Bitcoin-Treasury-Boom: Warum Unternehmen BTC horten

Bitcoin (BTC + 0.28%) profitiert vom perfekten Rückenwind: massive institutionelle Investitionen, geopolitische und makroökonomische Unsicherheit, Schwäche des US-Dollars, regulatorische Klarheit und die Akzeptanz der Währung durch die Regierungen als Reservewährung.

All diese Faktoren zusammen trugen dazu bei, dass Bitcoin am 112,000. Mai 22 ein Allzeithoch (ATH) von fast 2025 US-Dollar erreichte. Zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels wird BTC/USD bei etwa 105,000 US-Dollar gehandelt, was nur etwa 6.2 % unter seinem ATH liegt.

Mit einem Aufwärtspotenzial von über 12 % seit Jahresbeginn ist Bitcoin der größte Gewinner unter den Top 10 Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung und der sechstgrößte Gewinner unter den Top 6 Kryptowährungen. Obwohl Bitcoin ein Vermögen von 100 Billionen US-Dollar darstellt, führt es die Marktgewinne an, was die enorme Dynamik und Kapitalallokation unterstreicht, die derzeit zu beobachten ist.

Bitcoin gehört zu den wenigen etablierten Münzen, die in letzter Zeit neue Höchststände erreicht haben, und das ist dank Dutzende Milliarden Dollar die in Spot-Bitcoin-ETFs geflossen sind. Aber das ist nicht der einzige Grund; ein weiterer wichtiger Faktor für den Kaufdruck sind Unternehmen, die BTC in ihre Kassen aufnehmen.

Jeden Tag nutzen mehr und mehr Unternehmen ihre finanziellen Ressourcen, darunter Cashflow, Investitionen und Schulden, um Bitcoin anzuhäufen und so die Rentabilität des Unternehmens zu verbessern, finanzielle Risiken zu mindern, langfristiges Wachstum zu unterstützen und finanzielle Stabilität zu gewährleisten.

Dieser Trend hat in diesem Jahr deutlich an Fahrt gewonnen, und Unternehmen auf der ganzen Welt setzen auf Bitcoin, um ihr Kapital zu schützen und zu vermehren. 

Dies markiert eine Abkehr vom traditionell konservativen Ansatz im Bargeldmanagement, der Kapital in risikoarme Anlagen wie Schatzanweisungen, Bankeinlagen, Commercial Papers und Geldmarktfonds investiert. Unsichere wirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Inflation und erhöhte geopolitische Risiken veranlassen Unternehmen dazu, ihre Strategien zu überdenken.

Hier stellt Bitcoin mit seiner nachweisbaren Knappheit, Neutralität, Transparenz, Dezentralisierung und Sicherheit einen attraktiven Wertspeicher dar. Die weltweit größte Kryptowährung, deren Preis im letzten Jahrzehnt von 100 auf 100,000 Dollar gestiegen ist, bietet eine Absicherung gegen die Abwertung von Fiat-Währungen, wachsende Haushaltsdefizite und geopolitische Risiken. 

Aufgrund der einzigartigen Eigenschaften von Bitcoin setzen immer mehr Unternehmensfinanziers auf die Sicherheit von BTC. 

Neben dem Bitcoin-Preis haben zahlreiche regulatorische Entwicklungen im Bereich digitaler Vermögenswerte, darunter die Zulassung von Spot Bitcoin ETFs in den USA und MiCA in der EU, das Vertrauen der Anleger in BTC als Investition gestärkt. 

Das Financial Accounting Standards Board (FASB) aktualisierte seine Richtlinien für die Art und Weise, wie Unternehmen digitale Vermögenswerte in ihren Bilanzen verbuchen und ausweisen sollten, sodass Bitcoin-Besitzer eine Bilanzierung zum beizulegenden Zeitwert vornehmen und ihre Vermögenswerte zum Marktwert bewerten können. 

Die pro-Krypto-Haltung der Trump-Administration, die die USA zur „Krypto-Hauptstadt des Planeten“ machen und eine strategische Bitcoin-Reserve einrichten will, unterstützt auch das anhaltend große Interesse an der Aufnahme von Bitcoin in die Bilanz. 

