عودة الطاقة النووية

الحاجة إلى الكهرباء في تزايد مستمر، مدفوعة بانتشار مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وتغيّر أنماط استهلاكنا، مثل كهربة النقل (المركبات الكهربائية)، حلول التكييف (مضخات الحرارة)، وغيرها—العديد منها يهدف إلى مكافحة انبعاثات الكربون.

بينما تساعد مصادر الطاقة المتجددة، إلا أنها لا تزال غير كافية حتى الآن، وذلك إلى حد كبير لأن إنتاجها متقطع، وتخزين الطاقة على مستوى المرافق لم يصل بعد إلى مرحلة النضج الكافية للتعويض.

لقد أدى ذلك إلى نهضة جديدة للطاقة النووية، التي تُعد المصدر القابل للتوسع الوحيد الآخر للطاقة منخفضة الكربون. كما أنها تتميز بقدرتها على إنتاج الطاقة بشكل متوقع للغاية، بغض النظر عن ظروف الطقس. وهذا ينطبق بشكل خاص على الجيل الرابع محطات الطاقة النووية والمفاعلات الصغيرة المعيارية (SMRs)، التي تعد بملف أمان أفضل.

إن عودة الحماس للطاقة النووية لا تحفز فقط زيادة في التصاميم المبتكرة والشركات الجديدة التي تدفع حدود كفاءة وسلامة محطات الطاقة النووية، بل تخلق أيضًا الظروف لانفجار الطلب على اليورانيوم.

اليورانيوم يصبح سلعة “ساخنة”

منذ نهاية الحرب الباردة، كان اليورانيوم سلعة غير مثيرة للاهتمام إلى حد كبير. ويرجع ذلك إلى أنه مع انهيار الاتحاد السوفيتي، تم تفكيك جزء كبير من ترسانات الأسلحة النووية الشرقية والغربية التي تضم عشرات الآلاف من القنابل، مما خلق مصدرًا موازلاً لليورانيوم إلى جانب ما يُستخرج حديثًا.

لقد استُنزِف الآن، وذلك في الوقت الذي تبني فيه الصين ترسانتها النووية الخاصة، وتصل التوترات بين الغرب وروسيا وإيران إلى نقطة الغليان. فجأة يصبح اليورانيوم موردًا استراتيجيًا مرة أخرى.

قامت الولايات المتحدة بحظر استيراد اليورانيوم الروسي في مايو 2024 (مع السماح باستثناءات مؤقتة)، النيجر (السابع عالميًا في الإنتاج) ألغى رخصة منجم يورانيوم كبير تملكه الشركة الفرنسية أورانو بعد انقلاب مؤيد لروسيا في البلاد، وفي نوفمبر 2024، أعلنت روسيا أنها ستوقف تصدير اليورانيوم إلى الولايات المتحدة تمامًا.
لهذا السبب نشرنا الدليل “الاستثمار في اليورانيوم – تمكين مستقبل خالٍ من الكربون“، موضحين جميع السبل للحصول على تعرض لهذا القطاع، بالإضافة إلى مقال مخصص عن أكبر شركة تعدين يورانيوم في الغرب، Cameco.

تمويل اليورانيوم

صناديق اليورانيوم

لم يغفل المتخصصون في المالية عن تجدد أهمية اليورانيوم في سياسات الطاقة، الأمن الاستراتيجي، والأهمية الاقتصادية لدول بأكملها مثل كندا. فقد أنشأوا صناديق استثمار مخصصة تحتفظ باليورانيوم الفعلي في مخازن لتكهن بارتفاع أسعاره.

الأكبر هو Sprott Physical Uranium Trust (SRUUF -1.03%)، والذي يحتفظ بـ 66.2 مليون رطل من اليورانيوم. يتميز برسوم منخفضة نسبيًا، مع نسبة مصاريف إدارية تبلغ 0.60%.

صندوق آخر كبير لليورانيوم الفعلي هو Yellow Cake، المتداول في لندن تحت الرمز YCA.L، والذي سُمي على اسم الخامة منخفضة الجودة المستخدمة في إنتاج الوقود النووي. تُستهدف تكاليف التشغيل الإجمالية أن تبقى دون 1٪. لدى Yellow Cake شراكة طويلة الأمد مع Kazatomprom (شركة التعدين الوطنية الكازاخستانية) لتزويده باليورانيوم. يتم التخزين في مرافق في كندا (Cameco) وفرنسا (Orano).

Zuri Invest هي شركة سويسرية لإدارة الأصول أنشأت شهادة اليورانيوم المدارة بنشاط (AMC). يمكن للمستثمرين المؤهلين والمؤسساتيين والمحترفين الوصول إلى شهادات AMC عبر بنوكهم، مستفيدين من هيكل تكلفة منخفض.

