Securitize (SECZ) يصبح شركة عامة: عملاق التوكنيزيشن يدخل وول ستريت

Securitize (SECZ ) أصبحت رسميًا شركة مدرجة في البورصة، مما يمثل المرة الأولى التي تُدرج فيها شركة بنية تحتية للتوكنيزيشن في بورصة أمريكية رئيسية سائدة.

جاء هذا اللحظة التاريخية للشركة وصناعة العملات المشفرة في 2 يونيو، عندما بدأت Securitize Corp. التداول في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز SECZ.

مع هذه الخطوة، يمكن للجمهور العام الآن الوصول إلى شركة توكنيزيشن متخصصة تمامًا في وقت تحول الأصول الحقيقية المرمزة من تجارب تجريبية إلى فئة فعلية في التمويل المؤسسي.

“عندما بدأنا قبل أكثر من ثماني سنوات، كان فكرة أن المؤسسات الكبرى ستتبنى الأوراق المالية المرمزة لا تزال نظرية إلى حد كبير،” قال شريك مؤسس Securitize والرئيس التنفيذي كارلوس دومينغو في منشور على X. “اليوم، تتجه التوكنيزيشن إلى التيار الرئيسي، ونعتقد أن التحول إلى شركة عامة يمنحنا الرؤية والمصداقية ورأس المال لقيادة المرحلة التالية من النمو.”

The listing follows the Securities and Exchange Commission’s (SEC) declaration of its S-4 Registration Statement, effective earlier this month.

As a result, Securitize’s proposed SPAC merger with Cantor Equity Partners II was put to a shareholder vote on June 29. “This marks another important milestone for Securitize and for the broader institutional adoption of tokenization,” said Domingo at the time.

Then came the actual closing of its business combination with Cantor Equity Partners II, a special purpose acquisition company (SPAC) sponsored by a Cantor Fitzgerald affiliate. This final hurdle was cleared by Securitize shareholders earlier this week, when they voted to approve the business combination. The merger itself closed on July 1.

Domingo called “reaching the public markets” a significant milestone for the company, “and a reflection of the growing momentum behind tokenization.”

Most SPAC mergers tend to lose investors just as the company reaches its destination, as shareholders cash out their shares for a refund. But Securitize, backed by a number of blue-chip financial institutions and positioned at the center of the integration between traditional finance (TradFi) and blockchain technology, mostly dodged that bullet.

Less than 30% of Cantor Equity Partners II Class A shares were redeemed, meaning the combined company, Securitize Corp., retained over 71% of the SPAC’s trust account.

Besides relatively low shareholder redemptions, the SPAC transaction had an oversubscribed PIPE financing. The $225 million private investment in public equity (PIPE) being oversubscribed is not something you see regularly for an operating company going public through a SPAC, at least not in the last few years. This rare outcome showed strong institutional confidence in Securitize ahead of its listing.

Together with the trust proceeds, Securitize collected about $400 million before transaction costs. With this business combination, Securitize achieved a $1.25 billion pre-money valuation.

أداء اليوم الأول لـ SECZ: كيف استجاب المستثمرون للظهور العام للتوكنيزيشن

يُنظر إلى الظهور الأول لـ Securitize في السوق العامة كعلامة بارزة في نضوج اقتصاد التوكنيزيشن.

هذا يشير إلى أن الظهور ليس مجرد حدث سيولة، بل اختبار ما إذا كانت الأسواق العامة مهتمة فعلاً بالتوكنيزيشن ومستعدة لتسعيره كعمل تجاري مستقل بدلاً من كونه مجرد فضول مرتبط بالعملات المشفرة.

بعد حفل رنين جرس NYSE الخاص بـ Securitize، تلقت الشركة تهنئات من جميع أنحاء الصناعة.

“لقد تطورت التوكنيزيشن من مفهوم إلى تشغيل مليارات الدولارات من الأصول الحقيقية على السلسلة، والآن يتم تداولها في أكثر البورصات أيقونية في العالم،” قال جون نهاس، الرئيس التنفيذي للأعمال في AvaLabs. “هذه ليست مجرد علامة لشركة واحدة، بل هي تأكيد على أن طبقة البنية التحتية للتمويل المرمز موجودة، وتعمل، والمؤسسات تبني عليها. الفصل التالي للأسواق الرأسمالية يُكتب على السلسلة.”

