الأصول الرقمية
بيتكوين يدفع العملات المشفرة الخضراء، لكن النفط يسبب الانهيارات
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
انخفض سعر بيتكوين (BTC ) يوم الاثنين مع تراجع النفط بعد أن أوقف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الهجمات الجديدة على إيران وأعلن استئناف محادثات السلام. انخفض برنت الخام تقريبًا 6٪ إلى 83.55 دولارًا للبرميل بينما هبط WTI بأكثر من 6٪ إلى 79.54 دولارًا للبرميل.
كلاهما ارتفع بأكثر من 14.5٪ في الشهر الماضي. كانت أسعار النفط شديدة التقلب طوال هذا العام، تتأرجح بين ارتفاعات فوق 100 دولار للبرميل خلال فترات التصعيد وانخفاضات حادة كلما بدا أن اختراقًا في وقف إطلاق النار ممكنًا.
على سبيل المثال، أسعار WTI بدأت عام 2026 بأقل من 60 دولارًا، ثم ارتفعت إلى ما يقرب من 113 دولارًا في أوائل أبريل. ثم في يوليو، انخفضت أسعار WTI إلى أقل من 69 دولارًا قبل أن ترتفع فوق 92 دولارًا في النصف الثاني من الشهر، ثم استقرت تحت 85 دولارًا في الأسبوع الأخير.
جاء الانخفاض الأخير في أسعار النفط عندما صرح ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي بأن “حدود الصفقة” لـ “الفتح الكامل” لمضيق هرمز يجري التفاوض بشأنها. وفي الوقت نفسه، صرح أعضاء رئيسيون في أوبك+ أنهم سيزيدون الإنتاج بحوالي 188,000 برميل يوميًا في سبتمبر.
مع انخفاض أسعار النفط على أمل صفقة محتملة بين الولايات المتحدة وإيران قد تخفف من اضطرابات الإمداد، خففت القلق بشأن التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى انتعاش السندات، حيث انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.66٪ بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له منذ يناير 2025 الأسبوع الماضي فقط. وهذا وضع الدولار الأمريكي تحت ضغط. كما تم وزن الدولار أيضًا بتدخل السلطات في سوق الصرف الأجنبي لدعم الين.
من خلال جعل السبائك المسعرة بالدولار أكثر تكلفة، أرسل ضعف الدولار الذهب الفوري إلى ما فوق 4,060 دولار للأوقية، والذي ارتفع اليوم إلى 4,077.67 دولار. لا يزال عدم اليقين المستمر حول أسواق النفط يحد من المكاسب في المعدن الثمين، الذي يُنظر إليه كتحوط ضد التضخم، رغم أنه لا يولد فائدة، فإن جاذبيته كملاذ آمن تميل إلى التلاشي في بيئة أسعار فائدة مرتفعة.
مثل الذهب، بيتكوين هو أيضًا أصل غير مولد للعائد ويتأثر سلبًا بارتفاع الأسعار. ولكن على عكس السبائك، انخفض BTC حتى مع تحسن الظروف الاقتصادية، وانخفاض العوائد، وارتفاع العقود الآجلة للأسهم. انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 62,500 دولار يوم الاثنين لكنه تعافى في اليوم التالي.
في وقت كتابة هذا المقال، يتداول BTC/USD عند 63,665 دولارًا، بانخفاض 28٪ منذ بداية العام (YTD) و44.4٪ خلال العام الماضي. ومع ذلك، ارتفع أداء بيتكوين في أغسطس بنسبة 1.31٪، بعد ارتفاع يوليو الأخضر (+7.36٪) لكن يونيو كان أحمرًا عميقًا (-20.48٪)، وفقًا لبيانات CoinGlass. لقد انحرفت أداء BTC عن الأسهم لفترة من الوقت، حيث سجلت صناديق التداول المتداولة (ETFs) للبيتكوين تدفقات خروج وسوق العقود الآجلة يفتقر إلى النشاط حيث يظل حجم الفتح (OI) ثابتًا.
