أحدث التطورات في الأوراق المالية الرقمية: توكينزايشن الأصول الواقعية يواصل اكتساب الزخم

إن توكينزايشن الأصول الواقعية (RWAs) كان اتجاه عام 2023، حيث شارك الجميع من المؤسسات إلى التجزئة. فتوكينزايشن الأصول، في النهاية، يقدم مزيجًا ملائمًا من آليات الأصول الرقمية والوضوح القانوني مع منتجات تُدار مهنيًا.

وفقًا لأبحاث VanEck، وصل إجمالي القيمة السوقية لـ الأصول الواقعية الموكّنة (RWA) إلى 342 مليار دولار في سبتمبر رغم السوق الهابطة. لذا، دعونا نلقي نظرة على ما يدفع هذا الاتجاه إلى الأمام وما هو أحدث ما يحدث في هذا القطاع.

اتجاه التوكينزايشن

يتضمن التوكينزايشن تحويل أصول مثل الفن، والعقارات، والأسهم الخاصة أو الائتمان، والسندات إلى رموز رقمية. هذا يوفر تشغيلًا أرخص، وشفافية أكبر، وتسويات أسرع مقارنة بالأنظمة التقليدية. كما يتيح الملكية الجزئية، مما يزيد بشكل كبير من سيولة الأصول ويجعلها أكثر وصولًا لمجموعة أوسع من المستثمرين عبر تقنية البلوكشين.

توكنزايشن الأصول الواقعية يمتلك إمكانات هائلة في أسواق رأس المال، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في المنتجات المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية بنحو 600% إلى 784 مليون دولار من 100 مليون دولار في بداية عام 2023.

وفقًا لتقرير صادر عن منصة تبادل الأصول الواقعية المنظمة DigiFT وشركة HashKey Capital، يعيد التوكينزايشن القائم على البلوكشين تشكيل الأصول الواقعية. هنا، معظم المستثمرين مؤسسات، حيث يُحتفظ بحوالي 29.1% من الرموز في عناوين متعددة التوقيع.

هذا لا يعني أن توكينزايشن الأصول الواقعية خالٍ من التحديات، فالأهم هو التنقل عبر أطر تنظيمية معقدة عبر الولايات القضائية وتحقيق تبني واسع في السوق.

فيما يتعلق بالتنظيم، توفر سويسرا وسنغافورة وهونغ كونغ بيئة تنظيمية أكثر ملاءمة، لكن الولايات المتحدة لا تزال تفرض قوانين أوراق مالية صارمة. في الوقت نفسه، يرى لجنة بازل، التي تهدف إلى تعزيز الإشراف والتنظيم على البنوك عالميًا، أن الأوراق المالية الرقمية منخفضة المخاطر ويجب إصدارها على سلاسل كتل مُصرح بها.

المنظمون أنفسهم أبدوا اهتمامًا كبيرًا بالتوكينزايشن، حيث تختبر السلطات في اليابان وسنغافورة وسويسرا والمملكة المتحدة توكينزايشن لمنتجات الدخل الثابت، والعملات الأجنبية، وإدارة الأصول. كما يشارك البنك الدولي للتمويل (BIS) في بناء دفتر الأستاذ الموحد، الذي يغطي الأوراق المالية الرقمية، والودائع الموكّنة، والعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs).

من الواضح أن فوائد توكينزايشن الأصول الواقعية لا يمكن تجاهلها، حيث يعمل كجسر بين قطاع الأصول الرقمية وعالم التمويل التقليدي، مما يخلق جيلًا جديدًا من أسواق رأس المال.

التطور في قطاع التوكينزايشن

يتزايد استخدام مديري الأصول والمُصدرين للتوكينزايشن لتجربة منتجات السوق النقدية والسندات الحكومية، والتي تولد عائدًا يمكن تمريره إلى العملاء، بالكامل على السلسلة.

من أبرز الأمثلة في هذا المجال شركة Hamilton Lane (HLNE ) ، التي تراكمت فئات أسهمها الخاصة الرقمية ما يقرب من 700 مليون دولار من رأس المال على السلسلة بنهاية الربع الثالث من 2023، بزيادة تقارب 520% منذ بداية العام. JPMorgan هي مثال آخر، حيث يتوقع أن يوفر منصة Onyx Digital Assets ما يصل إلى 20 مليون دولار بحلول نهاية هذا العام على حوالي تريليون دولار من حجم الريبو الموكّن. في الوقت نفسه، حقق منصة الأصول الرقمية من Goldman Sachs (GS ) (GS DAP) توفيرًا قدره 15 نقطة أساس لإصدار سند رقمي بقيمة 100 مليون يورو.

