historischer Tag. Die pakistanische Regierung richtet ihren eigenen staatlich geführten strategischen Bitcoin-Reserve ein, und wir möchten den Vereinigten Staaten von Amerika erneut danken, weil wir von ihnen inspiriert wurden.”

– Saqib kündigte auf der Konferenz an

In seiner Rede teilte Saqib mit, dass Pakistan ein nationales BTC-Wallet eingerichtet hat und bereits digitale Vermögenswerte in staatlicher Verwahrung hält – nicht zum Verkauf oder zur Spekulation, sondern als souveräne Reserve.

Er lud auch Bauherren ein, für die Unbankierten zu bauen und mit der Jugend des Landes und seinem “unüberwindlichen Elan” zu wachsen.

Pakistan, so sagte er, werde nicht mehr von seiner Vergangenheit definiert, sondern als zukunftsorientierter Hub für digitale Innovation wiedergeboren, angetrieben von seiner Jugend, geschärft durch Notwendigkeit und geführt von einer neuen Generation von Tech-Staatsmännern.

Zu diesem Zeitpunkt erklärte er auch, dass das südasiatische Land die Annahme von krypto-freundlichen Richtlinien unterstützt, was eine Verschiebung in der Haltung der Regierung gegenüber Kryptowährungen darstellt, die im Land als illegal gelten.

Inmitten all dessen wurde Binance-Gründer Changpeng Zhao als einer der Berater des Rates zu den Themen Blockchain-Adoption, Regulierung und Infrastruktur ernannt.

Sogar Trumps DeFi-Protokoll, World Liberty Financial (WLFI), bot dem Land Hilfe an, um seine DeFi-Architektur aufzubauen, reale Vermögenswerte (RWA) zu tokenisieren und mit dem breiten Sektor zu experimentieren.

Das Ministerium für Finanzen schuf außerdem eine neue Regulierungsbehörde, die Pakistan Digital Asset Authority (PDAA), um Blockchain-Technologie und digitale Vermögenswerte zu regulieren und zu fördern.

Pakistan stärkt seine US-Kryptobeziehungen

Nachdem Pakistan angekündigt hatte, einen Bitcoin-Reservefonds zu gründen, teilte Kryptominister Saqib mit, dass er sich noch sicherer über seine Idee sei und die Bitcoin-Konferenz als “eine Aussage” bezeichnete.

“Es war eine Versammlung von Köpfen, die frühe Anwender waren, Menschen, die an finanzielle Freiheit glauben, Menschen, die an die Schaffung einer inklusiveren wirtschaftlichen Zukunft glauben.”

– Saqib sagte in einem kürzlichen Interview mit einer Medienpublikation

Nach der Veranstaltung, an der der US-Vizepräsident und andere Regierungsbeamte teilnahmen, traf Saqib angeblich einige Tage später im Weißen Haus mit Robert “Bo” Hines, dem Exekutivdirektor des US-Rats für digitale Vermögenswerte, und vertrat Pakistan als “zukunftsorientiertes, tech-getriebenes Land, das nicht vor dieser neuen Finanzbranche zurückschreckt”.

Saqibs Gespräche mit Hines gingen über Bitcoin-Reserven hinaus und umfassten auch Stablecoins und den “Bau von Brücken” zwischen den beiden Ländern, insbesondere die Innovation der USA und die junge Generation Pakistans.

Beide Länder werden eng an der Wissensvermittlung und dem Wissensteilen arbeiten.

Saqib erklärte auch, dass er mit Michael Saylor, dem Vorstandsvorsitzenden des weltweit größten öffentlichen Bitcoin-Halters, gesprochen hat.

Das Gespräch mit Saylor machte Saqib noch bullischer über Bitcoin und noch sicherer über die Entscheidung des Landes, BTC zu horten.

Aber während Strategy Erträge an seine Inhaber in Bezug auf einen Anstieg des BTC-Preises bietet, plant das Land, seine Bitcoin-Bestände mit Erträgen aus DeFi-Protokollen zu vergrößern.

Letzten Monat hatte Saqib ein weiteres Gespräch mit Saylor, diesmal war es ein Zoom-Anruf, der auch Pakistans Finanzminister Muhammad Aurangzeb einschloss.

Sie baten Saylor, als Berater für den neu eingerichteten Strategischen Bitcoin-Reservefonds des Landes zu fungieren.

