Bitcoin, ein Top-Anwärter für die globale Reservewährung

Eine Reservewährung (auch als Ankerwährung bezeichnet) ist eine Fremdwährung, die von Zentralbanken oder Währungsbehörden mehrerer Länder in bedeutenden Mengen gehalten wird und häufig im internationalen Handel verwendet wird. Die Nachfrage nach Reservewährungen ist oft höher, da sie anerkannt ist und zur Erleichterung von Transaktionen in den meisten Ländern der Welt genutzt wird. Reservewährungen haben die höchste Umlaufmenge weltweit.

Im Laufe der letzten Jahrhunderte gab es stets eine Währung oder einen Edelstein, die für eine gewisse Zeit dominierte. Die dominierende Währung wird von dem wirtschaftlich führenden Land ausgegeben. Studien zeigen, dass die Dominanz von Reservewährungen typischerweise über ein Jahrhundert (100 Jahre) anhält, bevor sie vom Platz tritt und das Ende einer Ära markiert.

Geschichte der weltweiten Reservewährungen

Es gab seit dem 15. Jahrhundert sechs bedeutende weltweite Reservewährungen. Währungen wie der portugiesische Real, der spanische Real, der niederländische Gulden oder Florin, der französische Livre, das britische Sterling und der US-amerikanische Dollar dienten in den letzten 600 Jahren jeweils als Reservewährung.

Portugiesischer Real (1450-1530)

Portugal war die dominierende Wirtschaftsmacht während des Portugiesischen Kolonialreichs. Entstanden zu Beginn des Zeitalters der Entdeckungen, bestand das Portugiesische Reich aus Überseegebieten, die von Portugal regiert wurden. Die Macht und der Einfluss Portugals breiteten sich während des Portugiesischen Reiches weltweit aus; portugiesische Seefahrer erkundeten die Atlantikküste Afrikas und Gebiete in Ostasien und gründeten Häfen und Handelszentren. In dieser Phase wirtschaftlicher Dominanz wurde der portugiesische Real als weltweite Reservewährung anerkannt. Der Real, eine silbergeprägte Münze, wurde etwa 1380 von König Fernando eingeführt.

Spanischer Peso (1530-1640)

Der spanische Peso (auch real de a ocho oder der spanische Dollar genannt) wurde zwischen dem 16. und 18. Jahrhundert weit verbreitet als Referenzwährung für den Welthandel verwendet. Dies war die Zeit des Aufstiegs des Spanischen Reiches. Das spanische Königreich wurde unter König Ferdinand II. von Aragon und Königin Isabella I. von Kastilien vereinigt. König und Königin reformierten das spanische Währungssystem und das real de a ocho wurde zur Standardwährungseinheit. Der spanische Dollar war eine gängige Silbermünze, die die Entstehung anderer Währungen beeinflusste. Der US-Dollar wurde nach dem Vorbild des spanischen Pesos geprägt.

Der US-Dollar (1921‑heute)

Das Pfund Sterling, das im 19. Jahrhundert die primäre Reservewährung der Welt war, verlor nach dem Ersten und Zweiten Weltkrieg, in denen das Vereinigte Königreich fast bankrott ging, an Dominanz. Bis 1921 hatte der US-Dollar (umgangssprachlich als greenback bezeichnet) die Stellung der dominierenden Weltwährung übernommen.

Während der Phase, in der das Pfund Sterling als wichtigste Reservewährung der Welt angenommen wurde, wurde der Goldstandard eingeführt. England übernahm 1821 den Goldstandard; andere Länder und Territorien folgten bald. Im Goldstandard war der Wert der Währungseinheiten an den Goldwert gekoppelt.

Die USA waren während der Weltkriege ein bedeutender Lieferant von Waffen und Rüstungsgütern. Die meisten Zahlungen für ihre Waffenlieferungen wurden in Gold geleistet. Bis zum Ende des Zweiten Weltkriegs hatten die USA große Mengen an Gold angehäuft. Sie wurden zum Land mit den größten Goldreserven der Welt und kontrollierten etwa zwei Drittel des weltweiten Goldes. Andere Länder hatten ihre Goldreserven zur Kriegsfinanzierung aufgebraucht; daher wurde die Fortführung des Goldstandards undurchführbar.