تشمل الأسماء الكبيرة الأخرى من عالم التمويل التقليدي Citi، التي تقدم سندات شركة رقمية عبر منصة BondbloX في سنغافورة لعملائها في جنوب شرق آسيا من الخدمات المصرفية الخاصة وإدارة الثروات، وتقدم UBS سندات رقمية لعملاء ذوي الثروات العالية عبر صندوق سوق المال القائم على إيثيريوم.

على مدار الأشهر القليلة الماضية، شهد القطاع الكثير من التطورات والتقدم، حيث أعلن Ant Group Digital Technologies عن علامته التجارية الجديدة ZAN لمساعدة المؤسسات على إدارة توكينزايشن الأصول بطريقة متوافقة.

“Web3 هو قطاع تكنولوجي يجلب فرصًا جديدة حيث يزرع المزيد والمزيد من الابتكارات.”

– قال الرئيس التنفيذي لشركة ZAN تشانغ هوي.

مع ذلك، واجهت الشركة تحديات في الكفاءة والأمان خلال عملية التطوير، والتي تهدف إلى حلها عبر ZAN، التي توفر خدمات تقنية مثل أدوات KYC، AML، وKYT، مراجعة العقود الذكية، وعقد بلوكشين لدعم المجتمع. حل هوية اللامركزية من منصة تبادل الأصول الرقمية المتوافقة مع القوانين في هونغ كونغ، HashKey، هو أول عميل يستخدم عرض eKYC من ZAN.

قامت شركة التكنولوجيا الكورية العملاقة Kakao، التي تدير بلوكشين Klaytn المتوافق مع EVM، بالتعاون مع منصة التوكينزايشن Tokeny لتسريع تبني توكينزايشن الأصول الواقعية على نطاق واسع. سيغطي ذلك السلع، والحسابات المستحقة، وأكثر من ذلك.

ستوفر هذه الشراكة بنية تحتية سلسة للشركات لإصدار وتوزيع وإدارة الأصول الواقعية الموكّنة عبر Tokeny، التي تتبع المعيار الصناعي ERC3643، وتستفيد من الهويات الرقمية القابلة لإعادة الاستخدام والاعتمادات القابلة للتحقق لضمان مشاركة المستثمرين المؤهلين فقط. تم توكينزايشن أكثر من 28 مليار دولار من الأصول عبر هذه المنصة.

في الربع الثالث من 2023، وسعت شركة المقاصة الأمريكية Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC)، التي عالجت $2,500 تريليون من معاملات الأوراق المالية العام الماضي، قدراتها في الأصول الرقمية من خلال الاستحواذ على مزود بنية البلوكشين المؤسسية Securrency لت “فتح فرص لإعادة تصور الامتثال، السيولة، الكفاءة، والتشغيل البيني في تداول الأصول الواقعية على البلوكشين.”

في مجال العملات المشفرة، تعد مؤسسة Iota هي الأحدث التي تلبي الطلب المؤسسي على توكينزايشن الأصول. الأسبوع الماضي، بدأت مزودا خدمات البلوكشين Fireblocks وIota التعاون لحفظ الأصول الموكّنة على بلوكشين Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM). سيسمح ذلك لعملاء Fireblocks، الذين يزعمون أن لديهم 1,800 عميل بما في ذلك BNP Paribas (BNP.DE ) وBNY Mellon، بتنفيذ المعاملات على السلسلة مباشرةً عبر واجهة برمجة تطبيقات Fireblocks ووحدة التحكم.

أحدث التحركات من قبل الشركات البارزة

بينما يرغب الجميع في الحصول على حصة من هذا الاتجاه الساخن، هناك بعض الأسماء الكبيرة التي اتخذت مؤخرًا مبادرات نحو توكينزايشن الأصول.

منصة Coinbase للأصول الرقمية الأصلية

قامت شركة Coinbase (COIN) المتداولة علنًا، والتي تُعد أكبر بورصة عملات مشفرة في الولايات المتحدة، أيضًا بالانضمام إلى مسار التوكينزايشن حيث أعلنت هذا الشهر عن حل التوكينزايشن للأصول الرقمية الأصلية المسمى Project Diamond.

بُنيت بواسطة Coinbase Asset Management، أصدرت الشركة ملاحظة خصم قصيرة الأجل مقومة بـ USDC على هذه المنصة الجديدة الشهر الماضي للدخول إلى بيئة اختبار RegLab في سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، حيث حصلت على موافقة مبدئية من هيئة الخدمات المالية للأنشطة المنظمة (FSRA).

