IMF schließt zwei Programmüberprüfungen für El Salvador ab und gibt $138 Millionen frei

Der Exekutivrat des Internationalen Währungsfonds hat die zweite und dritte Überprüfung im Rahmen von El Salvadors Extended Fund Facility‑Programm abgeschlossen und damit eine sofortige Auszahlung von 101,96 Millionen SDR (etwa $138 Millionen) ermöglicht, teilte der Fonds in Pressemitteilung Nr. 26/316 am 1. Oktober 2026 mit.

Das 40‑monatige EFF‑Programm von El Salvador wurde am 26. Februar 2025 genehmigt, mit einem Gesamtzugang in Höhe von 1.033,92 Millionen SDR (etwa $1,4 Milliarden). Die salvadorianischen Behörden haben der Veröffentlichung des Staff‑Reports zugestimmt.

Programmdurchführung und Bitcoin‑Ausnahmen

Der IWF erklärte, dass die wirtschaftliche Aktivität die Erwartungen übertroffen habe, unterstützt durch anhaltende Verbesserungen der Sicherheit und steigendes Investorenvertrauen, während makroökonomische Ungleichgewichte weiter angegangen werden. Die fiskalische Konsolidierung habe sich weitgehend im Einklang mit den Programmzielen entwickelt, und die Reserven‑ und Liquiditätsziele seien laut Fonds komfortabel erreicht worden. Er verwies auf bedeutende Fortschritte bei Reformen des Finanzsektors, der fiskalischen Transparenz sowie bei AML/CFT‑Reformen, ebenso wie auf die Übertragung der Mehrheitsbeteiligung und Kontrolle des staatlichen E‑Wallets Chivo an einen privaten Betreiber.

Einige Leistungskriterien wurden nicht erfüllt, darunter das Kriterium zur Bitcoin‑Ansammlung. Der Vorstand gewährte Ausnahmen für die verfehlten Kriterien aufgrund starker Korrekturmaßnahmen und erneuerter Zusagen der Behörden. Der Fonds erklärte, dass über dokumentierte Spenden hinaus keine weitere Bitcoin‑Ansammlung geplant sei.

In Zukunft wird das Programm weiterhin darauf abzielen, die fiskalische Nachhaltigkeit zu stärken, externe Puffer wieder aufzubauen, die Resilienz des Finanzsektors zu erhöhen, Governance‑ und Transparenzreformen voranzutreiben sowie ein stärkeres und inklusiveres Wachstum zu unterstützen. Renten‑ und Staatsdienstreformen werden nach den bisherigen Verzögerungen weiterverfolgt, und es werden Anstrengungen fortgesetzt, die staatliche Beteiligung an Bitcoin‑bezogenen Aktivitäten zu reduzieren, die Regulierung und Aufsicht von Krypto‑Assets zu stärken und die Transparenz bezüglich der Krypto‑Asset‑Bestände im öffentlichen Sektor zu verbessern.

Katz‑Statement zu fiskalischen und finanziellen Prioritäten

Dan Katz, First Deputy Managing Director und Vorsitzender der Vorstandsdebatte, sagte, das Programm „habe greifbare Vorteile geliefert“, wobei das reale BIP‑Wachstum die Erwartungen übertroffen, soziale Ergebnisse sich verbessert, fiskalische und externe Puffer gestärkt und die Staatsanleihen‑Spreads deutlich gesunken seien. Er bemerkte, dass in einigen Bereichen noch Umsetzungsherausforderungen bestünden und dass eine entschlossene Programmdurchführung sowie eine robuste Notfallplanung angesichts zunehmender externer Unsicherheit nach wie vor unerlässlich seien.

Katz erklärte, dass eine anhaltende fiskalische Konsolidierung unabdingbar sei, um die Staatsverschuldung fest auf einen Abwärtstrend zu bringen und die Schuldenanker zu sichern. Um höhere Primärüberschüsse zu erzielen, seien weitere Verbesserungen in der Einnahmeverwaltung, eine fortgesetzte Ausgabendisziplin sowie rechtzeitige Renten‑ und Staatsdienstreformen erforderlich, sagte er. Er fügte hinzu, dass die Anstrengungen zur Stärkung des öffentlichen Finanzmanagements, zum Wiederaufbau von Liquiditätspuffern des Staates und zur Verbesserung von Schatz‑ und Schuldenmanagementoperationen fortgesetzt werden sollten, um zukünftige Rückschläge zu vermeiden, und dass der Schutz prioritärer Sozialausgaben wesentlich sei, um eine weitere Armutsreduktion zu unterstützen.

Zur externen und finanziellen Sektor‑Resilienz sagte Katz, dass die Reservenbildung neben den Bemühungen zur Aufrechterhaltung angemessener Bankliquiditätspuffer weitergeführt werden solle. Die Aufsicht und Regulierung von Finanzinstituten, einschließlich Genossenschaften und öffentlichen Finanzinstitutionen, müsse gestärkt werden, um eine vorsichtige Ausweitung des Privatkredits zu ermöglichen, erklärte er. Die Finanzstabilität werde zudem durch weitere Reduzierungen des Verhältnisses zwischen Staat und Banken sowie durch die Umsetzung der verbleibenden Empfehlungen der Safeguards‑Bewertung unterstützt, einschließlich der Modernisierung des Organgesetzes der Zentralbank, so die Erklärung, die zudem den Bedarf an einer verbesserten Qualität und Aktualität der Statistiken des Außenhandelssektors hervorhob.