Die Entstehung der Einführung von Bitcoin-Treasury-Unternehmen

Während derzeit ein Wettlauf um das enorme Potenzial von Bitcoin unter Unternehmen stattfindet, begann alles vor fünf Jahren mit Michael Saylors Strategie (MSTR -3.77 %) (früher bei MicroStrategy).

In der zweiten Jahreshälfte 2020 setzte Strategy erstmals Bitcoin als primäre Reserve ein. Zwischen Juli und September 2020 kaufte Strategy 38,250 BTC für 425 Millionen US-Dollar. Zu diesem Zeitpunkt lag der BTC-Preis nur bei etwa 10 US-Dollar.

Etwa zur gleichen Zeit hat das globale Zahlungsunternehmen Blockieren (SQ + 0.57%)tätigte unter der Führung von X-Mitbegründer Jack Dorsey (ehemals Twitter) eine anfängliche Investition von 50 Millionen US-Dollar in BTC. 

Dieser Schritt ergänzte die Bitcoin-Dienste des Unternehmens, die über die Cash App angeboten wurden, und die laufenden Entwicklungsbemühungen über Spiral (Square Crypto). Seitdem kaufte Block im Februar 170 weitere Bitcoin im Wert von 2021 Millionen US-Dollar und kündigte für 2024 an, 10 % seiner Bitcoin-Gewinne für den Kauf weiterer BTC zu verwenden, um seine Bilanz aufzustocken.

2021 Elon Musks Tesla securities_stock_price_tag symbol=”TSLA”] kaufte außerdem Bitcoin im Wert von 1.5 Milliarden US-Dollar, um seine Bestände zu diversifizieren und die Rendite auf Bargeld zu maximieren. Im zweiten Quartal 2 tauschte der Elektroautohersteller jedoch etwa 2022 % seiner BTC zu einem Durchschnittspreis von 75 US-Dollar in Fiat-Währung um, fast die Hälfte des Kaufpreises für BTC.

Während Musk seine Bereitschaft signalisierte, „unsere Bitcoin-Bestände in der Zukunft zu erhöhen“, hat das Unternehmen bislang keine derartigen Anstrengungen unternommen.

Anders als Tesla kaufte Strategy während dieser ganzen Zeit weiterhin Bitcoins, wobei Saylor Bitcoin als „digitales Kapital und vielleicht die explosivste Idee der Ära“ betrachtete.

Diese aggressive Kaufpolitik führte dazu, dass Strategy 580,955 BTC, was 2.766 % des gesamten Bitcoin-Angebots entspricht.

Der durchschnittliche Kaufpreis dieser Ansammlung beträgt rund 66 US-Dollar, was die Gesamtkosten auf etwas über 33 Milliarden US-Dollar beläuft, während die Bestände aktuell 61 Milliarden US-Dollar wert sind. Die Bitcoin-Käufe werden durch verschiedene Finanzinstrumente finanziert, darunter Wandelanleihen und Vorzugsaktien.

Obwohl das Unternehmen so viele Bitcoins angehäuft hat, ist es noch nicht fertig.

Wir werden weiterhin Bitcoin kaufen. Wir erwarten, dass der Bitcoin-Preis weiter steigt. Wir glauben, dass es exponentiell schwieriger wird, Bitcoin zu kaufen, aber wir werden exponentiell effizienter arbeiten, um Bitcoin zu kaufen.

– Saylor sagte gegenüber CNBC

Während viele darüber besorgt sind, dass ein einzelnes Unternehmen so viele Bitcoins besitzt und es zu einer möglichen Liquidation kommen könnte, hat diese Strategie dazu beigetragen, dass der Aktienkurs des Unternehmens in die Höhe geschossen ist. 

Im Juli 2020 notierte die MSTR-Aktie unter 12 US-Dollar, und mit dem weiteren Anstieg des BTC-Kurses stiegen auch die Unternehmensaktien. Wenige Monate bevor der Bitcoin-Kurs Mitte April 65,000 die 2021-Dollar-Marke erreichte, überschritt der MSTR-Kurs im Februar 131 die 2021-Dollar-Marke.

