Do Kwon, Gründer & CEO von Terraform Labs – Interviewreihe

Do Kwon gründete gemeinsam mit anderen Terraform Labs, um die Blockchain-Technologie zu nutzen und ein effizienteres Zahlungssystem zu entwickeln. Die gleichnamige preisstabile Kryptowährung, ein Stablecoin, zog bei der Einführung im Januar 2018 40 Millionen Nutzer an, die mit dem Unternehmen zusammenarbeiteten. Mit dem Ziel, ein blockchain-basiertes Zahlungssystem aufzubauen, hat Terra 32 Millionen $ von Krypto‑Giganten wie Binance, Arrington XRP und Polychain Capital eingeworben und zudem ein Bündnis von Handelspartnern zusammengestellt, darunter der koreanische Ticketing‑Riese Ticketmonster und der Reisedienst Yanolja.

Warum haben Sie sich bei der Gründung eines Blockchain-Unternehmens auf Stablecoins konzentriert?

Stablecoins erfüllen das Währungsmandat von Kryptowährungen und gehören zu den überzeugendsten Innovationen der gesamten Branche. Sie bieten dank ihrer gemeinsamen Infrastruktur auf Blockchains erhebliche Vorteile gegenüber Fiat-Währungen, sind viel leichter zu verstehen und dienen als Grundlage für den Aufbau benutzerfreundlicher, nach außen gerichteter Anwendungen, die aus DeFi stammen.

Die Nachfrage nach Stablecoins in Netzwerken wie Ethereum wird eindrucksvoll durch mehr als $100 Milliarden im Umlauf befindliche Stablecoins belegt, ebenso wie durch die Vorstellung, dass Stablecoins öffentliche Blockchains als bevorzugtes Abwicklungsmedium kannibalisieren (im Gegensatz zu volatilen nativen Tokens).

Terra-Stablecoins (z. B. UST) sind fiat‑gepaarte algorithmische Stablecoins, die zensurresistent, mit robusten Peg‑Garantien und niedrigen Emissionskosten konzipiert sind. Das macht Terra-Stablecoins zu einem idealen inter‑Chain-Medium für Austausch und Werttransfer, das die Hauptvorteile der zugrunde liegenden Blockchain beibehält. 

Können Sie erläutern, wie fiat‑gepaarte Stablecoins durch den nativen Token des Netzwerks, LUNA, besichert werden?

Das Terra-Protokoll funktioniert in gewisser Weise ähnlich wie eine Zentralbank. Die Politik wird jedoch durch Code ersetzt und ist gemeinschaftsgesteuert. Auf hoher Ebene verlässt sich Terra auf die Angebotselastizität von LUNA, um die Preisverzerrung von Stablecoins wie UST zu absorbieren.

Das Terra-Protokoll ist ziemlich einfach:

• Wenn das Angebot von Terra-Stablecoins (wie UST) steigt, sinkt das LUNA-Angebot.
• Wenn das Angebot von Terra-Stablecoins sinkt, steigt das LUNA-Angebot.

Das Terra-Protokoll fungiert als Market Maker mit dem On‑Chain‑Swap‑Mechanismus, der LUNA nutzt, um den Markt zu bilden. Ähnlich wie Zentralbanken verteidigt Terra seinen Peg durch Maßnahmen auf dem offenen Markt, jedoch indirekt über Arbitrage‑Anreize.

Zum Beispiel ermöglicht das Terra-Protokoll stets On‑Chain‑Swaps zum im Protokoll festgelegten Zielwechselkurs, der 1 UST für $1 LUNA entspricht. Jeder kann zum Markt (d. h. zum On‑Chain‑Swap‑Mechanismus) gehen und 1 UST gegen $1 LUNA tauschen und umgekehrt. Der On‑Chain‑Wechselkurs ist fest.

Das bedeutet, dass große Wellen von UST‑Minting/Burning (Erweiterung oder Kontraktion der ausstehenden Verbindlichkeiten) eines von zwei Szenarien auslösen:

• Seigniorage — Das Minten von 1 UST erfordert das Verbrennen von $1 LUNA — wodurch das LUNA-Angebot schrumpft und das UST-Angebot wächst.
• Kontraktion — Das Einlösen von 1 LUNA erfordert das Verbrennen von 1 UST — wodurch das UST-Angebot schrumpft und das LUNA-Angebot wächst.