بالإضافة إلى استخدام عملتها المستقرة USDC ذات القيمة السوقية 24.57 مليار دولار، تستخدم Coinbase بلوكشين الإيثيريوم الطبقة الثانية Base لهذه المنصة إلى جانب حل الحفظ Coinbase Prime ومحفظة Coinbase Web3. من خلال منصتها، تهدف بورصة العملات المشفرة إلى الامتثال للأنظمة والسماح بإنشاء وتوزيع وإدارة مجموعة واسعة من الأصول الرقمية الأصلية مباشرةً على السلسلة مع دورة حياة مؤتمتة لـ “فتح اعتماد المؤسسات”.

وفقًا لـ Coinbase، ستكون حالات الاستخدام الأولية للمنصة للمؤسسات المسجلة خارج الولايات المتحدة، حيث تشارك البورصة في معركة قانونية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

“اليوم، أقل من 0.25% من إجمالي الأصول العالمية ممثلة على بنية البلوكشين، مما يترك فرصًا هائلة للكفاءة غير مُستغلة”، صرحت Coinbase. “هدفنا هو سد هذه الفجوة بتمكين الاستخدام المؤسسي لتقنية مالية من الجيل التالي.”

قبل بضعة أشهر، أشارت Coinbase في أبحاثها إلى أن جهود التوكينزايشن، التي استمرت لسنوات عديدة، تكتسب زخماً تدريجيًا ويمكن أن “تصبح جزءًا رئيسيًا من دورة سوق العملات المشفرة الجديدة خلال العامين إلى الثلاثة القادمة.” ترى البورصة ذلك كـ “حالة استخدام حيوية” للاعبين الماليين التقليديين مع الاعتراف بوجود عقبات في شكل تعقيدات التكامل مع الأنظمة الواقعية القائمة.

إطلاق HSBC لخدمة الحفظ للأوراق المالية الرقمية

إلى جانب Coinbase، تبنت مؤسسة كبرى أخرى الأصول الرقمية. أحد أكبر البنوك في العالم، بنك HSBC في لندن، الذي يمتلك حوالي 3 تريليون دولار من الأصول عالميًا، أعلن عن خططه بدء خدمة حفظ أصول رقمية للعملاء المؤسسين مع تركيز على الأوراق المالية الموكّنة. ستُقدم هذه الخدمة بالتعاون مع منصة سويسرية Metaco، وستُطلق العام المقبل.

Metaco هي شركة متخصصة في حفظ العملات المشفرة استحوذت عليها Ripple في النصف الأول من هذا العام مقابل 250 مليون دولار. سيستخدم HSBC منصة Metaco للمؤسسات، Harmonize، لخدمة الحفظ. وفقًا للرئيس التنفيذي لـ Metaco أدريان تريكانى، سيؤدي تبني المؤسسات للتوكينزايشن إلى “فتح فوائد اقتصادية وتدفقات إيرادات جديدة”.

حاليًا لا تشمل خطط الحفظ الخاصة بالبنك العملات المستقرة أو العملات المشفرة، بل تركز على الأوراق المالية الموكّنة الصادرة على سلاسل كتل خاصة و/أو عامة من السندات الموكّنة أو المنتجات المهيكلة الموكّنة.

عند الإطلاق، ستكمل خدمة الحفظ منصة البنك لإصدار الأصول الرقمية، HSBC Orion، وعرضًا تم إطلاقه مؤخرًا للأوراق المالية الموكّنة للذهب الفعلي. بهذه الطريقة، ستُنشئ جميع الخدمات معًا عرضًا شاملاً للأصول الرقمية للعملاء المؤسسين، مما يبرز “التزام البنك بالتطوير الشامل لأسواق الأصول الرقمية”، وفقًا لبيان HSBC.

مع تطور الأسواق، صرح رئيس قسم الرقمية والبيانات والابتكار في خدمات الأوراق المالية في البنك بـ:

“تشهد HSBC طلبًا متزايدًا على الحفظ وإدارة الصناديق للأصول الرقمية من مديري الأصول ومالكي الأصول.”

إطلاق Osaka Digital Exchange لمنصة الأوراق المالية الرقمية

تستعد Osaka Digital Exchange (ODX) لإطلاق منصة تداول الأوراق المالية الرقمية الجديدة المسماة “Start” قبل انتهاء العام. حصل هذا النظام التجاري المملوك للرموز الأمنية على موافقة تنظيمية الشهر الماضي من هيئة الرقابة المالية اليابانية.