Dem Beispiel von Bitcoin folgend, erlebten die MSTR-Aktien einen anschließenden Abwärtstrend und fielen im Dezember 13 auf etwa 2022 US-Dollar. Von da an begann ein neuer Zyklus, der im November 542 einen Höchststand von über 2024 US-Dollar erreichte. Zum Zeitpunkt des Schreibens wird MSTR bei 374.47 US-Dollar gehandelt.

Seit der Einführung von Bitcoin als Treasury-Asset hat sich Strategy zur Aktie mit der drittbesten Performance im Russell 3000 entwickelt und seit August 2,900 eine Rendite von satten 2020 % erzielt. 

Laut Wells Fargo, einem Pionier bei der Nutzung von Aktienmärkten zur Finanzierung einer Bitcoin-Schatzkammer, hat Strategy nun mit STRK und STRF den 300 Billionen Dollar schweren globalen Anleihenmarkt im Visier, der „die am meisten unterschätzte Bitcoin-Geschichte des Jahres 2025 sein könnte“.

Angesichts des enormen Erfolgs von Strategy möchten nun auch andere dieses Playbook kopieren.

Der institutionelle Ansturm auf die Bitcoin-Treasurys von Unternehmen

Während im letzten Zyklus im Jahr 2021 nur eine Handvoll Unternehmen in Bitcoin investierten, heizt sich die Lage dieses Mal auf ein beispielloses Niveau auf. 

Nicht nur Unternehmen bereits im Krypto-Sektor tätig, wie beispielsweise Krypto-Börsen Coinbase (COIN -1.58 %) und Krypto-Miner MARA-Beteiligungen (MARA -5.63 %) kombiniert mit einem nachhaltigen Materialprofil. CleanSpark (CLSK -8.75 %), aber auch diejenigen aus dem Mainstream übernehmen Bitcoin. Tatsächlich haben mehr als hundert börsennotierte Unternehmen Bitcoin angenommen die Bitcoin-Reservestrategieund bietet Anlegern neue Möglichkeiten, sich mit Kryptowährungen auseinanderzusetzen.

Es ist erst eine Woche her, dass der Juni begonnen hat, und schon sind viele neue Namen mit ihren Bitcoin-Treasury-Plänen aufgetaucht.

Am 3. Juni gab der kanadische Entwickler erneuerbarer Energien SolarBank bekannt, dass er einen Antrag auf Kontoeröffnung bei Coinbase Prime stellt eine selbstverwaltete Wallet für seine BTC-Bestände bereit, sobald mit der Anhäufung des Vermögens begonnen wird.

Am selben Tag wie SolarBank gab das in Paris ansässige Kryptounternehmen Blockchain Group (ALTBG) seine Bitcoin-Akquisition im Wert von 68 Millionen US-Dollar bekannt.

Europas erste Bitcoin-Treasury-Gesellschaft ist jedoch TBG. Sie erhielt im November 1 eine Kapitalerhöhung von 2024 Mio. € mit einem Aufschlag von 70 % für den Kauf von 15 BTC. Auf eine weitere Kapitalerhöhungsrunde folgte eine in BTC denominierte Wandelanleihe, die die anschließende BTC-Akquisition des Unternehmens finanzierte. TBG strebt an, bis 170,000 letztendlich zwischen 260,000 und 2033 BTC zu besitzen.

Der Schritt von ALTBG erfolgte unmittelbar nach der Ankündigung des norwegischen Krypto-Brokers K33, 6.2 Millionen Dollar für den Kauf von BTC aufgebracht zu haben. Auch die Norwegian Block Exchange hat Bitcoin gekauft und wird es als Sicherheit für die Ausgabe eines Stablecoins (USDM) verwenden, um Rendite auf BTC zu erzielen.

Videohändler GameStop (GME + 0.22%) und der europäische Fußballverein Paris Saint-Germain (PSG) gehören ebenfalls zu den Neuzugängen, die ihren Wechsel Ende letzten Monats bekannt gaben.

