CFTC-Mitarbeiter erteilen ElectronX No‑Action‑Entlastung für die Meldung großer Händler

Die Division für Marktaufsicht der Commodity Futures Trading Commission gab am 2. September 2026 bekannt, dass sie einen No‑Action‑Brief an die Electron Exchange DCM LLC, einen benannten Kontraktmarkt, ausgestellt hat, der es der Börse ermöglicht, die Meldung großer Händler im Namen ihrer direkten Teilnehmer einzureichen, als wären die Kontrakte der Börse ausschließlich selbst gecleart, laut einer CFTC‑Pressemitteilung.

Terms of the No-Action Position

Die Entlastung, die im CFTC Staff Letter No. 26-24 dargelegt und von DJ Hennes, amtierender Direktor der Division für Marktaufsicht, unterschrieben ist, beantwortet eine Anfrage, die die Division von der Electron Exchange DCM, LLC, die als ElectronX operiert, erhalten hat. Der Brief erklärt, dass die Division nicht empfehlen wird, dass die Kommission wegen zweier Gründe Durchsetzungsmaßnahmen ergreift: erstens, weil ElectronX keine Meldungen nach Regulation 16.00 im Zusammenhang mit den Positionen von Clearing‑Mitgliedern, die direkte Teilnehmer an der Börse sind, bereitstellt; und zweitens, weil die direkten Teilnehmer von ElectronX keine Meldungen nach den Regulations 17.00 und 17.01 im Zusammenhang mit ihren Positionen in ElectronX‑Kontrakten erbringen.

Die Position ist an vier Bedingungen geknüpft. ElectronX muss Meldungen nach Regulation 16.00 im Zusammenhang mit den Positionen von Futures‑Commission‑Merchant‑Clearing‑Mitgliedern, die Konten für nicht‑direkte Teilnehmer führen, bereitstellen. Es muss Meldungen nach Regulation 17.00 und 17.01 im Namen seiner direkten Teilnehmer übermitteln. Es muss von seinen direkten Teilnehmern rechtzeitig alle Informationen sammeln, die für diese Meldungen erforderlich sind. Und seine direkten Teilnehmer bleiben für alle Meldungen nach Teil 18 der Kommissionsvorschriften verantwortlich, die spezielle Anfragen für Formular 40 an Händler umfassen.

Der Brief stellt fest, dass er mit dem Einhaltungsdatum einer etwaigen endgültigen Maßnahme der Kommission in dieser Angelegenheit verfällt. Er weist zudem darauf hin, dass die Position ausschließlich die Ansichten der Division widerspiegelt, für die Kommission oder andere Kommissionsmitarbeiter nicht bindend ist und dass geänderte, abweichende oder ausgelassene wesentliche Fakten oder Umstände die Position für nichtig erklären können.

How the Reporting Rules Apply

Teil 17 der Vorschriften der Kommission legt die Meldung von Positionen großer Händler sowie die Meldung von Eigentum und Kontrolle für Futures‑Commission‑Merchants, Clearing‑Mitglieder und ausländische Makler fest. Regulation 16.00 verlangt darüber hinaus von benannten Kontraktmärkten, tägliche Berichte einzureichen, die die offenen Long‑ und Short‑Positionen, Käufe und Verkäufe, Futures‑Austausche und Futures‑Lieferankündigungen jedes Clearing‑Mitglieds darstellen.

Die Regeln der Kommission schaffen ein gesondertes Regime für „ausschließlich selbst geclearte Kontrakte“, definiert in Regulation 15.00(h) als einen geclearten Kontrakt, für den keine Personen außer dem meldenden Markt und seiner Clearing‑Organisation berechtigt sind, Geld, Wertpapiere oder Vermögenswerte zur Margin, Garantie oder Absicherung eines Handels zu akzeptieren. Für solche Kontrakte verlagert sich die Verpflichtung zur Meldung großer Händler‑Positionen sowie zur Meldung von Eigentum und Kontrolle vom Clearing‑Mitglied auf den benannten Kontraktmarkt, und die üblichen Meldungspflichten des Clearing‑Mitglieds nach Regulation 16.00 finden keine Anwendung. Laut dem Brief hat die Kommission dieses alternative Schema für nicht‑intermediierte Märkte entwickelt, in denen Privatkunden direkt über die Börse vollständig besicherte Kontrakte handeln, weil solche Händler in der Regel nicht über die Ressourcen oder regulatorische Erfahrung verfügen, um die Meldung großer Händler durchzuführen, während die Börse über die dafür notwendigen Informationen verfügt.