Kazatoprom أنشأت ANU Energy في عام 2021، وهو صندوق استثمار في اليورانيوم الفعلي مملوك للقطاع الخاص وممول من البنك الوطني الكازاخستاني وصندوق الثروة السيادية.

رمز اليورانيوم

إحدى القضايا الرئيسية المتعلقة باليورانيوم هي مدى تنظيمه الصارم، لأسباب واضحة تتعلق بإمكاناته في صناعة القنابل النووية ومخاطر المادة نفسها.

هذا يعني أن اليورانيوم سلعة معقدة إلى حد ما للتداول، وتعتمد معظم صناديق اليورانيوم الفعلية على شركات التعدين أو مصافي اليورانيوم للاحتفاظ بالمخزون نيابة عنها.

إن قلة عدد المشترين تخلق أيضًا سوقًا غير شفاف إلى حد كبير. غالبًا ما تقوم شركات المرافق التي تشغل محطات نووية بالتعاقد مباشرة مع شركات التعدين أو المصافي للحصول على وقود اليورانيوم عبر عقود خاصة بأسعار غير معلنة. وبالتالي، نادراً ما يعكس سعر “السبوت” الصفقات الفعلية.

في السنوات القليلة الماضية، أدى ذلك إلى إعاقة شديدة في اكتشاف الأسعار وجعل أي تكهن بأسعار اليورانيوم معقدًا إلى حد كبير.

“يمكن أن تستمر المفاوضات بشأن هذا العقد [مفاوضات خاصة] لأيام أو أسابيع أو حتى شهور، وتخضع لتسعير غير ثابت وموضوعي يعتمد على عدد من العوامل غير الشفافة. مع $U، السعر الذي يتداول به الرمز هو ما تدفعه المؤسسة لكل أونصة من اليورانيوم.”

ريان جورمان – رئيس الاستراتيجية في Uranium3o8.

لحسن الحظ، لا تتقدم التكنولوجيا فقط في مجال الطاقة النووية بل أيضًا في أدوات التمويل المتاحة، حيث تُعد الرموز القائمة على تقنية البلوك تشين ثورة جذرية، كما يتضح من تجاوز البيتكوين لأول مرة عتبة الـ 100,000 دولار.

من أجل خلق مزيد من الشفافية والسيولة، قامت شركة التعدين الكندية المدرجة علنًا Madison Metals بإنشاء رموز Uranium3o8.

رمز Uranium 3o8

كل رمز Uranium3o8 من إجمالي العرض البالغ 20 مليون يتطابق مباشرة مع رطل واحد من أصول اليورانيوم التي تم التحقق منها وتدقيقها من طرف ثالث، بنسبة 1:1.

الفكرة هي أن ذلك سيخلق سوقًا أكثر وضوحًا وسهولة في مراقبة معاملات اليورانيوم.

“لقد تلقى المشروع بالفعل اهتمامًا بأمر تسوية مادي يصل إلى 10 ملايين دولار من وسيط يورانيوم متوافق ومرخص، مع التسليم إلى مُعزِّز متوافق ومرخص في أوروبا.”

دوين بارنهام – الرئيس التنفيذي لشركة Madison Metals

هذه ليست المرة الأولى التي يتم فيها “تحويل” السلع إلى رموز. على سبيل المثال، تُستخدم منصة Hadron التابعة لـ Tether لتداول براميل النفط وللاستثمار في السلع الزراعية من خلال Agrotoken مع Adecoagro. أو مصفاة الذهب SEMPSA JP التي تقدم رموزًا مدعومة بالذهب.

في كل حالة، يعد الوعد بالتسوية شبه الفورية، وعدم قابلية سجل البلوك تشين للتغيير، والعبء الإداري وتكنولوجيا المعلومات الأقل، خيارًا جذابًا لاستبدال منصات تداول السلع القديمة.

توقعت شركة إدارة الأصول 21.co أن سوق الأصول المرمزة قد ينمو إلى 10 تريليون دولار بحلول نهاية العقد.

كيف يعمل

يتم هيكلة ربط الرمز بأصلها الأساسي كاتفاقية بيع مسبقة (forward sales off-take). وبالتالي، يستند دعم اليورانيوم إلى بعض اليورانيوم المستخرج والمُنقّى بالفعل، بينما يبقى الجزء الأكبر تحت الأرض.

وبالتالي، سيأتي دعم اليورانيوم للرمز من مناجم Madison Metals في ناميبيا، التي لم تدخل الإنتاج بعد، ومن شراكاتها مع لاعبين آخرين في الصناعة.

لا توجد تسليمات نووية سهلة

بالطبع، مع الطاقة النووية، تحتاج بروتوكولات السلامة إلى أن تكون أكثر صرامة مقارنةً بفول الصويا أو سبائك الذهب. يجب على مشتري الرمز أن يجتازوا “بروتوكول الامتثال الصارم” الذي تديره Madison Metals.