Arbitrageure nutzen Preisverzerrungen des Terra-Stablecoins zwischen On‑Chain‑ und Off‑Chain‑Plätzen (wie Börsen). Beispielsweise kann ein Händler, wenn TerraUSD (UST) auf KuCoin mit Aufschlag gehandelt wird, 1 UST für $1 LUNA on‑Chain minten und die 1 UST mit Gewinn auf KuCoin verkaufen, wodurch gleichzeitig Abwärtsdruck auf den Peg ausgeübt wird, um die $1‑Parität wiederherzustellen, wenn dies von Marktteilnehmern vielfach und in großem Umfang repliziert wird.

Bemerkenswert ist, dass LUNA die ausstehenden Verbindlichkeiten (z. B. UST) des Netzwerks nicht explizit besichert. Stattdessen fungiert es als „Mining‑Power“ des Netzwerks, das die kurzfristige Peg‑Volatilität der Stablecoins absorbiert – das bedeutet, dass LUNA die ausstehenden Verbindlichkeiten von UST bei Bedarf auf Basis einer Teilreserve besichern kann. Das System finanziert die Preisbildung des Terra-Stablecoins einfach über LUNA, das den Preis für Terra zu einem festen Wechselkurs basierend auf dem Oracle ‑Preis – dem On‑Chain‑Swap‑Mechanismus – festlegt.

Weitere detaillierte Informationen zum Protokoll finden Sie hier. 

Was ist das Anchor Protocol genau und wie ermöglicht es Terra-Stablecoin‑Einlagen, stabile Erträge zu erzielen?

Das Anchor Protocol ist ein dezentralisiertes Sparprotokoll und Geldmarkt, das auf der Terra-Blockchain aufbaut. Anchor bietet UST‑Einlegern einen stabilen Jahreszins von 20 % (APY), der aus den Cashflows stammt, die durch ertragsbringende Staking‑Derivate generiert werden, die als Sicherheit für UST‑denominierte Kredite auf der Kreditnehmerseite dienen.

Im Wesentlichen hinterlegen Kreditnehmer Staking‑Derivate (oder später andere ertragsbringende Vermögenswerte) als Sicherheit für in UST denominierte Kredite. Der Ertrag aus ihrer Sicherheit wird an die Kreditnehmer basierend auf dem Auslastungsverhältnis weitergegeben, wobei überschüssiger Ertrag in den Ertragsreserve fließt, um den 20‑%‑APY‑Einlagenzins abzusichern, falls die Kreditnachfrage im Vergleich zur Einlagennachfrage sinkt.

Anchor erschließt das Potenzial von gebundenem Staking‑Kapital makro‑vernetzter PoS‑Blockchains und liefert den Benchmark, einen cross‑Chain‑Referenzzinssatz für die Bildung einer DeFi‑nativen Zinskurve.

Das Anchor SDK ermöglicht es Projekten und Anwendungen, Anchor‑High‑Yield‑Sparen mit nur wenigen Code‑Zeilen in ihr Produkt zu integrieren und wird so zum „Stripe für Sparen“ aus DeFi. Mit ETHAnchor fungiert Anchor als cross‑Chain‑Liquiditätszentrum für hochrentierliche Sparprodukte, bei denen Einlagen in mehreren Stablecoins Erträge erzielen können, die besser sind als die variablen Zinsen der meisten DeFi‑ und zentralisierten Anbieter.

Weitere Informationen finden Sie in den Anchor Docs. 

Im Jahr 2019 kündigte Terra eine Partnerschaft mit dem Zahlungsunternehmen Chai an. Können Sie die Anwendungsfälle von Chai, die aktuelle Marktdurchdringung und die Funktionsweise dieser Partnerschaft erläutern?

CHAI wurde von Terraform Labs inkubiert und ist heute ein eigenständiges Unternehmen, das für seine Abwicklungsinfrastruktur auf Terra-Stablecoins setzt. Derzeit hat CHAI über 2 Millionen aktive Nutzer und verarbeitet mehr als 2 Milliarden $ an jährlichem Transaktionsvolumen. Mit CHAI‑Aufladung benötigen Nutzer in Südkorea kein Bankkonto mehr.