إذًا، كيف كان يومها الأول؟ هل ترجم الاهتمام المتزايد في وول ستريت بـ التوكنيزيشن إلى طلب على شركة مثل Securitize، التي تربط الأصول الحقيقية بالبلوكشين العامة؟

حسنًا، افتتحت أسهم Securitize التداول في NYSE بسعر 12.45 دولار. في الساعات الأولى من التداول، كان هناك بعض البيع، لكن المشترين تدخلوا. بعد الارتفاع في الساعات القليلة الأولى، استقر SECZ، رغم أن السعر ظل فوق 12 دولار.

طوال جلسة اليوم الأول، تم تداول السهم بين أدنى سعر intraday قدره 12.19 دولار وأعلى سعر 13.70 دولار. أُغلق SECZ عند 12.30 دولار، بانخفاض حوالي 1.2٪ عن الافتتاح عند 12.45 دولار، مع تداول حوالي 840,381 سهم.

عدم قدرة السهم على الحفاظ على ارتفاعه السابق يشير إلى سيطرة ضغط البيع، مما خفف مما بدا كظهور قوي في منتصف الجلسة.

في اليوم الأول من إطلاقها في السوق العامة، أعلنت الشركة أيضًا عن النسخة المرمزة من SECZ، المتاحة مبدئيًا على Avalanche وSolana، لتظهر ثقتها في التكنولوجيا، هيكل السوق، والمسار التنظيمي الذي قضت سنوات في بنائه.

“لقد قلنا منذ زمن طويل إن الأسهم العامة تنتقل إلى السلسلة، ولا يوجد تأكيد أقوى لهذا الاعتقاد من ترميز سهمنا العام الخاص في اليوم الأول. تهدف هذه الخطوة إلى أن تكون نموذجًا للشركات العامة الأخرى لإنشاء تجارب ملكية أكثر كفاءة وشفافية وفائدة لحملة أسهمها.”

– Domingo

منصة منظمة من الطرف إلى الطرف: كيف أصبحت Securitize رائدة السوق في التوكنيزيشن

يأتي ظهور Securitize في NYSE مع تطور اتجاه التوكنيزيشن من تجربة إلى أساس ناشئ للتمويل الحديث. لكن الشركة كانت مشاركة في هذا المجال منذ ما يقرب من تسع سنوات الآن.

تأسست Securitize في أواخر 2017، خلال الأيام الأولى للتوكنيزيشن، عندما كان فكرة تبني الأوراق المالية المرمزة من قبل المؤسسات المالية الكبرى مجرد نظرية. لكن Securitize كانت لديها إيمان، وعلى مدار السنوات التالية ركزت الشركة على بناء بنية تنظيمية لا يستطيع معظم المنافسين الآن مضاهاتها.

اليوم، نمت لتصبح واحدة من المنصات المنظمة الرائدة عالميًا لإصدار وإدارة وخدمة الأوراق المالية المرمزة. تعمل Securitize كوسيط مسجل لدى SEC، ونظام تداول بديل منظم من SEC (ATS)، ووكيل تحويل مسجل لدى SEC، وشركة فرعية لإدارة الصناديق في الولايات المتحدة.

في الوقت نفسه، تدير نظام التداول والتسوية (TSS) تحت نظام تجريبي للدفتر الموزع (DLT) في الاتحاد الأوروبي، مما يمنح Securitize بصمة تنظيمية شاملة.

تسمح مجموعة التراخيص للشركة بالتعامل مع دورة حياة كاملة للأوراق المالية المرمزة بدلاً من جزء منها فقط. نتيجة لذلك، أصبحت Securitize واحدة من أكبر اللاعبين في مجال التوكنيزيشن، بأكثر من 4 مليارات دولار من الأصول المرمزة.

ومن الجدير بالذكر أن المنصة جذبت انتباه ورأس مال بعض أكبر الأسماء في التمويل التقليدي، بما في ذلك BlackRock وApollo وHamilton Lane وKKR وVanEck وBNY وMorgan Stanley.

تخدم حوالي 650 صندوقًا من خلال Securitize Fund Services، وتدير ما يقرب من 25 مليار دولار عبرها.