Dafür planen sie, die Vermögenswerte zu verwenden, die von kriminellen Aktivitäten beschlagnahmt und “nur bei den Strafverfolgungsbehörden untätig” sind.

Pakistan ist also noch kein aktiver Käufer von BTC, aber es hat “eine haushaltsneutrale Politik” mit seinem anschließenden Schritt, ein Bitcoin-Wallet einzurichten und es in DeFi für passives Einkommen zu verwenden.

“Wir werden unseren Bitcoin in DeFi anlegen, um Erträge daraus zu erzielen.”

– Saquib, Absolvent der London School of Economics und CEO des Pakistan Crypto Council

Insgesamt besteht die Idee darin, sicherzustellen, dass Pakistan die digitale Vermögenswerten-Rennerei in den Schwellenländern anführt, obwohl der Weg dorthin langsam und risikomindernd sein wird.

Während er Pakistan hilft, die Führung zu übernehmen, forderte Saqib auch Länder auf der ganzen Welt auf, einen digitalen Vermögenswerte-Ausschuss zu gründen, da die Realität ist, dass Krypto “die am schnellsten wachsende Branche” ist.

Er fügte hinzu:

“Die Jugend in anderen Ländern sollte definitiv Werbung machen, lobbyieren und ihre Entscheidungsträger unter Druck setzen, um zu glauben, dass dies die Zukunft der Finanzen ist, und sie sollten sicherstellen, dass sie nicht zurückgelassen werden.”

Der Weg zur Krypto-Führung wird jedoch nicht einfach für Pakistan, da das Land auf Gegenwehr von der Internationalen Währungsfonds (IWF) stößt.

Hohe Risiken bei Bitcoin-Reserven: Chancen und Warnungen

Indem Pakistan den Fußstapfen der Trump-Regierung folgt und einen souveränen Bitcoin-Reservefonds mit ungenutzter Elektrizität einrichtet, um Energieüberschüsse zu monetarisieren und ausländische Tech-Investoren anzulocken, hat das Land in diesem Jahr einige ernsthafte Schritte unternommen.

Erst letzten Monat begann die Regierung mit der Überprüfung von Vorschlägen für einen regulatorischen Rahmen mit dem Ziel, ihn an globale Standards und sich entwickelnde Trends anzupassen.

Wie Finanzminister Aurangzeb sagte, ist die pakistanische Regierung entschlossen, eine “zukunftsorientierte Finanzinfrastruktur” zu schaffen, die Innovation fördert, während sie regulatorisch konform und finanziell stabil bleibt.

Experten argumentieren, dass dieser Schritt dem Land helfen kann, mit seiner Währungsinstabilität umzugehen und die Wirtschaft zu diversifizieren, wenn er gut gemanagt wird.

Benjamin Grolimund von der Kryptowährungs-Handelsplattform Flipster sieht dies als “faszinierendes Unterfangen des Zusammenspiels zwischen Energieökonomie, Geldpolitik und Tech-Ambition” an, das ein Gleichgewichtsakt und eine gesunde Dosis Realismus erfordert.

Luqman Khan, Partner der Bitcoin Association Pakistan, glaubt, dass die Nation durch die Umleitung von 2.000 Megawatt ungenutzter Energie etwa 1 Milliarde US-Dollar an jährlichen Einnahmen erzielen kann, wenn der BTC-Preis bei etwa 100.000 US-Dollar liegt und die Mining-Betriebe über 90 % Auslastung haben.

Ein Reservefonds für nicht handelbaren Bitcoin soll langfristige wirtschaftliche Positionierung sein und dem Land helfen, sich gegen Inflation zu schützen, da die pakistanische Rupie in den letzten fünf Jahren um über 50 % gegen den US-Dollar abgewertet wurde.

Laut Khan würde die Ansammlung von nur 10.000 BTC, was den Reservefonds auf 1 Milliarde US-Dollar bei aktuellen Preisen bringen würde, “seine Bilanz gegen zukünftige Währungsschocks stabilisieren, ähnlich wie Goldreserven, aber mit höherem Wachstumspotenzial”. Bitcoin, so betont er, ist “ein langes Spiel”, das Pakistan eine “strukturelle Transformation” bieten kann.

Nicht jeder ist jedoch dafür.

Viele bezeichnen dies als hochriskante Strategie, die das fragile Stromnetz des Landes belasten und es der intensiven Marktschwankung des Krypto-Sektors aussetzen könnte.