CHAI hat kürzlich $60 Millionen in einer Series‑B aufgebracht.

Im Jahr 2020 startete Terra das Mirror Protocol, ein DeFi‑Protokoll, das die Erstellung und den Handel von synthetischen Vermögenswerten ermöglicht. Können Sie genauer erläutern, was das Mirror Protocol ist und wie es Nutzern erlaubt, von Preisbewegungen realer Vermögenswerte zu profitieren?

Das Mirror Protocol ist ein auf Terra aufgebautes Protokoll für synthetische Vermögenswerte, das On‑Chain‑Exposition zu jedem Asset ermöglicht. Nutzer können US‑Technologieaktien, Rohstoffe, Krypto‑Assets, ETFs und mehr minten, handeln und Liquidität bereitstellen – alles über eine einzige Oberfläche.

Mirror wird von der Community der MIR‑Inhaber gesteuert, das heißt, die gespiegelten Assets (mAssets) werden von der Community gewählt und die Handelsparameter festgelegt. mAssets verfolgen den Preis realer Vermögenswerte, wobei Anreize geschaffen werden, um die Parität zu ihrem zugrunde liegenden Asset zu erhalten.

Obwohl mAssets keinen direkten Besitz eines Assets wie einer US‑Technologieaktie bieten, ermöglichen sie Menschen in finanziell benachteiligten Regionen, an der Vermögensbildung globaler Märkte teilzunehmen, indem sie ihnen Preisexposition bieten. Darüber hinaus bedeutet die Komponierbarkeit von mAssets, dass die Nutzung von Anchor UST (aUST) als Sicherheit für das Minten von mAssets es Nutzern erlaubt, Preisexposition zu realen Vermögenswerten zu erhalten und gleichzeitig 20 % APY von Anchor zusätzlich zu ihrer Position zu erwirtschaften. Die Komponierbarkeit ermöglicht weitere kreative Funktionen, wie das Minten von mAssets mit MIR als Sicherheit, den Aufbau von auto‑rebalancierenden ETFs aus mAssets und On‑Chain‑Asset‑Management‑Plattformen, die auf Mirror aufbauen (z. B. Spar Finance).

Mirror greift im Gegensatz zu den meisten TradFi‑Börsen auf einen globalen Pool potenzieller Nutzer zu, anstatt auf einen, der durch geografische Barrieren aufgrund politischer Probleme, hoher Gebührenstrukturen oder anderer Investitionshindernisse eingeschränkt ist. 

Wie unterscheidet sich Mirror von konkurrierenden Plattformen für synthetische Assets?

Mirror verwendet ein anderes Besicherungsmodell als sein Hauptkonkurrent auf Ethereum – Synthetix. Beispielsweise sind die CDP‑Positionen von Mirror zum Minten von mAssets isoliert, sodass das Besicherungs‑Verhältnis für UST‑Einlagen zum Minten von mAssets niedriger sein kann (~150 %). Darüber hinaus ist Mirror inter‑Chain, wobei mAssets über Terra hinaus nach Ethereum, Binance Smart Chain und bald zu mehreren anderen Chains exportiert werden. 

Was steht als Nächstes auf der Agenda von Terraform Labs?

Im kurzfristigen Ausblick starten wir unser nächstes große Mainnet‑Upgrade, Columbus‑5, sowie Pylon und das Nebula‑Protocol.

Pylon ist ein ertragsbringendes Investment‑Gateway, Spar‑ und Zahlungsplattform, die auf dem Anchor Protocol aufbaut und ein innovatives „payments-in-cashflow“-Wert­austausch‑Modell einsetzt.

Das Nebula‑Protocol ist ein auto‑rebalancierendes ETF‑Protokoll zum Starten und Emittieren kreativer ETFs, die community‑bestimmte Allokationen zu synthetischen Assets, Krypto‑Assets und mehr basierend auf dynamischen Marktbedingungen enthalten können.

Darüber hinaus gibt es derzeit Dutzende von Projekten, die auf dem Terra‑Netzwerk aufbauen und die wir nach Möglichkeit unterstützen.

Vielen Dank für das großartige Interview, Leser, die mehr erfahren möchten, sollten Terraform Labs besuchen.