مع ذلك، كان أبرز تعاون لـ Securitize هو مع صندوق السوق المالية المرمز من BlackRock، BUIDL، الذي تجاوز 3 مليارات دولار في القيمة المقفلة الإجمالية (TVL)، وفقًا لـ DeFi Llama، موزعًا عبر عدة بلوكشين عامة، بما في ذلك Ethereum وSolana وAvalanche وBNB Chain وOptimism وArbitrum وAptos وPolygon.

BUIDL هو أحد أكبر المنتجات من نوعه ومثال رئيسي على شغف المؤسسات بالتمويل على السلسلة.

قادت BlackRock، أكبر مدير أصول في العالم، أيضًا جولة تمويل Securitize بقيمة 47 مليون دولار في 2024. شاركت أيضًا Hamilton Lane (HLNE) وParaFi Capital وTradeweb Markets (TW)، إلى جانب Circle وPaxos وAptos Labs، في الجولة.

ولكن هناك المزيد. قامت Securitize بالعديد من التطورات المهمة الأخرى في الأشهر الأخيرة.

في ديسمبر الماضي، أعلنت الشركة أنها ستطلق قريبًا أول منصة تداول على السلسلة متوافقة بالكامل للأسهم العامة الحقيقية، مما يسمح للمستثمرين بامتلاك أسهم مرمزة لشركات عامة صادرة ومسجلة على السلسلة.

ومن المهم أن Securitize صرحت بأنها لن تستخدم نماذج توكن اصطناعية تتعقب أسعار الأسهم عبر المشتقات أو الكيانات الخارجية، بل ستوفر ملكية قانونية كاملة، حيث تُصدر كل سهم من قبل الشركة نفسها، مما يمنح حاملي التوكن حقوق مساهمين حقيقية، مثل الأرباح وحقوق التصويت، بينما تُحتفظ الأصول في حراسة ذاتية.

“هذا ليس متتبع سعر اصطناعي أو سند دين ضد وصي،” صرحت Securitize. “هذه أسهم حقيقية ومنظمة: صادرة على السلسلة، مسجلة مباشرة على جدول رأس مال المصدر، ويمكن تداولها عبر تجربة تبادل Web3 مألوفة.”

ثم، في مارس من هذا العام، أعلنت Securitize عن شراكة مع NYSE لبناء منصة تداول أسهم مرمزة على مدار الساعة.

فيما يتعلق بالبيانات المالية للشركة، أبلغت Securitize عن إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 19.5 مليون دولار للربع الأول من 2026، بارتفاع 39٪ على أساس سنوي. تشمل هذه الإيرادات 8.3 مليون دولار من إيرادات خدمة الأصول، التي ارتفعت بنحو 200٪، و11.1 مليون دولار من إيرادات التوكنيزيشن.

أنهى الربع بأصول مرمزة تحت الإدارة بقيمة 3.4 مليار دولار، وأصول تحت الإدارة بقيمة 24.9 مليار دولار، وحجم معاملات مجمع بقيمة 1.9 مليار دولار.

على الرغم من هذا النمو، توسع صافي خسارة الشركة إلى 7.9 مليون دولار، أو 88 سنتًا للسهم المخفف، حيث استعدت Securitize لظهورها العام وزادت نفقات التوسع لدعم النمو على المدى الطويل. ومع ذلك، على أساس EBITDA المعدل، لا تزال الشركة مربحة، رغم انخفاضها إلى 800,000 دولار من 4.1 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي.

“على الرغم من زيادة الاستثمارات في عدد الموظفين لدعم نمو الأعمال والاستعداد للتحول إلى شركة عامة، قدمنا ​​رفعًا تشغيليًا إيجابيًا قويًا للربع. كما أنهينا الربع بموقف سيولة قوي وتدفق نقدي تشغيلي تقريبًا متعادل قبل حركات رأس المال العامل ونفقات الشركة العامة.”

– CFO Francisco Flores

تظهر أرقام Securitize القوية عبر الأصول المرمزة، وإجمالي الأصول تحت الإدارة، والصناديق الخدمية، وحجم المعاملات النطاق والنجاح الذي حققته في سوق لا يزال شابًا نسبيًا.

إدراج عام له تداعيات على مستوى الصناعة

إن دخول Securitize إلى الأسواق العامة مهم لأنه يتيح للمستثمرين، للمرة الأولى، طريقة واضحة للاستثمار مباشرة في البنية التحتية التي تدعم السوق المرمز سريع النمو، بدلاً من العملات المشفرة.