GameStop hat Bitcoin im Wert von rund 513 Millionen US-Dollar (4,710 BTC) gekauft, um vom wachsenden Krypto-Trend zu profitieren. Das Unternehmen, das 2021 im Mittelpunkt des Meme-Aktien-Hype stand, teilte seinen Plan, in den digitalen Vermögenswert zu investieren, bereits im März mit und traf sich dazu mit Saylor.

PSG kündigte seinen Schritt unterdessen auf der jüngsten Bitcoin 2025-Konferenz an. Der Verein, der weltweit über 550 Millionen Fans hat, setzte im vergangenen Jahr erstmals auf BTC. Pär Helgosson, Leiter von PSG Labs, bezeichnet den Schritt als „Trend der neuen Generation“.

Die Firma des US-Präsidenten Donald Trump, Trump Medien- und Technologiegruppe (DJT -3.65 %)hat außerdem erklärt, dass es plant, 2.5 Milliarden Dollar aufzubringen, um kaufen Bitcoin Um seine Einnahmen zu diversifizieren, wird das Unternehmen Aktien im Wert von 1.5 Milliarden Dollar verkaufen. Der Rest wird in Wandelanleihen mit einem Aufschlag von 35 % aufgebracht. Die Kryptowährungsplattformen Crypto.com und Anchorage Digital werden die Bitcoin-Bestände verwahren, die neben Bargeld und kurzfristigen Anlagen in die Bilanz von Trump Media aufgenommen werden. 

„Wir betrachten Bitcoin als ein Spitzeninstrument der finanziellen Freiheit“, sagte Devin Nunes, CEO von Trump Media, und bezeichnete es als einen „großen Schritt vorwärts“ im Plan des Unternehmens, „Kronjuwelen-Vermögenswerte im Einklang mit den America First-Prinzipien“ zu erwerben.

Unterdessen plant das japanische Hotelmanagementunternehmen Metaplanet, das im vergangenen Jahr erstmals Bitcoins über Aktienverkäufe und Anleihen kaufte, nun, durch die Ausgabe von 5.3 Millionen Aktien über Aktienerwerbsrechte 555 Milliarden Dollar aufzubringen.

„Bitcoin setzt einen neuen Maßstab für die Kapitalbildung.“

– CEO Simon Gerovich

Metaplanet, auch „Asiens MicroStrategy“ genannt, hält derzeit 8,888 BTC im Wert von etwa 934 Millionen US-Dollar.

 Der Aufstieg der Bitcoin-First-Treasury-Unternehmen

Eine weitere große Neuigkeit in diesem Bereich war die Einführung von Twenty One vor ein paar Monaten.

Ein neu gegründetes Bitcoin-Unternehmen, das von Giganten wie dem Stablecoin-Marktführer Tether, der Kryptobörse Bitfinex und der japanischen Investmentfirma SoftBank unterstützt wird, geht durch eine Fusion mit dem Cantor Equity Partners SPAC an die Börse. Twenty One wird voraussichtlich mit über 42,000 BTC in der Bilanz an den Start gehen und wird damit zum drittgrößten Unternehmensinhaber des Vermögenswerts weltweit.

Twenty One ist im Gegensatz zu anderen Unternehmen, die Bitcoin kaufen, ein reines Bitcoin-Akkumulationsvehikel, das mit BTC ausgestattet ist und darauf abzielt, Bitcoin-native Finanzprodukte zu schaffen.

Anfang letzten Monats enthüllte der ehemalige Präsidentschaftskandidat Vivek Ramaswamy außerdem Pläne für seine Vermögensverwaltungsfirma Strive, die durch eine umgekehrte Fusion mit Asset Entities an die Börse geht. Dabei soll es um die Ausgabe von Aktien und Schuldtiteln im Wert von etwa einer Milliarde Dollar gehen und den Erlös dann zum Kauf von Bitcoin verwenden.

Der Vermögensverwalter „beabsichtigt, alle verfügbaren Mechanismen zu nutzen, um eine Bitcoin-Kriegskasse aufzubauen“, sagte das Unternehmen und fügte hinzu, dass es darauf abziele, „einen langfristigen Anlageansatz zu entwickeln, der darauf ausgelegt ist, Bitcoin zu übertreffen.“

Strive verwaltet ein Nettovermögen von rund 2 Milliarden US-Dollar in verschiedenen Fonds. Im Dezember beantragte das Unternehmen die Notierung eines ETFs, der in Wandelanleihen von BTC-Käufern wie Strategy investiert. Nun plant Strive, Bitcoin-Inhabern die Einbringung von BTC „im Tausch gegen Aktien über eine Struktur zu ermöglichen, die steuerfrei sein soll“.

