ازدهار التوكنيزايشن: الأسهم، الأصول الحقيقية، ونمو السوق

خلال السنوات القليلة الماضية، انتقلت الأصول المرمّزة من خيارات للمضاربة إلى أدوات استثمار قابلة للاستخدام. وأسهم الدعم المؤسسي والتغيرات التنظيمية في هذا النمو، ما أوصل السوق إلى مستوى جديد من النضج. وفيما يلي أسباب استمرار طفرة الترميز ودلالاتها للمستثمرين في المرحلة المقبلة.

ما هي الأصول المرمزة؟

يشير الترميز إلى نقل تمثيل الأصول إلى سلسلة كتل. وتزداد شعبية هذه الطريقة التي تتيح للأصول التقليدية الاستفادة من مزايا تقنية البلوك تشين. ويمكن للأصول المرمّزة أن تمثل ملكية شركات أو عقارات أو أصول أخرى.

عند مناقشة هذه الأصول، من المهم ملاحظة أن معظمها يرتبط بالأصل الأساسي بنسبة واحد إلى واحد، ما يتيح تتبع سعره وإتاحة التعرض الاستثماري له لجمهور عالمي.

توجد اليوم أنواع من الأصول المرمّزة ومنصات الترميز أكثر من أي وقت مضى. وفيما يلي أمثلة على حصص الملكية المرمّزة التي يجدر التعرف إليها.

الأسهم المرمزة

هناك نوعان من الأسهم المرمّزة. النوع الأول، وهو الأكثر شيوعًا، تمثيل رقمي لسهم تدعمه حصة فعلية محفوظة لدى جهة حفظ. فعلى سبيل المثال، يمكن العثور في منصات العملات المشفرة على أسهم مرمّزة لشركات Apple (AAPL ) أو Tesla (TSLA ) أو Microsoft (MSFT ).

كانت Exodus Movement (EXOD ) أول شركة أمريكية تنجح في ترميز أسهمها. ففي عام 2021 رمّزت أسهمها العادية، مبيّنة قدرة تقنية البلوك تشين على تنفيذ المهمة بكفاءة أكبر. وأطلقت أسهمها على شبكة Algorand، ثم وسّعت إتاحتها إلى سلاسل كتل أخرى لتسهيل الوصول إليها.

استراتيجيات الترميز المباشر

تتيح الأصول الاصطناعية التعرض لتحركات السعر، لكن المتداول لا يمتلك من خلالها نسبة فعلية من الشركة كما يحدث مع الأسهم التقليدية أو النوع الثاني من الأسهم المرمّزة.
تختلف الأسهم المرمّزة مباشرةً عن النوع الأول لأنها الأصل نفسه. فهي لا تمثل أصلًا ورقيًا منفصلًا، بل تصدر منذ البداية بوصفها أصلًا على سلسلة كتل.

حصص الملكية العقارية المرمّزة

تشهد رموز حصص الملكية العقارية نموًا أيضًا. وتستخدم البلوك تشين لخفض عوائق الدخول وزيادة الشفافية. ويجري تداولها مثل الرموز المشفرة، بما يتيح نقلًا أسرع ورسومًا أقل.
تتيح رموز الملكية الجزئية للمستثمرين توزيع استثماراتهم على عدد أكبر من العقارات مرتفعة القيمة بإجراءات أبسط. كما تخفّض الحواجز المالية وتفتح السوق أمام مزيد من المستثمرين.

الأسهم الخاصة المرمزة / أسهم الشركات الناشئة

تلجأ الشركات الناشئة إلى البلوك تشين لتحسين جمع التمويل والوصول إلى أموال المستثمرين. ولذلك حقق قطاع حصص الملكية الخاصة نجاحًا أيضًا. وخلال العام الماضي أصدرت شركات أكثر من أي وقت مضى رموزًا رقمية تمثل حصص ملكية، ما يبرز مجالًا فرعيًا لافتًا في سوق الترميز.