ODX هي بورصة جديدة نسبيًا في السوق، تأسست فقط خلال السوق الصاعد الأخير في 2021. ومع ذلك، تشمل بعض أكبر الأسماء المالية التقليدية في اليابان، بما في ذلك مجموعة Sumitomo Mitsui Financial (SMFG ) Group (SMFG) وSBI Holdings. الهدف هو إنشاء بورصة أسهم رقمية.

وفقًا لـ SBI Holdings، ستشهد منصة تداول الأوراق المالية الرقمية الجديدة إصدار ما يقرب من مليار ين (20 مليون دولار) من الأوراق المالية الموكّنة من قبل شركة العقارات Ichigo Owners.

يُتوقع أن يكون رمز Ichigo Residence “أعلى سعر إصدار على الإطلاق لرمز أمان مجموعة Ichigo”، وفقًا للبيان. سيُصدر الرمز على Progmat وسيستثمر في ستة عقارات سكنية للإيجار ذات وصول إلى وسط المدينة.

سندات سوكجن الخضراء

في وقت سابق من هذا الشهر، أتمت Société Générale  إصدار أول سند أخضر رقمي موكّن على شبكة إيثيريوم. هذا مثال آخر على الشهية المتزايدة بين المؤسسات المالية التقليدية لتوكينزايشن الأصول الواقعية.

وفقًا لـ Société Générale، كان الدافع وراء توكينزايشن سنداتها الخضراء هو زيادة سيولة المعاملات والتسوية، إلى جانب تعزيز الشفافية وقابلية التتبع.

أصدرت العملاقة المصرفية الفرنسية سندات خضراء رقمية بقيمة 10.8 مليون دولار، تم تسجيلها من قبل فرعها المتخصص في العملات المشفرة Forge.

هذا يمثل “الخطوة الأولى نحو استخدام البلوكشين كمستودع بيانات وأداة شهادة للمُصدرين والمستثمرين لتعزيز الشفافية في بيانات ESG والأثر على نطاق عالمي”، وفقًا لـ SocGen.

تم شراء الرموز من قبل AXA Investment Managers (AXA IM)، فرع إدارة الأصول للعملاق التأميني الفرنسي AXA. اشترت AXA IM سندات بقيمة 5 ملايين يورو باستخدام العملة المستقرة المرتبطة باليورو EURCV. Generali Investments كانت المؤسسة الأخرى التي اشترت بالكامل الرموز الأمنية ذات الصلة عبر طرح خاص. سيستخدم البنك صافي عائدات المبيعات لتمويل أو إعادة تمويل الأنشطة المستدامة.

الشركات الرائدة في اتجاه التوكينزايشن

مع تصاعد المنافسة بين المؤسسات المالية العالمية والشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة لجلب أصول TradFi إلى السلسلة، إليكم بعض المنصات التي تقود موجة التوكينزايشن هذه.

#1. Security Token Market

Security Token Market يحتل مكانة خاصة في مساحة الأوراق المالية الرقمية، حيث لا يعمل فقط كمنصة شاملة لعروض الرموز الأمنية (STOs)، بل يلعب أيضًا دورًا محوريًا في نشر الوعي حول إمكانات وتعقيدات توكينزايشن الأصول. نشط في أكثر من 200 دولة، ويتتبع بأكثر من 170 رمزًا وجمع أكثر من 10 ملايين نقطة بيانات، مما يُظهر وصوله الواسع وعمقه التحليلي في قطاع الأوراق المالية الرقمية.

إحدى المبادرات الرئيسية لـ Security Token Market هي قمة عروض الرموز الأمنية، حدث مؤثر يجمع قادة الصناعة لمناقشة واستكشاف أحدث الاتجاهات والتطورات في المجال. كما يشارك الشركة بنشاط في بناء المجتمع والتعليم، كما يتضح من بودكاست “Security Token Show” الشهير، الذي أصبح مصدرًا موثوقًا للأخبار والرؤى للمطلعين على الصناعة.

هذه الجهود تمكّن STM من قيادة الحوار والتطوير في القطاع، مما يجعلها اسمًا بارزًا بين الشركات الرائدة في دفع توكينزايشن الأصول.

#2. Securitize

هذه المنصة الشاملة للامتثال تتخصص في إصدار وإدارة الأوراق المالية الموكّنة على البلوكشين. بعد سنوات عدة في السوق، توفر المنصة خدمات الإصدار، أدوات التواصل، والامتثال.