All diese Hürden “machen es zu einem hochriskanten Unterfangen”, sagte David Krause, Associate Professor für Finanzen an der Marquette University, und fügte hinzu, dass er “skeptisch ist, genau wie der IWF, über seine Machbarkeit”.

Insbesondere wies er auf ein zukünftiges Ereignis hin, bei dem die Preise sinken und Bitcoin zu einer “erheblichen Verbindlichkeit” anstelle eines Vermögenswerts für die kämpfende Wirtschaft werden.

Dazu kommt, dass das südasiatische Land die Einwände des IWF überwinden muss, der einer der wichtigsten Gläubiger des Landes ist.

IWF-Bedenken hinsichtlich Pakistans Bitcoin-Reserve-Plänen

Der Internationale Währungsfonds (IWF) ist eine Finanzagentur, die 1944 auf der Bretton-Woods-Konferenz im Anschluss an die Weltwirtschaftskrise gegründet wurde.

Laut der offiziellen IWF-Website kann die Agentur bis zu 1 Billion US-Dollar an ihre Mitgliedsländer verleihen.

Die Agentur, die für die Stabilität der Wechselkurse verantwortlich ist, gilt als globaler Kreditgeber letzter Instanz für Regierungen auf der ganzen Welt.

Ihre Mission besteht darin, den internationalen Handel zu erleichtern, nachhaltiges Wirtschaftswachstum zu fördern und globale monetäre Zusammenarbeit zu fördern.

Ihre anderen Schwerpunktbereiche umfassen die Überwachung und Analyse globaler fiskalischer Trends und die Fähigkeit der Länder, Schulden zu tragen.

Vor einigen Monaten genehmigte der IWF-Vorstand die Auszahlung von 1 Milliarde US-Dollar an Pakistan im Rahmen seines Extended Fund Facility (EFF)-Programms.

Die Genehmigung folgt der Überprüfung des Fortschritts des Landes im Rahmen des EFF-Programms durch den IWF und war die zweite Kredittranche, die die Gesamtauszahlungen im Rahmen der Vereinbarung auf über 2 Milliarde US-Dollar bringt.

Laut dem IWF gehört die Umsetzung einer soliden Makro-Politik, wie der Wiederherstellung internationaler Reserve-Puffer, um makroökonomische Nachhaltigkeit zu erreichen, zu den wichtigsten Prioritäten von Pakistans 37-monatigem EFF-Programm.

Allerdings wies er darauf hin, dass mit erhöhten Risiken, insbesondere aus der Unsicherheit der globalen Wirtschaftspolitik, steigenden geopolitischen Spannungen und anhaltenden inländischen Verwundbarkeiten, “die Behörden eine solide Makro-Politik beibehalten und Reformen beschleunigen müssen, um die makroökonomischen Errungenschaften zu sichern und ein stärkeres, nachhaltigeres, von der Privatwirtschaft getragenes Wachstum in der mittleren Frist zu untermauern”.

Weniger als ein Jahr später hat der IWF Bedenken hinsichtlich Pakistans Entscheidung geäußert, seine Elektrizität für den Bitcoin-Mining zu verwenden, und die Finanzministerium um eine Klärung hinsichtlich der Rechtmäßigkeit der Operationen gebeten, da das Land mit fiskalischen Druck und Energieengpässen kämpft.

Die Agentur wurde angeblich nicht vor diesem Schritt konsultiert.

Der IWF hat auch Bedenken hinsichtlich der möglichen Auswirkungen auf die Ressourcenverteilung geäußert und führt Sitzungen mit Regierungsbeamten zu diesem Thema durch.

“Es gibt eine Angst vor weiteren harten Gesprächen mit dem IWF über diese Initiative”, so ein Beamter, der an den laufenden Verhandlungen beteiligt ist.

“Das Wirtschaftsteam steht bereits vor harten Fragen, und dieser Schritt hat die Komplexität der Gespräche nur noch verstärkt”.

Interessanterweise ist dies nicht das erste Mal, dass der IWF Bedenken hinsichtlich eines Krypto-Schritts eines Landes geäußert hat.

Im Jahr 2021, als El Salvador als erstes Land Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel ankündigte, äußerte die Agentur auch ihre Ablehnung.

Trotzdem setzte die Regierung von El Salvador unter der Führung von Präsident Nayib Bukele ihre Bitcoin-Reserven aus und hält nun mehr als 6.200 BTC.