بدلاً من الاحتفاظ بالتوكنات الرقمية المتقلبة أو أسهم في شركة مالية متنوعة تعتبر التوكنيزيشن مشروعًا جانبيًا، توفر Securitize تعرضًا مباشرًا لفكرة التوكنيزيشن نفسها.

ليست هذه أول شركة في مجال البلوكشين تصبح عامة؛ فهناك العديد من الشركات الأخرى المدرجة بالفعل في البورصات الكبرى، بما في ذلك منصة العملات المشفرة Coinbase، وشركة المدفوعات Circle، وشركة الخدمات المالية Galaxy Digital.

كما يتم تداول عدة شركات تعدين بيتكوين، بما في ذلك Marathon Digital Holdings وRiot Platforms وCleanSpark وBitfarms وCore Scientific وCipher Mining، في البورصات.

بينما تتوفر عدة شركات بلوكشين للجمهور الواسع للمشاركة في صناعة الأصول الرقمية، فإن نموذج عمل Securitize مختلف جوهريًا. يتركز تركيزها على جلب الأصول المالية التقليدية، مثل الائتمان الخاص، والأسهم الخاصة، وصناديق الاستثمار، ومصالح العقارات، والسندات الحكومية، إلى شبكات البلوكشين ضمن أطر تنظيمية.

سبب آخر يجعل الإدراج مهمًا هو أن Securitize هي مزود بنية تحتية للسوق التي يتم تداول سهمها الآن فيها.

علاوة على ذلك، يمثل الحدث قبولًا متزايدًا للأوراق المالية المرمزة بين المؤسسات، مما يظهر أن أكبر المؤسسات المالية في العالم لا ترى البلوكشين كبديل للأسواق الرأسمالية بل كوسيلة لتحسين كفاءة التسوية، وخفض التكاليف التشغيلية، وتوسيع وصول المستثمرين، وتعزيز الشفافية، وأتمتة الامتثال.

كونها واحدة من مزودي البنية التحتية الرئيسيين الذين يمكّنون هذا التحول، يرمز ظهور Securitize في السوق العامة إلى تطور القطاع من التجربة إلى التسويق التجاري.

ومن المثير للاهتمام أن توقيت إدراج Securitize ليس صدفة. فهو يتزامن مع تسارع النمو عبر سوق الأصول الحقيقية المرمزة (RWA) وتطورات تنظيمية إيجابية.

على الصعيد التنظيمي، أصدرت SEC بيانًا حول تصنيفات الأوراق المالية المرمزة وتوضيحًا حول كيفية تطبيق قانون الأوراق المالية الفدرالي على الأوراق المالية المرمزة، منهيةً فترة من الغموض التي أبقت العديد من المؤسسات الكبيرة على الهامش.

ومن الجدير بالذكر أن قانون GENIUS وضع إطارًا تنظيميًا شاملًا للعملات المستقرة المدعومة بالدولار. من خلال توفير اليقين القانوني، يشجع البنوك والمؤسسات المالية على بناء منتجاتها بثقة مع تعزيز سلامة العملاء ودفع تبني أوسع.

ثم هناك السوق المرمز سريع النمو، الذي من المتوقع أن يصل قيمته إلى تريليونات خلال العقد القادم. بينما تختلف التقديرات، يتفق الجميع على اتجاه الاتجاه: نمو قوي على أساس سنوي، وتعميق مشاركة المؤسسات، وتطوير البنية التحتية.

في وقت كتابة هذا، يبلغ إجمالي قيمة الأصول الحقيقية المرمزة 31.75 مليار دولار، بزيادة عن 12 مليار دولار قبل عام ومن أقل من 3 مليارات دولار في 2024.

تُعد السندات الأمريكية وصناديق السوق المالية حاليًا الفئة الأكبر والأسرع نموًا. تشمل فئات الأصول البارزة الأخرى التي يتم ترميزها بشكل متزايد السلع، والأسهم، والائتمان المدعوم بالأصول، والتمويل المتخصص، والاستراتيجيات النشطة، والائتمان المؤسسي، ورأس المال المخاطر.