BTC مخطط السعر
مقارنةً ببيتكوين، انخفضت العملات البديلة مثل ETH وXRP وSOL وADA وHYPE وغيرها بشكل أقوى.
هذا ليس غير طبيعي، حيث تميل العملة المشفرة الرائدة إلى تحديد الاتجاه الذي تتبعه العملات البديلة. في المستقبل، كل الأنظار تتجه إلى محادثات إيران، حيث إن صفقة تعيد فتح مضيق هرمز ستدفع النفط للانخفاض. هذا العام، تحرك بيتكوين مرارًا وتكرارًا في نفس اتجاه مخاطر الطاقة، حيث ينخفض عندما ترتفع التوترات في الشرق الأوسط وتزيد أسعار النفط، ويرتفع عندما تخف.
ومن المثير للاهتمام، في كل مرة ينخفض فيها BTC، تنخفض أيضًا ما يُسمى بالعملات المشفرة “الخضراء”، بما في ذلك ETH وADA وXLM وبقية عملات إثبات الحصة (PoS) التي تُسوّق كبدائل مستدامة “خضراء” لتعدين بيتكوين المستهلك للطاقة.
يبلغ إجمالي رأس مال سوق العملات المشفرة الآن $2.26 تريليون، منخفضًا من الذروة التي بلغت $4.34 تريليون في أوائل أكتوبر 2025، عندما سجل بيتكوين أعلى مستوى تاريخي جديد (ATH) حوالي $126,000. فقد فقد BTC أكثر من نصف قيمته منذ ذلك الحين، وكذلك السوق الكلية.
يثير هذا سؤالًا مهمًا: هل “الخضراء” مجرد تسمية تقنية تتوقف أهميتها بمجرد أن تصبح الأسواق متوترة؟ أُجري دراسة أكاديمية حديثة للإجابة على هذا السؤال باستخدام أدوات اقتصادية دقيقة، وتظهر نتائجها ما تعيشه الأسواق هذا العام.
وعد العملات المشفرة المستدامة
في عالم العملات المشفرة، تشكل سلاسل الكتل الأساس الذي تُبنى عليه العملات الرقمية والعقود الذكية والتطبيقات اللامركزية. تسجل هذه السجلات الموزعة المعاملات بأمان عبر شبكة من الحواسيب دون الحاجة إلى سلطة مركزية مثل البنك.
لكن كل شبكة بلوكتشين تحتاج إلى آلية توافق للوصول إلى اتفاق حول حالة السجل. قبل إضافة كتلة جديدة من المعاملات إلى السلسلة، تتفق العقد على صحتها بمساعدة آليات التوافق التي تمنع المعاملات الاحتيالية.
إثبات العمل (PoW) وإثبات الحصة (PoS) هما أكثر آليات التوافق شيوعًا في الصناعة. في PoW، يستهلك المشاركون الذين يُطلق عليهم اسم المعدنين كمية كبيرة من القدرة الحاسوبية لحل مسائل رياضية معقدة، وأول من يحلها يحصل على إضافة الكتلة التالية إلى السلسلة ويحصل على مقدار محدد مسبقًا من BTC.
بينما يمكن لأي شخص المشاركة في هذه العملية، التي تُسمى التعدين، إلا أنها تتطلب أجهزة تعدين متخصصة وإمكانية الوصول إلى كهرباء رخيصة.
تم إنشاء PoS كحل للمخاوف البيئية الكبيرة التي ينتجها آلية PoW المستهلكة للموارد في بيتكوين، وهي استهلاك الكهرباء الضخم والبصمة الكربونية العالية نتيجة اعتماده على الوقود الأحفوري. هذا البديل “المستدام” يتضمن المدققين الذين يمتلكون عملاتهم ويضعونها كرهن. كلما زاد مقدار العملة التي يضعها المدقق كرهن، زادت قدرته على التعدين.