Im selben Monat, KindlyMD (KDLY + 1.16%) hat eine Fusionsvereinbarung mit David Baileys Nakamoto Holdings geschlossen, um eine Bitcoin-Treasury-Strategie zu starten.

Nakamoto ist ein neues Bitcoin-Unternehmen, das in Partnerschaft mit BTC Inc. am Aufbau eines globalen Netzwerks von Bitcoin-Treasury-Unternehmen arbeitet, um den Nutzen und die Akzeptanz der Kryptowährung zu beschleunigen.

Bei der Fusion von Nakamoto und dem Gesundheitsunternehmen KindlyMD liegt der Schwerpunkt auf der Anhäufung von Bitcoin und der Steigerung der Bitcoin-Rendite durch verschiedene Schuldtitel, Aktien, Vorzugsaktien und andere Angebote, um BTC innerhalb einer konformen und transparenten Struktur auf dem öffentlichen Markt zugänglich zu machen.

Traditionelle Finanzmärkte und Bitcoin-basierte Märkte verschmelzen. Die Verbriefung von Bitcoin wird die Weltwirtschaft neu gestalten. Wir glauben, dass in Zukunft jede Bilanz – ob öffentlich oder privat – Bitcoin enthält. Nakamoto will der erste börsennotierte Mischkonzern sein, der dies beschleunigen soll.

– Bailey, Gründer und CEO von Nakamoto.

Wells Fargo (WFC -0.42 %) schätzt, dass Strive, Twenty One und Nakamoto zusammen potenziell 25 Milliarden US-Dollar aufbringen können.

Der Wendepunkt der Einführung von Bitcoin-Treasury-Unternehmen

Während die wachsende Popularität von Bitcoin als Schatzwert einen Kaufdruck ausübt und die Preise in die Höhe treibt, hat die Investmentbank Standard Chartered vor potenziellen Risiken gewarnt, die sich aus dieser schnellen Einführung in Unternehmen ergeben.

Laut Geoff Kendrick, globaler Leiter der Digital Asset Research der Bank:

„Bitcoin-Staatsanleihen erhöhen derzeit den Kaufdruck auf Bitcoin, aber wir sehen das Risiko, dass sich dieser Druck mit der Zeit umkehren könnte.“ 

Der Analyst stellte in seinem Bericht fest, dass nur 61 börsennotierte Unternehmen derzeit insgesamt 673,897 Bitcoins halten, was 3.2 % des gesamten jemals existierenden Angebots entspricht. Zudem weist die überwiegende Mehrheit dieser Unternehmen (58 Unternehmenskassen) einen Nettoinventarwert (NAV) von über 1 auf, was bedeutet, dass ihre Marktbewertung höher ist als der Wert ihres Nettovermögens.

Einer Analyse von VanEck zufolge wird Strategy beispielsweise zum doppelten Wert seiner BTC-Bestände gehandelt. 

Cosmo Jiang von Pantera Capital sieht darin kein Problem, denn „Käufe dieser Vehikel sperren das Angebot effektiv ein und die Wahrscheinlichkeit eines Verkaufs ist gering, weil es sich im Grunde um geschlossene Einwegfonds handelt.“

Ein deutlicher Rückgang der Kryptopreise, der in der Branche nicht ungewöhnlich ist und in jedem Zyklus auftritt, und ein daraus resultierender Rückgang der Aktien dieser Bitcoin-Treasury-Unternehmen, die gehebelte Wetten anbieten, können jedoch einen Teufelskreis auslösen.