بالنسبة للمستثمرين، تُبسّط العملية الاستثمارية بإنشاء جواز سفر مستثمر Securitize iD، إكمال التحقق، وتمويل الحساب لبدء تطوير المحفظة. تمنح Securitize الوصول إلى الأسواق الأولية والثانوية.

معروفة بالتزامها بالامتثال التنظيمي، تحمل Securitize Markets تسجيلًا لدى SEC وعضوية في FINRA وSIPC. تدعم أكثر من مليون حساب مستثمر وتخدم آلاف العملاء.

#3. Tokensoft

تأسست عام 2017، Tokensoft هي منصة امتثال غير مرتبطة بسلسلة معينة تقدم مجموعة من الخدمات، بما في ذلك الهوية على السلسلة، مبيعات الرموز، التوزيعات، برامج المنح، الهاكاثونات، وحلول KYC/AML مخصصة لمساعدة المشاريع.

فيما يتعلق بـ KYC/AML، توفر المنصة حل Tokensoft Identity الذي يستخدم أدوات آلية وفريق امتثال متاح عند الطلب لإجراء فحوصات امتثال للمستخدمين. وبالنسبة للتمويل، تمكّن المنصة الجهات الممولة من مجموعات عامة ومنقحة.

تشمل ميزات Tokensoft الأخرى دعم Reg D، S-1، وReg A، المستثمرين الأمريكيين، العلامة البيضاء & النطاق المخصص، تكاملات سلاسل كتل مخصصة، دعم الوثائق & التذاكر داخل التطبيق، ودعم مؤسسي.

تخدم المنصة مجموعة واسعة من الأصول، تشمل العقارات، الأسهم، ورأس المال الاستثماري. لديها قاعدة مستخدمين كبيرة، تبلغ مليون مستخدم، ولعبت دورًا محوريًا في مساعدة المشاريع على جمع أكثر من مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، تمتد خبرة Tokensoft إلى العمل مع قادة الصناعة مثل Avalanche، Tezos، وThe Graph.

#4. Polymath

هذه المنصة للأوراق المالية الرقمية تسمح للشركات بترقيم الأصول الواقعية بطريقة متوافقة. توفر أدوات لصك الرموز، إدارة المستثمرين، وجمع الأموال في مكان واحد.

توفر Polymath منتجات مفتوحة المصدر وتلتزم بالمعيار ERC1400 لتقليل الحاجة إلى الفحص الفني الدقيق. كما تقدم منصة رموز الأمان شبكة بلوكشين من الدرجة المؤسسية تُدعى Polymesh تحل مشكلة الهوية، الامتثال، السرية، والحوكمة على البنية التحتية العامة.

تقدم المنصة تقنية إنشاء وإدارة الرموز ذاتيًا، مناسبة لبيئة واسعة من وسطاء السمسرة، الحافظين، منصات بيع الرموز، الشركات القانونية، ومزودي KYC/AML. في عام 2020، قامت Red Swan، منصة العقارات التجارية، بترقيم 2.2 مليار دولار من العقارات باستخدام Polymath. تشمل شبكة شراكات المنصة BitGo (BTGO ) ، DWF، Genesis Block، Glyph، Cryptoworth، وWachsman PR.

اللاعبون الرئيسيون الآخرون في هذا القطاع هم Fireblocks، Treum، RealT، Harbor، Bitbond، Vertalo، Blockchain App Factory، Toko، PixelPlex، Konkrete، وStobox.

الخلاصة

يتسارع نمو توكينزايشن الأصول الواقعية، ومع نضوج المجال واكتسابه للزخم، سيصبح أكثر تكاملًا مع أنظمة TradFi. وهذا يؤدي إلى أشكال جديدة من منتجات الاستثمار تكون أكثر ديناميكية وسهولة في الوصول.

من خلال الاستفادة من البلوكشين والعقود الذكية، يقدم التوكينزايشن فائدة التتبع، تقليل أوقات التسوية، وتعزيز الشفافية. ومع ذلك، لا يزال القطاع بحاجة إلى معالجة القضايا المتعلقة بالسيولة، التشغيل البيني، والبيئة التنظيمية.

بشكل عام، مستقبل توكينزايشن الأصول الواقعية واعد، ومن المتوقع أن يصل إلى 10 تريليون دولار بحلول نهاية العقد.

انقر هنا لتعرف لماذا عام 2023 هو عام التوكينزايشن.