آليات التوافق منخفضة الطاقة مثل PoS وإثبات السلطة وغيرها تجعل العملات المشفرة أنظف من حيث التصميم. على سبيل المثال، أدى انتقال إيثريوم (ETH ) إلى PoS من PoW إلى خفض بصمته الطاقية بأكثر من 99٪. العملات الأخرى مثل كاردانو (ADA )، ألجوراند (ALGO )، وستيلار (XLM ) هي أيضًا من بين تلك التي بنت هويتها السوقية بالكامل حول استهلاكها الطاقي الخفيف نسبيًا.
من الناحية التقنية، هذا التمييز حقيقي جدًا. إلى جانب امتلاك بصمة بيئية أقل بكثير، فإن PoS أسرع وأكثر قابلية للتوسع. لكن انخفاض استهلاك الطاقة لا يعني تلقائيًا أن العملة المشفرة تصبح مستقلة ماليًا عن النظام البيئي الأوسع. تحدد آلية التوافق فقط كيفية تحقق السلسلة من المعاملات؛ ولا تؤثر على من يمتلكها، أو أين تُتداول، أو ما يحرك سعرها.
معظم هذه الأصول المشفرة المستدامة لا تزال تتداول جنبًا إلى جنب مع بيتكوين في نفس المنصات، وتشارك العديد من المستثمرين نفسه، وتتأثر بنفس الظروف الاقتصادية الكلية.
ونتيجة لذلك، غالبًا ما يقوم المستثمرون بتسعيرها كجزء من فئة أصول مضاربة واحدة بدلاً من اعتبارها سوقًا منفصلًا أساسًا. خلال فترات توتر السوق، لا يكافئ المستثمرون العملات المشفرة الأكثر خضرة؛ بل يقللون المخاطر عبر الكل، مع تحديد بيتكوين للاتجاه العام بينما يمكن لصدمات أسعار الطاقة أن تزعزع استقرار القطاع بأكمله.
لماذا الخضرة لا تعني الأمان
الفجوة بين التصميم التكنولوجي والواقع المالي هي موضوع الدراسة الجديدة بعنوان “التحقيق في التأثير غير المتناظر لبيتكوين وأسعار الطاقة على تقييم العملات المشفرة المستدامة“.1
تستكشف الدراسة ما إذا كانت العملات المشفرة المستدامة بيئيًا منفصلة فعليًا عن بيتكوين وأسواق الطاقة، أم أنها تبدو أكثر خضرة بينما تظل ماليةً معتمدة عليها.
بدلاً من تطبيق نموذج الانحدار الخطي القياسي، الذي يمكنه تقدير علاقة متوسطية واحدة بين المتغيرات، جعل الباحثون ورقتهم مميزة باستخدام نموذج الانهيار الكاتستروف (cusp catastrophe).
يميز هذا الإطار بين التعديلات السوقية التدريجية والتحولات المفاجئة في النظام.
اختيار النموذج يستند إلى ثلاث وجهات نظر. الأولى هي التمويل السلوكي، الذي يشير إلى أن أسواق العملات المشفرة تتأثر بقوة بمزاج المستثمرين، والعقلانية المحدودة، والسلوك القطيعي. الثانية هي نظرية التعددية التوازنية وتبديل الأنظمة، حيث يمكن للأنظمة المالية أن تكون لها حالات متميزة مثل الهدوء، الصعود، والأزمة، وحتى التغييرات الطفيفة في الظروف الأساسية قد تؤدي إلى انتقال مفاجئ بينها. الثالثة هي نظرية الإنتاج والتكاليف، حيث تؤثر أسعار الطاقة مباشرة على ربحية التعدين وبالتالي على تقييم واستقرار السوق الأوسع.
سمحت منهجيتهم للباحثين بفصل سلوك السوق إلى قناتين: وظيفة “التماثل” التي تلتقط تعديل السعر العادي والاتجاهي، ووظيفة “التفرع” التي تلتقط الظروف التي يصبح فيها السوق غير مستقر وعرضة للقفزات المفاجئة بين الأنظمة.