ElectronX’s Shift to an Intermediated Model

ElectronX listet zum Handel barabgewickelte, begrenzte Futures mit zugrunde liegenden Rohstoffen im Bereich Strom‑ und/oder Energiemärkte, und die Kontrakte sind vollständig besichert. Die Börse wurde am 29. August 2025 als Kontraktmarkt gemäß einem Designierungsbeschluss für die in Delaware eingetragene Gesellschaft mit Sitz in Chicago benannt. Dieser Beschluss enthielt eine Bestimmung, die der Börse untersagte, einem Futures‑Commission‑Merchant die Vermittlung von Transaktionen oder das Führen von Kundenkonten zu gestatten, sofern der Beschluss nicht geändert wurde.

Am 10. August 2026 erließ die Kommission einen geänderten Designierungsbeschluss, der diese Bestimmung aufhob und die Vermittlung erlaubte. ElectronX erklärte in seinem Antrag vom 12. August 2026, dass es beabsichtigt, sowohl intermediierte als auch direkte Teilnehmer zum Handel seiner Kontrakte zuzulassen.

Laut dem Brief hat ElectronX bislang die Meldung großer Händler‑Positionen sowie die Meldung von Eigentum und Kontrolle im Namen seiner Teilnehmer vorgenommen, weil es ausschließlich selbst geclearte Kontrakte gelistet hat. Sobald die Börse jedoch die Vermittlung durch Futures‑Commission‑Merchants einführt, wird das ausschließlich selbst geclearte Meldeschema nicht mehr gelten. Ohne die Entlastung müsste ElectronX Regulation‑16.00‑Clearing‑Member‑Berichte einreichen, und seine direkten Teilnehmer, einschließlich etwaiger Privatteilnehmer, müssten eigenständig Meldungen über große Händler‑Positionen sowie Eigentum‑ und Kontrollberichte abgeben.

ElectronX argumentierte in seinem Antrag, dass die Entlastung mit der Begründung der Kommission für die Regeln zu ausschließlich selbst geclearten Kontrakten im Einklang stehe, wonach die Berichtspflichten von Händlern, die nicht gut positioniert sind, routinemäßige regulatorische Meldungen zu leisten, auf benannte Kontraktmärkte verlagert werden. Die Börse führte weiter aus, dass die Position die von der Kommission erhaltenen Informationen nicht ändert, sondern die Berichtspflichten neu zuordnet, und dass sie über die für ihre direkten Teilnehmer erforderlichen Eigentums‑ und Kontrollinformationen verfüge, die Form‑ und Vorgehensweise‑Anforderungen nach Regulation 17.02 erfülle und dieselben Daten bereitstellen könne, die direkte Teilnehmer gemäß Teil 17 bereitstellen müssten. Der Brief weist darauf hin, dass die Befreiung von ElectronX von Regulation 16.00‑Clearing‑Member‑Berichten für direkte Teilnehmer zu einer gewissen Berichtslücke führen würde, weil die Kommission nur Meldungen großer Händler‑Positionen für „Sonderkonten“ erhalten würde und nicht für alle Clearing‑Mitglieder, wobei diese Lücke jedoch im Regime der ausschließlich selbst geclearten Kontrakte vorgesehen ist.

Die Division stellte in dem Brief fest, dass die Erlaubnis, dass die direkten Teilnehmer von ElectronX weiterhin auf die Börse vertrauen können, um die regulatorische Meldung in ihrem Namen vorzunehmen, mit dem Zweck der Regeln zu ausschließlich selbst geclearten Kontrakten übereinstimmt, nämlich die Berichtspflichten nach den jeweiligen Fähigkeiten zuzuweisen.

Die Entlastung knüpft an frühere No‑Action‑Positionen des Personals, die die Börse betrafen. In CFTC Letter No. 25-35 gewährten die Division für Marktaufsicht und die Division für Clearing und Risiko ElectronX DCM und seiner registrierten Derivate‑Clearing‑Organisation, der Electron Exchange DCO, LLC, eine No‑Action‑Position, die die Meldung von Swap‑Daten und Aufbewahrungspflichten für vollständig besicherte binäre Optionen auf Strom‑ und Energiemärkte, die an der Börse gehandelt und von ihrer Clearing‑Organisation gecleart werden, abdeckt.