„Derzeit halten wir dies für gerechtfertigt, da Marktineffizienzen, wie regulatorische Hürden für den Anlegerzugang und konservative Prozesse in den Anlageausschüssen, bestehen. Sobald diese Ineffizienzen jedoch beseitigt sind, könnten Bitcoin-Staatsanleihen unserer Meinung nach zu Preisdruck und Volatilität führen.“

–Kendrick

Die Volatilität kann dazu führen, dass der Bitcoin-Preis unter den durchschnittlichen Kaufpreis dieser neuen Schätze fällt. Bei der Hälfte dieser Unternehmen liegt der durchschnittliche Kaufpreis bei über 90 US-Dollar. 

Diese Strategy-„Nachahmer“, so Kendrick, hätten erst vor kurzem mit der Anhäufung von Bitcoin begonnen. Die Bitcoin-Menge dieser 60 Unternehmen habe sich allein in den letzten zwei Monaten von unter 50,000 BTC auf rund 100,000 BTC verdoppelt. Diese Akkumulationsgeschwindigkeit sei sogar noch höher als die von Strategy, fügte er hinzu.

Trotz aller Bedenken bleibt Saylor seiner Überzeugung treu und sagt, dass die Kapitalstruktur des Unternehmens stabil bleiben wird, selbst wenn der Bitcoin-Preis um 90 % einbricht und mehrere Jahre lang auf diesem Niveau bleibt.

Für die Aktionäre wäre das kein gutes Ergebnis. Die Leute an der Spitze der Kapitalstruktur würden leiden, weil sie verschuldet sind, aber alle anderen in der Kapitalstruktur würden ausgezahlt werden.

– Saylor

Zu den Unternehmen, die sich keine Sorgen machen, gehört auch Wells Fargo. Das Unternehmen rechnet damit, dass es noch mehr von dem geben wird, was es „Bitcoin Treasury Corps“ nennt, solange die öffentlichen Märkte ihren BTC-Beständen weiterhin einen Aufschlag zuschreiben.

Laut Wells Fargo zeigt diese neue Kategorie von Unternehmen, die „Kapitalmärkte nutzen, um Bitcoin-Bestände aufzubauen“, dass die nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung „institutionalisiert“ wird.

Die wachsende Zahl dieser neu gegründeten Unternehmen ist laut dem TradFi-Riesen „wichtiger“ als CoinbaseDie Aufnahme des Unternehmens in den S&P 500 wird als „wichtiger symbolischer Meilenstein“ angesehen.

Wells Fargo geht sogar davon aus, dass diese Unternehmen einen noch größeren Einfluss haben als ETFs, die 125.5 Milliarden Dollar an der Bilanzsumme. Die Bank sagte:

„Wenn ETFs eine Brücke zwischen Anlagekapital und Bitcoin bilden, könnte die Flut neuer Bitcoin-Treasury-Corps zu einer noch größeren AUM-Quelle werden.“

Bernstein prognostiziert, dass die Nachfrage von Unternehmen in den nächsten vier Jahren einen Kapitalzufluss von 330 Milliarden US-Dollar in Bitcoin bringen wird, was sich positiv auf den BTC-Preis auswirken würde. 

Laut dem Vermögensverwalter könnten rund 2,000 globale Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter 100 Milliarden US-Dollar, die sich durch geringe Verschuldung, geringes Wachstum und hohe Barreserven auszeichnen, die besten Kandidaten für die Einführung von Bitcoin sein, das ihnen als Rettungsanker dienen könnte. Den Erfolg von Strategy zu wiederholen, werde jedoch nicht einfach sein, hieß es.

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Der Aufstieg von Bitcoin zur institutionellen Legitimität

Da Bitcoins neue Allzeithochs bei Institutionen und Unternehmen gleichermaßen Angst vor dem Risiko einer möglichen Ansteckung auslösen, gewinnt die Erzählung vom „digitalen Gold“ inmitten der makro- und geopolitischen Unsicherheit an Bedeutung. Dies hat dazu geführt, dass immer mehr Unternehmen Bitcoin als Reservewährung nutzen. 

Bitcoin-Treasury-Unternehmen haben die Welt im Sturm erobert und sowohl Aufmerksamkeit als auch Kapital auf sich gezogen. Und dieser Trend zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung, auch nicht in absehbarer Zeit. Das bedeutet, dass der Kryptoindustrie noch weitere spannende Dinge bevorstehen!

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