هذا التمييز يتيح للباحثين سؤال ليس فقط مدى قوة تأثير بيتكوين والنفط على أسعار العملات المشفرة المستدامة، بل أيضًا ما إذا كان ذلك يحدث عبر تعديل منظم أو عبر إثارة عدم الاستقرار.
في تحليلاتهم، شمل المؤلفون ثماني عملات مشفرة مستدامة: كاردانو (ADA)، ترون (TRX ) (TRX)، ستيلار (XLM)، IOTA (MIOTA )، هولو (HOT ) (HOT)، EOS، نانو (XNO )، وباور ليدجر (POWR)، باستخدام بيانات يومية من يونيو 2018 إلى يوليو 2023.
ما وجدت الدراسة هو أن بيتكوين والنفط يلعبان أدوارًا مختلفة في تحديد تقييمات العملات المشفرة المستدامة.
فيما يتعلق ببيتكوين، وبفضل قيمته السوقية التي تبلغ تريليون دولار، يهيمن على قناة التماثل. من خلال توجيه اتجاه الأسعار، يعمل كمعيار رئيسي يشكل توقعات المستثمرين ومزاج السوق العام.
هذا “يعني أن العملات المشفرة المستدامة تظل مرتبطة ارتباطًا قويًا بالبيئة الرقمية الأوسع، حيث تتعدل عوائدها وفقًا لتغيرات أسعار بيتكوين.” عندما يرتفع سعر BTC، يرتفع سعر العملات المشفرة المستدامة عمومًا، وعندما ينخفض، تميل إلى المتابعة.
كان بيتكوين محركًا اتجاهيًا إيجابيًا وإحصائيًا مهمًا لستة من أصل ثمانية أصول، مع استثناءات POWR وترون.
كما أن أسعار النفط أضعفت الأداء الاتجاهي لمعظم العملات المشفرة المستدامة، لكن دورها الأكثر أهمية ظهر في قناة التفرع، حيث تزيد صدمات الطاقة من خطر عدم الاستقرار المفاجئ. باعتبارها المشغل الرئيسي لعدم الاستقرار الهيكلي، فإن ارتفاع أسعار النفط يزيد بشكل كبير من احتمال حدوث انتقالات سوقية مفاجئة وانخفاضات حادة، لكل عملة تم دراستها باستثناء ترون.
إنه يشير إلى أن أسعار النفط تعمل أقل كعوامل تحديد الأسعار التقليدية وأكثر كمتغيرات تؤثر على استقرار عملية التسعير نفسها.
ما يعنيه ذلك هو أن بيتكوين يحدد الاتجاه العام للسوق على أساس يومي، بينما يحدد النفط مدى عدم استقرار تلك الرحلة، مما يدفع القطاع بأكمله إلى حافة الانهيار.
ومع ذلك، فإن التأثيرات ليست متجانسة تمامًا عبر جميع العملات المشفرة المستدامة، كما يظهر في استثناءات ترون؛ وبالتالي، تجادل الدراسة بأنه لا ينبغي معاملتها كفئة أصول موحدة. وقد صرحت الدراسة:
«الاختلافات في السيولة، وعمق السوق، وقاعدة المستثمرين، ونضج المشروع، والهندسة التقنية قد تؤثر على مدى استجابة كل أصل للصدمات الاتجاهية ومحفزات عدم الاستقرار.»
علاوة على ذلك، وجد الباحثون أدلة قليلة على “تأثير الاستبدال العقلاني” الذي قد يتوقعه البعض.
وفقًا لهذا التأثير، يجب أن تجعل أسعار الطاقة المرتفعة العملات المشفرة التي تعتمد على PoW أقل جاذبية وتدفع رأس المال إلى البدائل ذات الطاقة المنخفضة. لكن إعادة التخصيص العقلاني ليس ما يُرى في السوق؛ بل يهيمن سلوك القطيع المضاربي. لذا، عندما ترتفع أسعار الطاقة وتضيق السيولة، تتصرف العملات المشفرة المستدامة تقريبًا مثل بيتكوين وتطابق انخفاضاته بدلاً من الاستفادة من متطلبات الطاقة المنخفضة لديها.