لماذا يتسارع الترميز في عام 2026؟

يصعب تجاهل طفرة الترميز. فقد توسعت البنية التحتية ورؤوس الأموال في سوق الأسهم المرمّزة بمعدلات قياسية خلال العام الماضي بفعل عوامل عدة، وبلغ النمو نحو 3,000% في عام واحد.
تُقدَّر سوق ترميز الأصول حاليًا بنحو 3.01 تريليون دولار وفق هذا التقدير. وتشير البيانات نفسها إلى احتمال نموها بمعدل سنوي مركب قدره 44%، لتصل إلى 18.7 تريليون دولار بحلول 2031. وفي توقع آخر لهذا العام، يتوقع محللون تجاوز القطاع 400 مليار دولار في الربع الأول من 2026، بزيادة تقارب 36 مليار دولار.

إحصائيات الأسهم المرمزة التي يجب أن تعرفها

اسحب للتمرير →

تمثل الأسهم المرمّزة مثالًا على انتقال دمج أصول العالم الحقيقي من الائتمان الخاص وأذون الخزانة إلى أدوات أوسع انتشارًا. وتُظهر بيانات العام الماضي أن قيمة سندات الخزانة وصناديق سوق النقد المرمّزة تجاوزت 7.4 مليار دولار. أما الأسهم المرمّزة تحديدًا، فتشير تقارير إلى أن قيمتها السوقية بلغت بالفعل 963 مليون دولار في 2026، بارتفاع 2,878% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.
تظهر مؤشرات النمو في معظم جوانب السوق. فعلى سبيل المثال، تبلغ قيمة التحويلات الشهرية على السلسلة 2.66 مليار دولار، موزعة على عشرات الآلاف من العناوين النشطة.

العوامل الرئيسية التي تدفع تبني الأسهم المرمزة

تواصل عوامل رئيسية عدة دعم الاهتمام بالأسهم المرمّزة واعتمادها. وأبرزها ارتفاع الثقة بها لدى المستثمرين، بعدما كان يُنظر إليها سابقًا باعتبارها أدوات مضاربة بحتة.
أما اليوم، فقد تحول هذا التصور إلى رؤية أكثر رسوخًا وثقة بمستقبل السوق. وفيما يلي عوامل أخرى تدعم اعتماد الأسهم المرمّزة.

وصول أوسع إلى الأسواق

يأتي الوصول إلى المستثمرين حول العالم في مقدمة أسباب النمو السريع للأسهم المرمّزة. فكثير من المستثمرين يرغبون في دخول الأسواق الأمريكية، لكن ذلك قد يكون معقدًا لمن ليسوا مواطنين أمريكيين.
تتيح الأسهم المرمّزة الوصول إلى شركات كبرى في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مع تقليل التعقيدات المرتبطة بالوسطاء المحليين وضوابط الصرف الأجنبي. ومن مزايا هذا النهج أيضًا تقليل الحاجة إلى حدود دنيا مرتفعة للاستثمار.

الدعم التنظيمي

تمثل التغيرات التنظيمية سببًا رئيسيًا آخر قد يدفع الوسطاء المحليين إلى إتاحة الأسهم المرمّزة خلال الأشهر الستة المقبلة. فقبل الإدارة الأمريكية الحالية، كان سوء فهم أصول البلوك تشين واسعًا، وكان كثير من المشرعين يرون أنها قد تشجع غسل الأموال والاحتيال.

أصبح فهم التقنية اليوم أوسع. وتعرّف المشرعون إلى كيفية عمل سلاسل الكتل وأسباب استخدامها، ما يتيح اتخاذ قرارات بشأن هذه الأصول تستند إلى الحقائق بدلًا من الانطباعات وحدها.

ساعد هذا التطور على اعتبار هذه الأصول امتدادًا لأسواق رأس المال لا مجرد أدوات مضاربة. وتضاف إليه بنية مؤسسية آخذة في التوسع، وإرشادات جديدة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن حفظ الأصول لدى الوسطاء والمتعاملين، وخطاب عدم اتخاذ إجراء يتعلق بتجربة للترميز لدى DTCC. وتفسر هذه العوامل ارتفاع الثقة مقارنة بالأعوام السابقة.