In den letzten vier Jahren hat der IWF seine Bemühungen fortgesetzt, sicherzustellen, dass die Gesamtzahl der in staatlichen Wallets gehaltenen Münzen nicht zunimmt, ohne Erfolg.

Kürzlich wiederholte der IWF seinen Druck auf das Land, den Kauf von Bitcoin im Rahmen eines Kreditvertrags von 1,4 Milliarde US-Dollar einzufrieren.

Dies geschah, nachdem IWF-Mitarbeiter und die Behörden von El Salvador eine Vereinbarung über die erste Überprüfung des 40-monatigen EFF-Programms im Zusammenhang mit wirtschaftlichen Reformen erreicht hatten.

Während direkte Bitcoin-Käufe von Bukeles Administration eingestellt wurden, um dem Kreditvertrag zu entsprechen, konnte die Regierung ihre kleinen täglichen Käufe ohne Verstoß gegen den Vertrag fortsetzen, indem sie das Bitcoin-Büro außerhalb des definierten fiskalischen Sektors betrieb.

Der IWF-Western-Hemisphere-Abteilungsleiter Rodrigo Valdes sagte während einer Pressekonferenz im April:

“Was El Salvador betrifft, so kann ich bestätigen, dass sie ihrer Verpflichtung, keine Bitcoin-Ansammlung durch den gesamten fiskalischen Sektor zu tätigen, nachkommen, was unser Leistungsmerkmal ist.”

Im Rahmen der Rechtsreformen hat El Salvador den Status von Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel abgeschafft und seine Verwendung für die Zahlung von Steuern aufgehoben, aber es als optionale Währung beibehalten, was es ermöglicht, BTC im Rahmen der Überwachung des IWF anzusammeln.

Navigation in der globalen Geldpolitik und Bitcoin-Reserven

Mit seiner Mission, die globale Finanzstabilität zu schützen und Fiat-Währungen zu regulieren, die grundlegend von Bitcoin unterschiedlich sind, wird der IWF voraussichtlich seine vorsichtige Haltung gegenüber Kryptowährungen für Jahre zu kommen beibehalten.

Schließlich zielt der dezentralisierte Bitcoin mit einer festen Versorgung und ohne Bindung an eine Regierung oder Zentralbank darauf ab, traditionelle Währungssysteme zu stören, die unter der Kontrolle von Zentralbehörden stehen.

Eine Währung, die außerhalb des herkömmlichen Rahmens operiert, den der IWF überwacht, stellt seine Fähigkeit in Frage, seine Geldpolitik und Finanzstabilität zu kontrollieren.

Das schnelle Wachstum des Krypto-Sektors und seine hohe Volatilität haben den IWF besorgt über Risiken für die Finanzstabilität, Kapitalflüsse und Verbraucherschutz.

Gegen diesen Hintergrund war die Haltung des IWF gegenüber Bitcoin und Krypto im Allgemeinen immer ablehnend und hat Länder aufgerufen, ihre Annahme zu begrenzen und eine ordnungsgemäße Aufsicht zu gewährleisten.

Im März hat der IWF jedoch Bitcoin und Stablecoins in sein Balance of Payments Manual (BPM7) aufgenommen, was eine Verschiebung darstellt, wie Krypto gemessen wird, und einen globalen Standard für die Verfolgung von Krypto-bezogener Finanzaktivität setzt.

Trotzdem wird der IWF voraussichtlich erhebliche Zeit benötigen, um seine Haltung gegenüber Bitcoin und anderen Kryptowährungen zu lockern.

Ein solcher Schritt würde wahrscheinlich ein globales Regulierungsrahmenwerk umfassen, das Risiken wie AML/CFT, Cyber-Bedrohungen, Betrug und andere anspricht, während Länder die Kontrolle über ihre Geldpolitik beibehalten.

Also verfolgt Pakistan mit seinem souveränen Bitcoin-Strategie-Reserve eine kühne Ambition, die einen bedeutenden Schritt in Richtung der Nutzung dezentraler Vermögenswerte zur Stärkung seiner Finanzsysteme darstellt.

Um jedoch wirklich diese Vision zu verwirklichen, müsste das Land seine Pläne gegen die Vorsicht internationaler Gläubiger wie dem IWF abwägen.

Ob Pakistan diese raue Umgebung erfolgreich navigieren kann, wird bestimmen, ob seine Bitcoin-Strategie zu einem Vorbild oder einer warnenden Geschichte wird.

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