المطالبة بالتسليم الفعلي لوقود اليورانيوم أمر ممكن أيضًا، لكنه يتطلب تدقيقًا إضافيًا.

هناك أيضًا حد أدنى للحجم لتلك التسليمات يبلغ 20,000 رمز U، مما يقتصر الخيار على الجهات الجادة مثل شركات المرافق أو الشركات الناشئة في مجال الطاقة النووية، والتي تمتلك بالفعل التفويض المناسب للتعامل مع اليورانيوم.

بشكل عام، هذا أمر إيجابي إلى حد ما، إذ أن رمز يورانيوم أقل تنظيمًا من ذلك سيتعرض بسرعة لاستهداف الجهات التنظيمية المالية، بالإضافة إلى الوكالات البيئية وأمن الدولة.

Madison Metals

في الوقت نفسه، يهيمن عالم تعدين اليورانيوم على عدد قليل من العمالقة مثل شركة كازاخستانية Kazatomprom (KAP.LI ) والشركة الكندية Cameco (CCJ )، وهناك العديد من الشركات الصغيرة التي تسعى للاستفادة من رواسب اليورانيوم غير المطورة، أو ما يُطلق عليها “المعدنون الصغار”.

مشروع منجم Madison Metals في ناميبيا المسمى Khan (Madison West) وCobra (Madison North) يقع بالقرب من منجم روسينغ لليورانيوم، الذي ينتج اليورانيوم منذ عام 1976 ومملوك حاليًا لشركة China National Uranium Corporation Limited بعد بيع حصة 68.2٪ التي كانت تملكها شركة ريو تينتو في عام 2019.

المصدر: Madison Metals

من الجدير بالذكر أن ناميبيا هي ثاني أكبر دولة منتجة لليورانيوم على مستوى العالم.

هذا يشير إلى أن رواسب اليورانيوم الخاصة بـ Madison قد تكون ذات جودة عالية أيضًا، حيث تم قياس تمعدن يورانيوم عالي الدرجة يصل إلى 8.47٪ U3O8 على السطح. كما أكدت ستة آبار حفر وجود تمعدن اليورانيوم بكميات قابلة للاستخراج تحت الأرض.

المصدر: Madison Metals

الفريق الفني لديه خبرة في ناميبيا، حيث عمل هناك سابقًا لصالح الشركة الوطنية الفرنسية للطاقة النووية Areva.

مؤخرًا، يبدو أن Madison Metals تسعى لتوسيع نطاقها في المعادن الاستراتيجية بشكل عام، من خلال الاستحواذ على أحد أكبر مشاريع الأنثينوم غير المطورة في كندا ضمن حقل الذهب هيملو في أونتاريو.

شهد الأنثينوم ارتفاعًا ثلاثيًا في السعر مؤخرًا نتيجة حظر الصين لصادرات الأنثينوم، بسبب استخدامه المزدوج في التكنولوجيا العسكرية، كرد فعل على العقوبات المماثلة على صناعة الرقائق الصينية. يمكنك معرفة المزيد عن الأنثينوم وإمكانات الاستثمار فيه في تقريرنا “القيود الصينية على صادرات الأنثينوم تسلط الضوء على الأهمية الاستراتيجية لهذا المعدن شبه العنصري“.

“توسيع محفظتنا لتشمل هذا المشروع عالي التأثير وعالي الدرجة يكمل أصولنا الحالية من اليورانيوم ويضعنا في موقع الرائد الأول في هذا المجال.”

دوين بارنهام – الرئيس التنفيذي لشركة Madison Metals

مع ملف جيولوجي ممتاز ومشاريع جديدة في مجال الأنثينوم، تتمتع Madison Metals بموقع جيد للاستفادة من الارتفاع المستدام في أسعار اليورانيوم والأنثينوم، وحتى اتخاذ دور نشط في تحسين ممارسات تسعير اليورانيوم عبر رمز Uranium3o8.

قد يساعد رمز البلوك تشين أيضًا في تسليط الضوء على الشركة، حيث يتم مناقشة شركات اليورانيوم الصغرى الأخرى مثل NexGen (NXE ) أو Denison Mines (DNN ) بشكل أكثر تواترًا من قبل المستثمرين.

مع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على علم بأن أداء سعر سهم Madison Metals كان ضعيفًا نسبيًا حتى الآن. ويرجع ذلك جزئيًا إلى التكاليف الباهظة لتطوير منجم جديد وتراجع الأصول النقدية.

هذه ليست مشكلة غير شائعة بالنسبة لشركات التعدين الصغرى ويمكن أن تؤدي إلى خسائر لحملة أسهمها. لذا يُنصح بالحذر لأي مستثمرين غير متمرسين في هذا القطاع.