التداول على مدار الساعة طوال الأسبوع

ساعدت إمكانية التداول المستمر على انتشار الأسهم المرمّزة. فبالنسبة لاستراتيجيات التداول، خصوصًا التداول عالي التردد، تفتح إمكانية العمل طوال اليوم والأسبوع فرصًا إضافية لتحقيق الإيرادات.
لا يرغب المستثمرون في انتظار انقضاء عطلة نهاية الأسبوع أو العطلات الرسمية لتداول أصولهم. فقد تظهر تقلبات خلال تلك الفترات وتتسع قبل افتتاح السوق يوم الاثنين. وتتيح الأصول المرمّزة التداول في هذه الأوقات بدلًا من الانتظار، بما قد يساعد على التعامل مع مخاطر خسائر إضافية.

التسوية الفورية

إلى جانب سرعة النقل وتوسيع الوصول، تتيح الأصول المرمّزة تسوية فورية. وهذا تحسن مهم مقارنة بالعمليات التقليدية التي قد يستغرق إتمامها أكثر من يومين، ويمكن أن يفوّت المتداول خلال هذه المدة فرصًا أخرى.
تعالج الأسهم المرمّزة هذه المشكلة بالتسوية الفورية، إذ يمكن إدراج المتطلبات التنظيمية ضمن برمجة العقود الذكية نفسها. ويساعد ذلك على تحرير رأس المال وتقليل مخاطر الطرف المقابل.

الملكية الجزئية

ساعدت الملكية الجزئية الأسهم المرمّزة على الوصول إلى جمهور جديد. فهذه الرموز تمثل حصة صغيرة في أصل أكبر، وتحظى بشعبية خاصة في سوق حصص الملكية العقارية المرمّزة، حيث توسع فرص التنويع.
يستخدم المتداولون هذه الرموز للوصول إلى مشاريع عقارية متميزة بمبالغ تناسب ميزانياتهم. وهذا تطور مقارنة بالماضي، حين كان الوصول إلى مثل هذه الصفقات مقتصرًا على المستثمرين المعتمدين. لذلك تُعد الملكية الجزئية وسيلة لتوسيع المشاركة الاقتصادية.

دعم التمويل اللامركزي (DeFi)

تفتح الأصول المرمّزة بابًا جديدًا لرفع كفاءة رأس المال عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي. ويمكن لحاملي الأسهم المرمّزة إيداع رموزهم في بروتوكولات المكافآت وتوليد العائد لتحسين استخدام رأس المال والعائد على الاستثمار.
أضافت هذه الإمكانية استخدامات جديدة للأصول وساعدت على زيادة اعتمادها. وتشمل الاستخدامات تقديمها ضمانًا في منصات الإقراض بين الأفراد، أو رهنها للحصول على مكافآت، أو استخدامها في استراتيجيات زراعة العائد وغيرها.

أصول العالم الحقيقي (RWA)

تدعم حركة أصول العالم الحقيقي انتشار الترميز على نطاق واسع. ويشير المصطلح إلى أصول لها تمثيل على سلسلة كتل، ويمكن أن تشمل الأسهم والأعمال الفنية وسائر أنواع الأصول.
يرى محللون أن 2026 قد يكون عامًا مفصليًا لهذا القطاع. فتوجد حاليًا أصول من هذا النوع بقيمة تقارب 19–36 مليار دولار على سلاسل الكتل، باستثناء العملات المستقرة. ووفق تقارير، تتصدر سندات الخزانة الأمريكية القطاع بقيمة أصول مرمّزة تبلغ 8.7 مليار دولار في 2026 وحده.

قادة الصناعة يدفعون التبني

تهيمن مجموعة صغيرة من الشركات المبكرة على سوق الأسهم المرمّزة. وتواصل هذه المنصات تطوير التقنية والعمل للحصول على دعم تنظيمي وقواعد أوضح. وفيما يلي بعض أبرز الأسماء في القطاع:

Ondo Global Markets

انطلقت Ondo Global Markets، وفق السرد الوارد في المصدر، في 2021 بهدف دعم ترميز أصول العالم الحقيقي. وأسس ناثان ألمان المنصة على شبكة إيثريوم. وتُعد اليوم من أبرز منصات الترميز في التمويل اللامركزي، وتدعم مجموعة من الأسهم المرمّزة.

في 2025 وسعت الشركة عملياتها واعتمدت اسم Ondo Global Markets، بما يعكس قاعدة عملائها الدولية بصورة أفضل. وتزامن ذلك مع إتاحة أكثر من 100 سهم أمريكي مرمّز، ما عزز موقعها في السوق.