ظهر ذلك في عام 2022، عندما ارتفعت أسعار الطاقة عقب غزو روسيا لأوكرانيا. في ذلك الوقت، تم بيع العملات التي تم تسويقها صراحةً على أساس بصمتها الطاقية المنخفضة جنبًا إلى جنب مع بيتكوين بدلاً من جذب رأس المال.
قد يعكس تأثير بيتكوين أيضًا آليات سلوكية وموجهة بالمشاعر أوسع.
«في أسواق العملات المشفرة، حيث غالبًا ما تكون التقييمات مرتبطة ضعيفًا بالأساسيات التقليدية، قد يستجيب المستثمرون لارتفاع أسعار بيتكوين كإشارات للتفاؤل (OP )، وفرص مضاربية، وزخم سوقي شامل»، وفقًا للدراسة. «يمكن أن يؤدي ذلك إلى طلب أقوى على العملات المشفرة المستدامة كجزء من عملية الانسكاب الأوسع».
أجرى المؤلفون اختبارات الصلابة عبر انحدار الكوانتيل، مما أكد أن النمط نفسه يستمر عبر معظم توزيع العائدات، مع كون التأثير السلبي للنفط أقوى في الطرف السفلي المتضرر حيث يُتوقع أن يتفصل ملاذ آمن أخضر حقيقي.
بالنسبة للمستثمرين، تحمل الدراسة تداعيات واضحة: لا ينبغي اعتبار العملات المشفرة المستدامة كتحوطات فعالة ضد ضعف بيتكوين أو صدمات أسعار الطاقة.
لا يمكن لمديري المحافظ الاعتماد فقط على المتوسطات الارتباطية؛ بل يجب عليهم أخذ المخاطر غير الخطية والتحولات المفاجئة في الاعتبار.
بالنسبة لمصدري هذه العملات المشفرة المستدامة، توصي الدراسة بأن يُظهروا مصداقية أفضل من خلال الاعتراف بهذه التعرضات بدلاً من الإيحاء بالانفصال.
بالنسبة لصانعي السياسات، تشير نتائج الدراسة إلى أنه لا ينبغي للمنظمين تفسير تسمية “الخضراء” كدلالة على انخفاض المخاطر المالية النظامية، حيث إن عدم الاستقرار المدفوع بالطاقة ينتشر إلى هذه الأصول بنفس السهولة كما في أي مكان آخر.
يستنتج المؤلفون أن هذه الأصول قد تكون أكثر خضرة من حيث التصميم التكنولوجي، لكن سلوكها السوقي لا يزال مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا باتجاه سعر بيتكوين، بينما يمكن لصدمات أسعار النفط أن تزعزع استقرار القطاع بأكمله.
«إن عدم اليقين المالي الأوسع، المقاس بمؤشر VIX، يضعف التعديل الاتجاهي، ولعدة أصول، يضاعف عدم الاستقرار»، وفقًا للدراسة. «مجتمعةً، تشير الأدلة إلى أن العملات المشفرة المستدامة ليست محصنة ماليًا من تقاطع الطاقة-التمويل-العملات المشفرة: على الرغم من خضرتها في التصميم، فإن أسعارها لا تزال مرتبطة ببيتكوين وتعرضها لعدم الاستقرار المدفوع بالطاقة».
بالنسبة للمستثمرين في الأسواق العامة، تجعل هذه النتائج الرهان المباشر على أي عملة مشفرة مستدامة مفترضًا أقل إقناعًا. طريقة أوسع للحصول على التعرض هي عبر شركات البنية التحتية التي تشارك عبر سوق العملات المشفرة بدلاً من الاعتماد على أداء رمز واحد.