Zur Governance sagte Katz, dass die Prioritäten auf die Verbesserung der fiskalischen und öffentlichen Berichterstattung, die Stärkung der Transparenz von wirtschaftlich Berechtigten, die Erweiterung von Vermögensdeklarationen und die Steigerung der Wirksamkeit von Korruptionsbekämpfungs‑ und AML/CFT‑Rahmen abzielen sollten. Diese Maßnahmen sollten, so er, durch Initiativen zur Schließung von Infrastruktur‑ und Qualifikationslücken, zur Anziehung von Investitionen und zur Förderung eines wachstumsorientierten Privatsektors ergänzt werden.

„Die staatliche Beteiligung an Bitcoin‑bezogenen Aktivitäten wird zurückgefahren, während die entsprechenden Vorschriften verschärft werden“, sagte Katz. Er bezeichnete die Übertragung der Mehrheitsbeteiligung und Kontrolle von Chivo an einen privaten Betreiber als begrüßenswerten Schritt und erklärte, dass die verbleibende öffentliche Exposition vollständig abgebaut werden solle. Vorrangig sei die Verbesserung der Transparenz und Offenlegung von Krypto‑Asset‑Beständen im öffentlichen Sektor sowie die Weiterentwicklung der regulatorischen, aufsichts‑ und Governance‑Rahmen für Krypto‑Asset‑Anbieter, unter anderem durch Änderungen des Digital Asset Issuance Law, so er.

Programmhistorie und Wirtschaftsindikatoren

Die 26. Februar 2025 Genehmigung ermöglichte eine erste Auszahlung von 86,16 Mrd. SDR (etwa US$113 Mio.) mit einem Zugriff von 360 % des Kontingents. Es wurde erwartet, dass die Vereinbarung zusätzliche multilaterale Finanzhilfen für ein kombiniertes Gesamtfinanzierungspaket von über US$3,5 Mrd. über die Programmlaufzeit katalysiert. Im Rahmen des Programms sollte das Primärsaldo über drei Jahre um 3½ % des BIP verbessert werden, zunächst gestützt durch eine Rationalisierung des Lohnbudgets bei gleichzeitigem Schutz von vorrangigen Sozial‑ und Infrastrukturausgaben. Das Programm ging zudem auf Risiken des Bitcoin-Projekts ein, indem die Annahme von Bitcoin freiwillig gemacht und das Engagement des öffentlichen Sektors in bitcoinbezogenen Aktivitäten, Transaktionen und Käufen eingeschränkt wurde.

Der Vorstand die erste Überprüfung abgeschlossen am 27. Juni 2025, wodurch eine Auszahlung von 86,16 Mrd. SDR (etwa US$118 Mio.) ermöglicht wurde und die Gesamtauszahlungen im Rahmen der Vereinbarung auf 172,32 Mrd. SDR (etwa US$231 Mio.) anstiegen. Im Kontext dieser Überprüfung wurde ein neues Gesetz zur fiskalischen Nachhaltigkeit erlassen, ein Präsidialdekret, das Ausnahmen vom Beschaffungsrecht einschränkt, veröffentlicht, Finanzinformationen zu den größten staatlichen Unternehmen wurden publiziert und Informationen zu öffentlichen Aufträgen wurden leichter zugänglich gemacht.

Aus den mit den Überprüfungsunterlagen veröffentlichten ausgewählten Wirtschaftsindikatoren wird ein reales BIP‑Wachstum von 3,9 % im Jahr 2025 geschätzt, mit Prognosen von 4,5 % für 2026 und 4,0 % für 2027. Die durchschnittliche Verbraucherpreis‑Inflation wird für 2025 auf 0,3 % geschätzt und für 2026 auf 2,7 % sowie für 2027 auf 2,1 % projiziert. Die Bruttoweltreserven werden für 2025 auf US$4.814 Mio. geschätzt und für 2026 auf US$5.346 Mio. sowie für 2027 auf US$6.172 Mio. prognostiziert.

Die Bruttoverschuldung des nichtfinanziellen öffentlichen Sektors wird für 2025 auf 87,6 % des BIP geschätzt und für 2026 auf 85,0 % sowie für 2027 auf 89,2 % prognostiziert, wobei die Tabelle anmerkt, dass die Zahlen für 2027 die Anerkennung von aufgelaufenen, aber unbezahlten Zinsen an private Pensionsfonds in Höhe von US$2,3 Mrd. beinhalten. Der Primärsaldo wird für 2025 mit einem Überschuss von 1,9 % des BIP geschätzt, mit Prognosen von 2,9 % für 2026 und 3,7 % für 2027. Die Leistungsbilanz wird für 2025 mit einem Defizit von 3,5 % des BIP geschätzt, mit einem prognostizierten Defizit von 4,8 % für 2026. Die Tabelle führt die Zentralbank von El Salvador, das Finanzministerium und die Schätzungen des IMF‑Personals als Quellen auf.