تحظى Ondo Global بدعم قوي من المستثمرين. ففي بداياتها جمعت 4 ملايين دولار من التمويل الأولي، كان معظمه من Pantera. ثم جمعت 20 مليون دولار في جولة من الفئة A، قبل تنفيذ بيع عام للرموز بقيمة 22 مليون دولار.

تتمتع Ondo Global بموقع مهيمن في سوق الأوراق المالية المرمّزة. وساعد تركيزها على الأسهم المرمّزة تحديدًا في تحقيق ذلك، إذ تشير تقارير إلى أنها تستحوذ على أكثر من نصف القيمة الإجمالية لهذا السوق.

Securitize

انطلقت Securitize في نوفمبر 2017 بوصفها منصة للرموز المالية والترميز. وكان لها، باعتبارها من الرواد، دور مهم في دعم الاعتماد. وتتبع نهجًا يعطي الأولوية للامتثال، وقد أدرجت إجراءات اعرف عميلك وغيرها من الضوابط قبل التشريعات الحديثة بوقت طويل.
يملك مؤسسا الشركة، كارلوس دومينغو وجيمي فين، خبرة في سوق الترميز. فدومينغو من مؤسسي SPiCE VC، أحد أوائل صناديق رأس المال الجريء المرمّزة. وساعدت هذه الخبرة على صعود Securitize.

الإنجازات المؤسسية المبكرة لـ Securitize

في 2021 ساعدت Securitize بنك سوميتومو ميتسوي تراست على إطلاق أول صندوق رموز مالية له مدعوم بأصول وحاصل على تصنيف ائتماني. كما أطلقت منصة لتداول الرموز المالية في اليابان خلال العام نفسه.
تُعد Securitize اليوم منظومة متكاملة للترميز، تجمع خدمات إصدار الأصول المرمّزة وإدارتها وتداولها ضمن بيئة منظمة. وقدمت الشركة أيضًا ملف تسجيل علنيًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بما يشير إلى عزمها الإدراج في البورصة خلال الأشهر المقبلة.

منصات أخرى بارزة تستضيف الأسهم المرمزة

تدخل منصات جديدة سوق الأسهم المرمّزة كل شهر، ومنها شركات كبيرة لا شبكات صغيرة فقط. فشركات مثل Coinbase (COIN ) وKraken وBybit وRobinhood (HOOD ) باتت تتيح الوصول إلى هذه المنتجات أو وسعت عروضها مؤخرًا.

مستقبل الأسهم المرمزة

تدعم هذه الأصول حاليًا نحو اثنتي عشرة منصة كبرى للعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يزيد عدد المنصات التي تتيح الأسهم المرمّزة. ويرى معظم المحللين أن العدد سيتضاعف على الأقل هذا العام، مع تنامي أصول العالم الحقيقي وزيادة التكامل مع البلوك تشين.

توسع منصات التداول المتخصصة في أصول العالم الحقيقي

من المتوقع أيضًا نمو المنصات المتخصصة في أصول العالم الحقيقي. وستوفر بروتوكولات مثل Ondo Global وAbra مزايا وخيارات إضافية للمستثمرين المهتمين بهذا المجال، كما ستبسّط ترميز الأصول وتساعد على زيادة قيمة السوق في الأعوام المقبلة.

Coinbase تستعد لدخول قطاع الأسهم المرمّزة

أعلنت Coinbase عن خطط لدخول قطاع ترميز أصول العالم الحقيقي بقوة هذا العام. وتعمل الشركة على ذلك منذ فترة، بدءًا من إطلاق سلسلة Base.

تدعم Base الأصول المرمّزة والتكامل المتقدم مع التمويل اللامركزي. ومن شأن هذا المشروع إتاحة الوصول إلى أسواق أمريكية رئيسية وغيرها عبر بنية تحتية منظمة.

آخر أخبار وأداء Coinbase (COIN)

ما الذي يدفع طفرة الترميز الحالية؟ | الخلاصة

عندما تنمو سوق الترميز بنحو 2,800% في عام واحد، يصبح الاتجاه واضحًا. ويساعد فهم الآليات التي تدفع هذا النمو على تقييم الزخم وتحديد موقعك الاستثماري بصورة أفضل.

تعرّف إلى مزيد من تطورات الأصول الرقمية هنا.