كوين بيس جلوبال (NASDAQ: COIN)
في عالم العملات المشفرة، تُعد كوين بيس خيارًا استثماريًا جذابًا، حيث توفر تعرضًا على مستوى البنية التحتية لتداول العملات المشفرة، والحفظ، والت staking، والمشاركة الأوسع على السلسلة بدلاً من التعرض لرمز واحد يُفترض أنه مستدام.
كوين بيس ليست استثمارًا في عملة مشفرة “خضراء”، لكنها توفر خيارًا أفضل بكثير بفضل استحواذها على الأعمال عبر السوق المترابطة التي وصفتها الدراسة.
مع ذلك، تهم الدراسة مستثمري COIN لأنها تشير إلى أن فئات العملات البديلة المتمايزة لا تزال مرتبطة بمزاج بيتكوين وصدمات الاقتصاد الكلي، مما يمكن أن يؤثر على نشاط التداول، والأصول المحتفظ بها على المنصة، وشهية المخاطر لدى المستثمرين، والطلب على خدمات إدارة المخاطر المؤسسية.
يمكن ملاحظة ذلك في النتائج المالية الأخيرة للمنصة، التي أخفقت في تلبية التوقعات عبر معظم المؤشرات المالية الرئيسية.
في الربع الثاني من عام 2026، أبلغت كوين بيس عن إيرادات بلغت 1.22 مليار دولار وEBITDA معدل بـ 208 مليون دولار، حيث أثر انخفاض حجم التداول وأسعار العملات المشفرة على إيرادات المعاملات التي بلغت 599 مليون دولار، وكذلك إيرادات الاشتراكات التي وصلت إلى 555 مليون دولار.
كما تم الإبلاغ عن خسارة قدرها 359.5 مليون دولار، أي 1.36 دولار للسهم، للربع المنتهي في 30 يونيو.
أعلنت كوين بيس عن زيادة حصتها في حجم التداول العالمي للعملات المشفرة للربع الثالث على التوالي، لتصل إلى رقم قياسي قدره 10.3٪، مرتفعة من 6.4٪ في الربع الرابع من عام 2025، عندما أبلغت المنصة عن حجم تداول إجمالي قدره 5.2 تريليون دولار للعام الكامل.
مناقشة هذه الحصة السوقية القياسية في تداول العملات المشفرة، صرح الرئيس التنفيذي بريان أرمسترونغ خلال مكالمة أرباح الشركة بأنها تثبت أن كوين بيس يمكنها الأداء في أي ظروف سوقية.
«لم تعد كوين بيس مجرد رهان على سعر بيتكوين. جميع الخدمات المالية تتجدد بفضل العملات المشفرة، سواء كان ذلك التداول أو المدفوعات أو الإقراض، وتعد كوين بيس الشركة الأفضل تموضعًا في العالم لتشغيل هذا»
– Armstrong
في الوقت نفسه، أبرز المحللون في Cantor وBenchmark وClear Street وOppenheimer الحصة القياسية كدليل على أن توتر السوق يدفع نشاط التداول إلى التجمع على المنصات المنظمة الرئيسية.
بينما تحاول كوين بيس التنويع عبر أعمال جديدة، إلا أنها لا تزال غير كافية لتعويض الضعف في إيرادات التداول الأساسية للشركة.
على سبيل المثال، جاء حجم المشتقات ثابتًا، وتجاوزت أسواق التنبؤ عائدًا سنويًا قدره 100 مليون دولار، وانخفض إيراد العملة المستقرة إلى 292 مليون دولار، لكن عدد المشتركين المدفوعين في Coinbase One تجاوز المليون.
«نحن نستمر فقط في تنفيذ ما يمكننا التحكم فيه، ونحن نؤدي أداءً جيدًا خلف الكواليس»، قالت المديرة المالية أليسا هاس لـ CNBC. «أرقام Coinbase One تنمو رغم الانخفاضات الاقتصادية العامة، مما يُظهر معدل اعتماد هذا المنتج، ونحن نُطلق بسرعة أكبر. لذا فإن ‘Everything Exchange’ يعمل… نبدأ في رؤية العلامات التي ستؤدي إلى نتائج ملموسة على اقتصادنا».