قد يكون هذا مجرد البداية إذا كان من المفترض أن نصدق الرئيس التنفيذي لـ BlackRock (BLK ) لاري فينك. فهو يتوقع أن تُرمَّز جميع الأصول في النهاية، مما يزيد من سيولة وأسهل وصول الأسواق التقليدية.

آفاق السوق: تقييم مستقبل SECZ

قبل الإدراج، صاغت Securitize ظهورها العام كعلامة بارزة للصناعة وتأكيدًا لسنوات الجهد التي بذلتها.

وفقًا للرئيس التنفيذي دومينغو، يعكس الحدث الزخم المتزايد وراء التوكنيزيشن. وقال أيضًا إن التحول إلى شركة عامة سيوفر لـ Securitize موارد أكثر لدعم مرحلتها التالية من النمو.

“مع تسارع تبني المؤسسات، نعتقد أن التوكنيزيشن يتطور من منتجات معزولة إلى نظام مالي مترابط بالكامل،” قال دومينغو.

في الوقت نفسه، تشير مؤشرات Securitize المالية المتنامية، بما في ذلك إيرادات ربع سنوية قياسية، إلى أن الاعتماد التجاري يبدأ في التحول إلى نطاق تشغيلي. وفقًا لدومينغو:

“التوكنيزيشن على وشك أن تكون أهم ترقية لبنية سوق رأس المال الأمريكية في جيل، وهذا ينعكس في النمو المستمر للصناعة وأرقام إيراداتنا الربع سنوية القوية، الأعلى في تاريخ الشركة، على الرغم من خلفية سوق العملات المشفرة الأوسع.” 

من جانب البيع، حافظت Benchmark Equity Research على تصنيفها الشراء لـ Securitize وحددت هدف سعر 16 دولارًا بناءً على توقع إيرادات 2027 بقيمة 178 مليون دولار.

أشار محلل Benchmark مارك بالمر إلى أن شركة بنية التوكنيزيشن “تميزت عن المجال”، وأن “في وقت كان فيه الشعور حول الأسهم المرتبطة بالأصول الرقمية في أدنى مستوياته، يبدو أن سهم الشركة مستعد ليكون استثناءً إيجابيًا.”

وفقًا لبالمر، يُقَدِّم موقع Securitize التنافسي بفضل بنية تنظيمية عابرة للولايات القضائية لا يستطيع المنافسون تقليدها بسرعة، بالإضافة إلى تعميق العلاقات مع BlackRock ولاعبين رئيسيين آخرين مثل Computershare.

تتشارك شركة إدارة الأصول Arca في نفس الرؤية، معتقدة أن الشركة هي “إحدى أكثر الطرق إقناعًا للاستثمار في التوكنيزيشن. بدلاً من المراهنة على أصل أو مصدر واحد، يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض لطبقة البنية التحتية التي تستفيد مع انتقال المزيد من الأصول إلى السلسلة.”

حجتهم لصالح Securitize بسيطة: إذا نمت التوكنيزيشن، سينمو إيراد الشركة أيضًا. حتى مستويات التبني المتواضعة تشير إلى “إمكانات معنوية”، كتب Arca في منشور X.

فيما يتعلق بالمنافسة المتصاعدة، مع وجود شركات مثل Superstate وCentrifuge وFigure وOndo Finance التي تتبع نهجًا مختلفًا لجلب الأصول إلى السلسلة، “ميزة Securitize هي منصتها من الطرف إلى الطرف”، مما يسمح للشركة ذات السيولة العالية “بالتقاط القيمة عبر كامل طبقة التوكنيزيشن.”

الخلاصة

يُعد ظهور Securitize في NYSE تحت اسم SECZ لحظة حاسمة لكل من الشركة وصناعة التوكنيزيشن الأوسع. كفرصة متخصصة بحتة، توفر للمستثمرين العامين تعرضًا لأحد أهم الاتجاهات طويلة الأجل في عالم العملات المشفرة، بينما تعمل كمؤشر على دمج البنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين مع الأسواق الرأسمالية التقليدية.

ما إذا كان الإدراج سيثبت نجاحه في النهاية سيعتمد على كيفية تقدم مساحة التوكنيزيشن، ومدى سرعة تجسيد خارطة طريق الأسهم المرمزة لـ Securitize إلى إيرادات، وكيفية حل النزاع البراءة المستمر للشركة مع tZERO.