Weltführer erkannten bald die dringende Notwendigkeit, ein neues internationales Währungssystem zu schaffen. Im Juli 1944 trafen sich 730 Delegierte aus vierundvierzig Nationen auf der United Nations Monetary and Financial Conference in Bretton Woods, New Hampshire, um ein neues Währungssystem zu etablieren, bei dem andere Währungen an den US-Dollar statt an Gold gekoppelt werden sollten; und Wechselkurse zwischen anderen Währungen und dem Dollar festgelegt werden konnten, da der US-Dollar durch bedeutende Goldreserven gedeckt ist. Die USA stimmten zudem zu, US-Dollar auf Anfrage gegen Gold einzutauschen. Das im Juli 1944 geschlossene Abkommen ist heute als Bretton‑Woods-Abkommen bekannt.

Zusätzlich zum neuen Währungssystem wurden in Bretton Woods zwei neue Institutionen gegründet – der Internationale Währungsfonds (IWF) und die Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (heute als Weltbank bekannt).

Bitcoin als potenzielle Reservewährung

Der IWF veröffentlichte ein Papier mit dem Titel: „The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies.“ Das Papier untersucht den stillen Rückgang des US-Dollars als Reservewährung und mögliche Ersatzreservewährungen.

Das IWF‑Papier zeigt, dass der Rückgang der Dominanz des US‑Dollars nicht zu einer Verlagerung hin zum Euro, dem britischen Pfund und dem japanischen Yen geführt hat – die ebenfalls im internationalen Handel weit verbreitet und als alternative Reservewährungen angesehen werden. Interessanterweise hat die Verlagerung vom Dollar als Reservewährung zu einer schrittweisen Einführung nicht‑traditioneller Reservewährungen geführt. „Dieser Wechsel zu nicht‑traditionellen Reservewährungen ist erheblich und zudem breit gefächert“, heißt es im Papier.

Der IWF stellt fest, dass der Anteil nicht‑traditioneller Reservewährungen von vernachlässigbaren Werten zu Beginn des Jahrhunderts auf etwa 1,2 Billionen Dollar und 10 Prozent der insgesamt ermittelten Reserven im Jahr 2021 gestiegen ist.

Das IWF‑Papier erkennt an, dass die Transaktionskosten mit dem Aufkommen elektronischer Handelsplattformen, automatisierter Market‑Making‑Systeme (AMM) und automatisierter Liquiditäts‑Management‑Technologien (ALM) für Devisentransaktionen gesunken sind; folglich haben die üblichen Kosteneinsparungen, die mit Transaktionen in US‑Dollar verbunden sind – einer der Hauptgründe, warum der Dollar als Reserve gehalten wird – abgenommen.

Quellen: IMF Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER).

Zentralbanken haben im Laufe der Jahre ihre Portfolios ebenfalls diversifiziert, was zu einer Verlagerung vom Festhalten an einer einzigen Reservewährung zu der Erkundung verschiedener traditioneller und nicht‑traditioneller Finanzanlagen geführt hat.

Der IWF ist ein vehementer Gegner von Bitcoin und Kryptowährungen im Allgemeinen. Die Währungsorganisation wird beschuldigt, ein Instrument stärkerer Nationen zu sein, die Politiken umsetzen, die große Volkswirtschaften zulasten kleinerer, aufstrebender Volkswirtschaften begünstigen. Seine Kredite an Länder mit Zahlungsbilanzdefiziten gehen häufig mit ungünstigen Bedingungen einher.

Da die Blockchain‑Technologie auf den Grundprinzipien von Dezentralisierung und Freiheit beruht, erhalten Bitcoin und andere Kryptowährungen von diesen internationalen Finanzbehörden übermäßige negative Berichterstattung. Nach der Einführung von Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel in El Salvador veröffentlichte der IWF mehrere Erklärungen, die scharf kritisieren, dass die Regierung von El Salvador diesen Schritt unternommen hat.