مقياس رئيسي لمعرفة ما إذا كانت المنصة تستطيع توليد إيرادات أكثر استقرارًا عبر الدورات هو إيرادات الاشتراكات والخدمات، التي تشمل الخدمات المؤسسية، وعضويات Coinbase One، والحفظ، والت staking، ودخل الفائدة من USDC. وصلت إلى 48٪ من إجمالي صافي الإيرادات في الربع الثاني.
كما جددت كوين بيس شراكتها مع Circle لـ USDC وفقًا للشروط القائمة، مما أزال قلقًا رئيسيًا للمستثمرين.
علاوة على ذلك، خلال الربع الثاني، أضافت المنصة 819 BTC إلى ميزانيتها، مما زاد من حيازاتها بنسبة 5٪ ربعًا إلى إجمالي 17,211 BTC.
COIN مخطط السعر
تسببت الأرقام المخيبة للآمال في الربع الثاني في انخفاض COIN بنحو 15٪ إلى أقل من 140 دولارًا. في وقت كتابة هذا المقال، يتداول عند 146.50 دولارًا، بانخفاض 35.22٪ منذ بداية العام و54٪ خلال العام الماضي.
تبلغ قيمة سوق كوين بيس 38.65 مليار دولار، وربح السهم (TTM) -3.86، ونسبة السعر إلى الأرباح (TTM) -37.99. يرى بعض المحللين أن هناك مزيدًا من الألم ينتظر أسهم كوين بيس، ليس فقط بسبب شتاء العملات المشفرة ولكن أيضًا بسبب تعثر قانون CLARITY في مجلس الشيوخ. لكن أرمسترونغ “متفائل إلى حد كبير بأن يتم التصويت عليه في مجلس الشيوخ بالكامل”.
«هناك الكثير من المفاوضات في اللحظة الأخيرة، وهذا بالنسبة لي علامة على أن الجميع مستثمر في إتمام شيء ما»، قال ذلك خلال مكالمة الأرباح.
ولكن حتى إذا لم يمر القانون، قال الرئيس التنفيذي إنه سيظل “الأعمال كالمعتاد لكوين بيس”، حيث “هم بالفعل يقومون بالعديد من الأشياء التي سيتطلبها قانون CLARITY”، مضيفًا أن “المستهلكين الأمريكيين… هم من سيخسرون إذا لم يمر CLARITY”، وأن “كوين بيس ستكون بخير”.
الخلاصة
استهلاك بيتكوين للطاقة وانبعاثاته الكربونية كانا مصدر جدل طويلًا، مما أدى إلى ظهور عملات مشفرة كفءة في استهلاك الطاقة. لكن بينما قد تكون هذه العملات قد حلت مشكلة الطاقة في بروتوكولها، إلا أنها لم تغير طريقة تسعير السوق لهذه الأصول.
في الوقت الحالي، يواصل بيتكوين توجيه مزاج المستثمرين وتقييمهم، مما يعني أن الابتكار البيئي وحده لم يعيد تشكيل البنية المالية للشفرة المشفرة بعد، تاركًا العملات المشفرة المستدامة خاضعة لنفس القوى التي تدفع نظام الأصول الرقمية الأوسع.
في الوقت نفسه، يمكن لصدمات أسعار النفط أن تزيد من احتمال حدوث عدم استقرار مفاجئ، مما يثبت أن آليات التوافق الأنظف لا تعزل هذه الأصول عن النظام الأوسع للطاقة والتمويل.
المراجع
1. قنص، ج., بنلغى، ن. وشهري، ن. أ. التحقيق في التأثير غير المتناظر لبيتكوين وأسعار الطاقة على تقييم العملات المشفرة المستدامة. International Review of Economics & Finance, 110, 105603 (2026). https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105603