Im „The Stealth Erosion of Dollar Dominance“-Papier erwähnt der IWF zwar durchgehend „nicht‑traditionelle Währungen“, lässt jedoch bewusst Bitcoin, Kryptowährungen und Blockchain‑Technologie außen vor.

Trotz der negativen Berichterstattung sollte das Potenzial von Bitcoin, zu einer weltweit anerkannten und genutzten Reservewährung zu werden, nicht unterschätzt werden.

Warum Bitcoin zu einer globalen Reservewährung werden könnte

Im Informationszeitalter haben technologische Fortschritte zahlreiche Sektoren auf unglaubliche Weise erschüttert. Vor einigen Jahrzehnten hätte man für unmöglich gehalten, einen global dominierenden Autovermietungsservice wie Uber zu haben. Die bislang erlebten Störungen im Transport-, Gastgewerbe- und Lieferkettenbereich, zum Beispiel, sind nur die Spitze des Eisbergs. Mit Distributed‑Ledger‑Technologie steht die Disruption des globalen Finanzökosystems unmittelbar bevor.

Wahre finanzielle Freiheit

Mehrere Nationen, die einst Kolonien waren und inzwischen ihre Unabhängigkeit erlangt haben, sehnen sich weiterhin nach wahrer finanzieller Unabhängigkeit – einer Art Unabhängigkeit, die nur ein dezentralisiertes Asset wie Bitcoin bieten kann. In mehreren ehemaligen französischen Kolonien wird die gemeinsame Währung CFA‑Franc von der französischen Schatzkammer ausgegeben, kontrolliert und reguliert. Der CFA‑Franc war früher an den französischen Franc gekoppelt und später an den Euro, nachdem Frankreich den Euro übernommen hatte. Diese ehemaligen Kolonien halten ihre Devisenreserve in einem „Betriebskonto“ bei der französischen Schatzkammer. Im Laufe der Jahre hat es erhebliche „Anti‑CFA“-Proteste von Bürgern dieser Länder gegen die Auferlegung einer Währung und eines Währungssystems, das außerhalb ihrer Kontrolle liegt, gegeben. Die Kraft der Dezentralisierung, die Kryptowährungen wie Bitcoin besitzen, ist ein sicherer Weg, die Spuren des Neokolonialismus und des monetären Imperialismus, die in Teilen der Welt noch existieren, zu beenden.

Keine politische Zugehörigkeit

Oft sind geldpolitische Maßnahmen internationaler Finanzinstitutionen politisch motiviert. Dissidente Nationen werden mit wirtschaftszerstörenden Sanktionen belegt. Ein dezentralisiertes Tauschmittel wie Bitcoin eliminiert diese politisch motivierten Politiken. Ohne zentrale Autorität hat jede Partei ein faires und gleichberechtigtes Mitspracherecht.

Geschwindigkeit, Unveränderlichkeit, Vernetzung

Die Kosten für Transaktionen im Distributed‑Ledger‑System sind erheblich niedrig. Die Skalierbarkeit von Bitcoin hat sich durch die Einführung von Second‑Layer‑Lösungen wie dem Lightning‑Network stark verbessert; diese Verbesserungen haben Bitcoin zu einem schnellen und noch zuverlässigeren Zahlungssystem gemacht.
Bitcoin als Reservewährung und das Aufkommen von digitalen Zentralbankwährungen (CBDC) werden eine globale finanzielle Vernetzung schaffen. Der Umtausch zwischen CBDC und Reservewährungen wird sofort erfolgen und unnötig komplizierte Verfahren eliminieren.

Fazit

Als die Blockchain‑Technologie und Bitcoin vor etwas mehr als einem Jahrzehnt aufkamen, schien es überoptimistisch, das Ausmaß der Akzeptanz, das Kryptowährungen erreicht haben, vorherzusehen. Es mag überambitioniert erscheinen, Bitcoin als Spitzenkandidaten für eine globale Reservewährung zu betrachten; wie Bitcoin seit seiner Entstehung gezeigt hat, sollte man seine Stärke und sein Potenzial niemals unterschätzen.

Um mehr über Bitcoin zu erfahren, besuchen Sie unseren Investitionsleitfaden für Bitcoin.